Unter dem Angriff fliegt Insta360 auf.

In letzter Zeit hat ein Patentstreit wieder Insta360 in die Mittelschicht gerückt.

Es ist bekannt, dass DJI am 23. März formell bei dem Zwischengericht von Shenzhen gegen Insta360 klagte, wobei es um sechs Patentinhaberschaftsstreitigkeiten geht. Mehrere ehemalige Kernentwickler von DJI werden verdächtigt, daran beteiligt zu sein. Der Gerichtshof hat die Klage bereits formell angenommen.

Nach der Veröffentlichung der Nachricht reagierte Insta360 schnell. Der Gründer Liu Jingkang erklärte klar: "Das Unternehmen hat die relevanten Patente gründlich überprüft. Es gibt ausreichende Beweise, dass die kreativen Ideen aller in Frage kommenden Patente innerhalb von Insta360 entstanden sind und es sich um eigenständige Innovationsergebnisse des Unternehmens handelt, die mit DJI keine Verbindung haben. Wir können völlig verstehen, wie sich ein Marktriese fühlt, wenn er Marktanteile verliert." Gleichzeitig stellte der Leiter von Insta360 in China fest: "Bereits mehrere Medien haben zuvor darauf hingewiesen, dass die innovativen Funktionen und Designs von Insta360 von außen in großem Umfang kopiert wurden."

Mit der Eskalation des Konflikts zwischen den beiden Bildungsriesen hat der Wettbewerb zwischen den beiden Seiten allmählich von der Produktebene auf den Patentbereich erweitert. Bemerkenswerterweise zeigt ein kürzlich veröffentlichter Bericht der IDC die hohe Wachstumsbestimmtheit von Insta360 und bestätigt auch seine Fähigkeit zur eigenständigen Innovation und seine Wettbewerbsfähigkeit im Kerntechnologiebereich.

Die Daten des "Global Handheld Smart Camera Tracker Report" der IDC zeigen, dass der globale Markt für allgemeine Actionkameras 2025 eine deutliche Expansion erlebte, wobei das Volumen um 72 % gegenüber dem Vorjahr anstieg. Darunter erreichte der Markt für Panoramakameras ein Volumen von über 1,212 Milliarden US - Dollar, was einem Anstieg von 88 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und fast eine Verdoppelung bedeutet.

Als Branchenführer hat Insta360 seine führende Position auf dem globalen Markt festigt. Mit einer Marktanteilshöhe von 66 % behielt es die Spitzenposition auf dem globalen Panoramakameramarkt bei. Das bedeutet, dass von jedem drei verkauftem Panoramakamera zwei von Insta360 stammen. Darüber hinaus belegte Insta360 auf dem Markt für Fingerkameras und allgemeinen Actionkameras in Bezug auf den Umsatz den ersten und zweiten Platz weltweit mit Anteilen von 57 % bzw. 37 %.

Zugleich ist es ein zu vernachlässigender Umstand, dass Insta360 selbst im Zentrum des harten Wettbewerbs ein sehr hohes Gewinnniveau aufrechterhalten hat. Aus den Bilanzdaten geht hervor, dass seine Bruttomarge über einen langen Zeitraum in der hohen Spanne von etwa 50 % lag und es sogar in Bezug auf die Gewinnqualität Wettbewerbsfähigkeit im Vergleich zu Apple aufweist.

Was ermöglicht es Insta360 also, die Grenze der hohen Bruttomarge unter dem hohen Druck der Branche zu halten, in der es von Riesen umzingelt wird? Woraus stammt die Sorge des Marktes gegenüber Insta360?

1. Woher kommt die hohe Bruttomarge?

Aus den Bilanzdaten geht hervor, dass die Bruttomarge von Insta360 über einen langen Zeitraum auf einem hohen Niveau von etwa 50 % gehalten wurde und es sogar mehr Gewinn macht als Apple. Es ist in der Konsumelektronikbranche sehr wettbewerbsfähig. Hinter der hohen Bruttomarge liegt im Wesentlichen das Ergebnis einer tiefen Kopplung von "hohem Preispremium" und "skalierter Ausgabe".

