HYBE verdoppelt seinen Wert, JTBC geht in Konkurs, Netflix führt Gehaltsobergrenzen ein, Rückkehr nach China: Die koreanische Unterhaltungsbranche braucht eine neue Preisgestaltung

Das Jahr 2026 ist noch nicht abgelaufen, und die koreanische Drama-Industrie hat bereits drei aufeinanderfolgende Ergebnisse vorgelegt, die die gesamte Branche überraschen.

Im Juni wurde JTBC, das Werke wie *The World of the Married*, *Itaewon Class* und *Reborn Rich* hervorgebracht hat, wegen eines Kreditverzugs von 20,6 Milliarden Won vom Seoul-Wiederherstellungsgericht übernommen und trat im August offiziell in das gesetzliche Sanierungsverfahren ein, wobei der Verkaufsprozess eingeleitet wurde. Im Juli enthüllte die *Korea JoongAng Daily*, dass Netflix die Obergrenze für das Einzelgehalt koreanischer Schauspieler von 400 Millionen Won auf 300 Millionen Won (ca. 1,38 Millionen RMB) gesenkt hat. In der ersten Novemberwoche wurden die Q3-Finanzberichte der vier großen koreanischen Unterhaltungsunternehmen nacheinander veröffentlicht: HYBE verdoppelte seinen Umsatz durch die BTS-Tournee, während SM in einen Nettoverlust geriet.

Diese drei Vorfälle weisen auf dieselbe Tatsache hin: Die koreanische Drama-Industrie erlebt eine vollständige Neupreisbestimmung der gesamten Kette, die das Geschäftsmodell der Fernsehsender, das Gehaltssystem der Schauspieler und die Verteilungsregeln der Plattformen umfasst.

Erste Neupreisbestimmung: Der Konkurs von JTBC und das Ende des Geschäftsmodells traditioneller Fernsehsender

Der Konkurs von JTBC war kein plötzliches Ereignis. Am 12. Juni gab JTBC zu, dass es nicht in der Lage ist, fällige liquide Kredite in Höhe von 20,6 Milliarden Won zurückzuzahlen, und erklärte den Schuldenverzug. Vom 14. bis 15. Juni beantragten JTBC und fünf verbundene Unternehmen, darunter JoongAng Holdings, Contentree JoongAng, Megabox JoongAng und JoongAng P&I, gemeinsam bei Gericht das Unternehmenswiederherstellungsverfahren. Am 19. Juni beantragte das Muttermedium *JoongAng Ilbo* eine außergerichtliche Restrukturierung. Am 28. August gab die 2. Kammer des Seoul-Wiederherstellungsgerichts bekannt, dass das zweimonatige Unterstützungsprogramm für eigenständige Strukturanpassungen beendet wurde, und leitete offiziell das gesetzliche Sanierungsverfahren ein, während JTBC den Verkaufsprozess startete.

Der letzte Strohhalm, der JTBC zum Einsturz brachte, war ein riskantes Abkommen aus dem Jahr 2019. In diesem Jahr bot JTBC mit einem Rekordbetrag von rund 754 Milliarden Won direkt bei der FIFA und dem Internationalen Olympischen Komitee und sicherte sich die exklusiven Übertragungsrechte für Weltmeisterschaften und Olympische Spiele in Südkorea von 2026 bis 2032, wobei allein die Weltmeisterschaft 2026 188,7 Milliarden Won kostete. JTBC legte den drei großen terrestrischen Sendern ein Weiterverkaufsangebot von je 14 Milliarden Won vor, aber nur KBS akzeptierte es, während SBS und MBC es rundweg ablehnten. Die Strategie, Inhalte exklusiv zu halten und Preise in die Höhe zu treiben, versagte auf dem heimischen Markt vollständig.

