油价跌回去了，但世界能源逻辑已改写

作为国际原油指标之一的北海布伦特原油期货6月25日一度跌至每桶72美元附近，低于美伊冲突前的2月27日收盘价。美国西德克萨斯中质油（WTI）期货也一度跌至68美元，接近跌破冲突前的水平。

6月17日，美国和伊朗签署了结束战斗的备忘录。对经由霍尔木兹海峡的供应恢复的预期正在压低原油价格。

虽然油价回到冲突前，但因冲突而改变的市场环境和交易动向却很难轻易恢复。其中之一就是采购来源多元化带来的“远离中东”。

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“中东原油或出现折价”，驻新加坡的能源交易员这样认为。据称，中东油的采购面临地缘政治风险导致的保险费增加等，有可能出现比原价下降的动向。

为规避风险，国际市场正加快减少对中东原油的依赖。日本政府预计7月将实现100%的原油从霍尔木兹海峡以外地区采购。而2025年，日本进口原油仍有93%依赖经由霍尔木兹海峡运输。中长期来看，日本还将推动完善炼油设施，使其能够加工美国等中东以外地区生产的原油。印度和韩国也在推进降低对中东原油过度依赖的举措。

大型石油公司也致力于摆脱中东。美国埃克森美孚加快了尼日利亚的深海开发项目，英国壳牌决定收购加拿大的石油天然气企业。

迪拜原油的现货价格在6月25日跌至每桶65美元，创出2月上旬以来的最低水平。与北海布伦特和WTI期货相比下跌速度更快。日本乐天证券经济研究所的商品分析师吉田哲指出，“作为迪拜原油特有的下跌压力，未来远离中东的因素可能已被意识到”。

如果地缘政治风险加剧导致采购成本上升，积极采购中东原油的激励机制本身可能会动摇，转变为“虽有货源，但不便宜就不买”的格局。

也出现了“脱离石油输出国组织（欧佩克、OPEC）”的动向。欧佩克为每个成员国设定可生产的配额，并根据供需和价格，细致地增减生产配额，作为“供需调整者”发挥着作用。

6月25日有报道称，对生产配额限制有意见的阿联酋（UAE）5月退出了欧佩克，伊拉克也在考虑退出。如果伊拉克退出，欧佩克+在世界石油供应中的占比将从2025年的48%降至40%，降至历史最低水平。

伊朗在冲突发生后，通过干扰船只航行和征收通航费等，表现出实际控制霍尔木兹海峡的能力。也暗示了将来与对岸国家阿曼共同管理的可能性。今后，伊朗通过打开和关闭全球原油供应“水龙头”以操纵价格的担忧仍未消失。

与此同时，减少对石油依赖的趋势也在持续推进。受特朗普政府取消补贴等因素影响，纯电动汽车（EV）的普及一度放缓。但随着油价上涨，消费者开始从燃油车转向电动汽车。

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在一直关注油价的金融市场，也出现了不会回到冲突前环境的氛围。

市场此前普遍认为，截至2月，美联储的货币政策仍将朝着宽松方向调整，年内将降息1至2次。然而，受油价上涨推高美国通胀预期影响，市场预期迅速逆转，开始押注美联储将重启加息。尽管对加息次数仍存在分歧，但有关年内降息的预期已基本消失。

即使油价回落，全球经济和金融形势也难以恢复到冲突发生前的状态。军事冲突造成的影响是如此巨大。

本文来自微信公众号“日经中文网”（ID：rijingzhongwenwang），作者：日经中文网，36氪经授权发布。