Jensen Huang tritt als CEO von NVIDIA zurück, eröffnet sich ein Zeitfenster für die einheimische Rechenleistung?

Am 12. November gab der Vorstand von NVIDIA bekannt, dass Unternehmensgründer Jensen Huang mit sofortiger Wirkung von seinen Ämtern als Präsident, Chief Executive Officer und Mitglied des Vorstands zurückgetreten ist. Die derzeitige stellvertretende Geschäftsführerin und Finanzvorständin Colette Kress übernimmt die Funktion des vorläufigen CEO und bleibt bis zur Festlegung eines offiziellen Nachfolgers zusätzlich CFO; der Vorstand hat gleichzeitig die Suche nach einem neuen CEO eingeleitet und berücksichtigt sowohl interne als auch externe Kandidaten. Der Vorstand hat darüber hinaus Harvey C. Jones zum ersten Vorsitzenden des Vorstands ernannt.

Kress ist seit September 2013 bei NVIDIA tätig und arbeitete zuvor fast 25 Jahre lang in Finanzfunktionen bei Technologieunternehmen wie Cisco und Microsoft; Jones verfügt über mehr als 30 Jahre Erfahrung als Unternehmer, Technologie-Führungskraft und Risikokapitalgeber und war früher Chief Executive Officer und Executive Chairman von Synopsys. Jensen Huang gründete NVIDIA 1993 und leitete das Unternehmen 33 Jahre lang.

Die Nachricht von Jensens Rücktritt löste Erschütterungen auf dem Kapitalmarkt aus. Vor dem US-Börsenhandel am 12. November fiel der Aktienkurs von NVIDIA zeitweise um mehr als 10 % und wies einen deutlichen Rückgang gegenüber dem Schlusskurs von 173,73 US-Dollar am vorherigen Handelstag auf. Nach Börsenbeginn erholte er sich leicht. Um 10:15 Uhr östlicher US-Zeit lag der Aktienkurs von NVIDIA bei 161,77 US-Dollar, was einem Rückgang von 6,88 % entspricht. Der Markt bewertet derzeit neu die Betriebs- und Governance-Risiken dieses KI-Chip-Giganten nach dem Verlust seines Gründers.

Die globale KI-Industrie interessiert sich mehr für eine andere Sache: Können die Produkt-Roadmaps, Kundenbeziehungen und Lieferkettenzusagen von NVIDIA nach dem Weggang von Jensen Huang stabil bleiben?

„Das Erste, was der neue CEO tun könnte, ist eine Compliance-Prüfung, bei der Lieferkette und Kunden überprüft werden“, erklärte ein erfahrener Insider gegenüber dem Reporter der IT-Zeitung. „Das Management in der Übergangsphase muss zudem die Erwartungen von Kunden und Lieferkette stabilisieren. Ob bestehende Bestellungen pünktlich geliefert werden können und wie die Produktionskapazitäten für das nächste Jahr geplant werden, ist wichtiger als neue Geschichten zu erzählen“.

In der offiziellen Mitteilung wird der Beitrag von Jensen Huang als „tiefgreifend“ bezeichnet, und der Vorstand sowie das Unternehmen danken ihm „von Herzen“, aber bis zum Redaktionsschluss hat sich Jensen Huang selbst nicht öffentlich geäußert. Nach seinem Rücktritt müssen die nachgelagerten Kunden von NVIDIA nicht mehr darüber nachdenken, ob „NVIDIA noch funktioniert“, sondern darüber, „woher die Karten bei der nächsten Erweiterung kommen und wie lange es dauert, bis sie verfügbar sind“.

Südostasiatischer Rechenkapazitätsmarkt, die Sicherheit nimmt ab

In den letzten Jahren haben alle globalen führenden Technologieunternehmen die Region Südostasien positiv bewertet und bauen hier Industrieparks und mieten Serverschränke.

Am 4. November kündigte Google an, 15 Milliarden US-Dollar in Malaysia in den Ausbau von Rechenzentren und Cloud-Geschäften zu investieren. Die neuen Standorte liegen in den Bundesstaaten Selangor und Negeri Sembilan, die Investitionsphase erstreckt sich von 2027 bis 2028 und beträgt etwa das 7,5-fache der 2-Milliarden-US-Dollar-Zusage von 2024. Microsoft baut derzeit ein Rechenzentrum in der Nähe von Kuala Lumpur, sein Investitionsvolumen in Malaysia beträgt 2,2 Milliarden US-Dollar und im Mai 2025 hat es die erste Cloud-Region in Indonesien eröffnet. Amazon Web Services hat Anfang 2025 die Region Asien-Pazifik (Thailand) in Betrieb genommen.

