海川资本创始合伙人曹抒阳：新地缘格局下，中国能源电力产业的星辰大海：算力基建、能源自主、新本土化浪潮 | 36氪WAVES2026新浪潮

“2026年，创投圈的浪潮再次翻涌：AI从技术概念走进产业深水区，硬科技创业从“小众赛道” 变成“主流共识”，年轻的创业者们正在用代码和双手，重新定义中国创新的未来坐标。

每一年，由36氪 · 暗涌主办的WAVES大会，都是中国创投圈的年度风向标。今年的 WAVES 2026以“今年盛夏”为主题，落地广州番禺良仓新造创意园，在两天的时间里，我们汇聚了顶级投资人、产业领袖、新锐创业者，用14场深度圆桌、数十场独立演讲，拆解 AI、硬科技、出海、医疗等核心赛道的底层逻辑，见证那些“少数人” 的坚持，如何汇聚成改变行业的浪潮。”

曹抒阳｜海川资本 创始合伙人

以下为致辞内容，经36氪整理编辑：

曹抒阳：非常荣幸又来参加一年一度的WAVES大会，每次都举办的非常盛大，活动也非常丰富，学到很多东西，很高兴今天给大家分享一下最近这半年或者一年时间在看产业、做投资的一些心得，主要也是围绕电力能源领域，非常巧，刚刚圆桌讲的是AI的最后一公里，那么我们这个可能就是AI的第一公里，给AI提供能源的电力产业。

我是曹抒阳，来自海川资本，先简单介绍一下我们机构，我们是一个非常年轻的机构，我们在2025年才成立了第一期的盲池基金，现在正在不断地正常投资的活动，我们主要是两个大的方向，第一个是汽车交通，第二大块是围绕整个能源电力的板块，也是一个市场化的投资机构。

其实能源电力是一个非常宏大的话题，它背后有非常多比较宏大的驱动力，包括最近大家在提的AI，也是这一波能源电力大的基建主要驱动力之一。当然不仅仅是AI，我们看到今年战争对于全世界各地、各国整个基建的影响，包括国家层面的决策，也有非常深远和重大的影响，刚刚也提到了一个词，叫Deglobalization，这也是过去若干年逐渐演变的。到今天，不仅仅是中国和美国之间，很多国家都在从最基本的基建和制造业这一部分开始去非常大力地倡导本土化或者逆全球化，能源作为基建其中一个很重要的板块，也深受其中的影响。种种这些宏大的命题，对于整个电力产业一些未来的走势其实可能更映射到我们做投资。无论大家买股票也好，还是我们专业的做一级市场的投资来说其实都有非常大的影响和变化，是非常值得来分享和关注的。

本场我觉得更多的是从产业端的一些观察，不仅仅是一级市场投资的这一部分，我其实整理了不少详细的数据，这一波可能从今年开始大家在各种舆论媒体上看到非常多的就是AI和电力的需求，因为AI需求的爆炸，也产生了非常多新的需求和基建或者设备层面的投入。但是其实这一波从全球范围来说，整个电力基建的景气其实已经开启了三年的时间。大家去看西门子能源的股票就知道了，从2022年底、2023年初开始一直涨到今天，它的整个排产缺货各类电气设备、电网设备，包括现在讲的比较多的燃气轮机的这一波的紧缺，其实是在AI兴起之前就已经开始了。第一波的需求可能来自于很多欧美国家的电网更新，这个可能从更远期的、更往前追溯的逆全球化和贸易战开始，欧美他们要制造业回流，一看电网非常弱，三四十年没有更新过了，大量的电气设备，比如比较耳熟能详的变压器，像美国的变压器基本上40年没维修过了，所以支撑不起制造业回流。可能从2021年、2022年开始很多国家，包括欧盟、美国都推出了数百亿欧元或者美元级别的电网翻新的需求，再回头一看，这些国家电力设备的制造业早就萎缩或者是转移到新兴国家，比如中国，也生产不出来，这才导致了仅存不多的欧美的大厂，比如施耐德、ABB、西门子他们的需求井喷，这其实是第一个大的驱动因素，就是电网更新，这是一个非常长周期的事情，可能大概率要延续到未来十年到二十年。因为美国也好、日韩也好、欧洲也好，他们整个国家的体量还是摆在这里，所以你基本上全部更新一遍这些基础的电力和电网设备，从高压、特高压到配网侧，到一些发电的设备其实这里面的需求还是非常大的。

