Die Konkurrenten haben das Spielfeld verlassen, und für Lisa Su von AMD ist nun die Stunde ihres Heimspiels angebrochen.

Das Pendel der KI-Rechenleistung schlägt zurück. In den letzten drei Jahren hat Nvidia mit GPUs die Rechenzentren des Trainingszeitalters definiert. Jetzt bringen Aufgabenplanungen mit hoher Parallelität und geringer Latenz die CPUs zurück in das Zentrum der Rechenleistungslandkarte.

Beispielsweise lag im Jahr 2025 das Verhältnis von GPU zu CPU in Superknotenarchitekturen im Allgemeinen noch bei 8:1 oder sogar 4:1. Einige Hersteller erklären gegenüber dem Magazin *China Entrepreneur*, dass sich dieses Verhältnis im Jahr 2026 stark verringert hat und in Zukunft sogar auf 2:1 oder 1:1 fallen könnte.

Auf der „AMD Developer Conference“, die im Mai dieses Jahres in Shanghai stattfand, äußerte AMD-Chefin Lisa Su eine ähnliche Ansicht: Das Verhältnis von CPU zu GPU auf KI-Knoten entwickelt sich schnell zu 1:1. „Mit der Vertiefung der KI-Inferenzszenarien und dem steigenden Bedarf an der Orchestrierung von Agentenaufgaben ist die Rolle der CPU nicht mehr die der unterstützenden Berechnung, sondern sie wird zum Kernstützpunkt des gesamten Stack-Rechenleistungssystems.“

Quelle: Befragter

Der Kapitalmarkt hat bereits abgestimmt. Am Abend des 9. November fiel der Aktienkurs von Nvidia um 4,27 %, womit ein Marktwert von etwa 190 Milliarden US-Dollar über Nacht verlorenging. Der Aktienkurs von AMD stieg dagegen um 13,26 %, notierte bei 508,58 US-Dollar, verzeichnete einen kumulierten Anstieg von 128 % im laufenden Jahr und ist damit eines der Unternehmen mit der stärksten Performance an der Nasdaq.

Anfang November veröffentlichte AMD seinen Finanzbericht für das dritte Geschäftsquartal (bis zum 26. September). Aus dem Bericht geht hervor, dass der Umsatz des Unternehmens in diesem Quartal 13,377 Milliarden US-Dollar erreichte, was einem Anstieg von 45 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der GAAP-Nettogewinn (nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen) belief sich auf 2,428 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 95 % gegenüber dem Vorjahr. Dabei trug das Datacenter-Geschäft mehr als 60 % zum Umsatz von AMD bei, mit einem Wachstum von 97 % gegenüber dem Vorjahr.

Wenn Lisa Su die Marktnachfrage nach CPUs jedoch in langfristige Einnahmen und Gewinne umwandeln will, müssen sie und AMD noch zwei Hürden überwinden: Lieferkette und Wettbewerber.

Auf der Seite der Lieferkette sind Wafer, fortschrittliche Verpackungen und Substrate vollständig knapp. AMD muss mit echtem Geld Produktionskapazitäten sichern. Der Konkurrent Intel verlagert zudem die PC-Produktionskapazitäten, die in seinen eigenen Werken frei werden, auf die Herstellung von Xeon-Server-CPUs. Auf der Wettbewerbsebene dringt Nvidia mit der Vera-CPU auf Arm-Basis in das Kerngebiet von x86 ein und bündelt CPU, GPU und NVLink zu einem Schranklösungspaket.

Für Lisa Su müssen die Wettbewerber auf dem chinesischen Markt über einen langen Zeitraum beobachtet werden. Lokale Akteure wie Huaweis Ascend-Superknoten und Hygon beschleunigen ihre Ergänzung des Angebots. Huawei Ascend verfolgt einen vollständig eigenentwickelten Full-Stack-Ansatz und baut starke Barrieren in den Bereichen Informationssicherheit und große intelligente Rechencluster auf, gestützt auf die Superknotenarchitektur. Hygon treibt die Entwicklung mit der x86-Lösung „CPU + DCU“ auf zwei Rädern voran. Der inländische Rechenleistungsmarkt hat sich von der Dominanz ausländischer Giganten zu einem Spiel mit mehreren Beteiligten gewandelt.

