绿城掌舵人三变，什么信号？

昨晚，绿城中国突发一纸高层人事变动公告： 刘成云辞任董事会主席；耿忠强卸任代理行政总裁。 

新任命赵晖出任董事会主席兼行政总裁， 江峰获委任执行董事、执行总裁。 调整即日生效。 

从 2025 年3 月履职至今，刘成云掌舵仅仅 16 个月，更让人惊诧的是，从2025年到2026年，绿城2年内实现了从张亚东、到刘成云再到赵晖的三任一把手之变。 

行业筑底期，绿城为何频繁换帅？掌舵16个月，为何刘成云就辞任？未来洗牌期，赵晖如何重塑新绿城？

1、刘成云任期复盘

合格的过渡守局者，难以突破经营困局

刘成云出身中交集团党委常委、副总经理，属于大股东派驻的非执行董事，彼时上任之初，市场早已形成共识： 他是过渡型掌舵人，核心使命是平稳完成管理层迭代，理顺治理关系，而非长期操盘深度经营改革。 

客观看待这一段16个月任期，成绩与短板都很醒目。 

维稳层面，他交出了合格答卷。

治理端，加速推进新旧管理层交替，推动老绿城职业经理人有序退场，收回总部人事、投资核心权限，弱化过往区域强自治模式； 

彼时张亚东时期，绿城全国攻城略地，从千亿突破到3000亿，整体内部也形成“强势职业经理人”治理特征，这让大股东中交有点“控股但不控权” 的无奈与默认，毕竟这种矛盾，在行业上行周期可以隐而不发；但到下行周期、尤其利润萎缩几乎为0后，中交对绿城“风险管控、投资策略、经营决策权”的诉求大幅提升，所以刘成云完成了中交对绿城“控股不控权”到“控股控权”的初步统一，这是治理端的大突破。 

经营端， 提出行业进入“存量博弈、品质制胜”阶段，强调“稳比快更重要”，最终 销售基本盘稳固，2025 年销售额2519 亿稳居行业前列，产品品牌口碑依旧出色。 

财务端，坚持流动性优先，持续压降有息负债，优化债务结构，现金短债比提升至2.6 倍，融资成本下行至 3.3%，绿城始终没踏入出险房企泥潭。 

但是，无法回避的硬伤，始终悬在头顶。 

财报数据不会说谎：2023 年绿城归母净利润 30.9亿，2024 年腰斩至 15.9 亿，2025 年仅剩 0.71 亿，同比暴跌 95.8%。 

业内人都知道，上市房企凡是极少个位数净利润，几乎都是财务洗澡的结果，其实基本面已经亏损状。再加上绿城作为一家持续年销2000多亿的规模巨无霸房企，净利润竟是个位数，这的确是绿城的硬伤。 

不仅有利润困局，而且短期难以破解——绿城大量前期高价地库存集中结转、资产减值计提、合联营项目持续亏损，大口吞噬利润。当然，有人反驳，亏损根源是历史遗留包袱，是当初绿城上行期高价拿地，这不能归责于新任一把手。对此，有人“反将一军”——那上任长达16 个月周期内，有没有拿出一套系统性解决方案，真正止住盈利下滑趋势？

更深一层制约来自管理架构。 

绿城长期实行“主席负责战略、总裁主持经营”的二元架构，刘成云作为非执行董事，不直接介入一线日常运营，这样就让公司战略指令与经营执行天然存在传导隔阂，战略层与经营层分离。 

维稳可以依靠这套架构，彻底攻坚盈利，快速破局做强做优，可行吗？ 答案肯定是不行。 

2

高层闪电换帅，三层底层逻辑

不少舆论将本次人事变动归结为业绩承压，理由未免片面。 

综合看，绿城这次统帅调整，是“行业周期、股东诉求、治理矛盾”三重叠加的选择。 

因素1  股东诉求巨变：从财务投资转向全方位经营管控

自2014年入主，中交长久维持温和控股模式，经营交给市场化团队。 上行周期，这套模式兼具央企信用与市场化灵活优势；下行周期，优先级彻底反转。比起规模排名，大股东更加看重真实盈利、现金流安全、风险闭环。

所以上行期放权，下行期收权，这很正常，但收权只是手段，目标核心还是让绿城“有钱赚、现金流安全，企业竞争力领先”，这才是新时期的新诉求。 未来中交全面深度掌控绿城的时代，到了。

