Der Immobilienkonzern, der nach seiner Insolvenz in die Chipbranche wechselte, plant nun, seine Hotels an Huazhu zu übergeben?

Kürzlich wurde in Guangzhou ein neues Hotelmanagementunternehmen stillschweigend registriert.

Huayingxin Hotel Management (Guangzhou) Co., Ltd. (im Folgenden als Huayingxin Guangzhou bezeichnet) hat ein eingetragenes Kapital von 5 Millionen Yuan und zwei Aktionäre. Wenn man den Namen auseinandernimmt, stammt je ein Wort von Huazhu und Yingxin Development.

Und der Vorgänger von Yingxin Development ist genau das ehemalige New Hualian Cultural Tourism.

Es ist bemerkenswert, dass die registrierte Adresse dieses neuen Unternehmens sich im selben Gebäude wie das Mercure Hotel und das Ji Hotel am Tianhe Sportzentrum in Guangzhou befindet. Diese beiden Hotels sind Teil der zugrundeliegenden Vermögenswerte des kürzlich abgeschlossenen Zeichnungsangebots des Huatai Zijin Huazhu Anzhu REITs.

Noch bemerkenswerter ist die personelle Veränderung: Ye Fei, ehemaliger stellvertretender CFO der Huazhu Group, ist vor kurzem wieder in öffentlichen Veranstaltungen als CIO der Huazhu Group aufgetreten.

Wie bekannt ist, kehrt Ye Fei dieses Mal zurück, um hauptsächlich mit Aufgaben im Zusammenhang mit Verbriefung von Vermögenswerten, Investitionen und Betrieb von Immobilienvermögenswerten befasst zu sein.

Vor fünf Jahren gründeten Huazhu und Sunac das Joint Venture Yongle Huazhu, übernahmen auf einen Schlag das Management von 22 Hotels von Sunac und betrieben sie unter hochwertigen Hotelmarken wie Pullman und Songpin.

Dieses Mal ist die Bewegung viel geringer: Es gibt keine offizielle Ankündigung, keine Pressekonferenz, und das eingetragene Kapital ist nicht einmal ein Bruchteil von dem von Yongle Huazhu.

Aber je niedriger das Profil ist, desto genauer lohnt es sich, hinzusehen.

Warum kehrt ein Immobilienunternehmen, das eine Insolvenzrestrukturierung durchlaufen hat und sogar zum Chipgeschäft gewechselt ist, zurück, um das Hotelgeschäft wieder aufzunehmen?

Welchen großen Plan verfolgt Huazhu, das sich auf die Aktivierung von Bestandsvermögenswerten und die Verbriefung von Vermögenswerten konzentriert?

01 Zurück in die Hotelbranche nach dem Wechsel zum Chipgeschäft?

Warum gründet ein Immobilienunternehmen, das gerade sein Hotelmanagementunternehmen in ein Halbleiterunternehmen umbenannt hat, ein weiteres Joint Venture für Hotelmanagement mit Huazhu?

Die Antwort liegt wahrscheinlich nicht in der "Wiederaufnahme des alten Geschäfts", sondern sehr wahrscheinlich in der Aktivierung und dem Ausstieg aus seinen vermögensintensiven Hotelbeständen.

Die Änderung von Unternehmensnamen ist oft das intuitivste Signal für interne Veränderungen.

Im Juli dieses Jahres wurde New Hualian Hotel Management in Yingxinwei (Beijing) Semiconductor Technology Co., Ltd. umbenannt, und der Geschäftsbereich wurde von Immobilienverwaltung, Hotelmanagement und Unternehmensberatung auf technische Dienstleistungen, technische Entwicklung und Arbeitsdienstleistungen umgestellt.

Ein Hotelmanagementunternehmen, das 12 Jahre lang tätig war, konnte am Ende nicht einmal die vier Wörter "Hotelmanagement" in seinem Namen behalten.

Die Schmerzen der Transformation dauern jedoch schon seit vielen Jahren an.

In diesem April stellte das Yinchuan New Hualian Ruijing Hotel den Betrieb ein; das Sofitel Shanghai New Hualian Hotel fiel von 1,8 Milliarden Yuan auf 798 Millionen Yuan, wurde zweimal nicht versteigert, und bei der ersten Auktion meldete sich niemand an.

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Um diese Transformation klar zu erklären, müssen wir in der Zeit zurückgehen.

New Hualian ist kein Neuling in der chinesischen Hotel- und Tourismusbranche. 2008 wurde das Beijing Lijingwan International Hotel eröffnet, 2014 wurde die New Hualian Hotel Management Co., Ltd. gegründet. Nach der Zusammenarbeit mit Accor folgten nacheinander die Sofitel Hotels in Shanghai und Xining sowie die Ruijing- und Sheraton-Hotels in Yinchuan.