Die Ratingagentur NICE senkte daraufhin die Kreditwürdigkeit der JTBC-Anleihen auf die Stufe CCC. Die Herabstufung führte dazu, dass Investoren sich schneller zurückzogen und das Unternehmen schwerer an Kapital gelangen konnte, was einen Teufelskreis bildete. Die gesamten Kredite der JoongAng-Gruppe haben inzwischen ein Volumen von rund 2,7 Billionen Won erreicht.

Die vom Gericht angegebenen Konkursgründe sind klar formuliert: Nach der Pandemie führte der rasche Aufstieg von in- und ausländischen OTT-Plattformen wie Netflix zu einem starken Rückgang des Werbemarkts traditioneller Fernsehsender, während die Produktionskosten wie Schauspielergehälter und Personalkosten stetig stiegen. Unter dem doppelten Schlag zahlte das Unternehmen zudem die riesigen Gebühren für die Olympischen Übertragungsrechte konzentriert, sodass der Cashflow vollständig abbrach.

Die zu JTBC gehörende Produktionsfirma SLL ist die zweitgrößte Kraft in der koreanischen Drama-Branche nach Studio Dragon. Die neue Serie *Rediscovering Love*, die von Kim So-yeon gespielt wird, kündigte am 10. Juni gerade die Besetzung und den Drehstart an, und mehr als zehn Tage später wurde bekannt gegeben, dass die Dreharbeiten für einen Monat eingestellt werden. Auch für beliebte Unterhaltungsshows wie *Knowing Bros* und *Divorce Counseling Camp* wurden Nachrichten über unterbrochene Dreharbeiten verbreitet. Obwohl JTBC dies am 23. Juni dementierte, ist es fraglich, ob Nachrichtenübertragungen, Weltmeisterschaftsübertragungen und die Produktion von täglichen Programmen langfristig aufrechterhalten werden können.

Nach dem Zeitplan des Gerichts muss JTBC bis zum 29. Januar 2027 einen Sanierungsplan vorlegen. Das bedeutet, dass dieser Fernsehsender, der einst mit *JTBC Newsroom* die südkoreanische Politik beeinflusste und mit *Sky Castle* die Zuschauerrekorde von Kabelfernsehsendern neu schrieb, in den nächsten zwei Monaten einen neuen Besitzer erhalten wird.

Zweite Neupreisbestimmung: Gehaltsobergrenzen bei Netflix und der Beginn des Abbaus der Gehaltsblase für Schauspieler

Wenn der Konkurs von JTBC die Beerdigung des alten Modells ist, dann ist die Gehaltsobergrenze bei Netflix die Selbstkorrektur des neuen Modells.

Am 8. Juni enthüllte die Branche erstmals, dass Netflix die Obergrenze für Schauspielergehälter auf 400 Millionen Won pro Folge festgelegt hat. Am 15. Juli berichtete die *Korea JoongAng Daily* weiter, dass diese Obergrenze auf 300 Millionen Won gesenkt wurde. Netflix reagierte vage und erklärte, dass „es keine einheitliche Gehaltsobergrenze gibt, sondern flexible Verhandlungen mit Partnern stattfinden“, aber in der Branche ist weit verbreitet die Ansicht, dass „300 Millionen Won die neue Obergrenze sind“.

Verglichen mit den vorherigen Gehaltsspitzen: Kim Soo-hyun erhielt für die Disney+-Serie *The Atypical Family* 800 Millionen Won pro Folge, Lee Min-ho erhielt für die Apple TV+-Serie *Pachinko* und Lee Jung-jae für *Squid Game 2* jeweils 1 Milliarde Won pro Folge, womit sie die Spitze der OTT-Gehälter für südkoreanische Schauspieler erreichten. Die Produktionskosten für *Squid Game 3* beliefen sich auf 100 Milliarden Won, und die Serien *Sweet Home 2* und *Gyeongseong Creature* kosteten jeweils 60 Milliarden Won.

