Cao Shuyang, Gründungspartner von Haichuan Capital: Unter dem neuen geopolitischen Muster liegen die großen Zukunftsfelder der chinesischen Energie- und Elektrizitätsindustrie in Recheninfrastruktur, Energieunabhängigkeit und der Welle der neuen Lokalisierung | 36Kr WAVES 2026 New Waves

„Im Jahr 2026 wogt die Welle in der Risikokapitalbranche erneut: Künstliche Intelligenz geht von einem technologischen Konzept in die Tiefe der Industrie über, und die Gründung von Firmen in der Hardtech-Branche hat sich von einer „Nischenbranche“ zu einem „Hauptstromkonsens“ entwickelt. Junge Unternehmer definieren mit Code und Händen die zukünftigen Koordinaten der chinesischen Innovation neu.

Jedes Jahr ist die von 36Kr · AnYong organisierte WAVES-Konferenz ein Jahresrichtschein für die chinesische Risikokapitalbranche. Dieses Jahr steht die WAVES 2026 unter dem Motto „Dieser Sommer“ und findet im Liangcang Xinzao Creative Park in Panyu, Guangzhou, statt. Innerhalb von zwei Tagen haben wir Spitzeninvestoren, Industrieleiter und aufstrebende Unternehmer zusammengebracht. Mit 14 tiefgreifenden Runde Tische und mehreren Dutzend Einzelvorträgen haben wir die zugrunde liegenden Logiken von Kernbranchen wie Künstliche Intelligenz, Hardtech, Auslandstätigkeit und Medizin analysiert und gesehen, wie die Beharrlichkeit der „Wenigen“ sich zu einer Welle der Branchenveränderung sammelt.“

Cao Shuyang | Gründender Partner von Haichuan Capital

Nachfolgend ist der Inhalt der Ansprache, der von 36Kr bearbeitet wurde:

Cao Shuyang: Es ist mir eine große Ehre, wieder an der jährlichen WAVES-Konferenz teilzunehmen. Jede Veranstaltung ist sehr grandios und reichhaltig. Ich habe viel gelernt. Ich bin heute sehr glücklich, Ihnen einige Eindrücke aus den letzten sechs Monaten oder einem Jahr zu teilen, in denen ich die Industrie beobachtet und Investitionen getätigt habe. Dies bezieht sich hauptsächlich auf den Bereich der Strom- und Energieversorgung. Es ist sehr interessant, dass gerade im Runden Tisch über die letzte Meile der Künstlichen Intelligenz gesprochen wurde. Unsere Arbeit könnte die erste Meile der Künstlichen Intelligenz sein, indem wir die Energieversorgung für die Künstliche Intelligenz bereitstellen.

Ich bin Cao Shuyang aus Haichuan Capital. Lassen Sie mich zunächst kurz über unser Unternehmen berichten. Wir sind ein sehr junges Unternehmen. Wir haben im Jahr 2025 unseren ersten Blindpool-Fonds gegründet und sind jetzt in der Regel Investitionstätigkeiten. Unsere zwei Hauptrichtungen sind die Automobil- und Verkehrsbranche sowie die gesamte Strom- und Energieversorgung. Wir sind auch ein marktwirtschaftlicher Investitionsanbieter.