Ein Finanzbericht, zwei Seiten von AMD

Obwohl der starke Anstieg des Nettogewinns von AMD in diesem Quartal einen einmaligen Faktor enthält: AMD verbuchte in diesem Quartal einen Einkommensteuerertrag von 555 Millionen US-Dollar, während im Vorjahreszeitraum eine Steuerrückstellung von 153 Millionen US-Dollar verzeichnet wurde. Das Betriebsergebnis stieg dennoch um 123 % gegenüber dem Vorjahr, was die operative Leistungsfähigkeit des Unternehmens in diesem Quartal unter Beweis stellt.

Wenn man den Quartalsbericht aufschlüsselt, sieht man zwei Seiten von AMD mit völlig unterschiedlichen Wachstumsgeschwindigkeiten.

Das Datacenter-Geschäft wächst rasant. Der Umsatz dieses Geschäftsfelds belief sich in diesem Quartal auf 8,546 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 97 % gegenüber dem Vorjahr. Sein Anteil am Gesamtumsatz stieg von 47 % im Vorjahreszeitraum auf 64 %. Noch wichtiger ist die Gewinnstruktur: Das Betriebsergebnis des Datacenter-Bereichs belief sich auf 2,882 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 168 % gegenüber dem Vorjahr, mit einer Betriebsmarge von etwa 34 % – es ist bereits die absolute Säule des Unternehmensgewinns und trägt den Großteil des Wachstums und der Gewinne von AMD.

Lisa Su erklärte auf der Telefonkonferenz zum Finanzbericht, dass sie erwarte, dass sich der Serverumsatz im Jahr 2027 gegenüber dem Vorjahr verdoppeln wird, und dass das Wachstum des Datacenter-KI-Geschäfts schneller sein wird, als das Unternehmen vor 90 Tagen prognostiziert hat.

Das „alte AMD“ gerät ins Stocken. Das Geschäft mit Clients und Spielen, einschließlich PCs, erzielte in diesem Quartal einen Umsatz von 3,722 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 8 % gegenüber dem Vorjahr. Davon belief sich der Umsatz des Spielgeschäfts auf 773 Millionen US-Dollar, ein starker Rückgang von 40 % gegenüber dem Vorjahr, da der Konsolenzyklus seinem Ende entgegengeht. Das Betriebsergebnis dieses Bereichs belief sich auf 573 Millionen US-Dollar, was etwa einem Drittel weniger als im Vorjahr entspricht.

Bemerkenswert ist das Client-Geschäft mit einem Umsatz von 2,949 Milliarden US-Dollar, einem Anstieg von 7 % gegenüber dem Vorjahr. Im Vergleich zum Rückgang des Client-Computing-Geschäfts von Intel um 5 % im gleichen Zeitraum gewinnt AMD im insgesamt schwachen PC-Markt tatsächlich Marktanteile von seinem alten Konkurrenten ab.

Ein weiterer leicht zu übersehender Bereich ist das Embedded-Geschäft, das in diesem Quartal einen Umsatz von 1,109 Milliarden US-Dollar erzielte, ein Wachstum von 29 % gegenüber dem Vorjahr, mit einer Betriebsmarge von bis zu 41 %. Dieses ursprünglich durch die Übernahme von Xilinx erworbene Geschäftsfeld ist nicht sehr groß, aber es ist ein wichtiger Puffer für die Gewinnmarge und die Antizyklizitätsfähigkeit von AMD.