Netflix hat die Gehälter koreanischer Schauspieler selbst auf ein Niveau gehoben, das der heimische Markt nicht tragen kann, und drehte dann den Preis herunter, bevor sich die Branche daran angepasst hat. Die Folgen zeigen sich direkt in der Produktionsmenge: Die jährliche Produktion koreanischer Serien ist von 141 im Jahr 2022 auf 123 im Jahr 2023 und etwa 100 im Jahr 2024 gesunken, und für 2025 wird sie auf nur etwa 80 Serien geschätzt. Die Sendepläne für Serien bei Fernsehsendern beliefen sich nur auf 66, was einem Rückgang von 28 % gegenüber 2021 entspricht.

Noch entscheidender sind die Verteilungsregeln. Normalerweise zahlt Netflix den Produktionsfirmen nur eine Gebühr von etwa 5 % der gesamten Produktionskosten, und andere OTT-Plattformen wie Disney+ folgen ähnlichen Standards. Netflix hat nur etwa 15 Sendeplätze für koreanische Serien pro Jahr, während insgesamt mehr als 2000 Projektvorschläge auf dem Markt warten. Schauspieler „stehen Schlange, um mitzuspielen“ für globale Bekanntheit, und Produktionsfirmen sind bereit, unangemessene Gewinnverteilungsstrukturen für globale Sichtbarkeit zu ertragen.

Im Jahr 2023 kündigte Netflix an, „in den nächsten vier Jahren 2,5 Milliarden US-Dollar in koreanische Inhalte zu investieren“, und 2026 ist genau der Abrechnungspunkt für dieses Versprechen. Netflix muss im Laufe des Jahres festlegen, ob das Investitionsvolumen für Südkorea nach 2027 erhöht, verringert oder beibehalten wird. Nachdem viele hoch investierte koreanische Serien die Erwartungen nicht erfüllt haben, hat Netflix begonnen, die Kosten systematisch zu senken: Es setzt Gehaltsobergrenzen für Schauspieler, verlagert den Inhaltsschwerpunkt von hochkostenintensiven Originaldramen auf Unterhaltungsshows und Reality-Shows und lenkt einen Teil der Investitionen in den kostengünstigeren japanischen Markt. Das vierjährige Versprechen von 2,5 Milliarden US-Dollar wird nominell noch umgesetzt, aber die Art der Ausgaben hat sich grundlegend geändert – das Gesamtinvestitionsvolumen bleibt erhalten, die Einzelpreise werden gedrückt und die Struktur wird verlagert.

Xiao Yu hat früher im Artikel *Warum sind Netflix' koreanische Dramen so erfolgreich, während das gesamte Internet *The Glory* verfolgt?* den Prozess beschrieben, wie Netflix die Logik der koreanischen Drama-Industrie mit seiner globalen Verbreitungskapazität neu gestaltet hat. Drei Jahre später definiert dasselbe Netflix mit derselben globalen Verbreitungskapazität das Preissystem der koreanischen Drama-Industrie neu.

Dritte Neupreisbestimmung: Finanzberichte der vier großen Unternehmen und die starke Differenzierung innerhalb der Idol-Wirtschaft

Die Q3-Finanzberichte, die in der ersten Novemberwoche veröffentlicht wurden, haben die Differenzierung innerhalb der südkoreanischen Idol-Wirtschaft auf den Tisch gebracht.

HYBE ist der strahlendste Akteur. Der am 3. November veröffentlichte Q3-Bericht zeigt, dass der Umsatz im einzelnen Quartal 1,5257 Billionen Won (ca. 1,08 Milliarden US-Dollar) betrug, was einem Anstieg von 109,8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Es ist der höchste Quartalsumsatz in der Geschichte des Unternehmens und das erste Mal, dass der Quartalsumsatz von HYBE die Marke von 1 Milliarde US-Dollar überschritten hat. Der Treiber ist klar: Die Einnahmen aus den Konzerten der BTS-Welt-Tournee *ARIRANG* beliefen sich im einzelnen Quartal auf 726,8 Milliarden Won, was einem Anstieg von 196,7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. In 31 Shows in 12 nordamerikanischen Städten wurden innerhalb von 45 Tagen rund 2 Millionen Merchandising-Artikel verkauft. Der kumulierte Umsatz in den ersten drei Quartalen belief sich auf 3,674 Billionen Won, sodass nur noch 326 Milliarden Won fehlen, um das Jahresziel von 4 Billionen Won zu erreichen. Damit wird es das erste K-pop-Unternehmen sein, das diese Schwelle überschreitet.

