T-Head geht an die Börse: das erste „große Ergebnis“ der KI von Alibaba

Wie von der Öffentlichkeit erwartet, plant Alibaba, T-Head abzuspalten und an die Börse in Hongkong zu bringen.

Am Abend des 10. November veröffentlichte Alibaba eine Mitteilung, wonach beabsichtigt ist, das eigene Chip-Unternehmen T-Head unabhängig am Hauptboard der Hongkonger Börse zu notieren. T-Head hat bereits am 11. September dieses Jahres den Antrag für den Börsengang unter Vertraulichkeit eingereicht.

Medienberichten zufolge plant T-Head, im nächsten Jahr an die Börse in Hongkong zu gehen und möglicherweise 2 bis 3 Milliarden US-Dollar aufzunehmen. Alibaba hat jedoch das konkrete Emissionsvolumen und den genauen Börsengangszeitpunkt noch nicht offengelegt.

Im März dieses Jahres gab Alibaba-CEO Wu Yongming bekannt, dass der annualisierte Umsatz von T-Head-Chips bereits einen Umfang von 10 Milliarden Yuan erreicht hat.

Einen Schritt vor T-Head liegt Kunlunxin, das zu Baidu gehört. Im Januar dieses Jahres hat Kunlunxin bereits den Börsengangsantrag unter Vertraulichkeit eingereicht, um an die Börse in Hongkong zu gehen. Neben Alibaba und Baidu beschleunigen auch Tencent und ByteDance die Entwicklung und Bereitstellung von selbst entwickelten Chips.

A

Laut der Mitteilung von Alibaba plant T-Head, H-Aktien am Hauptboard der Hongkonger Börse auszugeben, einschließlich des öffentlichen Angebots für die Öffentlichkeit in Hongkong und der institutionellen Platzierung.

Nach Abschluss der Abspaltung wird T-Head voraussichtlich weiterhin eine Tochtergesellschaft von Alibaba bleiben, der endgültige Anteil von Alibaba ist jedoch noch nicht festgelegt.

Alibaba erläuterte, dass die Abspaltung den Anlegern hilft, den Wert der Gruppe und von T-Head getrennt zu bewerten, und auch Kapital anzieht, das speziell in das Chip-Geschäft investiert. Nach dem Börsengang kann T-Head auch unabhängig auf die Aktien- und Fremdkapitalmärkte zugreifen.

In den letzten Monaten sind die Aktivitäten von T-Head deutlich intensiver geworden.

Im August passte Alibaba die Segmente seines Finanzberichts an und fasste die Cloud Intelligent Group und T-Head zu „KI-Cloud und Rechenleistungsdienste“ zusammen. Am 22. September stellte Wu Yongming auf der Yunqi-Konferenz die neue Generation des Zhenwu V900 vor. Laut Alibaba erreicht die Leistung dieses Chips das Dreifache des Vorgängermodells M890, es ist damals der leistungsstärkste in China selbst entwickelte KI-Chip für Rechenleistung, und die Massenproduktion ist für das erste Quartal nächsten Jahres geplant.

Rückblickend hat T-Head bereits vor der Vorstellung des V900 auf der Yunqi-Konferenz den Antrag bei der Hongkonger Börse eingereicht.

Als Alibaba die Nachricht jetzt veröffentlicht, haben globale KI-Aktien gerade eine starke Schwankungsrunde durchlebt. Am 5. November fiel der Philadelphia-Semiconductor-Index um etwa 12 %; bis zum 9. November erholten sich einige inländische Rechenleistungs-Chip-Aktien, Horizon Robotics stieg im Tagesverlauf um mehr als 17 %, Cambricon stieg um mehr als 6 %, und Firmen wie Muxi Semiconductor und Moore Threads zogen nach.

