明星小卡凉了，明星收藏卡就能成气候吗？
2026年，“明星小卡崩盘了”。
这句话最先从社交媒体的出卡帖里传出来，点开任何一个明星小卡相关的标签，见到的都是差不多的抱怨，“出卡难”“白菜价也出不去”“跪着出都没人要”。二手交易平台的成交行情也差不多，小卡类目的交易表现持续疲软，不少过去能稳定成交的小卡，如今要么价格大跳水，要么迟迟等不来成交。
就在粉圈为小卡发愁的同时，收藏卡一端掀起了新的热潮。
10月20日，Topps与BLACKPINK成员Jennie的联名收藏卡在国内开售，定价699元一盒，全平台秒罄，有网友自述凌晨一点赶到门店时前面还排着五十多位，有人带着被子准备过夜。卡淘上随后出现15.8万元的成交，以及168.8万元的挂单。
11月1日，Topps官宣王鹤棣进入2026-27 NBA Flagship中国专属版，相关微博的转赞评冲到60万+。
乍一看，这像是明星IP卡牌找到的另一条出路：小卡卖不动，那就升级成一套有稀缺层级的收藏品。一时间，资本、平台、发行方，视线全部聚集到了此处。
但现实情况，果真有想象中这么乐观吗？
明星小卡为何“崩盘”？
如今，要判断收藏卡究竟算不算明星IP卡牌的另一条出路，我们需要先理解，明星小卡究竟为什么会退烧？
据雷报的走访及观察，卡圈玩家一个普遍的感受是，从2025年下半年开始，明星小卡的价格梯度整体下移了一到两个台阶。过去能稳定挂在七八十档位的基础卡，如今大量跌进个位数区间；中端的平台限定卡、造型出圈的卡，从三位数滑向两位数；曾经被反复炒作的热门卡，跌到个位数成交的例子并不少见。能站上四位数以上的，只剩全球限量个位数、或者拍卖情绪“上头”而成交的极少数小卡。
例如鞠婧祎一张发行价约二十元的“网宣初夏”小卡，二手高点曾到过500-1000元，到2026年下半年，已经回落到200-300元的区间，二手平台上挂着不少300+扔未出手的链接。值得注意的是它至今仍有稳定的浏览、收藏和成交，流动性依旧可靠，但价格大不如前。
价格发展这个地步，通常会被解释为热度过去了，但我们将产品供给和需求放在一起看，更像是行业结构出了问题。
首先是供给层面的只进不出。旧卡不会从市场上消失，新卡持续发行，市场上流通的卡片总量不断膨胀，连稀有卡与优质卡面的绝对数量也在增长。消费者的耐心终将被耗尽，对单张卡的预期自然一路下移，用卡圈玩家的话说，“总会有更好看的新卡出现的”。
其次是整个买家需求端的迁移。疫情时期的巅峰卡价，根源在于出行受限、演出停摆，这张纸片承担了情绪代偿的功能。如今签售、见面会、演出触手可得，消费者更倾向于把预算留给线下，纸片类消费就自然地转为按需购买。
还有就是部分卖家不计成本的抛售。每一次明星IP的新作成绩与公司策划都会传导至卡价：成绩不好、没能吸粉、粉丝流失后，价格会随之下行；艺人负面事件、线下见面体验不好的舆情，同样会反映在卡价上。而这批小卡卖家们往往只求尽快出手，市场流通量在短期内暴增，卡价会进一步跌到谷底。
一定程度上，这或许也能归因于，明星小卡从未建立过一套所有人认可的、保障稀缺性的制度：没有统一的品相评级，稀缺性依托于“限时限量”的口头承诺，而这个承诺还经常被发行方主动推翻。证券市场尚有周期轮转，明星小卡面对的却是一个只进不出的存量池、一群正在迁移的买家，以及一批不计成本清空库存的卖家。
Jennie收藏卡大爆，但二级市场两天跌了七成？
那么，如果给“明星小卡”这张纸片补上编号、概率、工艺与评级，做成“明星收藏卡”，它就可以变成资产吗？2026年，很多人都开始讨论这件事。
其实，明星收藏卡不算凭空冒出来的新概念，它在中国市场已经默默运营了好几年。
例如去年10月，周杰伦“嘉年华”演唱会收藏卡全球发行11.8万盒迅速售罄；卡游、Hitcard、EterSource、集卡社等公司则在内娱的影视、综艺与艺人线上密集布局，亲签卡几乎成了标配。艾瑞咨询在口径中预计，中国收藏卡市场规模到2025年约276.6亿元，其中球星卡与明星卡的消费人群约358.7万人，对应市场规模接近100亿元。
只是2026年下半年，明星收藏卡因为Topps的下场，突然被推到了整个IP衍生行业的聚光灯下。
8月，Topps官宣Jennie的个人Chrome系列；10月20日，2026 Topps Chrome × Jennie在国内开售，全平台秒罄，限编在二手市场的叫价一路飙升；11月1日，Topps官宣王鹤棣进入2026-27 NBA Flagship中国专属版，即将于11月8日发售，同样震动卡圈。
客观来看，同样有编号、有限量、有工艺，过往的明星收藏卡却没有一次引发过这种量级的关注。主要还是因为，Topps天然身处于一套已经运行数十年的、统一的定价体系。
