Zhiyuan Innovation initiiert eine neue Finanzierungsrunde mit einer Bewertung von 50 Milliarden Yuan, der geplante IPO an der Hongkonger Börse wird vorläufig ausgesetzt.

Am 13. Oktober berichtete das Magazin „Caijing“, dass der Embodied-Intelligenz-Einhorn-Unternehmen Agibot Innovation kürzlich eine neue Finanzierungsrunde eingeleitet hat. Das Finanzierungsvolumen beträgt etwa 1 Milliarde bis 1,5 Milliarden Yuan. Diese Runde steht kurz vor dem Abschluss, und die neueste Bewertung liegt bei etwa 50 Milliarden Yuan. Ein zuständiger Vertreter von Agibot erklärte, dass es derzeit keine Stellungnahme zu der neuen Finanzierung, Bewertung und dem IPO-Fortschritt gibt.

Die Einleitung dieser Finanzierungsrunde bedeutet, dass Agibot das IPO an der Hongkonger Börse in diesem Jahr nicht abschließen kann. Gemäß den einschlägigen Anforderungen der Hongkonger Börse muss ein börsenanmeldendes Unternehmen, wenn es nach der Einreichung des Antrags und vor dem Börsengang eine neue Finanzierung abschließt, eine Wartezeit von 120 Tagen nach Abschluss der Finanzierung einhalten, um mit dem Handel zu beginnen, es sei denn, es erhält eine besondere Ausnahme. Der vorgenannte Investor sagte, dass die neue Finanzierungsrunde bedeutet, dass Agibot das IPO in diesem Jahr nicht abschließen kann.

Eine neue Finanzierung von 1 Milliarde bis 1,5 Milliarden Yuan lässt ein Einhorn mit einer Bewertung von 50 Milliarden Yuan seinen Börsengangszeitplan verschieben. Dahinter steckt ein Abwägen zwischen dem Rhythmus der Bewertungsverankerung und dem Kapitalisierungsfenster.

Agibot wurde im Februar 2023 gegründet und ist ein Unternehmen für allgemeine KI-Roboter. Deng Taihua, Gründer, Vorsitzender und CEO des Unternehmens, gab im April dieses Jahres auf einer Partnerkonferenz bekannt, dass der Umsatz von Agibot von 300.000 Yuan im ersten Jahr nach der Gründung über 60 Millionen Yuan im zweiten Jahr auf über 1 Milliarde Yuan im Jahr 2025 gestiegen ist und jährlich um das 20-fache gewachsen ist. Es ist das chinesische Robotikunternehmen, das von der Gründung an am schnellsten einen Umsatz von über 1 Milliarde Yuan erreicht hat, und auch das chinesische KI-Unternehmen mit der schnellsten Erreichung eines Umsatzes von über 1 Milliarde Yuan seit der Gründung. Das Ziel für 2026 ist, erneut ein mehrfaches Wachstum zu erzielen.

Aus Sicht der Produktmatrix hat Agibot eine Produktlinie mit sechs Serien aufgebaut, die Yuanzheng, Lingxi, Jingling, Kutu, Juechen und Xuanze umfasst, und deckt Formen wie vollgroße humanoide Roboter, halbgroße humanoide Roboter, radgestützte humanoide Roboter und vierbeinige Roboter ab. Nach Statistiken von Omdia lag die Auslieferungsmenge der allgemeinen humanoiden Roboter von Agibot im Jahr 2025 bei über 5100 Einheiten, was weltweit den ersten Platz einnimmt und etwa 39 % des globalen Marktes für humanoide Roboter einnimmt. Nach Daten von CIC Consulting ist Agibot Innovation das weltweit größte Unternehmen für allgemeine KI-Roboter, gemessen am Umsatz im Jahr 2025 und im ersten Quartal 2026.

Auf der Produktionsseite ging am 24. September dieses Jahres der 20000. allgemeine embodied-intelligente Roboter Yuanzheng A3 Ultra von Agibot im Chimelong Spaceship Park in Hengqin offiziell vom Band und wurde an die Chimelong Group ausgeliefert. Im März 2026 überschritt das Unternehmen die Marke von 10000 Einheiten, im Juni wurden 15000 Einheiten überschritten, und am 24. September erreichte die Zahl 20000 Einheiten. Von 10000 auf 20000 Einheiten vergingen etwa 6 Monate.

Agibot kündigte im Juli 2026 die Einleitung der Vorbereitungen für den Börsengang an der Hongkonger Börse an. Damals enthüllten Investoren, dass Agibot voraussichtlich bereits im August an die Börse gehen würde, mit einer Zielbewertung von 40 bis 50 Milliarden Hongkong-Dollar. Doch drei Monate später wurde der Börsengangszeitplan durch eine neue Finanzierungsrunde durcheinandergebracht.