Die Regeln der Hongkonger Börse erlauben die vertrauliche Einreichung von Anträgen und sehen vor, dass relevante Informationen unter bestimmten Umständen öffentlich gemacht werden müssen. Alibaba hat den konkreten Grund für diese Offenlegung nicht erläutert. Als die Nachricht veröffentlicht wurde, hatten globale Chip-Aktien gerade eine Schwankungsrunde durchlebt, und einige einzelne Aktien hatten sich bereits erholt. Die sich verbesserte Marktstimmung könnte den Anlegern helfen, die Bewertung des Chip-Geschäfts neu zu bewerten.

Kunlunxin, das ebenfalls den Börsengang in Hongkong beantragt hat, hat den Antrag bereits vor mehr als zehn Monaten eingereicht. Im Mai dieses Jahres schloss es zudem die Registrierung für das Börsengangs-Coaching am STAR-Markt ab und treibt die Notierung sowohl an der Hongkonger Börse als auch am STAR-Markt gleichzeitig voran. Anfang November verbreitete sich zeitweise die Nachricht, dass sein Hongkonger IPO möglicherweise verschoben wird, was Baidu später dementierte und erklärte, dass sich das Unternehmen noch in der Phase der vertraulichen Antragstellung befindet.

Für Kunlunxin, das den Antrag bereits vor mehr als zehn Monaten eingereicht hat, könnte das Eintreffen von T-Head auch als Referenz bei der Preisbildung dienen. Die beiden Unternehmen haben ähnliche Geschäftstätigkeiten, stehen beide hinter großen Internetkonzernen und haben nacheinander den Börsengang beantragt, was voraussichtlich die Aufmerksamkeit weiterer Anleger auf sich ziehen wird.

Mit der Zunahme der später offengelegten Informationen können Anleger auch die Produkte, Kunden und Einnahmen beider Seiten vergleichen, was eine Referenz für die Bewertungsbeurteilung bietet.

B

Der Fortschritt der Chip-Entwicklung durch Großkonzerne beschleunigt sich weiter. Der Finanzbericht von Google für das dritte Quartal dieses Jahres zeigt, dass der Verkauf von TPU-Systemen einer der Gründe für das Umsatzwachstum von Google Cloud ist. Am 9. November fügte Google zwei weitere Systeme für die achte Generation von TPUs hinzu, sodass diese Generation nun vier Systeme umfasst, die jeweils auf unterschiedliche Anforderungen wie Training und Inferenz ausgerichtet sind.

Der Leiter der KI-Infrastruktur von Google gab bekannt, dass TPUs derzeit fast 100 externe Kunden haben. Im vergangenen Oktober kündigte Anthropic an, die Zusammenarbeit mit Google Cloud auszuweiten und bis zu 1 Million TPUs einsetzen zu wollen, wobei der gesamte Erweiterungsplan einen Wert von mehreren zehn Milliarden US-Dollar hat.

Die Chips inländischer Großkonzerne werden ebenfalls weiterentwickelt, wobei die Kommerzialisierung von T-Head schnell voranschreitet.

T-Head wurde 2018 gegründet und diente anfangs hauptsächlich dem internen Bedarf von Alibaba. Heute hat es die Zhenwu KI-Chips, den Yitian Server-CPU, den ICN-Verbindungschip, die Panmai intelligente Netzwerkkarte und den Zhenyue Speichercontroller auf den Markt gebracht und ist einer der wenigen Hersteller in China, die gleichzeitig Kernchips für Rechenleistung, Speicher und Netzwerke entwickeln.

Bis April dieses Jahres hat die kumulative Auslieferung der KI-Chips der Zhenwu-Serie 560.000 Stück überschritten. Der T-Head PPU war zudem einer der inländischen GPU-Chips mit der höchsten Auslieferungsmenge im Jahr 2025. Bis Anfang August hatte Zhenwu-Chip mehr als 650 Kunden. Nach der Segmentanpassung im August erzielte der Bereich „KI-Cloud und Rechenleistungsdienste“, zu dem T-Head gehört, einen Umsatz von 48,437 Milliarden Yuan in diesem Quartal, was einem Anstieg von 45 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Alibaba hat den Umsatz von T-Head nicht separat offengelegt.