在国际上，PSA、BGS、SGC并称三大评级机构，这三家机构独立于任何卡商存在，主要做鉴定真伪、品相评分两件事。经这些评级机构封装的卡片，可以在全球市场上被完全陌生的买家接受，买家不需要认识卖家，甚至不需要懂这个圈子。这套网络是收藏卡得以被“收藏”的真正地基，它让一张卡在陌生人之间也能被定价。Topps的收藏卡，就在这个体系里被广泛认可。
网友将Jennie收藏卡送审并获得PSA评级
而这套网络的权威性，从另一个方向也能看出来。例如，卡游就在2024年接连与PSA、CGC 两家国际评级机构达成合作，拿到了卡牌流通的“国际通行证”。此前，国内绝大多数卡牌系列的认证长期依赖CCG、保粹、PGS等本土评级机构，这些机构在国际市场上的认可度有限，国产IP卡牌因此很难打开国际市场。
总之，这一次“明星收藏卡”的故事，讲到这里都很完整。但还有一个容易被忽略的前提，评级体系保证的是一张卡可以被定价，但并不保证这张卡的成交价。前者是技术问题，后者是需求问题。
总之意思是，拿到通行证，卡圈也未必会长期买账，Jennie的收藏卡就是如此。
10月22日，晚间补货上架并再次秒罄之后，卡淘上同样的一张卡，24小时内价格直降七成，而且不是个案。二级市场出现了大量的恐慌性抛售，还有部分买家以卡品瑕疵为由申请退货退款，这在收藏卡交易里并不常见，甚至有网友将这一阶段戏称为“大退款时代”。
到10月29 日下午，卡淘上的累计成交已接近2万笔。除印量在50张以内的折射工艺卡与亲笔签名卡价格相对稳固之外，其余卡种普遍回落，未拆整盒从2499元回到1200元附近。
发行方足够权威，编号足够清晰，评级通道畅通无阻，稀缺性的每一道程序都无可挑剔，价格依旧闪崩了。Topps收藏卡没有像市场预期的那样，托起一张明星纸片的价值。
明星收藏卡，到底哪里出了问题？
Jennie收藏卡的问题到底出在哪里？归根结底是，冲进来的人和最终要接盘的人，根本就不是同一批人。
雷报跟踪调查后发现，这批卡在二级市场的主要推手，是球星卡玩家与投机资金。他们赌的是饭圈的购买力，逻辑就是，全球顶级收藏卡公司出的收藏卡，无论如何也会比粉丝圈层的纸片有吸引力，所以饭圈一定会买账。
但粉丝却并不按这套逻辑行动，是不是Topps出品，她们并不在乎；反而更在乎“卡面”的可替代性，被重复使用的“官拍卡”（官方拍摄图片）的价值远远小于“自拍卡”；至于卡淘是什么平台，很多人根本没听说过；甚至粉丝买到手的卡，都没有这些二道贩子手里的多。
于是价格只能靠同行之间击鼓传花。没有足够的粉圈资金进场接盘，任何一个风吹草动都会引发踩踏，这其实又回到了明星小卡的崩盘逻辑，市场预期转弱，抛售就会不计成本，收藏价值自然也就崩塌了。
不过，行业并没有因为这批卡的闪崩而停下。眼下，各方依旧在尝试明星IP卡的新出路，并且方向都可以总结为，给明星IP找到一个明星本人之外的锚点。
比如王鹤棣收藏卡，它的卡面取自真实的篮球赛场。2024年到2026年，王鹤棣三次受邀参加NBA的全明星名人赛并取得一定成绩。如今，他进入的是2026-27 Topps NBA Flagship三百张基础卡的主线阵容，也是该系列首位进入主线的华人艺人。这个合作的逻辑接近于球星卡本体，但我们也有理由担忧，等到产品真正上线，愿意为这一收藏卡买单的，会是王鹤棣本人的粉丝，还是NBA球星卡的藏家？如果两边都不认可，恐怕也很难实现可观的收藏价值。
还有周杰伦收藏卡，锚点其实是已经发生的历史。据悉，“嘉年华”演唱会收藏卡由卡游生产、巨星传奇担任全球总代理，350元一盒，全球发行11.8万盒，亲签卡限编118张，以呼应其1月18日的生日。首批1万盒预售瞬间售罄后，闲鱼的公开成交中，亲签卡录得5.05万元与5.3万元，限编118的焦点系列粉折048/118编号成交1600元、118/118编号成交2900元。
周杰伦的案例有两个成立的条件，第一是，产品锚点在于已经发生、无法被推翻的历史，那就是周杰伦已经出道25周年，还有六年百场巡演、一百多场演出影像。第二是，发行链路是IP方自己下场，供给节奏可以自行控制，这与已经金融化的球星卡是两码事。
更近的案例还有陈冠希，直接将IP收藏卡的价值从“人”的形象上转移。
在2026年的MOJO FEST现场，陈冠希原创IP“Deedo&Off”推出的“宇宙故障手册”系列收藏卡首发，卡面以世界名人、名画、热梗、经典影剧等为素材进行恶搞再创作，属于原创签字卡产品。将明星的审美留在IP收藏卡上，亦是一种思路。
总而言之，回到那个问题：明星小卡凉了，明星收藏卡就能成气候吗？
至少从最近讨论度最高的Jennie收藏卡的走势来看，答案并不乐观。编号、概率、评级、物料，这套体系把“如何证明稀缺性”做到了极致，但粉圈关注和在意的，其实并不是这些东西。
不过，要就此说明“明星收藏卡不成立”未免过于武断。至少目前，我们还能看到各方仍在积极探索小卡之外的收藏卡布局，只是需要更多案例、更长时间来验证。
本文来自微信公众号“雷报”，作者：讲礼猫，编辑：努尔哈哈赤，36氪经授权发布。