Im Gegensatz zu traditionellen Hardwareherstellern, die auf niedrige Preise und hohe Stückzahlen setzen, hat sich Insta360 seit seiner Gründung auf die beiden Enden der "Smile - Kurve" der Konsumelektronik konzentriert. Durch extreme Forschungs - und Entwicklungsinnovationen und tiefgreifende Kundenerkenntnisse treibt es die Produktiteration an, greift die Branchenprobleme an und führt die Branchenumwandlung an.

Im Unterschied zum Ansatz der Materialanhäufung liegt der Kernvorteil von Insta360 darin, dass es durch software - und AI - getriebene systemische Innovationen differenzierte Produkte aufbaut und das Bildungserlebnis neu gestaltet. Durch Fähigkeiten wie Panoramastitching - Algorithmen, AI - automatische Framing, Ein - Tast - Fertigstellung und kreative Videos wird die Schwelle für das Filmen und Schneiden erheblich gesenkt, und die Bildungsgeräte werden von komplizierten professionellen Werkzeugen zu leistungsstarken Instrumenten, die auch normale Menschen problemlos bedienen und kreativ nutzen können.

Dieser asymmetrische technologische Abstand ermöglicht es Insta360, in kurzer Zeit die Aufmerksamkeit der Verbraucher zu gewinnen und Marktmacht zu etablieren. Zusammen mit der hohen Benutzerbindung, die durch die Software - Ökosysteme entsteht, befreit sich Insta360 nicht nur von den Beschränkungen der Kostenpreisfestlegungsmethode der traditionellen Fertigungsindustrie, sondern gewinnt auch eine weit über dem Branchenmittel liegende Preisgestaltungsinitiative. Darüber hinaus hat es das Vertrauen der Kunden aufgebaut und einen Markenprämienwert gebildet.

Nachdem es die hohe Preisgestaltungsinitiative erlangt hat, löst Insta360 durch ein effizientes Produktiterationsrhythmus und eine vielfältige Produktpalette das Problem der Kostenabschreibung, das in der Konsumelektronikbranche weit verbreitet ist.

Durch die vertikale technologische Vertiefung und die horizontale Produktlinienausweitung hat Insta360 verschiedene Produkte für verschiedene Verbrauchergruppen entwickelt. Beispielsweise richtet sich das X5 an Verbraucher, die nach extrem hoher Bildqualität suchen, und das X4 Air ist die leichteste 8K - Panoramakamera auf dem Markt. Die vielfältige Produktpalette in Kombination mit der hohen Frequenz der Produktiteration bildet ein dynamisches Gewinnregulierungssystem: Einerseits gewährleistet die schnelle Iteration, dass die neuen Produkte immer in der Phase der technologischen Dividende bleiben, und die Gewinnverluste, die durch die Promotion der alten Produkte verursacht werden, werden durch die Vermarktung der neuen Produkte präzise ausgeglichen. Andererseits erhöht der vielfältige Preisbereich die Produktpenetration, treibt den Anstieg der Verkaufszahlen an, bildet einen deutlichen Skaleneffekt und senkt die Rohstoffkosten und die Abschreibungskosten erheblich, was eine stabile Unterstützung für den hohen Bruttomargebereich bietet.

2. Insta360 bricht sich durch Differenzierung aus dem harten Wettbewerb heraus

Wenn die Rentabilität stabil ist, woraus stammt die Sorge des Marktes? Der direkteste aktuelle Schmerzpunkt besteht darin, dass der Markt befürchtet, dass Insta360 nach dem Übergang vom "verschobenen Wettbewerb" zum "harten Wettbewerb" mit Konkurrenten seine Kernwettbewerbsfähigkeit durch die verstärkte Branchenkonkurrenz verlieren und seine zukünftige Geschäftsentwicklung beeinträchtigt werden könnte.

Aber aus betriebswirtschaftlicher Sicht hat die gegenwärtige Konkurrenz tatsächlich einen stärkeren emotionalen Einfluss auf Insta360 als auf seine Geschäftsergebnisse. Laut IDC - Daten behielt Insta360 2025 eine starke Wachstumsdynamik bei. Der Umsatz an globalen Weitwinkelkameras stieg um 321 % gegenüber dem Vorjahr, der Umsatz an Panoramakameras um 61 %, der Umsatz an Fingerkameras um 89 %, und der Gesamtumsatz an allgemeinen Actionkameras stieg um 97,5 % gegenüber dem Vorjahr.

