两笔关键投资，让他从木材运输工成长为百亿大佬

“资本大佬”陈发树，瞄上了乳业龙头伊利。

9月1日，伊利股份发布了一份《关于回购股份事项前十名股东持股情况的公告》，其中公布了截至8月26日前十名股东情况。福建前首富陈发树以6143.81万股位列伊利股份第七大股东，持有的市值超16亿元。

今年一季度，陈发树首次在伊利股份前十大股东名单中现身，持股数量为6043.81万股，位列第九；二季度他又加仓200万股。但进入三季度，他减持了100万股。

自2024年陈发树辞去云南白药董事等职务后，外界极少有他的消息。陈发树一向低调——无论是他自己，还是身边人，都对他有过这样的评价。他极少接受采访，也很少置身公众场合，即使在过往的“唐骏门”和“云南白药股权纠纷”等事件备受关注时，他也一言不发，但他在投资中敢于重拳出击。

早年间投资“中国第一黄金企业”紫金矿业，9年暴赚500倍；后来，他通过精准出击，投资了青岛啤酒、隆基股份等多家明星上市公司，因此被称为“超级牛散”“中国巴菲特”；之后，他又与云南白药经历了长达十余年的恩怨纠葛。

从木材运输工到百亿资本大佬，从紫金矿业的封神到云南白药的纠葛，再到如今下注伊利。深究陈发树的发迹史，他有一套自己的投资逻辑。

01

紫金矿业

在2007年以前，知道陈发树的人不多，见过他的人更是少之又少。他低调到公众对他几乎没有印象。

陈发树是福建安溪县祥华乡福洋村人，出生于1961年，他家境贫寒，读书只上到小学四年级。他功成名就后，还常常把“我是农民企业家”“我只上到小学四年级”挂在嘴边。

1982年，陈发树从安溪坐上一辆满载木料的货车来到厦门，之后做起了木材运输生意，到1986年，他已经成为泉州较大的木头贸易商，在厦门购置了第一套房产。

1987年，他以房产作担保，添置一部三轮摩托车，和两个弟弟一起开始帮一家8平方米的小店拉货，后来盘下了该店，以经营日杂起家。

1995年，陈发树从厦门到福州，在最为热闹的东街口商业区开了一家名为华都的百货公司。两年后华都集团成立，这一年，他36岁。1998年，与他一起创业的弟弟与他在经营思路上发生严重分歧，兄弟二人最终选择分道扬镳——华都一分为二，陈发树成立新华都集团。

2003年，新华都开始发展提速，并开始向福建漳州、泉州、厦门等地扩张。慢慢的，陈发树的生意越做越大。到2008年7月，他旗下的新华都购物广场股份有限公司成功上市。同时，陈发树的投资也广泛分布在工程机械、房地产、旅游、矿业等领域。那也是陈发树财富增长最为迅速的几年。

在2006年公布的《福布斯》中国富豪榜中，陈发树以48.59亿元人民币的个人财富位列29位，在福建省位列第1。此后连续7年，陈发树都是福建首富。

真正让陈发树走入公众视线的，是投资紫金矿业大获成功。由于低调，陈发树入股紫金矿业的历史众说纷纭。

有一种说法是，陈发树投资紫金矿业是无心插柳之举。尽管陈发树在1997年已经接触到紫金矿业，但当时国内矿产行业并不景气，他并没有投资意向。2000年，紫金矿业改制，陈景河带队招商，无果而终，最终当地给新华都、恒兴实业等福建省内知名企业“打招呼”，陈发树才入了股。不过，后来也有报道称这是误读。

根据《紫金全球矿业梦：一家矿业企业的创新迭代与滚动发展》书中描述，1997年，陈发树在安溪老乡柯希平的邀请下，一起筹资6000多万元买了一批机械设备，且事前已签订与下一个买主的合同。没想到，还没等到交货，接手公司就破产了，这么一大笔金额的设备砸在了手里。柯希平和陈发树卖掉了一些中小型汽车，但大部分重型设备找不到买主。

