Anta und Li-Ning haben beide das von dem Eigentümer von Manchester United investierte Unternehmen ins Visier genommen.

Bei Unternehmensübernahmeverhandlungen halten die Beteiligten normalerweise die Details geheim. Tom Beahon, Gründer der britischen Sportmarke Castore, verhält sich umgekehrt: Er nennt freiwillig die Namen potenzieller Käufer.

Am 21. Oktober teilte er der britischen Financial Times mit, dass Anta, Li-Ning und mehrere große US-amerikanische Schuhunternehmen mit Castore in Kontakt stehen.

Chinesische Verbraucher kennen dieses Unternehmen möglicherweise nicht gut. Es hat bereits Ausrüstung für McLaren, den Meisterteam der F1, und Bayer 04 Leverkusen, den ungeschlagenen Meister der Bundesliga, geliefert. Zu den Aktionären des Unternehmens gehören der berühmte Tennisstar Andy Murray und die INEOS Group unter der Leitung von Jim Ratcliffe, einem der Eigentümer von Manchester United.

Vor drei Jahren schloss Castore eine Finanzierungsrunde in Höhe von 145 Millionen Pfund Sterling ab, mit einer Unternehmensbewertung von fast 1 Milliarde Pfund Sterling. Jetzt möchten einige Finanzinvestoren aus dem Unternehmen aussteigen. Die jungen Beahon-Brüder bleiben weiterhin Großaktionäre und haben nicht vor, ihre operativen Führungspositionen zu verlassen. Das Unternehmen hat JPMorgan beauftragt, potenzielle Transaktionen zu prüfen. Wie viele Anteile verkauft werden und wie hoch das Angebot ausfällt, ist vorerst noch unbekannt.

Anta hat gerade 1,5 Milliarden Euro ausgegeben, um größter Aktionär von Puma zu werden. Obwohl Li-Ning an seiner Ein-Marken-Strategie festhält, hat die von seinem Gründer kontrollierte andere börsennotierte Firma Fenix Group vor einiger Zeit die britische Schuhmarke Clarks erworben.

Eine Bewertung von 1 Milliarde Pfund Sterling innerhalb von 10 Jahren

Die Geschichte von Castore begann im Jahr 2016.

Die Gründer Tom Beahon und Phil Beahon stammen aus Liverpool. Beide haben sportliche Erfahrungen gesammelt und waren zudem in der Finanzbranche tätig. Ihre Eltern verpfändeten die eigene Immobilie, um den Brüdern ein Startkapital von 40.000 Pfund Sterling zur Verfügung zu stellen.

Im Jahr 2019 wurde Murray Aktionär und Partner von Castore, und die beiden Seiten brachten gemeinsam die AMC-Tenniskollektion auf den Markt. Später war es nicht die Tenniskleidung, sondern das Geschäft mit Profimannschaften, das Castore wirklich wachsen ließ.

Im Jahr 2020 unterzeichnete Castore einen Vertrag mit dem schottischen Fußball-Giganten Glasgow Rangers und stieg anschließend in die Premier League, Bundesliga, La Liga sowie in F1-Wettbewerbe ein. Aston Villa, Newcastle United, Sevilla, Bayer 04 Leverkusen, McLaren und das Red Bull F1-Team standen alle auf der Liste der Kooperationspartner.

In der Saison 2023/24 gewann Bayer 04 Leverkusen den Meistertitel der Bundesliga ungeschlagen, wobei die Spieler Ausrüstung von Castore trugen. Im Jahr 2025 gewann das McLaren-Team den F1-Weltmeistertitel für Konstrukteure, und die dazugehörige Kleidung wurde ebenfalls von Castore geliefert.

Das Geschäft von Castore beschränkt sich nicht nur auf die Lieferung von Spielkleidung an Vereine, sondern umfasst auch Fanartikel, offiziellen Einzelhandel und Lizenzgeschäfte. Fans müssen die Marke Castore nicht unbedingt kennen, um zu seinen Kunden zu werden, wenn sie ein Trikot von Everton kaufen.

Die Kapitalmärkte begannen, Castore stark zu favorisieren: Im Jahr 2021 investierten die Issa-Brüder, britische Millionäre und Gründer der EG Group, etwa 10 Millionen Pfund Sterling in das Unternehmen; 2023 schloss Castore eine Finanzierungsrunde in Höhe von 145 Millionen Pfund Sterling mit Investoren wie der Raine Group, Hanaco Ventures und Felix Capital ab, sodass die Unternehmensbewertung auf etwa 950 Millionen Pfund Sterling stieg.

Von der Gründung in der Küche des Elternhauses bis zu einer Unternehmensbewertung von fast 1 Milliarde Pfund Sterling brauchten die Brüder weniger als zehn Jahre.

