Unitrees größter Konkurrent, dessen Aktienkurs sich innerhalb von 12 Tagen verdoppelt hat.

Der jüngste Aktienkurs von Unitree Robotics ist bereits verrückt genug.

Am 15. Oktober fiel er im Handelsverlauf noch auf 404,03 Yuan, und weniger als einen Monat später, am 10. November, stieg er auf 809 Yuan. Der Gesamtwert des Marktkapitals überschritt 320 Milliarden Yuan, der Aktienkurs hat sich fast verdoppelt.

Aber auf dem Markt für humanoide Roboter gibt es noch eine weitere Aktie, die noch stärker gestiegen ist als die von Unitree.

SWE Composites.

Am 23. Oktober lag der Tiefstwert im Handelsverlauf bei 103,8 Yuan, am 9. November erreichte er einen Höchstwert von 216,02 Yuan, was einer Verdopplung innerhalb von 12 Handelstagen entspricht. Am 11. November stieg der Kurs weiter auf 244,20 Yuan, und das gesamte Marktkapital näherte sich der Marke von 100 Milliarden Yuan.

Allerdings: So stark der Anstieg auch war, so erschreckend war der anschließende Rückgang. Am 12. November fiel die Aktie von SWE Composites um 11,36 %, an einem Tag wurden rund 11 Milliarden Yuan an Marktwert vernichtet; Unitree erlebte ebenfalls einen Rückgang von 8,38 %.

Unitree ist mit Wang Xingxing, seinen Roboterhunden und Auftritten im Frühlingsfestgala längst ein bekannter Name. Warum ist die Aktie von SWE Composites so stark gestiegen?

Die Antwort führt unweigerlich zu einer Person: Peng Zhihui, genannt „Zhihui-Jun“.

Dieser ehemalige „Talentjunge“ von Huawei gründete nach seinem Ausscheiden gemeinsam Agibot Robotics. Im vergangenen Jahr erlangte die Agibot-Gruppe die Kontrolle über SWE Composites, und Peng Zhihui übernahm den Posten des Vorstandsvorsitzenden. Ein Chemieunternehmen, das ursprünglich Harze für Windradblätter herstellte, stieg damit auf den Roboter-Zug auf.

Und Agibot ist zufällig einer der stärksten Konkurrenten von Unitree.

Laut dem Forschungsbericht der Huafu Securities belegte Unitree im Jahr 2025 mit einer Liefermenge von etwa 5500 humanoiden Robotern den ersten Platz weltweit, gefolgt von Agibot mit 5168 Einheiten. In der ersten Hälfte dieses Jahres gab Agibot eine Liefermenge von 9700 Einheiten bekannt, was laut Statistiken Dritter bereits Unitree übertrifft.

Auch SWE Composites blieb nicht untätig. Am 8. November gab das Unternehmen bekannt, dass die Gesamtzahl der ausgelieferten Konsumroboter der Modelle Qiyuan Q1 und T1 10.000 Einheiten erreicht hat, wobei die letzten 5000 Einheiten nur 14 Tage benötigten.

Je schneller die Roboter hergestellt werden, desto stärker steigt auch der Aktienkurs.

Wenn man sich aber die Finanzberichte ansieht, zeigt sich ein ganz anderes Bild.

In den ersten drei Quartalen dieses Jahres erzielte Unitree einen Gewinn von 387 Millionen Yuan, während SWE Composites einen Verlust von 422 Millionen Yuan verzeichnete.

Obwohl SWE Composites nicht die gesamte Agibot-Gruppe darstellt, hat ein börsennotiertes Unternehmen, dessen Robotergeschäft noch in den Kinderschuhen steckt und das noch massiv Geld verbrennt, zeitweise ein Marktkapital von fast 100 Milliarden Yuan erreicht.

Unitree hat bereits Geld verdient, warum lässt die Agibot-Gruppe den Kapitalmarkt so verrückt werden?