Um 2017 investierte New Hualian fast 30 Milliarden Yuan in den Tourismusbereich, um schwere Vermögenswerte aufzubauen: die Tongguan Kiln Ancient Town in Changsha, die Jiuzi Ancient Town in Wuhu und das Tongmeng Paradise in Xining waren jeweils noch vermögensintensiver;

Eigene Marken wie Yinchuan Ruijing, Huangshan Ruijing, Wuhu Lvxingu, Tongguan Kiln Lvxingu und Zhuzhou New Hualian Lijing wurden fast alle von einer antiken Stadt oder einem Tourismuskomplex begleitet.

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Auf seinem Höhepunkt im Jahr 2022 betrieb New Hualian Hotel Management 16 Hotels mit 5339 Zimmern, einer gesamten Gebäudefläche von 881.600 Quadratmetern, darunter 6 Fünf-Sterne-Hotels, 4 Vier-Sterne-Hotels und 2 Super-Fünf-Sterne-Hotels.

Übermäßige Diversifizierung, übermäßige Finanzierung und der lange Amortisationszyklus von vermögensintensiven Tourismusprojekten haben sich mit den Auswirkungen der Pandemie überlagert und New Hualian an den Rand der Liquiditätskrise gebracht.

2022 traten New Hualian Holdings und sein börsennotiertes Tochterunternehmen New Hualian Cultural Tourism nacheinander in die gerichtliche Restrukturierung ein; im Juni 2025 wurde der Restrukturierungsplan abgeschlossen, und Schulden in Höhe von 877 Milliarden Yuan wurden abgebaut.

Nach der Restrukturierung wechselte die Kontrolle über New Hualian den Besitzer, das Unternehmen wurde in Yingxin Development umbenannt, entledigte sich schnell der Immobilienlast und erwarb grenzüberschreitend ein Halbleiterunternehmen für Speicher- und Verpackungstechnik, um im neuen Narrativ "Tourismus + Technologie" wieder Wachstum zu erzielen.

Daher ist der Zweck der Gründung des neuen Joint Venture-Hotelmanagementunternehmens mit Huazhu mehr als offensichtlich.

Es verbleibt noch eine Reihe hochwertiger Hotelimmobilien und Tourismusprojekte in seinen Händen, aber es ist nicht so einfach, einen Käufer für den Gesamtverkauf zu finden.

Anstatt erneut viel Geld in den Aufbau eigener Marken, Mitgliedskanäle und Lieferketten zu investieren, ist es sinnvoller, den Betrieb an professionelle Akteure wie Huazhu zu übergeben, um zuerst die Bestandsvermögenswerte zu aktivieren und gleichzeitig einen Kanal für den späteren Ausstieg über REITs zu schaffen.

02 Nach Sunac arbeitet Huazhu erneut mit einem etablierten Immobilienunternehmen zusammen

Die Zusammenarbeit zwischen einem etablierten Immobilienunternehmen mit vielen hochwertigen Hotelimmobilien und einem Giganten der Hotelketten konzentriert sich höchstwahrscheinlich auf die Sanierung von Bestandsvermögenswerten.

Bis zum Ende des zweiten Quartals 2026 erreichte die Gesamtzahl der von Huazhu weltweit betriebenen Hotels 13.539 in 21 Ländern mit insgesamt über 1,33 Millionen Zimmern.

Es ist leicht zu erkennen, dass Huazhu derzeit keinen Mangel an Hotels hat, sondern an hochwertigen Bestandsimmobilien in guten Lagen, die in großen Mengen erworben werden können.

Es ist zu langsam, um jedes einzelne Hotel über Franchise-Verträge zu verhandeln. Die Mieten in Kernlagen von Kernstädten steigen von Jahr zu Jahr, und der Bau neuer Hotels wird immer weniger rentabel.

Dagegen sind die alten Gästehäuser, ungenutzten Bürogebäude und begleitenden Hotels in Sehenswürdigkeiten, die sich im Besitz von Immobilienunternehmen und lokalen staatlichen Kapitalgesellschaften befinden, gut gelegen, haben klare Eigentumsverhältnisse und große Volumina, aber die meisten von ihnen haben veraltete Einrichtungen und einen ineffizienten Betrieb, sodass sie dringend aktiviert werden müssen.

Es ist einfach, Miete von einem Gebäude zu beziehen, aber um ein profitables Hotel zu betreiben, braucht man Marken, Systeme, Lieferketten und Mitgliedernverkehr – genau das, worin Huazhu gut ist.

Vor dieser Zusammenarbeit hatte Huazhu bereits Erfahrung in der Zusammenarbeit mit mehreren Immobilienunternehmen. Unternehmen wie Xinyue Asset Management, Tongce, Zhushi Real Estate und C&D Real Estate haben alle mit Huazhu zusammengearbeitet.

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Am bekanntesten in der Branche ist jedoch die Zusammenarbeit zwischen Huazhu und Sunac im Jahr 2021, als Huazhu und Sunac Cultural Tourism das Joint Venture Yongle Huazhu gründeten, mit einem eingetragenen Kapital von 50 Millionen Yuan, wobei beide Parteien jeweils 50 % der Anteile hielten.

Sunac übertrug das Management von 22 Hotels vollständig an Yongle Huazhu, die später unter den Marken Steigenberger, Steigenberger Grand, Songpin, Hualaxiang und Yongle Banshan betrieben wurden.