因素2  解决治理矛盾：董事主席与行政总裁，二合一

试问，在行业下行残酷淘汰赛中，谁还能承受漫长的决策内耗？ 在市场机会转瞬即逝时，谁能承受企业多重内耗和效率低下？ 

本次最大变革，最大变化，是赵晖一身兼任董事会主席、行政总裁2个职位，打破绿城上市近20年两职分设惯例。

2026年之后，绿城战略决策、日常经营权责归于一人，大幅缩短决策链路。 过去战略、经营两条线容易步调脱节； 如今大股东战略意图可以直达一线。 

因素3  竞争格局倒逼：10强还有一轮淘汰赛，绿城下个5年在哪？

过渡者的定位，注定上限是 “守成”，而不是“攻城”。 

有人说，本来刘成云就是张亚东主导绿城快速放大规模后的止血守局者，但不是造血破局者，按照中交“理顺管控、平稳新老交替、筑牢财务底座”的用人目标，刘成云作为过渡性掌舵人，堪称合格交作业。

但新时期，当行业继续筑底，当中海华润等头部央企越来越寡头化，绿城股东此刻不再满足仅仅“不爆雷”的底线目标，而是力求有更好竞争优势、更好利润表现，更好行业占位的“上进”目标。此时此刻，发挥中交特色优势，开启颠覆式经营变革，让绿城从刘成云的“防守战”进入赵晖的“进攻战”，就迫在眉睫。

正如老潘之前写的一篇《10强房企，还有一轮淘汰赛》指出，下个5年即2026年到2030年中国房地产将完成从“10强龙头主导”到“3~5家”寡头主导的新变局。在下个5年变局中，谁会上，谁会下，谁更强，谁变弱，将会开启10强内的新一轮大变局。 

眼下，绿城虽然面上销售不错，产品力不错，但问题也很多，比如大量低效库存亟待盘活，亏损合作项目需要清理，很多10强房企的老库存要比绿城更少更优质。另一方面，绿城引以为傲的产品优势领先度也在降低。即这2年其他10强对手的产品力也在加速度进步，绿城过往产品优势与其他10强对手的差距也在大幅缩小，所以眼下的绿城，既需要解决历史老问题，也面临新时期更强劲对手的肉搏战，绿城要焕然一新，破局突围，难度也不小。 

3

新任管理层登场

才16个月，绿城为何那么急换帅？ 

其一，行业未必就真的到底了，不确定性极强，未来留给绿城主动变革的时间不多了； 

其二，变革要在身体健康时更好。即要在绿城还没有流动性危机，还没有亏损之前出手，才更有前瞻性，才可以事半功倍。眼下这个行业，其实没有一家房企能够承受持续的市场下行。 

所以，中交，紧急出手了！ 从张亚东、到刘成云，再到赵晖。 

新任掌舵人赵晖，59 岁，清华工学博士，资深中交体系老将，历任中交地产董事长、中交集团市场开发总监，2025年 6 月已经入驻绿城担任党委书记、执行总裁，并非仓促空降，对企业内部情况十分熟悉。同步任命的执行总裁江峰，深耕中交资金财务体系，精通资本管控、风险审计。 

一个主经营战略，一个主资金财务，搭配指向性十分清晰。 

多给权：即主席、总裁一体，让中交割裂的战略端与经营端无缝对接互动，高效一体，焕发新的竞争力。 

多给资源：赵晖是中交地产董事长，更方便依托中交基建、城市更新资源，发力保障房、综合开发项目，持续放大绿城管理代建价值，放大绿城与中交的协同价值。 

多给钱：江峰曾主管央企中交的资金，这次成为执行总裁，更容易为绿城资金赋能。 

中交，这次给绿城输出的管理班子给出了诚意。 

结 语

从张亚东到刘成云，再到赵晖，短短2年绿城二度更换董事会主席，既见证地产行业腰斩式的下行，也显示出中交对绿城“控股不控权”到“控股控权”、从“不爆雷”底线到“盈利修复增长”的管控变化。

但是，高层人事变革，只是一面镜子，只是手段，曾经依靠 “央企股权 + 市场化经理人”走出优势的混合房企，正在重新审视新时期的发展诉求。 

眼下看绿城，规模犹在，盈利失血，这也说明，绿城即使有央企身份优势、信用优势、也有产品力优势，但综合看依旧是“不抗打”的，未来唯有“利润强、现金流强、风控强、团队强、竞争力强”，才是绿城下一步突围的稳健选择。”  

后者才是掌舵人急速变动的底层目标。 

如今的绿城之变，刘成云圆满完成过渡期使命，赵晖主席与总裁两职合一，将深度主导绿城下一阶段转型！

本文来自微信公众号“地产总裁参考”，作者：潘永堂，36氪经授权发布。