这1000亿美元本是他的：FTX天才的狱中悲剧

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FTX崩盘前，山姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）曾打造出一个极具前瞻眼光的投资组合，押注项目个个收益爆棚，其中就包括Anthropic和SpaceX。而今这位加密圈曾经的天才小子要在狱中服刑25年，那些捡漏的精明投资人却将收获惊人回报。

最近刷社交平台X，总能看到不少帖子，感慨山姆·班克曼-弗里德的风投眼光堪称“天才”。

不少人认为，倘若FTX没有轰然倒塌，这位创始人如今或许会被奉为史上最顶尖的风投人之一。在其加密商业帝国鼎盛时期，班克曼-弗里德曾大手笔布局数百笔投资，Anthropic、Cursor和Robinhood只是其中寥寥几笔。

风投机构Scale Venture Partners合伙人罗里·奥德里斯科尔（Rory O’Driscoll）赞叹道：“山姆早早投资了Anthropic和Cursor，眼光着实惊人。”

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他提到的这两家公司已是硅谷两大顶尖人工智能企业。

AI编程工具Cursor近期与SpaceX达成合作，估值可能冲上600亿美元；人工智能领军者Anthropic的估值更是攀上9000亿美元。“2021年行业泡沫破裂后，他能精准选出两家最重要的企业，眼光实在独到。当时ChatGPT风潮都还没兴起，多数人都只是观望，对AI前景将信将疑，但他就敢于押注新事物，这是何等的判断力和魄力。”

当然，一个绕不开的问题就是，班克曼-弗里德拿来投资的，是不是他自己的钱。他曾被捧为“下一个沃伦·巴菲特”，如今却要在加州圣佩德罗一座联邦监狱服刑25年。他组织了史上规模最大的金融诈骗案之一，挪用FTX客户超80亿美元资金，部分就被用来做这些投资。2022年12月被捕前，他还登上过《福布斯》美国富豪榜，巅峰时个人财富达240亿美元。

FTX于2019年成立，累计筹集约20亿美元风投资金，很快跻身全球规模最大加密货币交易所行列。彼时比特币价格一路冲高至约6.9万美元，FTX通过从每笔交易收取手续费，赚得盆满钵满。班克曼-弗里德旗下交易公司Alameda Research也四处出击，在加密及其他领域既充当做市商，也频频押注高风险项目。

手握大量现金后，班克曼-弗里德开启了疯狂投资模式。

作为Solana区块链的早期投资方，他在2020至2021年间囤积了近6000万枚SOL代币。FTX崩盘前数月，他斥资5亿美元拿下13.56%的Anthropic股份（后经公司多轮融资稀释，持股比例降至约8%）。他也是最早向Cursor注资的投资人之一，仅花20万美元就拿下公司5%的股权。此外，FTX向风投机构K5 Global投资7亿美元，其中约2亿美元由K5投向SpaceX。他最后几笔重大投资之一，是以6.48亿美元购入7.6%的Robinhood股份。

若非FTX破产资产清算方变卖了这批投资资产，仅这几大核心持仓如今就价值约1000亿美元。

按近期私募市场对Anthropic估值上限1万亿美元计算，仅班克曼-弗里德持有的股份，价值就可达800亿美元，是5亿美元初始投资的160倍。此外还有通过K5 Global间接持有的SpaceX股份，这笔资产价值最高可达150亿美元，约是原始投资的75倍（具体视K5持股估值方式而定）。SpaceX正筹备史上规模最大的首次公开募股，目标估值2万亿美元。

对Cursor的投资如今价值30亿美元，回报率高达15000倍。SpaceX近期宣布，已获得在今年晚些时候以600亿美元收购Cursor的权利。按照Robinhood当前660亿美元的市值计算，班克曼-弗里德所持股份如今价值约50亿美元。他囤积的Solana代币，市值同样接近50亿美元，投资收益约为27倍。

曾精准预判次贷危机并从中获利的知名投资人迈克尔·伯里（Michael Burry）发文表示：“假如山姆·班克曼-弗里德没有触犯法律，他或许会成为史上最出色的风投人。可如今，他只能在联邦矫正机构里发帖子。”