Tatsächlich ist die Strom- und Energieversorgung ein sehr umfangreiches Thema. Hinter ihr gibt es viele große Treiber, einschließlich der kürzlich viel diskutierten Künstlichen Intelligenz, die auch einer der Haupttreiber für die große Infrastruktur der Strom- und Energieversorgung ist. Natürlich ist es nicht nur die Künstliche Intelligenz. Wir sehen, wie der Krieg in diesem Jahr die gesamte Infrastruktur in verschiedenen Teilen der Welt und in verschiedenen Ländern beeinflusst, und auch die Entscheidungen auf staatlicher Ebene haben einen sehr tiefgreifenden und bedeutenden Einfluss. Kürzlich wurde auch das Wort „Deglobalisierung“ erwähnt, das sich in den letzten Jahren allmählich entwickelt hat. Heute fordern nicht nur China und die USA, sondern auch viele andere Länder von der grundlegenden Infrastruktur und der Fertigungsindustrie her stark die Lokalisierung oder die Entglobalisierung. Die Energie als wichtiger Teil der Infrastruktur ist auch davon betroffen. All diese großen Themen haben tatsächlich einen großen Einfluss auf die zukünftige Entwicklung der gesamten Stromindustrie und somit auch auf unsere Investitionstätigkeit. Unabhängig davon, ob man Aktien kauft oder wie wir als professionelle Anleger auf dem Primärmarkt tätig sind, hat dies sehr große Auswirkungen und Veränderungen und ist daher sehr wertvoll, darüber zu sprechen und auf sie zu achten.

Ich denke, dass ich hier vor allem aus industrieller Sicht beobachte, nicht nur im Bereich der Primärmarktinvestitionen. Ich habe tatsächlich viele detaillierte Daten zusammengetragen. Seit diesem Jahr hat man in den Medien sehr viel über die Nachfrage nach Künstlicher Intelligenz und Strom gehört. Aufgrund des explosionsartigen Anstiegs der Nachfrage nach Künstlicher Intelligenz haben sich auch viele neue Nachfragen und Investitionen in Infrastruktur oder Geräte ergeben. Tatsächlich hat die Boomphase der gesamten Strominfrastruktur auf globaler Ebene bereits seit drei Jahren begonnen. Wenn man sich die Aktien von Siemens Energy anschaut, weiß man, dass sie seit Ende 2022 und Anfang 2023 stetig gestiegen sind. Die gesamte Produktion und das Fehlen von Elektrogeräten, Netzgeräten und auch die aktuelle Knappheit von Gasturbinen haben bereits vor dem Aufkommen der Künstlichen Intelligenz begonnen. Die erste Welle der Nachfrage stammt möglicherweise aus der Netzmodernisierung in vielen Ländern in Europa und Amerika. Dies geht möglicherweise auf die Entglobalisierung und den Handelskrieg zurück, der weiter zurückliegt. Europa und Amerika möchten die Rückkehr der Fertigungsindustrie, aber sie sehen, dass ihr Stromnetz sehr schwach ist und seit 30 oder 40 Jahren nicht renoviert wurde. Viele Elektrogeräte, wie z. B. die bekannten Transformatoren, wurden in den Vereinigten Staaten in den letzten 40 Jahren kaum gewartet, so dass das Netz die Rückkehr der Fertigungsindustrie nicht unterstützen kann. Vielleicht haben ab 2021 und 2022 viele Länder, einschließlich der Europäischen Union und der Vereinigten Staaten, Investitionen im Milliardenbereich in Euro oder US-Dollar für die Stromnetzmodernisierung geplant. Wenn man sich dann umsieht, hat sich die Fertigungsindustrie für Elektrogeräte in diesen Ländern bereits zurückgebildet oder in aufstrebende Länder wie China verlagert, so dass sie nicht mehr in der Lage sind, ausreichend Geräte herzustellen. Dies hat dazu geführt, dass die wenigen verbleibenden großen Firmen in Europa und Amerika, wie Schneider, ABB und Siemens, eine sprunghafte Zunahme der Nachfrage hatten. Dies ist der erste große Treiber, die Netzmodernisierung, und es ist ein sehr langfristiges Projekt, das wahrscheinlich in den nächsten zehn bis zwanzig Jahren andauern wird. Da die Vereinigten Staaten, Japan, Südkorea und Europa immer noch eine beträchtliche Größe haben, ist die Nachfrage nach der gesamten Modernisierung der Grundlagen der Strom- und Netzgeräte, von Hochspannung, Ultrahochspannung bis zur Verteilungsseite und zu einigen Stromerzeugungsgeräten, immer noch sehr groß.

