市值超500亿，北京AI视觉芯片龙头港交所上市，净利润暴涨330%

芯东西8月25日报道，今天，存储芯片细分龙头北京君正集成电路股份有限公司（下称“君正股份”）在港交所挂牌上市。

其发行价为每股100.00港元（约合人民币85.79元），开盘价为100.00港元，开盘后其股价小幅下跌，截至今天9点32分，其股价下跌0.15%至99.85港元（约合人民币85.66元），总市值为514.18亿港元（约合人民币441.13亿）。

君正股份成立于2005年7月，是国内较早登陆资本市场的嵌入式CPU芯片设计企业，2011年5月在深交所创业板上市。截至今天9点37分，其最新股价为131.25元，下跌1.8%，总市值为634.81亿元。

2020年，该公司完成对美国存储芯片企业ISSI（北京矽成子公司）的收购，将业务拓展至车规级存储芯片领域，形成“存储芯片+计算芯片+模拟芯片”的业务布局，产品覆盖DRAM、SRAM、NOR Flash、NAND Flash、嵌入式MPU、智能视觉SoC、AI-MCU及LED驱动芯片等品类，广泛应用于汽车电子、工业及医疗、AIoT及安防等领域。

公开资料显示，君正股份的车规级存储产品已经进入特斯拉、比亚迪、博世等企业的供应链。

根据弗若斯特沙利文资料，以2025年收入计，君正股份在全球SRAM市场排名第二、市场份额达23.9%，在总部位于中国大陆的公司中排名第一；在利基型DRAM市场中排名全球第七，中国大陆第二；在NOR Flash市场排名全球第七、中国大陆第三；在IP-Cam SoC市场以17.6%的市场份额位居全球第二。

本次IPO君正股份募资净额约30.55亿港元，其中约50%将用于加强存储芯片、计算芯片和模拟芯片三条核心产品线的技术创新和产品开发，约25%用于战略投资或收购，约15%用于扩展销售网络并推广产品，约10%用作营运资金及其他一般公司用途。

01.

去年营收超47亿元

今年一季度净利增长超3倍

2023年、2024年、2025年、2026年1-3月，君正股份营收分别为45.31亿元、42.13亿元、47.41亿元、15.60亿元，净利润分别为5.16亿元、3.64亿元、3.75亿元、3.20亿元，研发费用分别为7.08亿元、6.81亿元、7.12亿元、1.72亿元。

▲2023年~2026年1-3月君正股份营收、净利润、研发开支情况（芯东西制表）

2024年其营收同比下降7.0%，2025年同比增长12.5%；2026年一季度营收同比增长47.1%，净利润同比增长逾330%。

分产品线看，存储芯片是其第一大收入来源，2023年、2024年、2025年、2026年1-3月收入分别为29.12亿元、25.89亿元、29.11亿元、10.18亿元，占总收入的比例分别为64.3%、61.5%、61.4%、65.3%，占比相对稳定。

其中DRAM收入分别为15.90亿元、13.28亿元、14.14亿元、5.22亿元，Flash收入分别为8.69亿元、8.83亿元、10.95亿元、3.73亿元，SRAM收入分别为4.53亿元、3.78亿元、4.02亿元、1.23亿元。

计算芯片（包括智能视觉SoC和嵌入式MPU）收入分别为11.08亿元、10.90亿元、12.93亿元、4.03亿元；模拟与互联芯片（包括LED驱动芯片和Combo芯片）收入分别为4.09亿元、4.72亿元、5.06亿元、1.32亿元。

报告期内，按下游应用划分，其车规级产品收入占比相对较高，分别为35.6%、35.4%、33.5%和33.0%。该公司汽车电子芯片累计出货量已超过10亿颗，存储芯片已获得全球主要Tier 1供应商的采用。

2023年、2024年、2025年、2026年1-3月，君正股份存储芯片的销量分别为4.16亿颗、4.79亿颗、6.02亿颗、1.91亿颗；计算芯片的销量分别为0.76亿颗、0.94亿颗、1.21亿颗、和0.27亿颗；模拟芯片的销量分别为1.79亿颗、2.17亿颗、2.50亿颗和0.64亿颗。

