融资超百亿，中国商业航天独角兽到交成绩单的时候了

2025年，中国商业航天站上新起点。

这一年，民营火箭公司融资67起，创下近五年新高；北京以54%的事件占比、超90%的金额占比，成为“航天第一城”；早期投资跃升至26起，超过中期投资——经过十年“去伪存真”，商业航天正从“技术验证”迈向“规模交付”。

中国航天科技集团指出，未来“十五五”十年是关键时期，是建设航天强国、发展新质生产力的“关键十年”，将在政策、产业协同、资本、应用场景等方面有明显突破。

资本逻辑：从“看技术”到“看交付”

近五年来，除2023年投资事件数和金额出现阶段性回调外，资本对商业航天的投资热度和力度的长期趋势是向上的。2025年融资数据出现显著增长，达到67起，总金额109亿元，标志着行业进入快速发展的新阶段。

随着头部企业完成关键技术验证、实现常态化发射，以及国家“星网工程”等重大项目落地，为民营企业带来稳定订单预期，商业化价值大为提升。

这张图表展现了民营商业航天投资阶段的结构性演变。

中期投资（A轮为主）在近五年持续增长并占据主流，说明资本对赛道的风险评估较高，更青睐进过技术验证、具备商业化交付能力的企业。到2025年早期投资有26起，大幅跃升并超过了中期投资，反映行业热度上升后，带动新入场资本开始布局更早期的潜力项目。

后期投资的增多，标志着部分头部企业已进入成熟扩张期不过，战略投资数量保持低位，体现产业资本在航天生态布局上的谨慎。整体来看，投资结构的变化印证了民营商业航天从早期探索、中期验证到后期成熟的产业周期，行业开始形成早中后不同阶段的梯队格局。

城市格局：北京“一骑绝尘”

商业航天的城市格局，呈现极端集中度。

2025年融资企业分布在全国11个省市，但54%集中在北京，融资额合计超95亿元，约占全国总融资额90%以上——北京集中优势极其显著。其他企业分散在江苏、四川、广东、上海等地，但与北京存在量级差距。

这种高度集中，与商业航天的产业特性密切相关：航天产业对技术、人才、资金要求极高，北京作为全国科技创新中心，拥有最密集的航天科研院所、最丰富的高端人才储备、最活跃的资本市场，形成难以复制的生态优势。

区分有无国资参与的情况来看，近五年仅市场机构参与国内商业航天项目时，有59%处于独投的情况，合投占比明显偏少，尤其是5家以上资方联合投资的情况占比仅有6%。

而当国资平台参与进去后，独投占比很少，仅23%；2-4家资方合投占比达到了40%，5家以上资方合投也达到了37%，均高于独投。

这说明当国资参与时更易吸引大量投资方联合入局，推动“多方合投”的融资模式，体现了国资在国家战略产业融资中具有明显的“聚合能力”。

独角兽带队：资金集中于头部企业

2025年，国内融资的商业航天公司一共就只有47家，属于极少的稀缺高精尖赛道。

其中，独角兽公司有7家，千里马公司有4家，其他创业公司有36家，但他们每家平均能够拿到的融资额分别是11.05亿元、1.9亿元和6675万元，呈现了鲜明的“金字塔”特征。

这种“马太效应”是资源集中在头部的结果，金额的分化是行业从早期探索走向成熟阶段的典型特征，反映了资本更倾向于押注确定性更高的头部企业，最终推动行业加速整合。

比如，星河动力和天兵科技两家商业航天独角兽都在2025年获得了25亿元的融资，还有微纳星空、星际荣耀也完成了10亿元以上的融资，资本高度聚焦于头部。

值得关注的的是，此外还有三家商业航天产业链公司在2025年获得了三轮融资，分别是极速远程智能飞行器研发企业“空天时代”和商业卫星企业钧天航宇、遨天科技。

未来展望：“关键十年”的机遇

商业航天的想象空间正在打开。从卫星互联网到太空旅游，从火箭回收到在轨服务，民营航天正从“国家队补充”走向“产业主力军”。

对于创业者，商业航天是“高门槛、长周期、大空间”的赛道——技术验证需要时间和资金，但一旦突破，天花板极高。

对于投资者，这是“看交付、看订单”的赛道——技术故事已讲完，接下来要看谁能真正把火箭送上天、把卫星送入轨。

2025年，商业航天的融资拐点已现。未来十年，将是决定谁能成为“中国版SpaceX”的关键窗口期。

本文来自微信公众号“IT桔子”，作者：IT桔子，36氪经授权发布。