Dieser Erfolg ist hauptsächlich auf die Branchendividende bei der raschen Expansion zurückzuführen. Laut Bericht erreichte der globale Markt für allgemeine Actionkameras 2025 ein Volumen von 3,865 Milliarden US - Dollar, was einem Anstieg von 72 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Darunter betrugen die Jahreszuwächse der Panoramakameras, Fingerkameras, Weitwinkelkameras und Finger + Weitwinkelkameras 88 %, 228 %, 50,8 % und 66,1 % respectively. Der gesamte Markt befindet sich in einer Phase der raschen Expansion. Als einer der wenigen hochwachsenden Segmente in der Konsumelektronikbranche lässt die Branchenwachstumsdividende den führenden Unternehmen ausreichend Raum für Fantasie.

Zugleich hat sich in den letzten Jahren die Wettbewerbskonstellation auf dem globalen Markt für intelligente Handbildungsgeräte vollständig neu geformt. Chinesische Marken haben dank ihrer technologischen, produktbezogenen und Lieferkettenvorteile ständig an Marktanteilen von GoPro und Ricoh gewonnen. Laut Berichtsdaten fiel die Verkaufszahl von GoPro 2025 um fast 30 % im Vergleich zum Vorjahr, während Insta360 in der gleichen Zeit eine rasche Expansion fortsetzte und seinen Marktanteil ständig erhöhte.

Abgesehen von der Branchendividende liegt der tiefere Grund in der unterschiedlichen Expansionsgenetik von Insta360. Als ein in den letzten Jahren stark wachsendes Technologie - Hardwareunternehmen beginnt Insta360 mit den Marktbedürfnissen. Durch kontinuierliche technologische Innovationen und Produktiterationen löst es die Branchenprobleme, schafft durch Produktupgrades einen zusätzlichen Markt und festigt die Benutzerbindung mit Software - und Ökosystemvorteilen.

Von dieser Perspektive aus geht es bei Insta360 um die Benutzererfahrung im Software - Ökosystem. Es vervollständigt den ökologischen Kreislauf der Bildungs - Szenarien mit innovativer Hardware, wobei die Hardware nur das Trägermedium für die Szenarien ist.

Die Unterschiede in der Branchenentwicklung führen dazu, dass die Nutzerportraits der Teilnehmer zwar überlappen, aber ihre Kernbedürfnisse stark unterschiedlich sind. Dies führt dazu, dass der Wettbewerb in der kurzen Frist nicht in eine homogenisierte und ineffiziente Preiswettbewerb gerät. Stattdessen wird die Branchengrenze gemeinsam angehoben, indem die spezifischen Bedürfnisse ständig erforscht werden. Diese win - win - Wettbewerbssituation ähnelt der zwischen Canon und Sony. Das erste setzt auf die Farbwissenschaft und die Belichtungsspielraum, das zweite auf die Fokussierungsalgorithmen und die Videofunktionen. Beide haben Kollisionen, aber beide haben gewachsen und den Markt gemeinsam erweitert.

3. Was ist die Wahrheit hinter der Gewinnrückgang?

Eine weitere Sorge des Marktes gegenüber Insta360 ist, dass der Gewinn trotz des Umsatzanstiegs kontinuierlich schrumpft. Laut Unternehmensbericht erreichte das Unternehmen 2025 einen Umsatz von 9,86 Milliarden Yuan, was ein neues Rekordniveau darstellt und einem Anstieg von 76,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Aber in der gleichen Zeit sank das Mutterunternehmen - Zugehörige Nettoergebnis um 3,08 % gegenüber dem Vorjahr, und die entsprechende Netto - Gewinnspanne betrug 9,8 %.