1998年，紫金矿业要进行大型露采施工，二人因此结识了紫金矿业董事长陈景河。在陈景河的提议下，陈发树和柯希平合资成立福州华都工程有限公司，承包了紫金山的土石方工程。陈发树从20世纪90年代初起，就开始炒股，算是中国第一代股民。见多识广的他，此时已经看到了一座资本市场上潜在的金山。

2000年，紫金矿业改制，门庭冷落的时候，陈发树控制的新华都集团明确表示要入股做二股东。最后，陈发树投入了3359万元，此后又一直以不同价格追高吃进散户股份，其个人及其通过新华都集团持有的紫金矿业股权合计约21.78亿股。

2009年，紫金矿业回归A股1年后，49.25亿股限售股解禁时，陈发树手中持有的紫金矿业股权市值超200亿元。9年时间，陈发树的这笔投资增长高达约500倍。2010年，陈发树以274亿元身价跻身当年福布斯中国富豪榜第12名。

02

执念云南白药

在做生意的过程中，陈发树一直在学习。1999年，当新华都事业规模还不算大的时候，他就已经去各大商学院读书。

2007年，陈发树在长江商学院学习时认识了一位云南白药的领导。后来有一次去法国游学，休息时两人在公园散步聊天，后者向陈发树详细描述了云南白药的发展情况。这引起了做投资的陈发树的兴趣。

他一直认为投资像云南白药这样的企业有价值。他坦言，最初也是受巴菲特购买可口可乐这类股票的影响，在竞价云南白药的时候，他已经买过青岛啤酒股票。巴菲特对他影响很大。早年有报道称，他曾参加巴菲特慈善中国行，吃饭的时候，陈发树在台上讲，“你们做得很好，但中国人中也还有做得不错的，比如我。”他说，有人做比没人做好。

他曾对云南白药团队进行调研——细致到对驾驶员都有详细了解。2009年下半年，云南白药开始做快速消费品，陈发树对云南白药的前景更加看好，预计5年内市值能达到1000亿元。

2009年，云南白药第二大股东云南红塔集团有限公司（下称“云南红塔”）为响应“烟草企业退出非烟主业”的要求，挂牌出让持有的6581万股云南白药股份。陈发树决定参加公开竞拍，报价22亿元，并于当年9月与云南红塔签署《股份转让协议》。为此，他将持有的紫金矿业股票卖掉了一部分。

巨额交易款划出去，陈发树没有一丝紧张和忐忑，他对这笔交易十分看好，也相信这些钱一定可以赚回来。当天，他还跟商学院同学去打了球，搞了个庆祝酒会。

后面的情况，完全出乎陈发树意料。付完钱，云南白药的股权却一直没有过户——中国烟草总公司以“为确保国有资产增值保值，防止国有资产流失”为由反对。他将云南红塔告上法庭，纠纷案持续两年多，最终仍与云南白药擦肩而过。

栽了个跟头的陈发树仍未放弃。此后，他与新华都集团不断在二级市场增持，一度成为第四大股东。2016年，云南国资对云南白药的控股股东白药控股进行改制，陈发树的机会来了。

他接受了所有条件，作为增资方取得白药控股50%股权，增资总额为253.7亿元。据陈发树自述，当时的定价谈判环节总共只用了5分钟陈述、5秒钟拍板，因为他的价格是最高的。为了筹集这笔巨款，陈发树出售了在全国各地布局的多处地产，并将自己之前投资的部分公司股份出售或抵押。

为什么如此执着于云南白药？陈发树曾坦言，他们这一代企业家逐水草而居，什么挣钱做什么。干到今天，进入了十几个行业，需要找一个足够大的领域，通过股权交班给自己的孩子。他的投资理念是，把所有鸡蛋放在一个篮子里，把篮子看好。云南白药就是他认准的篮子，“云南白药是百年老店，又属医药行业，没有天花板。”

