美妆代运营分化加剧，谁在领跑谁在掉队？
在品牌去代运营化、流量成本走高的大背景下，过去几年国内电商TP行业整体处境艰难，不少企业营收增速放缓、利润承压，行业进入洗牌调整周期。
但与此同时，TP商们也在持续探索多元化转型进行自救，如若羽臣发力自有品牌、丽人丽妆拓展海外品牌总代业务、凯淳股份自主研发消费者运营系统等。其转型成果究竟如何，以2026上半年业绩为窗口，可以看到一些数据层面的验证。
暴涨132%VS大跌42%，业绩分化明显
聚美丽梳理了宝尊电商、若羽臣、壹网壹创、丽人丽妆、青木科技、凯淳股份、优趣汇七家头部TP商的2026上半年财报数据。数据显示，2026上半年的业绩分化趋势愈发显著。
五家TP商营收、净利双增
2026上半年，宝尊电商、若羽臣、丽人丽妆、优趣汇、青木科技五家企业实现营收、净利双增。
其中，若羽臣表现最为亮眼。2024上半年至2026上半年，其营收与归母净利润连续三年保持增长，且增幅逐年扩大。营收方面，同比增幅分别为33.08%、67.55%、73.29%，规模从7.87亿元跃升至22.86亿元，三年翻了近三倍；归母净利润方面，同比增幅分别为72.51%、85.60%、131.72%，数额也从0.39亿元增长至1.67亿元。
五家双增企业中，不同于若羽臣的连续双增，丽人丽妆、宝尊电商则实现了扭亏为盈。
其中，先以丽人丽妆来看，2026上半年营业收入为8.94亿元，较上年同比增长7.61%；归母净利润为2252.29万元，而上年同期亏损3275.97万元，成功扭转亏损局面。
再看向宝尊电商，其营收呈逐年增长趋势，2024上半年至2026上半年，从43.71亿元增至51.24亿元；盈利方面，在连续两年亏损后，于2026上半年止跌，归母净利润扭亏为盈，为0.10亿元。
优趣汇、青木科技在2026上半年也实现营收与归母净利润的双增。
营收方面，继两年连续下滑后，优趣汇于2026上半年回升，同比增长11.17%至6.45亿元；2026上半年青木科技营收为7.29亿元，同比增长9.10%，已连续三年保持增长，但增速较2024、2025上半年的19.68%、22.75%有所放缓。
归母净利润方面，优趣汇、青木科技均在2025上半年出现大幅下滑，降幅分别为54.13%、22.96%，但在2026上半年重回增长：优趣汇同比增长100.92%至0.23亿元，青木科技同比增长67.90%至0.87亿元。
壹网壹创、凯淳股份仍面临挑战
在大部分TP商业绩回暖的同时，壹网壹创与凯淳股份的处境仍相对承压。
2026上半年，凯淳股份实现营收1.8亿元，同比增长10.97%，扭转了此前连续两年的下滑趋势；但归母净利润同比下滑42.26%，为0.02亿元，陷入“增收不增利”的困境。值得注意的是，其归母净利润已连续两年下滑，且降幅从去年同期的16.17%扩大至42.26%。
壹网壹创则是七家TP商中唯一营收、净利双降的企业。
2026上半年，壹网壹创营收同比下滑19.24%至4.3亿元，较2024上半年的6.22亿元已大幅缩减；归母净利润方面，其在2024上半年同比下滑23.18%，2025上半年重回增长轨道，同比增长5.83%后，2026上半年再度同比下滑6.24%至0.66亿元。
美妆TP商的转型道阻且长
美妆代运营行业业绩分化进一步加剧：一边是若羽臣以营收73.29%、归母净利润 131.72%的超高增长；另一边是凯淳股份的“增收不增利”和壹网壹创的营收、净利双降。在此背景下，各家最新财报已透露了部分破局方向。
1. 加大研发投入
如果说美妆企业加大对科研的布局与投入，是以原料、产品构建自身的科技护城河，那么对多数TP商而言，其科研投入则更侧重于应用AI工具以实现协同效应和运营提效。
从研发投入来看，七家TP商中，青木科技、壹网壹创、凯淳股份三家企业均实现同比增长，增幅分别为18.6%、6.79%和23.51%。其中，青木科技研发支出达2457.92万元，居七家之首。
其余三家企业研发投入则出现下滑。今年上半年若羽臣研发投入为1546.92万元，在七家TP商中位居第二，同比下滑5.91%；优趣汇控股研发规模最小，仅为149.40万元，同比下滑27.72%；丽人丽妆降幅最大，从上年同期的1184.96万元大跌61.98%至450.48万元，财报披露系相关人员职工薪酬费用减少所致。
在研发投入的实际转化与应用层面，部分企业已展现出其明确的路径。
如凯淳股份在财报中表示，为了便于了解消费者的需求和反馈，其自主研发了 KAYNETICS全渠道消费者运营系统，实现实时消费者洞察，从而帮助品牌进行更精准、高效的触达与转化。
再看到若羽臣，财报中透露，其紧跟生成式AI技术前沿，持续钻研前沿主流大模型，丰富自研AI工具矩阵；陆续上线Seedance2 Prompt、声音克隆、PPT生成、小红书仿写等多款AI应用小工具，有效提升智能优化与内容生产效率。
此外，若羽臣旗下品牌斐萃持续加码产学研布局，巩固研发竞争壁垒。今年1月，斐萃科学抗衰研究院正式成立，整合行业权威资源；3月，携手北京大学医学部共建“北大医学－斐萃科学抗衰联合实验室”，为品牌研发体系提供学术支撑。