Der Preis des Wachstums ist ebenfalls im Finanzbericht verzeichnet: Die F&E-Ausgaben in diesem Quartal beliefen sich auf 2,803 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 31 % gegenüber dem Vorjahr, mit einer F&E-Intensität von etwa 21 %. Der dreifache Einsatz in den Bereichen CPU, GPU und Schranklösungen ist sowohl das Kapital von AMD, um Nvidia entgegenzutreten, als auch ein Schlachtfeld, auf dem das Unternehmen ständig weiter investieren muss.

Herausforderungen im Lieferkettenmanagement

Ähnlich wie bei Arbeitsspeichern und GPUs stehen auch CPUs unter dem Druck von Preiserhöhungen und verlängerten Lieferzeiten.

Ab September 2026 hat Intel die Preise für CPU-Produkte um 10 % bis 20 % angehoben. AMD hat seine Kunden darüber informiert, dass die Preise für seine CPU-Produkte im vierten Quartal möglicherweise steigen werden, nachdem die Preise für seine Grafikkarten bereits um 10 % erhöht wurden.

Medienberichten zufolge versuchen AMD und Intel, mit chinesischen Serverherstellern längerfristige Vertragsvereinbarungen umzusetzen.

Ende Oktober veröffentlichte Intel seinen Finanzbericht für das dritte Quartal: Der Umsatz belief sich auf 16,51 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 21 % gegenüber dem Vorjahr; der Nettogewinn lag bei 3,32 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 18 % gegenüber dem Vorjahr; der Umsatz des Bereichs Datacenter und KI belief sich auf 7,318 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 78 % gegenüber dem Vorjahr, während der Umsatz des Bereichs Client Computing und Physical AI (CCPG) 8,097 Milliarden US-Dollar betrug, ein Rückgang von 5 % gegenüber dem Vorjahr.

Das Management von Intel erwartet, dass die weltweiten PC-Auslieferungen im Jahr 2026 um etwa 12 % sinken und im Jahr 2027 um weitere etwa 10 % zurückgehen werden, was zu einem Einbruch des Intel-Aktienkurses um etwa 20 % geführt hat.

Foto: Yan Junwen

Das ist aber nicht alles schlecht. Die Schwäche des PC-Marktes setzt einen Teil der CPU-Produktionskapazitäten frei. Beispielsweise hat Intel die 18A-Waferkapazität, die für die Herstellung von Panther Lake vorgesehen war, ausgesetzt und verlagert sie auf Intel 3 – das ist die Fertigungstechnologie, die für die Xeon-Prozessorserie verwendet wird. Intel besitzt eigene Waferfabriken und lindert die Lieferengpässe für Xeon, indem es die Ausbeute steigert, die Ausbeuterate verbessert und die Produktionszyklen verkürzt.

Im Gegensatz zu Intel lagert AMD die Waferfertigung an TSMC aus. Die Sicherheit der Produktionskapazitäten muss mit echtem Geld erkauft werden. Lisa Su erklärte auf der Finanzberichtskonferenz: „Wir arbeiten in allen Bereichen der Lieferkette, um die Wafer, Substrate, fortschrittlichen Verpackungen, Arbeitsspeicher und anderen wichtigen Komponenten zu sichern, die für das höhere Wachstum im nächsten Jahr benötigt werden.“

Im Mai und Oktober 2026 besuchte Lisa Su zweimal Taiwan, China, und kündigte einen Investitionsplan von über 10 Milliarden US-Dollar in der Zukunft an, um die Lieferanten dazu zu bewegen, die Produktionskapazitäten für CPUs, GPUs und KI-Rechenprodukte zu erweitern.

Tang Xiaolei, Global Vice President von AMD und General Manager für Vertrieb im Internet- und Unternehmensbereich der Großregion China, sagte gegenüber dem Magazin *China Entrepreneur*, dass AMD bereits im Jahr 2021 gelernt habe, wie man die Widerstandsfähigkeit seiner Lieferkette aufbaut: Erstens die Kommunikation mit den Kunden stärken, um die Kundenbedürfnisse klar zu ermitteln; zweitens die tatsächlichen Geschäftsbedürfnisse an die Lieferanten der Ober- und Unterseite weiterzugeben und mit echtem Geld Produktionskapazitäten zu sichern.

