Halbjahresprüfung der Heimspeicherbranche 2026: Die „neuen Drei Könige“ führen den Klub mit 3 Milliarden Yuan Gewinn an, während die Marktteilnehmer im mittleren und unteren Segment in einen erbitterten chaotischen Wettkampf geraten.
In der ersten Hälfte des Jahres 2026 zeichnete sich im Heimspeichersektor ein etwas ungewöhnliches Bild ab: Je heißer der Markt ist, desto unterschiedlicher gestalten sich die Geschäfte der Unternehmen in derselben Branche.
Die weltweite Auslieferung im ersten Halbjahr betrug 39 GWh, was einem Anstieg von 137 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Subventionen in Australien haben den Markt auf ein hohes Niveau gehoben, und aufstrebende Märkte in Asien, dem Nahen Osten und Afrika verzeichnen ebenfalls ein starkes Wachstum. Die Rangliste von InfoLink fällt noch beeindruckender aus: Die ersten fünf Plätze weltweit werden ausschließlich von chinesischen Unternehmen belegt.
Betrachtet man allein die Nachfrage, so handelt es sich hierbei zweifellos um die beste Phase der letzten drei Jahre. Logischerweise sollte mit dem steigenden Wasserstand auch alle Boote nach oben steigen und eine kollektive Ernte möglich sein.
Wenn man jedoch die Halbjahresberichte mehrerer Unternehmen durchsieht, stößt man auf eine besonders surreale Tatsache: Der Markt hat sich verdoppelt, aber die Situation der Unternehmen hat sich nicht gemeinsam verbessert.
Alle verkaufen Heimspeicher und profitieren von derselben starken Marktkonjunktur: Die von uns zuvor aufgestellte Bezeichnung „Drei Könige des Heimspeichers“ haben ihre Vorsprung weiter vergrößert.
Deye erzielte im ersten Halbjahr einen Gewinn von 2,7 Milliarden Yuan, Sungrow erreichte 2,4 Milliarden Yuan – beide Unternehmen erwirtschafteten einen Gewinn von über 2 Milliarden Yuan allein aus dem operativen Geschäft. Der Branchendienst „Neue Energie Industrieller“ erfuhr exklusiv, dass Maitians Umsatz im ersten Halbjahr 2026 etwa 7 bis 9 Milliarden Yuan und der Nettogewinn etwa 1,5 bis 2 Milliarden Yuan betragen hat.
Auf der anderen Seite jedoch stiegen die Umsätze von Aisolar und Hemai um mehr als 70 %, während beide Unternehmen in die Verlustzone rutschten. Shouhang erging es noch schlechter: Der Umsatz stieg nur um etwas mehr als 10 %, und das Unternehmen fiel von einem Gewinn von 90 Millionen Yuan direkt in eine Verlustposition von 70 Millionen Yuan.
Pylontech in der Mitte befindet sich in einer deutlichen Erholungsphase: Im ersten Halbjahr stieg der Absatz von Produkten um 158 % gegenüber dem Vorjahr, und der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn erholte sich auf 79,29 Millionen Yuan. Goodwe hat gerade die Verlustzone verlassen, der Speicherbereich von Ginlong verdoppelte sich, während der Gesamtgewinn noch rückläufig ist.
Erinnern Sie sich an unseren früheren Artikel „Die Drei Könige des Heimspeichers“? Die damals genannten Unternehmen Maitian, Sungrow und Deye haben die Prophezeiung nun in ihren Finanzberichten verwirklicht: Der Jahresgewinn aller drei Unternehmen nähert sich gemeinsam der Schwelle von 3 Milliarden Yuan. Sie haben nicht nur ihre Position in der ersten Ebene gefestigt, sondern den Abstand zu anderen Marktteilnehmern deutlich vergrößert.