Agibot und Unitree treten nun direkt gegeneinander an

Auf dem chinesischen Markt für humanoide Roboter sind Unitree und Agibot zu den unumgänglichen zwei Großmächten geworden. Wenn man aber die Entstehungswege der beiden Unternehmen zurückverfolgt, sind sie völlig unterschiedliche Geschäftswege gegangen.

Unitree machte sich mit vierbeinigen Robotern einen Namen und trat schon früh in den Markt von Hochschulen, Forschungseinrichtungen und Entwicklern ein, insbesondere hat es viele Kunden im Ausland gewonnen.

Daten zeigen, dass der Auslandsumsatz von Unitree im Jahr 2025 732 Millionen Yuan erreichte, wobei der Anteil der Auslandseinnahmen über 40 % lag.

Anschließend erweiterte sich seine Produktlinie schrittweise auf Szenarien wie Bildung, Industrie und gewerbliche Aufführungen, und der Auftritt auf der Bühne der Frühlingsfestgala half ihm sogar, erfolgreich über den ursprünglichen Kreis hinaus bekannt zu werden.

Allerdings ist die Obergrenze des Marktes für Forschung und Entwickler klar sichtbar. Wenn Unitree die Liefermengen kontinuierlich steigern will, muss es große gewerbliche Kunden finden, die in großen Mengen einkaufen.

Im Vergleich dazu legt Agibot von Anfang an mehr Wert auf kommerzielle Anwendungen und strebt danach, Roboter aus Laboren heraus direkt in Fabriken, Lagerhäuser und den vordersten Dienstleistungsbereich zu bringen.

Dieser Weg ist nicht einfach. Industriekunden, die Roboter kaufen, berücksichtigen nicht nur, ob die Technologie fortschrittlich ist, sondern auch Stabilität, Effizienz und Kosten. Aber die Chance liegt darin: Sobald das Produkt anerkannt wird, können Kunden von dem Kauf von wenigen Einheiten zum Test zu Großbestellungen von Dutzenden oder Hunderten von Einheiten übergehen.

Das Wachstum der Liefermengen von Agibot stammt zu einem großen Teil aus der kontinuierlichen Erschließung dieser Anwendungsszenarien. Laut Branchenstatistiken, auf die sich Huafu Securities beruft, betrug der globale Marktanteil von Agibot Robotics in der ersten Hälfte dieses Jahres etwa 43 %, was den Anteil von Unitree mit 31 % übertrifft.

Allerdings bedeutet die höchste Liefermenge nicht, dass Technologie, Einnahmen und Rentabilität ebenfalls an erster Stelle stehen. Außerdem gibt es Unterschiede in der Produktstruktur und den Statistikmethoden verschiedener Unternehmen.

Aber diese Daten bestätigen zumindest eines: Agibot verfügt bereits über eine Größe, um sich direkt mit Unitree zu messen.

Und Agibot gibt sich damit offensichtlich nicht zufrieden. Über SWE Composites richtet es seinen Blick nun auch auf den Privat- und Haushaltsmarkt.

Dies ist ein Markt, der sich völlig von dem Markt für Industrieroboter unterscheidet.

Fabriken berechnen beim Kauf von Robotern die wirtschaftliche Bilanz: Wie viel menschliche Arbeit kann ein Jahr lang ersetzt werden, wie viel Effizienz der Produktionslinie kann gesteigert werden? Gewöhnliche Verbraucher, die Roboter kaufen, achten auf die Erlebnisbilanz: Macht es Spaß, ist es nützlich, lohnt es sich, Geld dafür auszugeben?

Der Einstiegspreis der Modelle Qiyuan Q1 und T1 beträgt jeweils 19.999 Yuan, was im Vergleich zu humanoiden Robotern, die früher oft Hunderttausende Yuan kosteten, bereits deutlich günstiger ist.

Noch wichtiger ist, dass SWE Composites versucht, die Produktionsskala von Privatrobotern aufzubauen.