Aber Sportsponsoring ist ein kostspieliges Geschäft: Je bekannter eine Mannschaft ist, desto teurer sind die Ausrüstungsverträge, und große Sportmarken haben hierbei deutlich größere Vorteile.

Im Jahr 2023 beschwerten sich die Spieler von Aston Villa, dass die Trikots von Castore eng am Körper anliegen und unbequem zu tragen sind. 2024 wechselte die Mannschaft die Zusammenarbeit zu Adidas. Auch Newcastle United schloss sich 2024 Adidas an, und Bayer 04 Leverkusen wechselt ab der Saison 2025/26 zu New Balance.

Im Jahr 2026 wurde Puma der Kleidungspartner von McLaren.

Für die schnelle Expansion durch Profimannschaften hat Castore einen hohen Preis gezahlt. In den 18 Monaten bis zum 3. August 2025 erzielte Castore einen Umsatz von 335 Millionen Pfund Sterling, einen Verlust vor Steuern von etwa 40,8 Millionen Pfund Sterling und einen Netto-Cashabfluss aus betrieblicher Tätigkeit von etwa 55,7 Millionen Pfund Sterling. Der Finanzbericht wies zudem Kosten in Höhe von etwa 9,74 Millionen Pfund Sterling aus, die durch verlustbringende Verträge entstanden sind. Das Unternehmen zieht sich derzeit aus einigen nicht kernbezogenen Sportkooperationen zurück.

Bis zum Ende des Berichtszeitraums sanken die Barmittel und Barmitteläquivalente von 97,6 Millionen Pfund Sterling zum Ende des vorherigen Zeitraums auf 36,8 Millionen Pfund Sterling.

Das Unternehmen möchte seine Mittel in Geschäftsbereiche mit besseren Gewinnaussichten lenken. Im Jahr 2025 erwarb es die hundertjährige britische Kleidermarke Belstaff; 2026 kaufte es 75 % der Anteile an der Schuhmarke Grenson.

Die neue Expansion erfordert weiterhin Kapital. Im Mai dieses Jahres erhielt Castore eine revolvierende Kreditfazilität in Höhe von 90 Millionen Pfund Sterling. Im September berichtete Sky News, dass Castore JPMorgan beauftragt hat, Optionen für den Verkauf von Unternehmensanteilen oder die Kapitalbeschaffung zu prüfen.

Über einen Monat später nannte Beahon freiwillig die Namen von Anta und Li-Ning.

Anta verfügt bereits über Puma

Castore unterscheidet sich deutlich von den Marken, die Anta zuvor erworben hat.

Von FILA bis zu Marken wie Arc'teryx und Salomon unter dem Dach von Amer Sports bevorzugt Anta Marken mit langer Geschichte und starker Produktkraft. Castore besteht erst seit zehn Jahren, hat eine geringe Bekanntheit, und seine auffälligsten Vermögenswerte sind Kundenverträge im Bereich des europäischen Profisports sowie die Fähigkeit zum Verkauf und Betrieb von Mannschaftsartikeln.

Anta hat tatsächlich Interesse an diesen Ressourcen gezeigt. Im Oktober sprach Ding Shizhong, Vorsitzender des Verwaltungsrats von Anta, mit der Zeitung Yicai über die Gründe für die Investition in Puma und erwähnte dabei Fußball und Motorsport. Er sagte, dass Anta im Fußballgeschäft unterrepräsentiert sei, Puma im Fußballbereich sehr stark aufgestellt sei und zudem über reichhaltige Ressourcen für Motorsportausrüstung verfüge.

Aus Sicht von Ding Shizhong liegt der Wert von Puma nicht nur in der Marke selbst, sondern auch in Produktvermögen, Sportressourcen und globalem Vertriebsnetz.

Diese Aussage erklärt auch, warum Castore auf die Prüfliste von Anta gelangt ist. Die Einnahmen von Castore stammen hauptsächlich aus Großbritannien und Europa. Es betreibt seit langem Profifußball- und F1-Mannschaften – Bereiche, in denen die Hauptmarke von Anta noch nicht tätig ist.

Es gibt jedoch ein Problem: Puma verfügt über deutlich ausgereiftere gleichartige Ressourcen. Am 7. Oktober schloss Anta gerade den Erwerb von 29,06 % der Anteile an Puma für 1,5055 Milliarden Euro ab. Es gibt zudem einen Zufall: Im Januar dieses Jahres wurde Puma der neue Kleidungslieferant von McLaren und löste damit Castore ab.

Ding Shizhong betonte in dem Interview, dass gute Marken nur schwer zu erwerben sind. Anta achtet nicht nur auf das Umfang der Übernahme, sondern auch auf die langjährige Anhäufung von Markenwerten, professionelle Produktfähigkeiten sowie darauf, ob die Gruppe den Betriebswert der erworbenen Marke wirklich freisetzen kann.