第二大部分是能源转型，这可能是从全球开始讲碳中和、碳达峰开始，十年前，包括我们国内也是一样的，就是再生能源的投资，最早的一波驱动力是环境保护，就是降低碳排放，减少污染。从俄乌打仗到今年中东的战争令很多国家意识到，也证明我们国家的高瞻远瞩，这不仅仅是一个环保的话题，它更深层次的是能源自主的问题。霍尔木兹海峡一封闭，很多国家能源大幅度涨价，甚至日本的零食的包装都开始用黑白了，油料都不足了。因此，我们也看到很多国家，无论是像去年澳门开始对于新能源，特别是像储能大幅度的补贴，这两年中东这些国家大规模的清洁能源，从光伏、储能、风电的投资，以及今年我们看到很多非洲的国家和拉美的国家，能源转型现在可能全世界这个共识越来越强烈，第二个驱动因素是对于发电侧清洁能源的占比，包括我们国内“十五五”还是继续在提这个事情，还是要在未来的十年内要增长80%到100%的新能源装机，这个话题还是会延续非常长的一段时间。

第三个是回到AI的算力革命，这个就是老生常谈了，大家都非常熟悉这个话题。当然我着重分享一下除了国内我们在搞东数西算，搞大量的特别是国资带头的这种算网的算电协同、算力的基础设施的建设，美国本土由互联网巨头所驱动的算力建设以外，其实全球很多范围的国家都在同样的事情，欧洲在建，比如北欧、东欧，像中东都在建算力中心，东南亚现在又是一个新的热点，其实日本也在建AI的算力，它也是一个全球化的浪潮。

第四个是工业基建，这个又说回到可能没有那么性感的话题，但特别对于很多“一带一路”国家，他们过去几年有一个趋势就是很多国家现在政治越来越稳定，有强有力的政府的上台，包括他们各方面政策的确定性，很多国家都在想振兴自己的制造业，很多国家向我们国家在学习当年我们40年前搞改革开放的那一套，从基建修路修桥，这可能之前干了很多，现在开始做电网的基建，包括发电侧发电设施的基建，为的就是这一波基建完之后才能真正使这些国家开始工业化的进程，肯定是道路和电力先行，所以这一波我们看到无论是有钱的国家，比如中东、沙特等等，还是说更落后一些国家，比如非洲的很多国家，以及南美，包括东南亚其实都一系列，他们本土制造业振兴的驱动力，由政府去牵头，去推动的电网电力设备的基建，也是一个巨大的因素。无论是发达国家还是“一带一路”国家、发展中国家，其实大家这些宏大的叙事都在这个时间点汇聚起来，使得我们认为整个全球市场来说，电力电网，包括相关的一些能源是未来一个非常长周期的、确定性的事情，可能会延续到2040年，甚至2050年，这当中所产生的新的需求是非常大的，因为能源本身是一个极其庞大的行业，所以我们认为无论是产业也好还是二级还是一级，整个相关的，非常建议大家去深入地研究这里面的一些新的机会点。

举两个地区的例子，一个是中东，中东因为主要是沙特，沙特占中东可能80%的体量，无论是人口还是经济规模，沙特自己有一个2030愿景，其中在电力部分，未来六年，从2024年到2030年千亿美金级别的投入，无论是像输配电市场，偏电网侧的投资，还是新能源、光伏、储能方面的投资，以他们国家政府，还有电力公司的当地国央企来牵头，这方面的投入是千亿美金级的（见PPT）。像拉美地区，比如最大的国家是巴西，他们也有一个计划，也差不多也是千亿美金级，所以这两个大的区域可能加起来，加上周边一些小国家就是三四千亿美金对于所有电力的需求。