SM ist der kälteste Akteur. Der am 4. November veröffentlichte Q3-Bericht zeigt, dass der Umsatz im einzelnen Quartal 291,1 Milliarden Won betrug, was einem Rückgang von 9,5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Betriebsgewinn betrug 35,5 Milliarden Won, ein Rückgang von 26,4 % gegenüber dem Vorjahr, und der Nettoverlust belief sich auf 1,1 Milliarden Won. Die Verkäufe neuer Alben sind von 5,5 Millionen Exemplaren im gleichen Zeitraum des Vorjahres auf 1,67 Millionen Exemplare gefallen, was einem Rückgang von 70 % entspricht. SM erklärte: „Um die globale Fangemeinde zu stärken, haben wir strategisch Übersee- und kleine Veranstaltungen durchgeführt, was zu einer relativen Verringerung der inländischen Aktivitäten für neue Alben geführt hat.“ Übersetzt: Das Geld, das von Übersee-Tourneen verdient wird, reicht nicht aus, um die Lücken bei den inländischen Albumverkäufen zu schließen.

CJ ENM liegt dazwischen. Der am 5. November veröffentlichte Q3-Bericht zeigt, dass der Umsatz im einzelnen Quartal 1,1904 Billionen Won betrug, ein Rückgang von 4,4 % gegenüber dem Vorjahr. Der Betriebsgewinn belief sich auf 22,1 Milliarden Won, ein Anstieg von 25,5 % gegenüber dem Vorjahr, und der Nettoverlust betrug 25 Milliarden Won, was auf Bewertungsverluste von Fremdwährungsanleihederivaten und Wechselkursschwankungen zurückzuführen ist. Nach Geschäftsbereichen betrachtet kehrte der Medienplattform-Bereich in die Gewinnzone zurück (die Werbeeinnahmen von TVING stiegen um 42,1 % gegenüber dem Vorjahr), der Gewinn des Film- und Fernsehbereichs verdoppelte sich (Lieferung des Netflix-Originals *Tantara* + globale OTT-Vorverkäufe), der Musikbereich geriet in Verlust (erhöhte Investitionen in Original-IPs und neue Künstler von Mnet Plus) und der Gewinn des E-Commerce-Bereichs halbierte sich.

YG veröffentlichte am 9. November die vorläufigen Ergebnisse: Der Umsatz im einzelnen Quartal belief sich auf 156,731 Milliarden Won, ein Rückgang von 9,4 % gegenüber dem Vorjahr. Der Betriebsgewinn betrug 13,454 Milliarden Won, ein Rückgang von 56,8 % gegenüber dem Vorjahr, und der Nettogewinn belief sich auf 6,393 Milliarden Won, ein Rückgang von 73,8 % gegenüber dem Vorjahr. Umsatz und Betriebsgewinn stiegen im Vergleich zum zweiten Quartal um jeweils 22,7 %, aber die hohe Basis durch Tourneen von Künstlern wie BLACKPINK im gleichen Zeitraum des Vorjahres hat die rückläufige Entwicklung gegenüber dem Vorjahr nicht verändert. Der Q3-Finanzbericht von JYP wird voraussichtlich am 11. November veröffentlicht.

Betrachtet man den Jahresverlauf, ist die Differenzierung der vier großen Unternehmen eine Tatsache: Unternehmen mit der Fähigkeit, Tourneen von globalen Top-Künstlern durchzuführen (HYBE) erhalten den größten Nutzen, Unternehmen, die von inländischen Albumverkäufen abhängig sind (SM