陈发树与云南白药也有过一段时间的蜜月期。2019年7月底，云南白药董事会改组，陈发树、陈焱辉父子获任非独立董事。此外，在董事长外，云南白药又设立了联席董事长职务，由陈发树担任。陈发树曾对外表示，联席董事长不参加管理，一点都不管，就支持董事长。

但陈发树对云南白药的发展极为上心。据报道，他在云南白药只象征性地领1元薪水，一些商务接待都是自掏腰包。他先后向北大捐资6亿元，其中5亿元设立“北京大学发树医学发展基金”。2019年底，“北京大学-云南白药国际医学研究中心”成立，学术成果归北大，研发成果归云南白药。“如果不投白药，其实这两百多亿我拿去炒股赚得更多。但既然给了我这个机会，我就会全力以赴。”他曾说。

与此同时，云南白药在资本运作上的动作明显多了起来。

陈发树任联席董事长前，云南白药财报中均显示不存在证券投资类业务。2019年，云南白药共使用72亿元进行证券投资，除债券型基金外，投资持有九州通、雅各臣科研制药、红塔证券、中国抗体4只股票。2020年，云南白药使用了138亿元进行证券投资，又投资了腾讯控股、小米集团、恒瑞医药、贵州茅台、伊利股份、中国生物等多只热门股票。2021年至2023年，云南白药在证券投资上投入的资金分别为107亿元、56亿元、47亿元。

但2021年、2022年，云南白药在股市的投资开始出现大幅亏损，浮亏超22亿元，并一度导致业绩增收不增利的尴尬。2024年1月，云南白药终于宣布不再“炒股”。

2023年3月，云南白药突然发布公告，宣布新任期只有4个月、曾掌舵公司19年的王明辉，因个人原因申请辞去董事长等一切职务。随后，多位高管相继被公布辞职消息。2024年5月，陈发树及其子陈焱辉也被公告辞职，退出了云南白药的管理。彼时，有消息称其因涉“云南白药窝案”被调查。

此后，市场再无陈发树的公开消息。不过，有消息称，近两年他偶尔会现身家乡安溪县民间乡土活动。关于陈发树在新华都集团最新职务及工作状态，《中国企业家》联系新华都集团，截至发稿，暂未接通。

目前，他仍持有云南白药。他控制的新华都集团还是云南白药第二大股东，截至今年二季度末，持仓市值180亿元；他个人持有云南白药0.7%股份，持股市值5.93亿元。

近年来，陈发树在二级市场频频出击，他常常逆势布局，典型代表是隆基股份。2018年，隆基股份股价腰斩，他出击买入，此后持续加仓，随着隆基绿能（即之前的“隆基股份”）的股价飙升，截至2022年二季度末，他持仓市值高达115亿元，浮盈或高达百亿元。

不过，2023年以来，隆基绿能股价持续下跌，陈发树于2024年逐渐减持，截至2025年一季度末，陈发树从隆基绿能前十大股东名单中消失。

截至今年二季度末，他还出现在雷电微力、森特股份等多家公司的前十大流通股东名单中，目前持仓涉及食品饮料、国防军工、医药生物、传媒、机械设备等多个行业。

据胡润研究院发布的《2026胡润全球富豪榜》，陈发树以380亿元人民币的财富，位列全球第822位。

这位小学就被迫辍学、从农村走出来的草根，能够成为中国的顶流投资人，靠的不只是运气。他在40年间打造出数百亿资本版图，凭借几次关键投资，完成了从“百货老板”到“中国巴菲特”的蜕变。

参考资料：

《陈发树 不当网红，不办“湖畔大学”》，南方人物周刊，王燕青

《陈发树：打赢是赢，打输也是赢》，第一财经日报，橡子 丁远

《紫金全球矿业梦：一家矿业企业的创新迭代与滚动发展》，机械工业出版社，傅长盛

《解密“打工皇帝”唐骏的老板》，南方周末，张华

《从万元户到个人资本百亿，“中国巴菲特”陈发树是如何炼成的？》，钛媒体，鼓风

本文来自微信公众号“中国企业家杂志”（ID：iceo-com-cn），作者：张文静，36氪经授权发布。