Für Castore sind die Antworten auf diese Anforderungen nicht eindeutig. Wenn Anta letztendlich in Castore investiert, liegt das Interesse wahrscheinlich nicht an der Marke selbst, sondern an der Fähigkeit des Unternehmens, das kommerzielle Geschäft des europäischen Profisports zu betreiben.

Zwei mögliche Szenarien für die Beteiligung von Li-Ning an den Verhandlungen

Im Vergleich zu Anta ist die Beziehung zwischen Li-Ning und Castore schwieriger einzuschätzen.

Es ist der Öffentlichkeit noch nicht klar, ob das in den Berichten genannte Li-Ning die börsennotierte Firma Li-Ning Limited oder die von Gründer Li-Ning kontrollierte Kapitalplattform meint. Die beiden verfolgen sehr unterschiedliche Betriebspfade: Li-Ning Limited legt Wert auf eine Ein-Marken-Strategie mit mehreren Produktkategorien und mehreren Vertriebskanälen; die andere von Li-Ning kontrollierte börsennotierte Firma in Hongkong, Fenix Group, ist eine Multi-Marken-Betriebsgruppe.

Im Jahr 2023 erwarb Fenix Group etwa 51 % der Anteile an der britischen Schuhmarke Clarks, kaufte zudem die italienische Luxusschuhmarke testoni, betrieb die Marke Bossini und beteiligte sich am Großchina-Geschäft der schwedischen Outdoor-Marke Haglöfs.

Unter dem Gesichtspunkt der Geschäftsübereinstimmung hat Fenix Group Grund, Castore in Betracht zu ziehen. Es betreibt Kleidermarken und investiert zudem in Sportstätten, Sportveranstaltungen und E-Sport-Vereine. Das Geschäft von Castore mit Mannschaftsausrüstung und lizenzierten Waren weist Gemeinsamkeiten mit diesem Betriebskonzept auf.

Der Unterschied besteht darin, dass der Sportbetrieb von Fenix Group hauptsächlich in China angesiedelt ist, während Castore in Europa tätig ist. Wenn Fenix Group tatsächlich in Castore investiert, erhält es nicht nur eine britische Marke, sondern auch eine Reihe von Profifußball- und Motorsportkunden sowie das dazugehörige Team für den Warenbetrieb.

Allerdings hat Fenix Group eigene Probleme zu lösen. Nach der Übernahme von Clarks hat es viel Energie in die Verbesserung des Betriebs gesteckt; in diesem Jahr hat es zudem die Anteile an der börsennotierten Firma Li-Ning erhöht, wobei das Kapital nicht für die Suche nach neuen ausländischen Marken verwendet wurde. Sollte das Unternehmen jetzt ein weiteres britisches Unternehmen übernehmen, das anhaltende Verluste verzeichnet? Und muss es in Zukunft ständig Kapital investieren, um die Kooperationen mit den Mannschaften aufrechtzuerhalten? Die Gesamtrendite ist möglicherweise nicht lohnend.

Wenn der potenzielle Investor Li-Ning Limited ist, ergibt sich eine andere Logik.

In der ersten Hälfte des Jahres 2026 erzielte Li-Ning einen Umsatz von 15,235 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 2,8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Unternehmen steht immer noch vor Herausforderungen wie der Verlangsamung des Marktwachstums und der Anpassung des Produktportfolios. Castore könnte einen schnellen Weg bieten, um in den europäischen Markt einzutreten, aber es kann das Wachstumsproblem der Hauptmarke nicht direkt lösen.

Dass Castore innerhalb von zehn Jahren Verträge mit mehreren europäischen Top-Vereinen abschließen konnte, zeigt die Fähigkeit der Beahon-Brüder, Kunden zu gewinnen und Geschäftsnetzwerke aufzubauen. Ein Mannschaftsvertrag kann zwar Bekanntheit bringen, garantiert aber nicht unbedingt Profitabilität.

In den letzten Jahren verlor Castore die Partnerschaften mit McLaren und Bayer 04 Leverkusen, räumte ein, dass einige Sportverträge keine weiteren hohen Investitionen wert sind, und erwarb Belstaff und Grenson, um neue Einnahmequellen zu erschließen.

Castore sieht immer weniger wie ein traditionelles Sportbekleidungsunternehmen aus. Die realistischste Aufgabe der Beahon-Brüder besteht derzeit darin, starke neue Aktionäre zu finden, die ihre Expansion unterstützen, während einige Investoren entschlossen sind, aus dem Unternehmen auszusteigen.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto "Yongliu Shangye", Autor: Li Wei, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.