Gemäß den einschlägigen Anforderungen der „Börsenzulassungsregeln“ der Hongkonger Börse muss ein börsenanmeldendes Unternehmen, das nach der Einreichung des Antrags und vor dem Börsengang eine neue Finanzierung abschließt, eine Wartezeit von 120 Tagen nach Abschluss der letzten Finanzierung einhalten, um mit dem Handel zu beginnen, es sei denn, es erhält eine besondere Ausnahme von der Hongkonger Börse. Der ursprüngliche Zweck dieser Regelung besteht darin, zu verhindern, dass Emittenten vor dem Börsengang die Bewertung durch eilige Finanzierungen manipulieren, und sicherzustellen, dass die Bewertung zum Zeitpunkt des Börsengangs ausreichend Zeit für die Marktprüfung hat.

Die neue Finanzierungsrunde von Agibot steht kurz vor dem Abschluss. Selbst wenn die Finanzierung Ende Oktober abgeschlossen wird, kann der Börsengang frühestens Ende Februar 2027 stattfinden, wenn man von einer 120-tägigen Stillhaltefrist ausgeht. Das bedeutet, dass Agibot das Börsengangsfenster an der Hongkonger Börse im Jahr 2026 verpassen wird.

Aus einer anderen Perspektive ist diese Finanzierungsrunde für Agibot jedoch keine „passive Verschiebung“. Während die Bewertung von 15 Milliarden Yuan stetig auf 50 Milliarden Yuan gestiegen ist, hat sich Agibot dafür entschieden, die aktuelle Bewertung durch eine neue Finanzierungsrunde zu festigen, anstatt den Börsengangsprozess zu beschleunigen. Die Logik dieser Wahl liegt darin: Die Bewertungsgrundlage wird durch die Finanzierung auf dem Primärmarkt gestärkt, um einen ausreichenden Referenzrahmen für die anschließende IPO-Preisbildung zu liefern.

Die Entscheidung von Agibot, das IPO zu verschieben, muss vor dem gesamten Hintergrund des Kapitalisierungsprozesses der Embodied-Intelligenz-Branche verstanden werden.

Im Jahr 2026 stürmen Unternehmen für embodied Intelligenz dicht gedrängt auf die Kapitalmärkte. Mehr als 20 Unternehmen für embodied Intelligenz haben entsprechende Börsenpläne, darunter Hersteller von kompletten Robotern wie Unitree, Agibot Robotics und Galaxy Universal, Unternehmen, die sich auf das Robotergehirn und Modelle konzentrieren wie XRobot, Starsea Map und Zhisquare, sowie Unternehmen für Kernkomponenten wie Patsense Perception Technology. Das in Hangzhou ansässige Unternehmen für embodied Intelligenz Deep Robotics reichte im Mai dieses Jahres seinen IPO-Antrag am STAR Market ein, der von der Shanghai Stock Exchange angenommen wurde, und der IPO-Antrag von Leju Intelligent am ChiNext-Markt wurde ebenfalls von der Shenzhen Stock Exchange angenommen.

Aber die Börsenprüfung wird verschärft. Nach Medienberichten vom September hat die China Securities Regulatory Commission einigen Investmentbanken und Investmentinstituten informelle „Richtlinien“ übermittelt und klargestellt, dass die Genehmigungsschwelle für IPOs von humanoiden Roboterunternehmen angehoben wird. Die Aufsichtsbehörden achten stärker darauf, ob die Auftragseinnahmen echt und nachhaltig sind. Die Nachfragen der Börsen zu der Kommerzialisierungsfähigkeit von Unternehmen werden immer konkreter.

Beispielsweise zeigt der Prospekt von Deep Robotics, dass sich der Umsatz in der ersten Hälfte dieses Jahres verdoppelt hat, das Unternehmen aber wieder Verluste erlitten hat und nur 6 Einheiten humanoider Roboter verkauft wurden. Die Shanghai Stock Exchange stellte in der ersten Runde der Anfragen 15 Fragen und konzentrierte sich darauf, dass das Unternehmen die Nachhaltigkeit des Leistungswachstums unter Berücksichtigung des Produktstückpreises, der vorhandenen Aufträge und der Kundenstruktur detailliert nachweist.

Die Marktleistung von Unitree bietet auch einen Referenzpunkt für die Branche. Nachdem Unitree im August dieses Jahres an der STAR Market notiert wurde, ist sein Marktwert von einem Spitzenwert von 444,9 Milliarden Yuan auf etwa 170,4 Milliarden Yuan geschrumpft, was einem Rückgang von über 60 % gegenüber dem Höchststand entspricht. Ein Investor, der sich für embodied Intelligenz interessiert, erklärte, dass nach dem Börsengang von Unitree die Begeisterung für die Finanzierung von embodied Intelligenz auf dem Primärmarkt etwas abgenommen hat, aber viele Investoren weiterhin aufmerksam verfolgen und investieren: „Die Roboterindustrie wird in Zukunft definitiv Wert haben, und die industrielle Entwicklung braucht auch eine gewisse Blase.“

Vor diesem Hintergrund ist die Entscheidung von Agibot, die Finanzierung auf dem Primärmarkt fortzusetzen und den IPO-Zeitplan auf 2027 zu verschieben, eine pragmatische Rhythmusvereinbarung. Derzeit sind die Bewertungserwartungen des Primärmarktes für führende Unternehmen im Bereich embodied Intelligenz weiterhin positiv, während die Preisbildungslogik des Sekundärmarktes für nicht profitable Roboterunternehmen noch nicht vollständig etabliert ist. Die Festlegung der Bewertung auf dem Primärmarkt und das Warten auf ein reiferes Marktfenster ist kontrollierbarer als das Risiko einer Bewertungsanpassung nach einem übereilten Börsengang.