Wenn man die Daten aufteilt, hat die Bruttomarge des Unternehmens in den letzten drei Jahren ständig auf einem hohen Niveau von etwa 50 % gelegen. Aber in der gleichen Zeit stieg die Forschungs - und Entwicklungsausgabenquote von etwa 12 % auf 16,7 % im Jahr 2025. Daher stammt die Schrumpfung des Unternehmensgewinns nicht aus einem Rückgang der Rentabilität, sondern daraus, dass das Unternehmen bewusst die Forschungs - und Entwicklungsinvestitionen in Chip - Anpassungen und strategische Projekte erhöht hat, was den Gewinnraum eingeengt hat. Langfristig gesehen ist der Gewinnrückgang, der durch vorausschauende Forschungs - und Entwicklungsinvestitionen verursacht wird, nicht bedrohlich, sondern eine notwendige Wahl für die Konsumelektronikbranche, um die führende Position zu halten.

Es ist bekannt, dass die Innovationen in der Konsumelektronik von der Halbleiterzyklus und dem Moore'schen Gesetz beherrscht werden. Die Hardwarekosten für die gleiche Leistung halbieren sich alle 18 - 24 Monate. Das bedeutet, dass die Lebensdauer von Konsumelektronikprodukten sehr kurz ist. Wenn ein Unternehmen überleben will, muss es entweder durch kontinuierliche technologische Innovationen die Leistungsschranke ständig neu setzen und den Hardware - Deflationseffekt durch technologische Prämien ausgleichen, oder es muss durch Produktlinieninnovationen neue Produkte definieren und vor dem Eintritt des roten Ozeans neue Wachstumsbereiche erschließen.

Noch schlimmer ist, dass das Verhältnis zwischen Forschungs - und Entwicklungsinvestitionen und Output in der Konsumelektronikbranche nicht linear ist, sondern einen "Vorausschauenden Hebelwirkungseffekt" hat. Die führenden Unternehmen müssen im Voraus enorme Forschungs - und Entwicklungsinvestitionen tätigen, um ihre technologischen Vorteile zu festigen, die Produktpositionierung vor dem Eintritt der Konkurrenten abschließen, die Zugangsschwelle ständig erhöhen und das Konkurrenzrisiko abwehren.

Genau wegen der speziellen Eigenschaften von "hohe Investitionen, schnelle Abschreibung" in der Konsumelektronikbranche ist es leicht, dass der Mattheus - Effekt entsteht. Nehmen wir das Beispiel der Smartphones: Apple erobert mit einem Marktanteil von 20 % fast 80 % des Branchengewinns. Der zugrunde liegende Logik ist, dass Apple durch technologische Innovationen und umwerfende Produktupgrades ständig die Entwicklung der Smartphonebranche vorantreibt. Mit dem Skaleneffekt und dem technologischen Abstand erntet es übermäßige Gewinne und investiert diese Gewinne im Voraus in die technologische Entwicklung der nächsten Generation, um einen positiven Zyklus von Produktiteration - übermäßige Gewinne - Forschungs - und Entwicklungsrückkopplung zu bilden.

In der Situation, in der die Starken immer stärker werden, kann eine einfache Preiswettbewerb möglicherweise in der frühen Phase Marktanteile erobern, aber sobald die Phase des Gleichgewichts eintritt, werden die Nachteile schnell vergrößert. Die Preiswettbewerb ist im Wesentlichen eine Überziehung des Innovationsvermögens eines Unternehmens. Wenn ein Unternehmen versucht, durch Materialanhäufung und niedrige Preise im bestehenden Markt zu konkurrieren, wird der Gewinnraum eingeengt, was die Ressourcen für die Forschung und Entwicklung unterbricht und den technologischen Abstand vergrößert. Daraufhin kommt es zu einer Herabstufung des Markenimage. Sobald die Benutzer die Marke als "niedrigpreisig" wahrnehmen, verliert das Unternehmen die Fähigkeit, Preispremien zu erzielen und wird vollständig zu einem passiven Folger.

Deshalb kann die Konkurrenz in der Konsumelektronik zwar hart sein, aber die führenden Unternehmen können immer einen beträchtlichen Gewinnraum erzielen. Im Wesentlichen liegt der Grund darin, dass der Schlüssel zum Erfolg der Konkurrenz nie in der Günstigkeit liegt, sondern in der Unersetzbarkeit der Innovation, die es ihnen ermöglicht, den Preispremium in der Zykluswäsche zu halten und mehr Wachstumsbereiche zu erschließen.

Wenn wir wieder zu Insta360 zurückkommen, wie oben erwähnt, ist die Schrumpfung des Nettoergebnisses im Wesentlichen eine