Während andere noch um die Beendigung von Verlusten und die Erholung kämpfen, sind diese drei Unternehmen bereits in eine andere Dimension vorgedrungen. In den letzten zwei Jahren konnten sie ihre schlechten Leistungen noch mit hohen Lagerbeständen in Europa, der Bestandsabwicklung über Vertriebskanäle und einem harten Preiskampf begründen.
Aber in diesem Jahr funktionieren diese Ausreden nicht mehr.
Wenn die Aufträge aller Unternehmen steigen, kann die Nachfrage nicht mehr als Ausrede dienen. Die eigentliche Frage lautet: Bei derselben starken Marktkonjunktur – warum verdient jemand in einem halben Jahr 2,7 Milliarden Yuan, während andere mit jedem Verkauf mehr Verluste machen?
01 Gute Marktkonjunktur führt nicht zu gleich guten Ergebnissen
Wenn man den Umsatz des ersten Halbjahres 2026 auf den Gesamtjahresumsatz von 2025 bezieht, wird der Vorsprung der drei führenden Unternehmen noch deutlicher.
Sungrows Umsatz im ersten Halbjahr betrug 9,874 Milliarden Yuan, was bereits etwa 110 % des Gesamtjahresumsatzes von 2025 entspricht;
Maitian erreicht nach der neuesten Schätzung einen Umsatz von 7 bis 9 Milliarden Yuan, was etwa 107 % bis 138 % des Gesamtjahresumsatzes des Vorjahres entspricht;
Deye hat bereits etwa 87 % des Gesamtjahresumsatzes des Vorjahres erreicht.
Weiter hinten liegen Hemai, Pylontech, Aisolar und Goodwe mit Werten zwischen 70 % und 90 % des Gesamtjahresumsatzes des Vorjahres, während Ginlong und Shouhang erst die Hälfte des Vorjahresumsatzes erreicht haben.
Das heißt, dass 2026 erst zur Hälfte vorbei ist: Bei den „Drei Königen des Heimspeichers“ haben Sungrow und Maitian den Gesamtjahresumsatz des Vorjahres bereits vorzeitig erreicht oder sogar übertroffen, und Deye nähert sich der 90 %-Marke. Der Abstand zwischen den führenden Unternehmen und den mittleren Marktteilnehmern wird weiter vergrößert.
Noch wichtiger ist, dass bei den Unternehmen, die in den letzten zwei Jahren am stärksten von dem Lagerzyklus betroffen waren, das Speicherbereich selbst wieder in Gang gekommen ist.
Goodwe hat durch den steigenden Absatz von Speicherbatterien und Wechselrichtern die Verlustzone hinter sich gelassen, und der operative Cashflow ist wieder positiv geworden.
Die Erholung von Pylontech verläuft noch direkter. Im zweiten Quartal verdoppelte sich der Absatz fast gegenüber dem Vorquartal, und die Nachfrage nach Heimspeichern sowie gewerblichen und industriellen Speichern in Europa, dem Nahen Osten und Südostasien erholte sich gleichzeitig – damit hat das Unternehmen endlich den Schatten der Bestandsabwicklung verlassen und ist wieder auf den Wachstumspfad zurückgekehrt.
Sogar bei Ginlong, dessen Umsatz kaum gestiegen ist, gibt es positive Entwicklungen: Der Umsatz mit Speicherwechselrichtern stieg um 107 %, aber der Rückgang des alten Geschäftsfeldes bremst das Wachstum noch aus, sodass der Nettogewinn nicht mithalten konnte.
Damit zeichnet sich der erste Unterschied ab.
Den Halbjahresberichten zufolge ist die Erholung der Heimspeicherkonjunktur in dieser Runde weit verbreitet: Die neuen Marktführer rasen voran, die etablierten Spieler erholen sich, und die sich umstellenden Unternehmen verschieben ihre Umsatzstruktur rasch in Richtung Speicherbereich.
Die eigentliche harte Trennung ergibt sich an der nächsten Stelle: dem Gewinn.
Derselbe Marktverlauf führt zu drei völlig unterschiedlichen Schicksalen.