Der zweite Teil ist der Energietransitions. Dies beginnt wahrscheinlich, als weltweit die Themen Kohlenstoffneutralität und Kohlenstoffpeak diskutiert wurden. Vor zehn Jahren, auch in unserem Land, gab es Investitionen in erneuerbare Energien. Der erste Treiber war der Umweltschutz, d. h. die Reduzierung der Kohlendioxidemissionen und die Verringerung der Umweltverschmutzung. Vom Russland-Ukraine-Krieg bis zum aktuellen Krieg im Nahen Osten haben viele Länder erkannt, dass es nicht nur ein Thema des Umweltschutzes ist, sondern auch eine tiefere Frage der Energieautonomie. Wenn die Straße von Hormus geschlossen wird, steigen die Energiepreise in vielen Ländern stark an, und sogar die Verpackungen von Snackprodukten in Japan werden schwarz-weiß, weil es an Kraftstoffmangel mangelt. Daher sehen wir, dass viele Länder, wie z. B. Macau im vergangenen Jahr, massive Subventionen für erneuerbare Energien, insbesondere für Energiespeicher, gewährt haben. In den letzten Jahren haben die Länder im Nahen Osten massive Investitionen in saubere Energien, wie Photovoltaik, Energiespeicher und Windenergie, getätigt. Und in diesem Jahr sehen wir, dass viele afrikanische und lateinamerikanische Länder ebenfalls an der Energietransformation beteiligt sind. Das Bewusstsein für die Energietransformation wird weltweit immer stärker. Der zweite Treiber ist der zunehmende Anteil von sauberen Energien auf der Stromerzeugungsseite. Auch in unserem Land wird in der 15. Fünfjahresplanung weiterhin darauf hingewiesen, dass in den nächsten zehn Jahren die Installationskapazität von erneuerbaren Energien um 80 % bis 100 % erhöht werden soll. Dieses Thema wird noch lange Zeit relevant bleiben.

Der dritte Aspekt ist die Rechenleistungsrevolution der Künstlichen Intelligenz. Dies ist ein altbekanntes Thema, dem alle sehr vertraut sind. Natürlich möchte ich insbesondere darauf hinweisen, dass außer der Infrastruktur für die Rechenleistung in unserem Land, wie der „East Data, West Computing“-Initiative und der massive Investitionen in die Infrastruktur für die Rechenleistung, die vor allem von staatlichen Unternehmen getätigt werden, auch viele andere Länder auf der ganzen Welt ähnliche Projekte initiieren. In Europa, wie in Nordeuropa und Osteuropa, im Nahen Osten und in Südostasien, die jetzt ein neues Hotspot sind, werden Rechenleistungszentren gebaut. Selbst Japan baut auch eine Infrastruktur für die Künstliche Intelligenz auf. Dies ist eine globale Welle.

Der vierte Aspekt ist die industrielle Infrastruktur. Dies ist vielleicht nicht so aufregend, aber insbesondere für viele Länder entlang der Seidenstraße ist es ein Trend, dass in den letzten Jahren die politische Situation in vielen Ländern stabiler geworden ist und starke Regierungen an die Macht gekommen sind. Mit der Bestimmtheit ihrer Politik möchten viele Länder ihre Fertigungsindustrie wieder aufbauen. Viele Länder lernen von unserem Land, wie wir vor 40 Jahren die Reform und Öffnung initiierten. Zuerst haben sie Straßen und Brücken gebaut, und jetzt beginnen sie mit der Infrastruktur für das Stromnetz und die Stromerzeugungsanlagen. Dies ist notwendig, damit diese Länder den Prozess der Industrialisierung tatsächlich beginnen können. Natürlich müssen Straße und Stromvorausgehen. Daher sehen wir, dass sowohl reiche Länder wie im Nahen Osten und Saudi-Arabien als auch weniger entwickeltere Länder wie in Afrika, Südamerika und Südostasien von ihren Regierungen die Infrastruktur für die Strom- und Netzgeräte vorangetrieben werden. Dies ist ebenfalls ein großer Faktor. Sowohl in den Industrieländern als auch in den Ländern entlang der Seidenstraße und in den Entwicklungsländern treffen all diese großen Erzählungen an diesem Punkt zusammen, so dass wir glauben, dass für den globalen Markt die Strom- und Netzwerke, einschließlich der dazugehörigen Energie, ein sehr langfristiges und sicheres Thema sind, das möglicherweise bis 2040 oder sogar 2050 dauern wird. Die neu entstehenden Nachfragen sind sehr groß, da die Energieindustrie selbst äußerst umfangreich ist. Daher empfehlen wir, dass sowohl die Industrie als auch die Börse und der Primärmarkt diese neuen Chancen eingehend untersuchen.