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2022年11月，FTX陷入流动性危机，用户纷纷申请提现。多年来打造币圈乐善好施天才少年人设的班克曼-弗里德辞去首席执行官一职，公司申请破产。

调查人员和破产律师后续核查发现，这早已不是单纯的交易所经营失败，而是出现了80亿美元的资金缺口。检方随后指控，班克曼-弗里德把客户存入的资金当成私人金库，挪用资金用于风险投资、政治捐款、购置豪华房产，以及填补旗下交易公司Alameda Research的亏损。

后续清算工作主要由苏利文·克伦威尔律所（Sullivan & Cromwell）的破产律师团队接手，该律所也曾在FTX破产前为其提供法律服务。2023到2024年间，团队逐步变卖班克曼-弗里德商业帝国的剩余资产，其中就包括这批投资项目。

在这场现代金融史上最石破天惊的破产案中，这波资产清算起初一度被视作难得的亮点。FTX部分资产价值大幅飙升，用户最终拿回的资金甚至有可能超出当初套在交易所里的本金，这在大型破产案件中几乎前所未有。

但不少投资人认为，清算方急于回笼现金，低价仓促抛售资产，结果抹去了数百亿美元的未来增值空间。

变卖Anthropic股份就是最典型的例子。FTX以约13亿美元的价格，将这笔股份转手卖给一众机构投资方，包括阿布扎比主权财富基金穆巴达拉旗下子公司、班克曼-弗里德前雇主Jane Street、富达以及HOF Capital。这笔交易在当时似乎收益可观，但事后看来，随着Anthropic估值一路暴涨，这笔接盘投资俨然已进入史上最赚抄底交易之列。

清算方还大幅折价抛售手中的SOL代币，主要原因是这批代币设有四年的锁定期。接盘方都是加密和风投领域的资深机构，包括亿万富豪迈克·诺沃格拉茨（Mike Novogratz）旗下的Galaxy Digital、Pantera Capital、Brevan Howard Digital，以及负责Solana区块链生态发展的Solana Foundation。

班克曼-弗里德持有的Robinhood股份被美国法警局查封，后由Robinhood回购。他手中5%的Cursor股权也以2022年种子前轮原始价格卖出，买家身份未披露。FTX曾起诉投资SpaceX的K5 Global，想要追回投资款项，但最终选择保留在这家风投机构的持股。一旦SpaceX以2万亿美元估值上市，这笔持股仍能为破产信托基金带来数十亿美元收益，最终赔付给债权人。

庭审期间，班克曼-弗里德的律师也曾试图以此为辩词。他们辩称，FTX资产大幅增值，用户大概率能拿回全部本金，足以证明实际造成的损失并不像检方指控的那么严重。但赔偿到位，并不等于洗脱罪责。

《福布斯》此前估算班克曼-弗里德身家时，其财富主要来自FTX股权、该交易所发行的FTT代币以及各类加密资产。如今FTX股权和FTT代币基本一文不值。再加上班克曼-弗里德名下部分加密资产实际可能由Alameda Research掌控，而该公司曾遵照他的指令挪用FTX客户资金，因此很难精准测算他如今本该拥有多少财富。

可以说，倘若FTX当初顺利存活，班克曼-弗里德如今极有可能跻身全球顶级富豪行列。但这种假设回避了最核心的事实：他这套亮眼的投资组合从始至终都依附于一场诈骗，本质上就是诈骗的副产品。

本文译自：https://www.forbes.com/sites/ninabambysheva/2026/05/05/how-sam-bankman-frieds-venture-bets-would-have-made-him-100-billion-richer-had-he-stayed-out-of-prison/

原文标题：《倘若山姆·班克曼-弗里德没有入狱，他的风投布局本可以让其身家暴增1000亿美元》

本文来自微信公众号 “福布斯”（ID：forbes_china），作者：Nina Bambysheva；翻译：Lemin，36氪经授权发布。