Die erste Gruppe sind die Gewinner mit „steigendem Absatz und steigendem Gewinn“: Maitian, Deye und Sungrow.
Alle drei Unternehmen haben einen Nettogewinn von mehreren Milliarden Yuan im ersten Halbjahr erreicht, und die Qualität dieser Gewinne ist sehr hoch: Sie haben nicht nur ihre Produkte verkauft, sondern auch das tatsächliche Geld in die Kassen geholt. Bei wachsender Größe wird der Gewinn gleichzeitig realisiert – dies ist das gesündeste Wachstumsmodell.
Die zweite Gruppe sind die stabilen Unternehmen in der Phase der „verletzten Erholung“: Goodwe, Ginlong und Pylontech.
Sie profitieren zwar von dem Wachstum des Speichermarktes, befinden sich aber noch in unterschiedlichen Phasen der Erholung von früheren Verlusten.
Goodwe ist gerade aus der Verlustzone herausgekommen;
Bei Pylontech haben Absatz und Umsatz sich zuerst erholt, und das Unternehmen ist wieder profitabel, während die Gewinnmarge sich noch im Erholungsprozess befindet;
Ginlong kämpft mit den Schmerzen des Übergangs zwischen alten und neuen Geschäftsfeldern: Das hohe Wachstum des Speicherbereichs füllt noch die Lücken, die durch den Rückgang des traditionellen Geschäfts entstanden sind.
Die dritte Gruppe umfasst Aisolar, Hemai und Shouhang, bei denen „der Umsatz steigt, aber der Gewinn unter Druck steht“.
Ihr Speicherbereich ist nicht zum Stillstand gekommen, und die Wachstumsrate ist sogar nicht niedrig, aber die zusätzlichen Einnahmen lassen sich letztendlich nicht reibungslos in Nettogewinn umwandeln.
Im ersten Halbjahr trugen die speicherbezogenen Produkte von Shouhang (Wechselrichter + Batterien + Systeme) den Großteil des Umsatzzuwachses bei, aber der Nettogewinn wandelte sich von einem Gewinn von 91,23 Millionen Yuan in einen Verlust von 72,11 Millionen Yuan.
Der Gegensatz bei Hemai ist noch drastischer: Fast 80 % des Umsatzes stammen bereits aus Speichersystemen, der Umsatz stieg um 77 %, aber der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn stürzte von einem Gewinn von 16,27 Millionen Yuan in einen Verlust von 164 Millionen Yuan.
Aisolar ist ein weiteres extremes Beispiel. Neue Märkte wie Australien, Vietnam und die Philippinen wachsen schnell, der Umsatz stieg um 74,6 % gegenüber dem Vorjahr, aber der Nettogewinn fiel von 142 Millionen Yuan auf -35,13 Millionen Yuan. Ihr Speicherbereich ist nicht zum Stillstand gekommen, und die Wachstumsrate ist sogar nicht niedrig, aber die zusätzlichen Einnahmen lassen sich nicht in Nettogewinn umwandeln.
Das ist der größte Unterschied zwischen den Halbjahresberichten 2026 und denen der letzten zwei Jahre.
In den Jahren 2023 und 2024 war die Kernfrage bei den Heimspeicherberichten: „Sind die Lagerbestände abgebaut?“ Im Jahr 2026 ist diese Frage in den Hintergrund getreten.
Die eigentliche Frage, die man jetzt stellen muss, lautet: Wie viel von jedem neu hinzugewonnenen 100 Yuan Umsatz eines Heimspeicherunternehmens bleibt am Ende tatsächlich übrig?
Deye, Maitian und Sungrow haben ihre Position als die „Drei Könige des Heimspeichers“ fest etabliert; während andere Unternehmen ebenfalls versuchen, ihren Umsatz stark zu vergrößern, bleiben am Ende vielleicht nur wenige Yuan oder sogar ein negativer Betrag übrig.