Ich möchte zwei Regionen als Beispiele nennen. Einer ist der Nahe Osten, wo Saudi-Arabien den größten Anteil hat, etwa 80 % der Bevölkerung und der Wirtschaftsgröße. Saudi-Arabien hat eine Vision 2030, in der es in den nächsten sechs Jahren, von 2024 bis 2030, Investitionen im Milliardenbereich in US-Dollar in die Stromversorgung plant. Dies umfasst sowohl die Investitionen in das Stromübertragungs- und -verteilungssystem als auch in erneuerbare Energien, Photovoltaik und Energiespeicher. Die staatlichen Unternehmen und die lokalen Energieunternehmen in Saudi-Arabien werden diese Investitionen vorantreiben. Diese Investitionen belaufen sich auf Milliarden von US-Dollar (siehe PPT). In der lateinamerikanischen Region, beispielsweise in Brasilien, dem größten Land, gibt es ebenfalls ein ähnliches Programm, das ebenfalls Investitionen im Milliardenbereich in US-Dollar umfasst. Die beiden großen Regionen zusammen mit den umliegenden kleinen Ländern haben möglicherweise eine Nachfrage von 30 bis 40 Milliarden US-Dollar für die gesamte Stromversorgung.

Schließlich möchte ich noch auf die Lokalisierung hinweisen. Der Exportbetrag chinesischer Stromgeräte betrug im vergangenen Jahr etwa 400 Milliarden Yuan, was ist eine sehr große Summe, und er wächst jährlich um ungefähr 20 %. Aber viele Unternehmen in der Branche können sich vorstellen, dass das reine Exportieren, das Finden von Agenturen oder verschiedene Kanäle zum Verkaufen von Waren in verschiedenen Ländern und Regionen, in Zukunft immer schwieriger werden wird, weil jedes Land hofft, dass man dort Fabriken baut. Wir haben viele Informationen gesammelt, und es ist das gleiche Prinzip in Indien, Südostasien, im Nahen Osten und sogar in Europa und Amerika. Viele große chinesische Unternehmen, wie die Lithium-Ionen-Batteriehersteller, vor allem CATL, in der Branche der erneuerbaren Energien, haben Fabriken im Ausland, hauptsächlich in Europa und Südostasien. Insbesondere in diesem Jahr, aufgrund des explosionsartigen Anstiegs der Nachfrage nach Energiespeichern, gibt es noch größere Pläne für die Errichtung von Fabriken im Ausland. Im Nahen Osten gibt es beispielsweise ein sehr klares Programm für die Lokalisierung von kritischen Strom- und Netzgeräten, das auch als „Kopfschmerz-Projekt“ bezeichnet wird. Natürlich sind die Geräte, die sie als „Kopfschmerz“ betrachten, eher grundlegend, nicht so hochwertig wie die unserigen. Sie hoffen, dass innerhalb von fünf bis zehn Jahren etwa 20 Arten von Kernstrom- und Netzgeräten inländisch produziert werden können. Diejenigen, die frühzeitig hierher kommen, werden sicherlich am meisten profitieren. Für jedes Stromgerät gibt es eine Kurzliste. Möglicherweise werden in Zukunft nur die Unternehmen auf der Kurzliste, die über inländische Produktionskapazitäten verfügen, in Betracht gezogen. Die Mechanismen für den Zugang zum Stromnetz in diesen Ländern sind anders als in China. In China werden in der Regel