Die Zentralbank hat einen seltenen Akzent gesetzt und erstmals die aktive und angemessene „Entschuldung“ der Haushalte gefordert.

Am 15. Juli veröffentlichte die Zentralbank den Bericht über die Finanzstatistikdaten für das erste Halbjahr 2026 und veranstaltete eine Pressekonferenz, um die Umsetzung der Geldpolitik und die Finanzstatistikdaten für das erste Halbjahr 2026 vorzustellen.

Es gibt zwei Schlüsselinformationen:

1. Die Kredite an private Haushalte gingen im ersten Halbjahr um 366,8 Milliarden Yuan zurück, verglichen mit einem Anstieg von 1,17 Billionen Yuan im gleichen Zeitraum des Jahres 2025. Darunter stiegen die langfristigen Kredite (hauptsächlich Hypothekenkredite) kumulativ um 221,2 Milliarden Yuan – der niedrigste Wert im gleichen Zeitraum der letzten zehn Jahre. Im Juni stiegen die langfristigen Kredite um 158,4 Milliarden Yuan und kehrten damit den negativen Wachstumstrend der beiden Vormonate April und Mai um.

2. Im Juni lag der Zinssatz für neu vergebene private Wohnungsbaukredite bei etwa 3,1 %, was im Wesentlichen dem Niveau des Vorjahreszeitraums entspricht. Ende Juni lag der Zinssatz für bestehende private Wohnungsbaukredite um 0,13 Prozentpunkte unter dem des Vorjahreszeitraums.

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Erstmalig von der Zentralbank erwähnt

Aktives und moderates „Entschulden“ der Bevölkerung

Die Kreditnachfrage der Bevölkerung war im ersten Halbjahr schwach.

Die kurzfristigen Kredite der Bevölkerung sanken im ersten Halbjahr kumulativ um 588,1 Milliarden Yuan, während die langfristigen Kredite der Bevölkerung kumulativ um 221,2 Milliarden Yuan stiegen – im Vorjahreszeitraum lag dieser Wert bei 1,17 Billionen Yuan, was einem um mehr als 900 Milliarden Yuan geringeren Anstieg gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Die Kreditvergabe an die Bevölkerung hat sich stark verringert.

In Anbetracht des Anstiegs der Spareinlagen privater Haushalte um 7,58 Billionen Yuan lässt sich erkennen, dass das derzeitige defensive Sparverhalten der Bevölkerung noch nicht umgekehrt ist.

Betrachtet man einen längeren Zeitraum: Von 2016 bis 2021 lag der kumulative Anstieg der langfristigen Kredite im ersten Halbjahr jeweils über 2,5 Billionen Yuan. Von 2022 bis 2025 sank der kumulative Anstieg Jahr für Jahr, blieb aber über 1,1 Billionen Yuan.

Im ersten Halbjahr 2026 betrug der kumulative Anstieg nur noch 221,2 Milliarden Yuan. Die Nachfrage nach Hypothekenkrediten privater Haushalte schwächt sich weiter ab.

Aus monatlicher Sicht stiegen die langfristigen Kredite privater Haushalte im Juni um 158,4 Milliarden Yuan – ein Rückgang um 53 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum und ein um 176,9 Milliarden Yuan geringerer Anstieg. Das derzeitige Verhalten der Bevölkerung, vorzeitig Kredite zurückzuzahlen und Hypothekenkredite zu reduzieren, besteht fort.

Dennoch sendet der positive Anstieg im Juni, der den negativen Wachstumstrend von April und Mai abkehrt, ein positives Signal aus. Dies zeigt, dass sich die Nachfrage nach Hypothekenkrediten der Bevölkerung im Juni marginal erholt hat.

Der Direktor des Statistikamts der Zentralbank erklärte auf der Pressekonferenz: Ein großer Anteil der Kredite an die Bevölkerung sind Hypothekenkredite. Mit dem aktiven und moderaten „Entschulden“ der Bevölkerung sinken die Zinszahlungen und die Verschuldung, und die Bilanzen der Bevölkerung verändern sich dynamisch.

Gleichzeitig betonte der Direktor des Geldpolitischen Amts der Zentralbank klar: In der kommenden Periode wird sich die Geld- und Kreditpolitik von einer extensiven Expansion zu einer intensiven Entwicklung wandeln. Die „Verlangsamung des Wachstums bei gleichzeitiger Verbesserung der Qualität“ der Kredite könnte zu einem der neuen Normalzustände der makroökonomischen Entwicklung werden.

Mit der „Verlangsamung des Wachstums bei gleichzeitiger Verbesserung der Qualität“ der Kredite und der moderaten Entschuldung der Bevölkerung wird sich der Trend der Verkleinerung der langfristigen Kredite der Bevölkerung kurzfristig fortsetzen.

