曝DeepSeek融资细节，梁文锋如何保住控制权

‍这两天AI圈最大的新闻，莫过于DeepSeek的首轮融资终于落定。

500亿人民币，74亿美元，估值超500亿美元。中国AI行业迄今规模最大的单轮融资。

其中，腾讯100亿、宁德时代50亿、京东和IDG各30亿，国家AI基金10亿直投。。。数字够大，股东牛叉，排面够足。

DeepSeek这轮融资真正精彩的部分，是梁文锋如何在端出这500亿的资本盛宴之后，依然把公司的方向盘死死握在自己手里。

数据来源：公开查询，投行小师妹整理汇总

梁文锋的“非常规操作”

先简单回顾一下这轮融资的骨架。

6月16日，据The Information报道，DeepSeek完成首次外部融资，募资超500亿元人民币。

梁文锋个人出资200亿，是最大出资方；腾讯100亿、宁德时代50亿、京东和IDG各30亿。估值突破500亿美元。

如果只是这些，那不过又是一起“AI融资大新闻”。但DeepSeek这次玩的花样，在于交易架构，一种堪称教科书级别的控制权防守术。

梁文锋精心布局的“三重保险”。

这轮融资的特殊之处，不在于金额，而在于钱怎么进、权怎么分、人怎么退。

钱不直接进公司，先进梁文锋管的“口袋”。报道称，除国家AI基金外，其他外部投资者被要求将资金注入由梁文锋管理的有限合伙企业，而非直接投资DeepSeek公司本体。

翻译成大白话：你投的钱，不是直接买DeepSeek的股权，而是进了一个由梁文锋控制的“资金池”。这个池子再以某种方式对接公司，但投票权——对不起，没有。

外部投资者获得的是经济权益、优先参与未来融资的权利以及更高权限的财务信息。但公司怎么走、战略怎么定、技术路线怎么选——跟你没关系。

五年锁定期，别想赚快钱。这轮融资还设置了五年锁定期。在这五年里，多数投资者不能出售所持权益。

五年。在AI这个“三年上市、五年退休”的浮躁赛道里，五年锁定期基本等于把短期套利的念想直接掐断。DeepSeek的逻辑很明确：不欢迎赚快钱的资本，只接受愿意陪公司长期走下去的资金。

梁文锋团队还要求核查所有出资基金背后的有限合伙人真实身份，规避股权最终流入不明主体手中的风险。连你是谁、你的钱从哪里来，都要查得一清二楚。

国家AI基金例外，唯一的“破例”。整笔交易最特殊的部分，是国家人工智能产业投资基金，直接投资DeepSeek，金额10亿元，不受五年锁定期限制，并拥有公司投票权。

其他外部资金被放在有限合伙结构里，国家AI基金则直接进入公司股权层。这个安排既体现了DeepSeek对控制权的极度谨慎，也说明这家公司在中国AI产业体系中的位置已经不只是普通创业公司。

三重保险叠加，梁文锋把“钱可以拿、话不能说”的原则执行到了极致。

笔者认为，这不是巧合，而是梁文锋团队精心设计的“控制权保卫战”。

为什么梁文锋要如此大费周章？

答案藏在DeepSeek的基因里。

这家公司成立于2023年，最早来自梁文锋的量化基金幻方旗下AI团队。在R1模型于2025年初走红之前，DeepSeek没有进行过外部融资，也没有像多数大模型创业公司那样一路引入风险资本。

它的形象更接近一个研究导向的模型实验室：团队小、外部压力少、强调开源和模型效率。

长达近三年时间，DeepSeek坚持零外部股权融资原则，研发、算力采购、人才薪酬等成本均由母公司幻方量化自有经营收益全额承担。

幻方量化巅峰时期资产管理规模突破700亿元，2025年旗下产品平均收益率达56.55%。稳定的现金流持续反哺DeepSeek的超算集群搭建与大模型预训练投入。

换句话说，DeepSeek从来就不是靠VC输血活下来的公司。它的底层逻辑是“内生造血”，不是“外部催熟”。

但大模型研发持续消耗算力，顶尖研究员的争夺也越来越贵。

The Information报道提到，DeepSeek已经失去部分核心研究人员：V3重要贡献者罗福莉加入小米；另一名参与过以往模型研发的研究员郭达雅，也以更高薪酬加入字节跳动。

据公开信息统计，至少5名核心研发人员相继离职，覆盖了基座模型、推理、OCR和多模态四条核心技术主线。

融资是不得不做的选择。但梁文锋的选择是，融，但控。

他在融资前就已经在做铺垫。4月27日，DeepSeek注册资本从1000万增至1500万，梁文锋直接持股比例从1%提升至34%，通过直接与间接方式合计持有约84.29%的股权。

融资还没开始，控制权的“防火墙”已经砌好。

钱到手了，往哪花？

500亿落袋，本次资金用途和DeepSeek的战略方向也备受关注。

两个关键词：基建和产品化。

基建：从租机房到自建数据中心。招聘信息显示，DeepSeek正在内蒙古乌兰察布智算中心招人，同时新设“IDC设计规划工程师”岗位，负责从MW到GW级超大规模智算中心的规划与建设。这表明它正从租用机房转向自建数据中心。