Bieterangebote von der Staatsnetzgesellschaft eingeladen, und es nehmen möglicherweise mehrere Dutzend Unternehmen teil, die dann um den Preis konkurrieren, was sehr hart ist. Aber in vielen Ländern im Ausland, den meisten Ländern, wird die Kurzlistenmethode angewendet, d. h. für eine Art von Gerät gibt es nur vier oder fünf Unternehmen, die weltweit ausgewählt werden. Möglicherweise gibt es für chinesische Unternehmen nur ein oder zwei Plätze. Wer frühzeitig kommt, belegt die Plätze früher und kann möglicherweise über einen sehr langen Zeitraum von den Vorteilen profitieren. Es ist auch unwahrscheinlich, dass ständig neue Wettbewerber eingeführt werden, um den Preis zu drücken. Die Gewinnmargen sind im Allgemeinen viel höher als in China. Natürlich tritt das gleiche Phänomen auch in der Branche der Sonnenenergie, Energiespeicher und anderen erneuerbaren Energien auf. Aber dieser Zeitraum wird nicht besonders lang sein. Wir sehen, dass viele große und ausgezeichnete chinesische Unternehmen bereits in Saudi-Arabien, den Vereinigten Arabischen Emiraten, Irak oder Oman Niederlassungen oder Fabriken gegründet haben. Diejenigen, die frühzeitig kommen, werden am meisten von den Vorteilen profitieren.

Bei den Vereinigten Staaten ist die Politik der Rückkehr der Fertigungsindustrie sehr klar. Die Vereinigten Staaten konzentrieren sich hauptsächlich auf die Infrastruktur für die Künstliche Intelligenz und die Strom- und Elektronikgeräte, die in den Rechenleistungszentren benötigt werden. Viele chinesische Unternehmen beginnen auch, in Mexiko oder in den Vereinigten Staaten Fabriken zu bauen, um die Nachfrage in Nordamerika zu decken. Dies ist möglicherweise eine notwendige Maßnahme, da die Entkopplung zwischen China und den Vereinigten Staaten sehr klar ist. Derzeit ist die Ökosystem der Rechenleistung und Infrastruktur von NVIDIA und Google immernoch von Unternehmen außerhalb Chinas, wie taiwanesischen oder europäischen und amerikanischen Unternehmen, geleitet, um die gesamte Lieferkette zu planen. Natürlich bemühen sich auch die chinesischen Unternehmen, die sich schnell vorwärtsbewegen, sehr aktiv, sich an diese Ökosystem anzupassen. Am wichtigsten ist es, in diesen Ländern Fabriken zu bauen. Dieser Trend ist sehr deutlich.

Schließlich ist unser Unternehmen auch sehr aktiv, Investitionschancen auf dem Primärmarkt in den oben genannten großen Trends zu erschließen. Einerseits werden wir Investitionen in das neue Stromnetz tätigen. Der Hintergrund ist, dass die Installationskapazität von erneuerbaren Energien sowohl auf der Stromerzeugungsseite als auch auf der Verbraucherseite sehr schnell gestiegen ist, was zu vielen Problemen bei der Strommanagement im Stromnetz oder zu mehr Stabilitätsproblemen im Stromnetz führt. Hier gibt es viele Investitionschancen für sekundäre Geräte. Andererseits werden wir Investitionen in die Infrastruktur für die Energie im Zusammenhang mit der Rechenleistung tätigen,