Laut früheren Angaben von Gao Quanzhong, dem Co-Präsidenten von Qiyuan Robotics, betrug die tägliche Produktionskapazität zu Beginn der Inbetriebnahme der Produktionslinie nur ein Dutzend Einheiten, später stieg sie auf mehr als 200 Einheiten, durchschnittlich alle 2,5 Minuten verlässt ein Roboter die Produktionslinie.

Früher dauerte es etwa einen Monat, um 5000 Einheiten herzustellen, die nächsten 5000 Einheiten wurden aber nur in 14 Tagen fertiggestellt.

Das Unternehmen hat auch eine Gruppe von Nutzerdaten veröffentlicht: Die monatlich aktiven Nutzer übersteigen 98 %, die durchschnittliche tägliche Online-Zeit beträgt 3 Stunden, und jeder Nutzer interagiert durchschnittlich mehr als 100 Mal pro Tag mit dem Roboter.

Diese Daten zeigen zumindest, dass frühe Nutzer eine gewisse Begeisterung für das Produkt haben. Da das Unternehmen jedoch keine vollständigen Statistikstichproben und Nutzerstrukturen veröffentlicht hat, kann man daraus noch nicht auf die Akzeptanz gewöhnlicher Haushalte schließen.

Während Agibot den Endverbrauchermarkt (C-Ende) vorantreibt, dringt Unitree auch tiefer in den Industriemarkt vor, auf den Agibot ursprünglich großen Wert legte.

Anfang November gab die Marktaufsichtsbehörde bekannt, dass Unitree plant, gemeinsam mit Unternehmen unter der Leitung von PetroChina und anderen ein Joint Venture zu gründen, um das Geschäft mit industriellen körperintelligenten Robotern zu betreiben.

Auf der einen Seite dringt Unitree beschleunigt zu großen gewerblichen und industriellen Kunden vor, auf der anderen Seite nutzt Agibot SWE Composites, um sich den Eingang zum Konsumentenmarkt zu sichern. Die ursprünglich parallelen Geschäftspfade der beiden Giganten kreuzen sich nun immer schneller.

Die Strategie von Agibot hat noch eine besondere Besonderheit: Obwohl SWE Composites von der Agibot-Gruppe kontrolliert wird, ist es ein anderes operatives Subjekt als Agibot Innovation.

Ersteres entwickelt hauptsächlich Konsumroboter, Letzteres konzentriert sich auf gewerbliche und industrielle Szenarien. Die Liefermengen und Einnahmen von Agibot Innovation werden nicht automatisch in die Finanzberichte von SWE Composites eingerechnet. Das bedeutet, wie viel von den Skalenvorteilen von Agibot in der Roboterindustrie letztendlich in die Leistung von SWE Composites umgewandelt werden kann, braucht noch Zeit, um die Antwort zu finden.

Schließlich hat Unitree bereits begonnen, mit Robotern Geld zu verdienen, während SWE Composites noch massiv investiert, um in diesen Markt einzutreten.

Unitree verdient Geld, SWE Composites verbrennt Geld

Um das Robotergeschäft aufzubauen, hat SWE Composites viel Kapital investiert.

Zuerst das Personal.

Nachdem die Agibot-Gruppe die Kontrolle übernommen hatte, wurde der Mitbegründer Peng Zhihui zum Vorstandsvorsitzenden von SWE Composites ernannt. Der CEO Tian Hua hat ebenfalls einen Huawei-Hintergrund und verfügt über mehr als 20 Jahre Erfahrung in Produkt- und Geschäftsmanagement.

Ende Oktober dieses Jahres passte SWE Composites sein Führungsteam erneut an: Zhao Gang wurde zum Präsidenten und COO ernannt, Gao Quanzhong zum Co-Präsidenten und CTO, Liu Dongfang zum Co-Präsidenten.