最后，我还是比较想强调一下本土化的事情，中国电力设备去年出口金额大概是4千亿人民币，是一个非常庞大的数字，而且每年在增长20%左右，但是现在行业里面很多企业的反馈是纯出口，找代理商或者找各种各样的渠道卖货，卖到不同的国家和区域，这种模式可能未来会越来越难，因为每个国家都在希望大家去建厂。像这边我们找了很多资料，像印度、东南亚、中东，包括欧美，其实都是一样的逻辑。我们国内有很多大的企业，比如新能源领域以宁德时代为主的锂电池厂家几乎都在海外，目前主要是在欧洲和东南亚，包括今年因为储能整个大的需求的爆发，在海外投建工厂的规划还是非常大的。比如中东，中东现在有一个非常明确的就是关键性电网电力设备本土化的计划，他们内部也叫“卡脖子”工程，当然他们“卡脖子”的设备比较基础，不像我们都是高大上的东西，他们也是希望用五到十年的时间，大概有20样左右的核心电力电网设备能够在本土有生产制造的能力。这一波其实先去的人肯定获利是最大的，每一种电力设备都有短名单，可能未来逐渐地短名单的企业都是在本地有产能的，像这些国家的短名单，就是整个电网准入的机制跟中国是不一样的，中国就是基本上国网的招投标，可能有几十家参与，然后拼价格，就非常卷，但是海外很多的国家、大多数国家是短名单制，就是一种设备、同一类设备四五家企业，全世界范围内选，可能轮到中国企业就一两个名额，早去就早占住，可能你可以享受的红利是非常长的，也不大可能会持续地引入新的竞争对手来卷价格，它的利润率一般来说比国内会高非常多。当然，同样的情况也出现在像光伏、储能等等这些新能源领域的设备，但这个时间周期不会特别长，我们看到国内很多大的优秀的企业也已经在沙特或者阿联酋、伊拉克或者阿曼都开始去设点或者建厂，去得早的人一定是享受最多红利的。

像美国，美国制造业回流的政策是非常明确的，美国更多的还是围绕AI基建，整个算力中心当中需要的一些电力、电子设备，我们国内也有很多企业开始去墨西哥或者美国建厂，围绕北美整个的需求。这可能也是一个必须要做的事情，因为中美之间脱钩是非常明确的，现在无论是英伟达还是谷歌整个算力、基建的生态还是以中国以外的，比如台资的或者欧美的企业为链主来进行整个供应链的规划。当然，我们国内有走得快的企业也在非常积极的拥抱这样的生态，最核心的是去当地建厂等等，所以这个趋势还是非常明显的。

最后，我们自己机构也在非常积极地布局刚刚所涉及到的这些大趋势下的一级市场的投资机会，一个是我们会围绕整个新型电网去做一些投资，它整个大的背景也是因为新能源装机量，无论是在发电侧还是用户侧的提升非常快，导致电网的很多电能治理的痛点，或者说电网会出现更多的稳定性的一些故障，这里面有不少二次设备的投资机会。像围绕算力相关的能源基建类的东西，比如现在提的也非常多的800V架构+HVDC，很多因为电网供电能力不足所产生的新的发电类设备的机会，比如燃气轮机的整个产业链或者美国那边比较火的SOFC、像柴发等等这些特殊性的发电设备，其实在全球范围的需求也基本上都是供不应求、产能拉满。

另外就是整个数据中心需要的温控和散热的产业链上各种各样的设备和部件。此外，像清洁能源，包括储能、聚变以及绿色燃料等等，这个也都是在刚刚所涉及到的这些大趋势诞生的一些新的机会。

我们也非常看重有全球化能力的团队，因为我们认为海外的机会其实比国内更多，另外一个最直接的是利润比国内要好非常多，它的营商生态等等也相对来说比较有利于先行者，所以我们可能会更多的关注有原生的全球化经营和本地化产能研发落地的这种基因的团队，我们认为它可能会在未来的五到十年内享受到非常多的整个全球化的一些红利。

另外，因为能源电力行业还是很传统的一个行业，无论你的技术是多么的革新，但是面对的终端用户，你的合作方都是传统企业，所以我们正在搭建一个涵盖更多国家和区域的资源和人脉的生态网络，来帮助国内的这些创业公司去嫁接更多的优秀资源方，帮助他们在不同的国家去开疆拓土。

我大概就分享这些，非常感谢！