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Neue private Wohnungsbaukredite im Juni

haben einen Zinssatz von etwa 3,1 %

Die Zinssätze für Kredite privater Haushalte bewegen sich stabil auf niedrigem Niveau. Derzeit bleiben die Zinssätze für neu vergebene private Wohnungsbaukredite auf niedrigem Niveau, was zu einem Rückgang der Zinssätze für bestehende private Wohnungsbaukredite führt.

Im Juni lag der Zinssatz für neu vergebene private Wohnungsbaukredite bei etwa 3,1 %, was im Wesentlichen dem Niveau des Vorjahreszeitraums entspricht.

Ende Juni sank der Zinssatz für bestehende private Wohnungsbaukredite um 0,13 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahreszeitraum.

Der 5-jährige oder längere LPR wurde seit 13 Monaten nicht angepasst. Der Zinssatz für neu vergebene private Wohnungsbaukredite im Juni von etwa 3,1 % liegt bereits im Bereich des historischen Tiefststands.

Aus Sicht des Immobilienmarktes haben die meisten Städte derzeit die Untergrenze der Hypothekenzinsen aufgehoben – die Banken legen die Hypothekenzinsen selbstständig entsprechend der Marktlage fest. Mit dem fortwährenden Rückgang der Marktzinsen nimmt auch der marginale Effekt von Zinssenkungen ab.

In den letzten Jahren wurde die maximale Kredithöhe für Wohnbaukredite aus öffentlichen Fonds in allen Regionen stetig erhöht. Im allgemeinen Trend der „Entschuldung“ wählen immer mehr Menschen öffentliche Wohnbaukredite statt kommerzieller Kredite, sodass die Wahrscheinlichkeit einer kurzfristigen Senkung des mit Hypotheken verbundenen LPR gering ist.

Die Zentralbank wies darauf hin, dass ihr geldpolitisches Instrumentarium reichhaltig ist, sendete aber kein Signal für weitere Zinssenkungen aus. Der Grundton der moderat lockeren Geldpolitik im zweiten Halbjahr bleibt unverändert. Bei den Zinssätzen wird die Zentralbank das Zinsniveau entsprechend der makroökonomischen Entwicklung, der Preisentwicklung und den Anforderungen der makroökonomischen Steuerung steuern.

Auf dieser Grundlage werden die Hypothekenzinsen kurzfristig weiterhin stabil auf niedrigem Niveau bleiben.

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Moderately lockere Geldpolitik

stützt die Stabilisierung der Branche im zweiten Halbjahr

Diese Pressekonferenz war eine weitere wichtige Äußerung der Zentralbank nach der Sitzung des geldpolitischen Ausschusses im zweiten Quartal am 4. Juli. Sie fasste die erzielten Ergebnisse der Umsetzung der Geldpolitik im ersten Halbjahr systematisch zusammen und verdeutlichte die politische Richtung für das zweite Halbjahr.

Insgesamt ist die Kernlinie der Entwicklung der Geldpolitik im zweiten Halbjahr festgelegt: Die Zentralbank stellte klar, dass sie weiterhin eine moderat lockere Geldpolitik umsetzen, das Tempo, den Rhythmus und den Zeitpunkt der Umsetzung der Geldpolitik gut steuern, die gegen- und überzyklische Regulierung verstärken, sich auf die Erweiterung der Inlandsnachfrage und die Optimierung des Angebots konzentrieren sowie die endogene Dynamik der wirtschaftlichen Entwicklung stärken wird.

Insgesamt hat die chinesische Wirtschaft im ersten Halbjahr 2026 dem Druck standgehalten und sich in einem angemessenen Bereich entwickelt. Nach vorläufigen Berechnungen betrug das Bruttoinlandsprodukt im ersten Halbjahr 69,57 Billionen Yuan, was einer preisbereinigten Zunahme von 4,7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dabei lag das Wachstum im zweiten Quartal geringfügig unter dem des ersten Quartals. Die Grundlage für die anhaltende stabile und positive Entwicklung der Wirtschaft muss jedoch weiter gefestigt werden.

Die Erwartung eines lockeren geldpolitischen Umfelds wird eine starke Unterstützung für die stabile und fortschreitende makroökonomische Entwicklung im zweiten Halbjahr sowie für die beschleunigte Gestaltung eines neuen Entwicklungsmodells der Immobilienbranche bieten.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Ding Zuyi bewertet den Immobilienmarkt“, Autor: Redaktion, und wird mit Genehmigung von 36Kr veröffentlicht.