Die Aktionärsstruktur von Agibot ist eine wichtige Grundlage für seine Bewertungsunterstützung. Auf dem Primärmarkt umfasst die Aktionärsstruktur von Agibot Innovation staatliche Fonds, lokale Fonds, Versicherungsgelder, Wertpapierhäuser, Industriekapital und Finanzinvestitionsinstitute, darunter GL Ventures, Tencent, BYD, Lens Technology, M31 Capital, BlueRun Ventures, CAS Star, HSG, Baidu, JD, SAIC, BAIC und andere.

Aus Sicht der Eigentumsstruktur hält Sangpeng (Shanghai) Technology Partnerschaft (Kommanditgesellschaft) 28,0747 %, Guanbao (Shanghai) Technology Partnerschaft (Kommanditgesellschaft) 10,2191 %, Xingsu (Shanghai) Technology Partnerschaft (Kommanditgesellschaft) 9,1969 %, Pengyi (Shanghai) Robot Technology Partnerschaft (Kommanditgesellschaft) 6,2926 %, Shanghai GL Chenjun Equity Investment Partnerschaft (Kommanditgesellschaft) 3,3343 %, Beijing GL Yurun Equity Investment Fund Partnerschaft (Kommanditgesellschaft) 3,3342 %, Guangxi Tencent Venture Investment Co., Ltd. 2,6264 %, und Deng Taihua hält 2,6167 %. Die geschäftsführenden Komplementäre der ersten drei Aktionäre sind alle Deng Taihua.

Die dichte Beteiligung von Industriekapital hat für Agibot ein industrielles Kooperationsnetzwerk von der Lieferkette bis zu den Anwendungsszenarien aufgebaut. Aktionäre wie Automobilunternehmen BYD, SAIC und BAIC entsprechen der potenziellen Umsetzung von embodied Intelligenz in Szenarien der Automobilfertigung; JD als Logistikriese entspricht der Anwendung von Robotern in Lager- und Logistikszenarien.

Diese industrielle Ökologie, bei der „Aktionäre gleichzeitig Kunden sind“, spiegelt sich bereits in der Kundenstruktur von Agibot wider. Unternehmen, die in Agibot investiert haben, wie Longqi Technology, haben Roboter von Agibot in ihren Fabriken eingesetzt. JD Logistics hat gemeinsam mit Agibot den schwerlastfähigen embodied Roboter Jingling G2 Max entwickelt und im Zhilang-Lager eingesetzt.

Von einem Umsatz von 300.000 Yuan zu einem Umsatz von 1 Milliarde Yuan, von einer Bewertung von 15 Milliarden Yuan zu 50 Milliarden Yuan hat Agibot in weniger als vier Jahren im Bereich der embodied Intelligenz den Sprung von Null zum Einhorn geschafft. 20000 vom Band gelaufene Roboter, der weltweit erste Platz bei der Auslieferung von humanoiden Robotern und eine Produktmatrix mit sechs Serien zeichnen das Tempo vor, mit dem dieses Shanghaier Unternehmen die Kommerzialisierung der embodied Intelligenz vorantreibt.

Die Einleitung der neuen Finanzierungsrunde von 1 Milliarde bis 1,5 Milliarden Yuan verschiebt den IPO-Zeitplan von Agibot auf 2027. Dies ist keine passive Verzögerung, sondern eine aktive Wahl des Rhythmus. Die Festlegung der Bewertung von 50 Milliarden Yuan auf dem Primärmarkt und das Warten darauf, dass die Preisbildungslogik des Sekundärmarktes für Unternehmen der embodied Intelligenz reifer wird, ist vorsichtiger als ein übereilter Börsengang mit einer nicht geprüften Bewertung.

Ob Agibots Umsatzziel für 2026, ein „mehrfaches Wachstum“ zu erzielen, erreicht werden kann, ob der Sprung der humanoiden Roboter von der „Darstellung von Fähigkeiten“ zur „Arbeitsfähigkeit“ wie geplant abgeschlossen werden kann, und die Bewertungstoleranz des Hongkonger Aktienmarktes für nicht profitable Unternehmen der embodied Intelligenz werden alle den Ausgangspunkt der Preisbildung bestimmen, wenn das IPO-Fenster von Agibot im Jahr 2027 geöffnet wird.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Einhorn Early News“, Autor: iponews Studio, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.