2. 布局新兴渠道
除了研发投入外，渠道结构的调整也是TP商战略升级的关键一环。当前，除天猫、淘宝等传统阵地外，TP商正全面加码抖音、小红书、快手等新兴流量平台。
不过从财报数据来看，天猫平台仍在各家TP商收入中占据重要地位。
2026上半年，凯淳股份在天猫的品牌线上销售服务收入达0.79亿元，占总营收的44%，该收入占比较去年同期增长了27.78%。
△图源：凯淳股份2026上半年财报
2026上半年，壹网壹创在天猫商城平台的品牌线上营销服务收入为1.06亿元，较去年同期减少2385.58万元，不过占总收入比重小幅提升0.26%，为24.62%。
△图源：壹网壹创2026上半年财报
与上述两家企业天猫平台收入占比仍在提升不同，青木科技和若羽臣的天猫收入占比已出现下滑，抖音平台占比则逐步提升。
以青木科技为例，2026上半年，其在天猫平台通过电商代运营模式实现1.64亿元的收入，占比22.50%，同比减少14.2%。相比之下，青木科技在抖音平台的电商代运营业务、品牌孵化与管理业务收入均实现增长。
2026年上半年，青木科技在抖音的电商代运营模式实现0.92亿元的收入，占比12.59%，同比增长46.0%；在抖音的品牌孵化与管理业务收入1.10亿元，占比15.06%，同比增长15.7%。
△图源：青木科技2026上半年财报
若羽臣的合作渠道平台十分广泛，其合作平台覆盖天猫、淘宝、京东、抖音、小红书、拼多多、唯品会、快手等。在报告期内，抖音已成为若羽臣第一大销售渠道，销售金额为11.73亿元，占总营收比重超半数，从去年同期占比37.24%提升至51.32%。
而传统渠道占比出现明显回落。报告期内，若羽臣天猫商城销售金额为3.70亿元，占比由去年同期的21.27%降至16.19%；天猫国际销售金额为2.16亿元，占比从13.22%降至9.43%。两者合计销售额为5.86亿元，总占比降至25.63%，销售规模与占比均远低于抖音平台。
△图源：若羽臣2026上半年财报
此外，优趣汇在新兴渠道的份额也逐渐提高。优趣汇在财报中披露，报告期内来自抖音收入占集团总收入的12.9%，较去年同期的8.6%上升4.3个百分点，有力推动了线上渠道整体收入结构的持续优化。
3.自有品牌驱动
在品牌自营崛起、流量红利消退的行业背景下，美妆TP代运营业务增长空间收窄，业务稳定性受到挑战。为打破增长困境，行业内众多TP企业纷纷谋求转型，亟需寻找第二增长曲线。
布局自有品牌成为重要突围路径。目前7家美妆TP商中，如若羽臣和丽人丽妆都已在拓展自有品牌业务。
2025年年度财报显示，若羽臣的自有品牌实现营业收入18.13亿元，同比增长261.94%，首次占总营收的比重过半，为52.83%，而2026上半年，这一趋势延续，若羽臣自有品牌实现营业收入12.42亿元，同比增长105.83%，占总营收比重进一步提升至54.34%。此外，若回顾若羽臣自有品牌近四年的业绩，自有品牌业务营收更是在四年间增长超十倍。
深入自有品牌来看，若羽臣旗下主要包括绽家、斐萃和纽益倍。
财报显示，2026年上半年绽家营收7.40亿元，同比增长66.87%；斐萃营收4.04亿元，同比增长152.63%，增速在各业务板块中最高；2025年6月推出的大众膳食品牌纽益倍及其他自有品牌合计营收0.98亿元，上年同期仅为88.6万元。
△若羽臣旗下自有品牌矩阵：绽家（左）、斐萃（中）、纽益倍（右），图源天猫旗舰店
丽人丽妆同样在自有品牌上持续投入，报告期内，丽人丽妆将公司自有品牌发展重心落在“蓓养乐”及“玉容初”两大品牌上。
其中，女性年轻状态管理品牌蓓养乐侧重焕亮美肤、眼部养护、提升精力等细分赛道；玉容初则定位“情绪型敏感肌护肤品牌”，以藏红花为核心成分，推出覆盖精华油、面霜、水乳、面膜、喷雾等多品类矩阵的产品。
△图为玉容初品牌官方宣传图 图源：丽人丽妆官网
财报并未披露其自有品牌相关营收数据，但丽人丽妆在“可能面对的风险”板块指出：“公司自有品牌近几年营业收入增加较快，但是整体规模仍然较小。且由于前期公司相关营销投入较大，自有品牌相关业务目前仍然处于持续投入阶段。”
此外，青木科技的品牌孵化与管理业务已成为拉动业绩增长的重要引擎。报告期内，该业务收入达2.55亿元，同比增长9.52%，营收占比由去年同期的34.83%微升至34.96%。
从技术赋能、渠道扩张到构建自有品牌，TP商的转型路径已逐渐清晰。七家企业的战略选择，本质上都是在流量红利见顶的存量博弈中，试图摆脱单一“渠道中介”标签，重新确立自身在产业链中的核心壁垒。
进入2026年，美妆TP商分化进一步加剧，行业淘汰赛持续提速。未来，行业竞争不再局限于运营执行能力，更考验企业的供应链整合、产品创新与长期品牌经营能力等。部分企业虽已取得阶段性转型成效，但如何持续建立起企业资产，构筑技术壁垒，仍是所有TP商面临的长期课题。
信息来源：上述企业财报、聚美丽往期文章
本文来自微信公众号“聚美丽”（ID：jumeili-cn），作者：Sai，36氪经授权发布。