Die drei stammen ebenfalls aus Huawei. Eine Gruppe erfahrener Mitarbeiter von Huawei hat sich nun um das Konsumrobotergeschäft neu versammelt.

Zweitens das Kapital.

Laut dem Forschungsbericht von Huafu Securities gibt es im Konsumrobotergeschäft von SWE Composites insgesamt 7 laufende Forschungsprojekte mit einem geplanten Gesamtinvestitionsvolumen von etwa 405 Millionen Yuan, was 90,9 % der geplanten Investitionen aller damaligen Forschungsprojekte entspricht. Bis zur ersten Hälfte dieses Jahres wurden bereits etwa 171 Millionen Yuan investiert.

Im zweiten Halbjahr beschleunigte sich das Ausgabetempo weiter.

In den ersten drei Quartalen des Jahres 2026 erreichte der F&E-Aufwand von SWE Composites 384 Millionen Yuan, ein Anstieg von 1182 % im Vergleich zum Vorjahr, wovon etwa 360 Millionen Yuan in das Konsumrobotergeschäft flossen.

Mit diesen Ausgaben sind die Gewinne natürlich nicht erfreulich.

Im gleichen Zeitraum belief sich der Umsatz von SWE Composites auf 1,209 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 5,51 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht; der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn betrug minus 422 Millionen Yuan, ein Rückgang von 796,94 % im Vergleich zum Vorjahr.

Interessanterweise ist das ursprüngliche Materialgeschäft des Unternehmens immer noch profitabel: Der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn in den ersten drei Quartalen betrug etwa 63,52 Millionen Yuan, ein Anstieg von 4,91 % im Vergleich zum Vorjahr.

Aber die massiven Ausgaben für das Robotergeschäft haben die Gesamtleistung zwangsläufig in den Verlust gezogen.

Noch peinlicher ist: Obwohl viel Geld ausgegeben wurde, haben die Einnahmen aus Robotern noch nicht nachgezogen.

Der Quartalsbericht zeigt, dass die Modelle Qiyuan Q1 und T1 am 20. September offiziell in den Verkauf gingen und ab Oktober schrittweise ausgeliefert wurden. In den ersten drei Quartalen wurden noch keine Einnahmen aus dem Robotergeschäft verbucht.

Das bedeutet aber nicht, dass es keine Bestellungen gibt. Bis zur ersten Hälfte dieses Jahres hat das Unternehmen bereits 210 Millionen Yuan an Vorauszahlungen für das Robotergeschäft erhalten.

Aber Vorauszahlungen sind nicht gleich Umsatz, und die Anzahl der ausgelieferten Einheiten ist nicht gleich der endgültigen Lieferung. Wie viel Leistung aus den Bestellungen umgesetzt werden kann, muss noch in nachfolgenden Finanzberichten überprüft werden.

Im Vergleich dazu hat Unitree bereits Geld verdient.

In den ersten drei Quartalen dieses Jahres erzielte Unitree einen Umsatz von 1,817 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 55,71 % im Vergleich zum Vorjahr; der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn betrug 387 Millionen Yuan, ein Anstieg von 270,54 % im Vergleich zum Vorjahr.

Ein Unternehmen hat 387 Millionen Yuan verdient, das andere hat 422 Millionen Yuan verloren, der Gewinnunterschied beträgt mehr als 800 Millionen Yuan.

Natürlich kann SWE Composites nicht mit der gesamten Agibot-Gruppe gleichgesetzt werden, die Finanzrechnungsgrundlagen der beiden sind unterschiedlich. Für Aktionäre, die mit echtem Geld Aktien kaufen, hängt der endgültige Gewinn aber von der eigenen Rentabilität von SWE Composites ab.

Aber mehr Aufmerksamkeit verdient die Frage, ob das Geld ausreicht.

In den ersten drei Quartalen dieses Jahres betrug der Netto-Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit von SWE Composites etwa 28,15 Millionen Yuan, ein Rückgang von 74,59 %