Ein Teil chinesischer Unternehmen nutzt zudem ihre eigenen Ressourcen und Kontakte, um Server und Beschleunigungskarten über ausländische Kanäle zu beschaffen. Laut Berichten von Caixin machen Projekte mit chinesischem Hintergrund oder Projekten, die hauptsächlich große chinesische Konzerne bedienen, bei den genehmigten Rechenzentrums-Projekten in Thailand mit einer Leistung von rund 1,5 GW einen Anteil von 60 % bis 70 % aus.

Die Infrastruktur expandiert, aber die „Vorhersehbarkeit“ des Angebots nimmt ab.

Als der Reporter der IT-Zeitung als Käufer bei mehreren Anbietern von Rechenkapazitätsmietung Anfragen stellte, gab einer der Anbieter an, dass hochwertige Rechenkapazitäten, die derzeit stabil an Dritte vermietet werden können, „immer schwieriger zu sichern“ sind, und einige Anbieter können keine Garantie dafür übernehmen, ob die Mietverträge im nächsten Jahr verlängert werden können.

Ein Mitarbeiter eines Serverherstellers teilte dem Reporter mit, dass Regionen wie Südostasien und Europa derzeit für einige Kunden nach wie vor eine Option sind, um ausländische Rechenkapazitäten zu beziehen, aber die Unsicherheit auf der Angebotsseite nimmt zu. Neben steigenden Preisen müssen Kunden auch Risiken wie die Vertragsverlängerung, die kontinuierliche Bereitstellung von Ressourcen und künftige Änderungen der regulatorischen Richtlinien berücksichtigen.

Auf der anderen Seite sind die hochwertigen Rechenkapazitäten von NVIDIA auf dem Mietmarkt nach wie vor sehr gefragt. Für einige komplexe Trainingsszenarien und Hochleistungsrechenaufgaben wird nach wie vor vorrangig NVIDIA-GPU gewählt, die kurzfristig kaum vollständig ersetzt werden kann. Der Preis ist jedoch zur direktesten Variablen geworden, und die Anbieter stellen fest, dass seit diesem Jahr deutlich mehr Kunden nach chinesischen Rechenkapazitätslösungen fragen.

Variablen auf der Angebotsseite bringen inländische Karten in den Vordergrund

Die Unsicherheit ergibt sich aus der Erweiterung der regulatorischen Erwartungen.

Am 12. Januar 2026 hat das US-Repräsentantenhaus mit 369 Ja-Stimmen und 22 Nein-Stimmen das Gesetz zur Sicherheit des Fernzugriffs verabschiedet. Dieses Gesetz versucht, die Lücke in der aktuellen Exportkontrolle für die Überwachung des Fernzugriffs auf fortschrittliche Rechenressourcen zu schließen. Der Kern besteht darin, den Geltungsbereich der Exportkontrolle von „Gegenständen, die das Land verlassen“ auf „Fernzugriff“ auszuweiten.

Bis November ist dieses Gesetz noch nicht in das nächste Gesetzgebungsverfahren eingetreten und ist noch nicht in Kraft getreten. Für Unternehmen, die hochwertige Rechenkapazitäten über ausländische Rechenzentren beziehen, ist jedoch die Frage, ob die regulatorischen Grenzen weiter in die Cloud ausgedehnt werden, zu einer neuen Risikovariablen geworden.

Die Variablen auf der Angebotsseite bringen inländische Karten in den Vordergrund.

Daten von IDC für die erste Hälfte des Jahres 2026 zeigen, dass die Gesamtauslieferung von KI-Beschleunigern für chinesische Rechenzentren etwa 2,008 Millionen Stück betrug, davon 991.000 GPUs (ein Rückgang von 26 % gegenüber dem Vorjahr) und 1,016 Millionen Nicht-GPU-Beschleuniger einschließlich Inferenzchips (ein Anstieg von fast 80 % gegenüber dem Vorjahr), die erstmals die Auslieferungsmenge von GPUs übertreffen. NVIDIA lieferte 678.000 Stück aus, was einem Anteil von 33,8 % entspricht, ein Rückgang von 44 % gegenüber dem Vorjahr; Huawei lieferte 572.000 Stück aus, Anteil 28,5 %; Alibaba Pingtouge 133.000 Stück, etwa 7 %; Cambricon 92.000 Stück, etwa 5 %; Kunlunxin etwa 4 %; Haiguang etwa 3 %; Moore Threads 56.000 Stück, etwa 3 %, und liegt damit an der Spitze der inländischen GPU-Hersteller.

Mehrere Branchenkenner erklärten dem Reporter der IT-Zeitung, dass die Hierarchie der inländischen Karten derzeit relativ klar ist. Die erste Stufe bilden Huawei Ascend und Pingtouge: Ersteres führt bei der Skalierung und ist bereits in stabilen Bereitstellungen in Regierung, Unternehmen, Betreibern und Cloud-Systemen vertreten. Die Produktionskapazitäten von Pingtouge dienen zunächst dem eigenen Cloud- und KI-System von Alibaba, das Wachstum externer Kunden ist begrenzt. Ein Branchenkenner teilte dem Reporter mit, dass im letzten Jahr einige ältere Modelle von Pingtouge auf den Markt gelangten, diese Karten dieses Jahr auf dem Markt jedoch fast nicht mehr erhältlich sind, „es ist sehr schwer, sie zu beziehen“; aus den praktischen Nutzungsrückmeldungen geht jedoch hervor, dass die Qualität seiner Produkte in der Branche einen guten Ruf genießt.

