超级LP回归：互联网三巨头重仓GP

市场的复苏从来不是线性上升的过程，但产业LP的重新进场，进一步带动市场信心的回归。

近两年，曾经叱咤风云的互联网巨头们，在LP版图上几近隐退。

而就在近期，战局突变：腾讯重金押注“并购女王”刘晓丹的晨壹基金，阿里悄然落子清华系早期阵地，京东以5亿元重仓GP……

悄然间，互联网三巨头正集体回归LP战场。

三巨头齐回归

过去两年，曾活跃于LP领域的互联网巨头们纷纷离场，GP背后鲜少出现互联网巨头的身影，而就在这几天，久违的一幕重现了。

起因是7月3日的一则工商变更信息，将腾讯再度拉回到创投行业的视野中。

据企查查APP显示：7月3日，上海晨峦企业管理合伙企业（有限合伙）发生工商变更，新增合伙人名单中赫然出现了广西腾讯创业投资有限公司的身影。一同进入的还有深圳舟益管理咨询合伙企业——同为腾讯系子公司。

腾讯此次对晨壹基金的出资总额超过2亿元。

由“并购女王”刘晓丹执掌的基金，去年刚迎来阿里系悍将张勇、胡晓加盟，如今腾讯入场，被视为是其对当下最火热的并购赛道的战略卡位。

据FOFWEEKLY观察，这已是腾讯2025年内第三次以LP身份出手了：

今年2月份，深圳市腾讯产业投资基金有限公司出资1亿，参投苏州杏泽兴涌新兴医疗产业投资基金管理合伙企业（有限合伙），4月份再度出手2亿，参投上海杏泽川禾私募投资基金合伙企业（有限合伙），两只基金管理人均为杏泽资本。5月份，腾讯产业投资基金有限公司又一次出手，出资3亿参投上海礼澜私募投资基金合伙企业（有限合伙）。

半年撒金6亿，延续其覆盖红杉、高瓴、钟鼎等头部GP的超级LP投资版图。

值得关注的是，京东几乎在同一时期，也再次出手。

7月8日，深圳华控前沿科技私募创业投资基金合伙企业（有限合伙）注册成立，注册资金超15亿，京东科技信息技术有限公司豪掷5亿元成为最大LP，该基金背后还有责祥投资、洪山资本等国资LP。

时间再往前追溯，杭州阿里创业投资有限公司参投无限启航海河（天津）创业投资合伙企业，成为其LP之一。

短短时间内，三大巨头相继“复出”。

在外界看来，这或许并非偶然，而是产业资本对市场触底反弹的共识性判断。

产业LP开始下注

近年来，整个创投市场面临着诸多挑战与变革，募资难成为行业的突出痛点，受市场环境等多重因素影响，众多产业LP开始从观望到撤退，市场缺市场化资金久矣。

但进入2025年，寒潮渐退，市场初现结构性回暖：投资人出差行程翻倍、决策周期显著压缩，沉寂已久的LP也展现出热情，真金白银正重新流向一级市场。

事实上，不仅仅是互联网巨头选择回归，据我们观察，2025年开年以来，科技类产业也正以前所未有的热情重返LP战场。

就在前两周，朝希资本新基金首关7亿元，其中产业LP占比飙至60%，老LP复投率超50%。

究其原因，政策松绑与科技突破的双重共振，正重构创投市场的价值逻辑，市场信心逐步回归。

首先退出端迎来结构性变革——港股IPO提速、科创板重组案例激增、国资并购基金爆发，近期监管层面也密集释放积极信号，为行业打开了“退出新窗口”；募资端则显现“活水回流”迹象，LP决策周期也按下了加速键。

日前，某产业集团投资部负责人向我们坦言：“集团有几笔资金，可以出资做LP。”

宁德时代、康龙化成、奥飞娱乐、华培动力、协鑫能源等众多LP近期也均有出资，被投基金投资领域除了与自身主要关联外，更多聚焦在机器人、AI等未来产业领域。

事实上，当前产业型LP的出资诉求更多围绕在“产业协同+生态控制”层面，对GP的筛选逻辑也有新的变化。

某产业集团投资负责人坦言：“我们聚焦在着重考量GP历史投资项目的质量与成长性，也希望GP提供更多优质的直投项目”。

尽管过去几年，市场面临诸多挑战，但也为从业者提供了难得的反思与调整机会。虽然行业依然不乏悲观声音，但更多的是对行业发展的热情。悲观者依然悲观，但乐观者早已看到市场向好的迹象，积极布局。

这一年，对于创投行业来说，或将成为行业穿越周期的新起点。

结语

当巨头LP开始回归、国资LP活跃度上升、决策周期压缩，新基金备案量提升……这些具象化的 “回暖信号”愈发清晰了。

尽管挑战犹存，但正如诸多产业LP预判：2025年极有可能成为中国创投的新起点，对人工智能等未来产业的发展也持积极态度。

市场的复苏从来不是线性上升的过程，但产业资本的重磅回归，无疑为这个“充满期望的一年”写下了最有力的注脚。

本文来自微信公众号“FOFWEEKLY”，作者：FOFWEEKLY，36氪经授权发布。