Die Planungen von Tencent und ByteDance beschleunigen sich ebenfalls, wobei derzeit hauptsächlich die Chip-Entwicklung und Produktbereitstellung vorangetrieben werden, und es wurden noch keine Pläne zur Abspaltung und Notierung des Chip-Geschäfts offengelegt.

Tencent hat zuvor drei selbst entwickelte Chip-Produktlinien vorgestellt: Zixiao für KI-Inferenz, Canghai für Videotranskodierung und Xuanling für intelligente Netzwerkkarten. Jetzt bietet Tencent Cloud bereits Cloud-Instanzen an, die mit dem Zixiao C200 ausgestattet sind.

Im Juli dieses Jahres veröffentlichte Tencent zudem Zixiao 2.0, dessen Trainingsleistung gegenüber dem Vorgängermodell um das Vierfache gesteigert wurde. Es wird hauptsächlich für die eigenen Geschäftstätigkeiten verwendet, und es ist geplant, den Umfang der Bereitstellung von selbst entwickelten Chips bis Ende des Jahres auf die Ebene von 100.000 Karten auszuweiten.

Canghai wird bereits im Videogeschäft eingesetzt. Laut der Offenlegung von Tencent Cloud im Mai dieses Jahres wurde Canghai V1 in Szenarien wie Tencent Cloud, eigenem Livestreaming und Cloud-Spielen mit mehr als 100.000 Stück bereitgestellt; die neue Generation Canghai V2 wurde aktiviert und ist in den Massenproduktionszyklus eingetreten.

ByteDance hat relativ wenig über seine Chip-Planungen offengelegt. Es entwickelt einerseits selbst Chips und sucht andererseits nach externen Kooperationen.

Berichten vom Mai dieses Jahres zufolge entwickelt ByteDance derzeit Server-CPUs und berücksichtigt sowohl die Architekturpfade von Arm als auch RISC-V. Im Oktober berichteten weitere Medien, dass ByteDance und MediaTek tiefgehende Gespräche über die Lieferung von kundenspezifischen Chips für Rechenzentren führen. Es gibt noch keine öffentliche Nachricht darüber, ob die beiden Parteien letztendlich eine Transaktion abschließen. Wenn die Kooperation zustande kommt, könnte ByteDance der zweitgrößte ASIC-Kunde von MediaTek nach Google werden.

Die Investitionen der Großkonzerne in Rechenleistung führen auch dazu, dass unterstützende Unternehmen wie Server- und Rechenzentrumsanbieter mehr Aufmerksamkeit erhalten. Neben T-Head bereitet auch SuperFusion, das Server und Rechenleistungsinfrastruktur herstellt, kürzlich den Börsengang vor.

Laut dem Prospekt erzielte SuperFusion im ersten Halbjahr dieses Jahres einen Umsatz von 37,286 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 20,78 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; davon belief sich der Umsatz, der direkt oder indirekt von Internetkunden stammt, auf 25,061 Milliarden Yuan, was 67,27 % des Gesamtumsatzes ausmacht. Bis Ende Juli beliefen sich die vorhandenen Aufträge des Unternehmens auf 30,113 Milliarden Yuan.

Laut den im Prospekt zitierten Daten von IDC belegte SuperFusion im Jahr 2025 den zweiten Platz bei der Auslieferungsmenge auf dem chinesischen Servermarkt. Am 12. November wird sein erster Antrag auf Notierung am ChiNext-Markt vom Börsenausschuss der Shenzhener Börse geprüft, und es ist geplant, 8 Milliarden Yuan aufzunehmen.

Der Exportwert von integrierten Schaltkreisen in China steigt ebenfalls. Zolldaten zeigen, dass der Exportwert von chinesischen integrierten Schaltkreisen im Oktober etwa 39,594 Milliarden US-Dollar betrug, was einem Anstieg von 137,1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Von Chips bis zu Servern kämpfen Großkonzerne und Rechenleistungsunternehmen alle um ein größeres Ergebnis.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Alpha List“ (ID: wujicaijing), Autor: Sibo, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.