报告期内，其主营业务毛利率分别为35.5%、35.0%、32.8%、42.6%。2023年至2025年毛利率逐年下滑，主要受产品平均售价下跌影响；2026年一季度，受存储芯片及计算芯片需求激增推动平均售价上涨，毛利率明显回升。

细分来看，其存储芯片毛利率分别为34.4%、32.2%、30.0%、37.5%，计算芯片毛利率分别为27.0%、32.8%、30.8%、51.9%，模拟芯片毛利率分别为51.1%、47.2%、50.5%、50.7%。

在同行业可比公司中，君正股份的毛利率处于较低水平。以2026年第一季度为例，君正股份42.6%的毛利率要低于国内的兆易创新（57.0%）、普冉股份（44.7%）等企业。

君正股份采用Fabless模式运营，与18家晶圆厂合作伙伴和28家封测代工合作伙伴合作；拥有研发人员822名，占员工总数的65.7%，已持有专利812项。

其自研的XBurst系列CPU内核和Victory系列RISC-V CPU内核已在计算芯片产品线中实现部署应用，AI-MCU集成自研RISC-V内核与NPU，算力最高达0.5 TOPS，2025年采用其芯片的首款AI眼镜已上市。

02.

前五大客户贡献5成营收

台积电是最大供应商

目前，君正股份主要通过经销商销售产品，2025年经销收入占比为79.5%，直销占比为20.5%。

其客户集中度相对较高。2023年、2024年、2025年、2026年1-3月，君正股份前五大客户合计收入占比分别为54.5%、51.9%、50.7%、50.3%，第一大客户收入占比由21.0%降至15.6%。

供应链方面，2023年、2024年、2025年、2026年1-3月，其前五大供应商采购占比分别为58.3%、47.8%、45.1%、41.6%，集中度逐年改善，但Fabless模式决定其仍依赖外部晶圆厂和封测厂。

根据君正股份在招股书中披露的信息和公开资料，可以推测出君正股份的供应商A应为台积电，其计算芯片（如智能视觉SoC）主要由台积电代工。

03.

创始人拥有中科院计算所博士学位

曾参与早期国产CPU研发实践

港股发行后，君正股份股权架构如下：

君正股份创始人、董事长、总经理刘强持有该公司8.37%的股份，其控制的四海君品持股0.42%；李杰持股3.29%。刘强与李杰于2009年12月订立一致行动协议，两人与多个持股平台共同构成单一最大股东集团，合计持股约12.08%，是该公司实际控制人。

刘强出生于1969年，拥有清华大学焊接工艺与设备学士学位和中国科学院计算技术研究所计算机系统与架构博士学位。

1999年开始，刘强在中芯微系统公司（后更名为方舟科技）带领国产CPU研发项目“方舟”，并于2001年成功流片方舟一号芯片，成为我国自主研发的首颗实用化32位RISC指令集CPU，主频达到166MHz。

然而，2004年方舟科技董事长决定剥离芯片研发业务，转型为美国飞索半导体合作方，此举导致方舟科技核心技术团队在2004-2005年间大量离职，刘强就是其中之一。他于2005年创立君正股份，基于创始团队的CPU设计技术在消费电子市场实现SoC芯片产业化，此后又进军存储芯片赛道。

在截至2025年12月31日止的年度，君正股份向其董事、独立董事和监事支付了529.6万元的薪酬，其中刘强的薪酬为87.6万元。

04.

结语：存储行业周期性风险仍在

当前，存储行业正迎来新一轮景气周期，AI、汽车电子等下游需求的爆发为利基型存储市场打开了增量空间。但对君正股份而言，客户集中度偏高、毛利率低于同行、Fabless模式下的供应链依赖等挑战依然存在，未来如果出现供需关系逆转、产品价格回落，公司业绩可能承压。

君正股份能否借港股募资强化研发、在汽车电子和AIoT等市场进一步提升全球份额，在存储热潮中把规模优势转化为利润优势，值得持续关注。

本文来自微信公众号“芯东西”，作者：陈骏达，36氪经授权发布。