这是一个明确的信号：DeepSeek不满足于做“模型公司”，它要成为AI基础设施的拥有者。自建智算中心意味着更低的长期算力成本、更高的调度效率，以及对核心资源的绝对掌控。

产品化：从模型到Agent。在产品层面，DeepSeek正在组建“Agent Harness”团队，由资深研究员陈德里带队，目标是对标Anthropic的Claude Code，打造DeepSeek Code Harness。

招聘信息显示，DeepSeek正在把前沿模型能力转化为Agent产品，模型之外的工作都被归入Harness范畴。

核心路径定义为“Model + Harness = Agent”，把上下文管理、工具调用、文件读写、终端执行等模型之外的工程动作全部划归为Harness范畴。

与其说这是一次例行的团队扩张，不如说这是DeepSeek从“模型公司”向“产品公司”战略转向的第一个组织信号。

Claude Code已经把AI Coding做成了年化收入超25亿美元的业务。OpenAI的Codex周活用户在15天内从300万增至400万。

DeepSeek显然不想在这个赛道掉队。

行业变局

再看竞争面。DeepSeek的崛起正在重塑全球AI大模型的竞争格局。

调用量方面，OpenRouter数据显示，DeepSeek-V4-Flash连续三周位居全球榜首，周调用量达3.69万亿Token。全球调用量排名前五中，前四款均为中国AI大模型。中国大模型周调用量连续六周超过美国并稳居全球首位。

价格方面，DeepSeek走出了一条与同行截然不同的路。

在全行业涨价自救的背景下，智谱年内三次上调API价格，涨幅均在30%以上；腾讯云CodeBuddy企业版涨幅达154%；阿里云算力产品涨价5%至34%，DeepSeek却宣布V4-Pro永久降价75%。缓存命中状态下0.025元/百万Token的价格，约为GPT-5.5长上下文版本的1/14960。

用户规模方面，QuestMobile数据显示，截至2026年3月，DeepSeek月活约1.27亿，位居行业第三。5月网站月访问量达5.41亿，环比增长11.22%，排名国内第一、全球第五。

一边是行业集体涨价，一边是DeepSeek逆势降价。

一边是海外巨头调用量下滑，一边是中国模型持续领跑。DeepSeek正在用“极致性价比+开源生态”的组合拳，重新定义AI大模型的竞争规则。

梁文锋给科创企业“打了个样儿”

这轮融资最值得玩味的地方，不是500亿的数字，而是梁文锋用一种近乎“反资本”的方式，完成了史上最大规模的融资。

什么叫“反资本”？

传统融资逻辑是：创业者拿钱，投资人拿权。钱给得越多，话语权越大。董事会席位、一票否决权、优先清算权……资本的游戏规则早已被写进无数Term Sheet里。

但梁文锋把这套大家都在用的剧本撕了。

他把投资人放进了一个“只出钱、不掌权”的笼子里。

五年锁定期、无投票权、资金不进公司主体，这不是融资，这是“借钱”，而且是“借了不用还利息、但你也别想管我”的那种。

他用自己的200亿，给所有外部投资人画了一条红线。“创始人即最大投资人”，这个结构意味着，即便所有外部投资人联合起来，在出资规模上也压不过梁文锋一个人。他不仅是规则的制定者，还是最大的筹码持有者。

他把国家AI基金放在了一个特殊的位置上。 10亿直投、有投票权、无锁定期，这个安排既满足了“国家队”的战略需求，又通过金额控制确保了外部力量不会动摇梁文锋的绝对控制。

这种“有限开放、精准让渡”的操作，堪称zhengzhi智慧与商业智慧的完美结合。

他把“不欢迎赚快钱”写进了融资条款里。 五年锁定期、穿透式核查LP身份,这不是资本惯常的玩法，这是梁文锋在告诉所有人：我的公司不是你们的套利工具。

有人说这是“创始人对资本的胜利”。笔者觉得更准确的说法是,这是一个从一开始就不缺钱的人，在需要钱的时候，依然拒绝让渡企业控制权的故事。

DeepSeek的独特之处在于，它从来就不是靠VC活下来的公司。幻方量化的现金流给了梁文锋足够的底气，让他可以在融资这件事上挑三拣四、设置门槛、制定规则。普通创业者没这个条件，但梁文锋有。

所以这轮融资的意义，远不止于“DeepSeek有钱了”。

它向整个行业传递了一个信号：融资不一定意味着失去控制权，前提是你有足够的筹码和清晰的底线。

当然，硬币也有另一面。外部资本的引入必然带来治理结构的变化，即便梁文锋设置了重重防线。

DeepSeek此前以“研究导向的模型实验室”形象立足行业，引入商业资本后，能否继续保持技术理想主义的底色，是一个需要时间回答的问题。人才流失的压力也依然存在，核心研发人员的出走不会因为一轮融资就自动停止。

但至少从目前来看，梁文锋给出了一个漂亮的答案。

他用500亿证明了DeepSeek的商业价值，又用一套精密的制度设计证明了这家公司依然姓“梁”。

这不是一个融资故事。这是一个关于如何在资本洪流中守住初心的叙事。

智商和情商双高的梁文锋，用行动告诉所有人：钱可以拿，但方向盘，谁也别想碰。

本文来自微信公众号“投行圈子”，作者：投行大师姐，36氪经授权发布。