Bei derselben Marktkonjunktur ist die Differenz der Schicksale bereits so groß, dass man sie nicht mehr mit dem Wort „Branchenkonjunktur“ erklären kann.
Um zu beantworten, warum einige Unternehmen sowohl ihren Umsatz als auch ihren Gewinn steigern können, andere sich in der Erholungsphase befinden und wieder andere mit jedem Verkauf mehr Verluste machen, muss man die Halbjahresberichte dieser Unternehmen erneut durchsehen – nicht nur die Umsatzwachstumsraten betrachten, sondern verfolgen, wie viel von jedem 100 Yuan Umsatz durch die Produktkosten abgezogen wird, wie viel durch Vertriebskosten, Forschungs- und Entwicklungsausgaben sowie Ausgaben für die Expansion im Ausland verbraucht wird, und wie viel am Ende nach den Auswirkungen von Wechselkursschwankungen, Wertminderungen von Lagerbeständen und Forderungsausfällen tatsächlich auf das Unternehmenskonto zurückfließt.
Dort befindet sich das Schlachtfeld, auf dem die Heimspeicherunternehmen in dieser Runde ihren Abstand zueinander vergrößern.
02 Wo beginnt die Trennung der Gewinne?
Wenn man die Gewinn- und Verlustrechnungen dieser Unternehmen detailliert durchsieht, stellt man fest, dass der Unterschied im ersten Halbjahr 2026 eigentlich auf einer sehr einfachen Rechnung beruht:
Für jeden 100 Yuan Umsatz muss man vier Hürden überwinden –
Erste Hürde: Bruttogewinn. Zuerst wird ein Teil durch die Produktkosten abgezogen, der Rest ist der Rohertrag;
Zweite Hürde: Kosten. Vertrieb, Forschung und Entwicklung sowie Verwaltung verbrauchen jeweils einen Teil des Restbetrags, der übrig bleibende Betrag ist das Betriebsergebnis;
Dritte Hürde: Wechselkurs. Unerwartete Faktoren wie Wechselkursschwankungen, Wertverluste von Lagerbeständen und die Bildung von Rückstellungen für zweifelhafte Forderungen filtern den Betrag erneut;
Vierte Hürde: Cashflow. Wie viel von dem verbleibenden Papiergewinn tatsächlich zu einem Guthaben auf dem Bankkonto wird?
Nach diesen vier Schritten ist das Schicksal von 100 Yuan Umsatz bereits völlig unterschiedlich.
Erstens: Wachstum ist zuallererst eine Frage der Produktstruktur
Was die Unternehmen zuerst in verschiedene Ebenen einteilt, sind nicht die Vertriebskosten, sondern der Bruttogewinn. Deyes kombinierte Bruttogewinnmarge im ersten Halbjahr betrug 37,65 % und blieb damit fast auf dem Niveau des Vorjahres.
Das heißt, dass der Umsatz von 5,535 Milliarden Yuan auf 10,641 Milliarden Yuan gestiegen ist – fast eine Verdoppelung – ohne dass das Unternehmen seine Gewinnspanne wesentlich geopfert hat. Grob gerechnet bleiben von jedem 100 Yuan Umsatz zunächst 38 Yuan Bruttogewinn übrig.
Sungrow liegt mit 40,5 % noch höher. Obwohl dieser Wert um 11 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahr gesunken ist, ist die Basis sehr groß: Bei einem Umsatz von fast 10 Milliarden Yuan ergibt sich ein Bruttogewinn von 4 Milliarden Yuan. Das Unternehmen gab an, dass der Rückgang der Bruttogewinnmarge auf steigende Rohstoffpreise und höhere Anreize für Vertriebskanäle zurückzuführen ist.
Einfach ausgedrückt hat Sungrow ein kluges Geschäft abgeschlossen: Es akzeptiert einen niedrigeren prozentualen Gewinn, um einen größeren Marktanteil zu gewinnen. Der Umsatz hat sich mehr als verdoppelt, die Bruttogewinnmarge ist