„Man muss die gesamte Industrie von Anfang bis Ende betrachten, so funktionieren wir ungefähr, es gibt keine Magie“, erklärte Tang Xiaolei.

Der chinesische Markt ist noch wettbewerbsintensiver

Während die Konjunktur für CPUs steigt, strömen ständig neue Akteure auf den Markt – Nvidia ist nach wie vor der bedeutendste davon.

Im März 2026 veröffentlichte Nvidia die Vera-CPU-Serie – anders als die x86-Architektur von AMD und Intel basiert sie auf der Arm-Architektur und soll einen Umsatz von 20 Milliarden US-Dollar einbringen. Das bedeutet, dass Nvidia sich nicht mehr damit zufriedengibt, „GPUs zu verkaufen und CPUs von anderen zu verwenden“, sondern den letzten fehlenden Teil in der Rechenleistungslandkarte selbst in der Hand halten will.

Die Form des Wettbewerbs ändert sich damit: Der Wettbewerb um einzelne Leistungsmerkmale weicht zunehmend der Systemintegration. Das neu von Nvidia vorgestellte Vera Rubin integriert Rubin-GPU, Vera-CPU, NVLink und mehr. Es integriert 7 spezialisierte Chips in 5 Beschleunigungsgestelle, wodurch sich der Durchsatz bei Inferenz um das bis zu 35-fache und der Umsatz von KI-Fabriken um das bis zu 10-fache steigern lässt.

AMD reagiert gleichzeitig. Im Oktober veröffentlichte AMD den KI-Gestell Helion, der speziell für Agenten entwickelt wurde. Derzeit gibt es zwei Versionen: Eine basiert auf der 6. Generation der EPYC-Prozessoren und unterstützt bis zu 32768 CPU-Kerne, um dedizierte Rechenleistung für die Ausführung von Agenten bereitzustellen; die andere integriert GPU- und CPU-Serien und ist auf Unternehmensszenarien ausgerichtet.

Quelle: Befragter

Auf der 9. Chinesischen Internationalen Importmesse, die am 5. November eröffnet wurde, präsentierte AMD erstmals auf dem chinesischen Markt den 6. Generation EPYC-Prozessor – basierend auf der neuen „Zen 6“-Architektur und 2-nm-Fertigungstechnologie, der bereits in Serie ausgeliefert wird.

Der chinesische Markt ist eine weitere Dimension des Wettbewerbs. Hersteller wie Huawei, Hygon Information und Alibaba haben jeweils eigene CPU-Produkte auf den Markt gebracht: Der „Ascend 950“-Superknoten integriert 1024 Ascend-NPUs, 256 CPUs und 4 Lingqu-Verbindungsgestelle und wird bereits in großem Umfang kommerziell genutzt. Die vorherige Serie von „Ascend 910C“-Superknoten wurde bereits über 1000 Mal bereitgestellt.

Auch die Nachfrageebenen differenzieren sich. Ein Mitarbeiter eines Serverherstellers sagte gegenüber dem Magazin *China Entrepreneur*, dass die meisten kleinen und mittleren Unternehmen keine Superknotenprodukte mit 128 Karten benötigen, sondern vielmehr Mini-Superknoten mit 16 Karten.

Dafür hat AMD Edge-Rechenleistungsknoten für verschiedene Ebenen wie OPC (One-Person-Company), Abteilungen und große Organisationen eingeführt und in Zusammenarbeit mit Tencent die WorkBuddy-Version des Endgeräte-Agenten-Hosts auf den Markt gebracht.

Angesichts der Bedürfnisse von Kunden verschiedener Ebenen sagte Tang Xiaolei gegenüber dem Magazin *China Entrepreneur*: „Wir müssen alles geben, kein Balance halten. Balance bedeutet, etwas auf die Bremse zu treten – wir müssen voll und ganz All in gehen.“

Zum Thema Wettbewerb erklärte Tang Xiaolei, dass