Allerdings hat sich die Beteiligungsquote bei dieser Zusammenarbeit mit Yingxin Development geändert.

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Huayingxin Guangzhou hat ein eingetragenes Kapital von 5 Millionen Yuan, wobei Shanghai Huaye Xingkong Enterprise Management Co., Ltd. 3,5 Millionen Yuan beisteuert und 70 % der Anteile hält, und Yingxin (Guangdong) Commercial Development 1,5 Millionen Yuan beisteuert und 30 % der Anteile hält.

Aus dem Diagramm der Eigentumsverhältnisse geht hervor, dass Ji Mijia, der gesetzliche Vertreter von Huayingxin Guangzhou, gleichzeitig der gesetzliche Vertreter von Huazhu Enterprise Management Co., Ltd. und Huazhu Hotel Management Co., Ltd. ist.

Im Gegensatz zu Yongle Huazhu, das anfangs zu 50/50 beteiligt war, ist Huayingxin Guangzhou zu 70/30 beteiligt, und Branchenkenner vermuten, dass Huazhu bei der zukünftigen Zusammenarbeit höchstwahrscheinlich mehr Einfluss haben wird.

Was wirklich bemerkenswert ist, ist dass das neue Unternehmen in Guangzhou registriert ist.

Zufälligerweise befindet sich die registrierte Adresse im selben Gebäude wie das Mercure Hotel und das Ji Hotel am Tianhe Sportzentrum in Guangzhou.

Diese beiden Hotels sind Teil der zugrundeliegenden Vermögenswerte des Huatai Zijin Huazhu Anzhu REITs, dessen Zeichnung kürzlich abgeschlossen wurde.

Vor einem halben Jahr schloss Huazhu eine Zusammenarbeit mit dem staatlichen Kapital von Guangzhou ab, mit dem Plan, in den nächsten Jahren 300 Hotels zu bauen, wobei die Zusammenarbeit Bereiche wie die Aktivierung von Bestandsvermögenswerten, Kultur und Tourismus, Hotelmanagement und Verbriefung von Vermögenswerten abdeckt.

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Im vergangenen Monat trat der Fondsvertrag des Huazhu Anzhu REIT in Kraft, der der erste hotelbezogene Gewerbeimmobilien-REIT an der Shenzhen Stock Exchange und der erste öffentliche Hotel-REIT in China ist, der von einem privaten Hotelkonzern angeführt wird, mit einem endgültigen gesammelten Kapital von etwa 1,1645 Milliarden Yuan.

Dies wird in der Branche als ein bahnbrechendes Ereignis angesehen. Theoretisch können eine große Anzahl von Hotelbeständen im Besitz von lokalen staatlichen Kapitalgesellschaften und Immobilienunternehmen über REITs zum Ausstieg gebracht werden.

Die Umwandlung von Bestandsimmobilien in Hotels und die weitere Erkundung der Verbriefung von Hotelvermögenswerten.

Neben Markenmanagement und Betriebsförderung wird die Kette, an der Huazhu bei der Aktivierung von Bestandsvermögenswerten teilnehmen kann, immer länger.

03 Im Zeitalter der Bestandsvermögenswerte umarmen Immobilienunternehmen führende Hotelmanagementunternehmen

Kehren wir zurück zu Huayingxin Guangzhou.

Ein neu gegründetes Joint Venture kann kurzfristig nur begrenzte Maßnahmen ergreifen und hat keine weiteren Inhalte der Zusammenarbeit offengelegt.

Branchenkenner vermuten, dass dieses Unternehmen höchstwahrscheinlich eine Plattform oder Schnittstelle für leichtes Vermögensmanagement ist.

Yingxin Development leitet seine vorhandenen Hotel- oder Tourismusressourcen in das ausgereifte Betriebs- und Managementsystem von Huazhu ein und kann sie in Zukunft sogar über REITs aktivieren oder zum Ausstieg bringen.

Natürlich ist auch die Möglichkeit nicht ausgeschlossen, dass beide Seiten gemeinsam neue Marken entwickeln.

In den letzten Jahren hat der Trend zur Trennung von Immobilien und Betrieb in der Hotelbranche sowie die großflächige Einführung von öffentlichen Hotel-REITs im Jahr 2026 der Kapitalverwertung in der Hotelbranche eine neue Tür geöffnet.

Das Modell der Kombination von leichtem und schwerem Vermögen durch Trennung von Immobilien und Betrieb begünstigt die schnelle Expansion von Hotelmarken und die Verbesserung der Betriebsfähigkeit. Auf dem US-Hotelmarkt entstanden dadurch Giganten für leichtes Vermögen wie Marriott und Hilton, die hauptsächlich Managementleistungen erbringen.

Nur wenn man Hotelimmobilien, die mehr Ressourcen erfordern und einen längeren Amortisationszyklus haben, dem verbrieften Markt überlässt, können Hotelmarken in einer schlankeren Position schnell voranschreiten.

Seit Juni dieses Jahres fol