Am 10. November gab Alibaba bekannt, dass es den Plan zur Abspaltung von Pingtouge für eine unabhängige Börsennotierung am Hauptboard der Hongkonger Börse eingereicht hat. Pingtouge hat am 11. September das A1-Formular in vertraulicher Form eingereicht. Wenn die Abspaltung und Börsennotierung letztendlich umgesetzt wird, wird Pingtouge voraussichtlich einen unabhängigeren Finanzierungskanal und eine höhere Bewertung auf dem Kapitalmarkt erhalten. Ob Pingtouges Zhenwu-Chip sich jedoch von der Hauptbedienung von Alibaba intern zu einer größeren externen Versorgung entwickeln kann, hängt weiterhin von Produktionskapazitäten, Kundenstruktur und Geschäftsstrategie ab.

MuXi, Iluvatar CoreX, Moore Threads, Enflame und Biren Technology befinden sich in der zweiten Stufe, wobei MuXi und Iluvatar CoreX an der Spitze dieser Stufe stehen und in Bezug auf Gesamtgröße, Ökosystemreife und systemweite Lieferfähigkeit relativ vorne liegen.

MuXis XiYun C600 ist mit 144 GB HBM3e-Grafikspeicher ausgestattet, wurde im Mai 2026 in die Massenproduktion genommen, realisiert einen geschlossenen Kreislauf der inländischen Lieferkette von Design, Herstellung, Verpackung bis zum Software-Stack und hat in der ersten Hälfte des Jahres die staatliche „Sicherheits- und Zuverlässigkeitsbewertung“ bestanden. Iluvatar CoreXs Tiangai 300 erreichte in den im Juli dieses Jahres abgeschlossenen Drittmessungen bei typischer PD-getrennter Bereitstellung einen umgerechneten End-to-End-Durchsatz pro Karte, der dem 1,05-fachen eines internationalen führenden hochwertigen GPU entspricht. Nach eigenen Angaben ist dies die erste allgemeine GPU in China, die dieses Niveau in dieser Dimension erreicht.

Kunlunxin hat einen Anteil von etwa 4 % gemessen an der Auslieferungsmenge und befindet sich weiterhin in der zweiten Stufe. Im Januar dieses Jahres hat es in vertraulicher Form einen Antrag auf Börsennotierung bei der Hongkonger Börse eingereicht, im Mai hat es die Börsennotierungsberatung für das Sci-Tech-Innovationsboard gestartet und treibt den dualen Weg A+H voran. Baidu hat die Marktgerüchte über die „Verzögerung des Börsennotierungszeitpunkts von Kunlunxin“ als unwahr bezeichnet.

Der von Moore Threads am 9. August veröffentlichte Halbjahresbericht zeigt, dass der Umsatz in der ersten Hälfte des Jahres 1,736 Milliarden Yuan betrug, was einem Anstieg von 147,42 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und bereits den gesamten Jahresumsatz von 2025 übertrifft. Der den Muttergesellschaftsaktionären zuzurechnende Nettogewinn betrug -11,5631 Millionen Yuan, was einem Rückgang des Verlusts gegenüber dem Vorjahr entspricht. Seine Auslieferungsmenge liegt an der Spitze der inländischen GPU-Hersteller, die Ökosystemreife und die Erfahrungen mit systemweiter Lieferung werden weiterhin ausgebaut.

Dennoch hat sich die Geschäftslage von NVIDIA nicht verschlechtert. Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 (bis zum 26. Juli 2026) betrug der Umsatz 96,22 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 106 % gegenüber dem Vorjahr. Der Umsatz des Rechenzentrumsgeschäfts belief sich auf 89 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 117 % gegenüber dem Vorjahr. Laut offizieller Mitteilung wird der Finanzbericht für das dritte Quartal wie geplant am 17. November veröffentlicht.

Die Vorhersehbarkeit des Angebots nimmt ab. Die Frage, die Unternehmen derzeit beantworten müssen, lautet nicht mehr „Gibt es Karten?“, sondern „Wer hat die Karten in der Hand und kann die nächste Erweiterung umsetzen?“. Wie groß das Fenster für inländische Rechenkapazitäten geöffnet werden kann, hängt davon ab, ob die erste Stufe ihre Produktionskapazitäten freisetzt und die zweite Stufe die gemessenen Werte in eine kontinuierliche Lieferung umwandeln kann.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „IT-Zeitung“ (ID: vittimes), Autor: Mao Yu, Redakteure: Hao Junhui, Sun Yan, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.