360.000 „chinesische Frauen im mittleren Alter“ haben innerhalb eines Jahres Waren von JNBY im Gesamtwert von 5,2 Milliarden Yuan gekauft.

Autor | Xie Yunzi

Redakteur | Zhang Fan

Im Jahr 2026, in dem die gesamte Konsumbranche einen harten Winter durchlebt, hat JNBY stattdessen ihren Höhepunkt erreicht.

Am 20. Oktober schloss die Aktie von JNBY mit 23,2 Hongkong-Dollar und erreichte an diesem Tag den Höchststand von 23,66 Hongkong-Dollar seit dem Börsengang. Der kumulierte Anstieg seit Jahresbeginn übersteigt 29 %.

Was den Aktienkurs stützt, ist der neueste Finanzbericht des Unternehmens.

Im Geschäftsjahr 2026, das am 30. Juni endete, erzielte JNBY einen Umsatz von 6,046 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 9,0 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn betrug 997 Millionen Yuan, ein Plus von 11,7 % gegenüber dem Vorjahr; die Bruttomarge lag bei 66,6 % und die Nettomarge bei 16,5 %.

Laut einem Bericht von BOCI International hat der Umsatz von JNBY seit Juli nach dem Geschäftsjahr 2026 weiterhin ein hohes einstelliges Wachstum verzeichnet, und der Umsatzanstieg während der Goldenen Woche zum Nationalfeiertag übersteigt sogar 10 %.

Man erweitert die Vergleichsdimension auf die gesamte Branche.

Obwohl JNBY nicht in der gleichen Größenordnung wie Anta Sports, Bosideng und HLA liegt, hat JNBY in diesem Jahr angesichts des Anstiegs von Aktienkurs und Leistung die gesamte Branche angeführt.

Tabelle aus Wind; Datenstand vom 5. November 2026

Bildausschnitt aus Wind

Die Überholung eines "kleinen und feinen" Unternehmens wirkt etwas kontraintuitiv.

In der Zeit der Konsumdifferenzierung herrscht bei nicht notwendigen Konsumgütern allgemeine Angst; während Outdoor-Trends vorherrschen, stecken traditionelle Modemarken größtenteils in Wachstumsschwierigkeiten.

Aus der Wahrnehmung der Verbraucher heraus ist JNBY weiterhin mit zwei Etiketten verbunden: Erstens ist das Design "etwas übertrieben und unverständlich", zweitens der Vorfall mit den "verderblichen Kinderkleidern" vor fünf Jahren. Diese bilden den ersten "Filter" der Öffentlichkeit für diese Marke.

Dass Beschimpfungen und Gewinne gleichzeitig bei einem Unternehmen auftreten, scheint widersprüchlich zu sein, ist aber tatsächlich das Ergebnis einer Auswahl – JNBY muss nicht jedem gefallen, es reicht, wenn die Leute, die es mögen, es weiterhin kaufen.

Wer zahlt für JNBY?

1994 begannen Li Lin und ihr Ehemann Wu Jian in Hangzhou mit dem Kleidungsgeschäft und wechselten später zum eigenständigen Design.

Die unabhängige Analystin Tang Xiaotang erinnert sich, dass JNBY zu Beginn seiner Gründung die Linie "gegen die Tradition" verfolgte, die sich durch das Designkonzept "Menschlichkeit, Natur und Betonung des Zuschnitts" auszeichnete, und die frühen Nutzer größtenteils Intellektuelle aus Kultur- und Medienbereichen waren.

Diese Gene hält bis heute an: lockere Silhouetten, Naturfarben, die Textur von Materialien wie Baumwolle und Leinen verleihen JNBY eine gewisse Wiedererkennbarkeit in Einkaufszentren – es ist nicht auf auffällige Logos angewiesen, die Verbraucher kaufen etwas, das "genau wie JNBY aussieht", statt eines saisonalen Hype-Produkts.

Im neuesten Finanzbericht wird die Zielkundin von JNBY als moderne Frau im Alter von 25 bis 40 Jahren definiert, die neugierig ist und gut darin ist, Überraschungen und Poesie im alltäglichen Leben zu entdecken. Dies ist die offizielle Positionierung und entspricht nicht unbedingt dem tatsächlichen Profil der Mitglieder.

Ein anderer Begriff, der auf sozialen Plattformen verbreitet ist, ist vielleicht passender – "mittlere Frauen". Dieser Begriff bezieht sich normalerweise auf Frauen über 30 Jahre mit stabiler Kaufkraft, die sich kleiden, um sich selbst zu gefallen.

Ein "langjähriger Fan" erzählte 36Kr, dass das ursprüngliche Design von JNBY sehr einzigartig war, "einige auffällige Farbkombinationen sehen beim Tragen sehr gut aus", aber "das Design ist manchmal großartig und manchmal enttäuschend".

Ihrer Wahrnehmung nach kaufen diese Marke meistens Frauen, die "in Städten der ersten und zweiten Ebene leben, im öffentlichen Dienst oder in alten Unternehmen arbeiten und über eine gewisse Kaufkraft verfügen". "Sie gehen beim Einkauf nicht unbedingt in die Luxusabteilung, lehnen aber auch Marken wie Langzi und Eifini ab, weil sie der Meinung sind, dass diese nicht designorientiert genug oder zu jugendlich sind."

Neue Frühjahr-Sommer-Kollektion 2026 von JNBY; Bild aus dem offiziellen Weibo-Account

Natürlich reicht eine kleine Stichprobe nicht aus, um alle Mitglieder zu repräsentieren.

Laut einem Bericht von Soochow Securities im Juli liegt die Hauptpreisspanne von JNBY zwischen 500 und 2000 Yuan, niedriger als die von Dazzle Fashion mit 1000 bis 4000 Yuan. Diese Damenbekleidung ist keineswegs billig, aber sie ermöglicht es Verbrauchern, selbst in Städten niedrigerer Ebenen Kleidung zu kaufen, die nicht vollständig der Masse folgt und sich von Fast Fashion und Sportstilen unterscheidet.

Die Kaufkraft dieser Nutzergruppe spiegelt sich schließlich in den Finanzdaten wider.

Berechnet nach dem Einzelhandelsumfang von JNBY im Geschäftsjahr 2026 machen Städte der ersten und zweiten Ebene zusammen 52,3 % aus, Städte der dritten Ebene und darunter 47,7 %. Das zeigt zumindest, dass die Verbrauchergruppe von JNBY relativ gleichmäßig auf alle Städte verteilt ist. Was noch wichtiger ist als das Mitgliederprofil, ist die Wiederkaufrate.

Im Geschäftsjahr 2026 überschritt die Zahl der aktiven Mitgliedskonten von JNBY 610.000. Im Vergleich zu den 1,9 Millionen aktiven Nutzern, die Youngor im Jahr 2021 veröffentlicht hat, ist diese Zahl nicht sehr hoch, aber die Kaufkraft ist stark.

Im Berichtszeitraum machten die von Mitgliedern beigetragenen Einzelhandelsumsätze mehr als 80 % aus; mehr als 360.000 hochwertige Mitglieder, die jährlich mehr als 5000 Yuan ausgeben, erzielten einen Einzelhandelsumsatz von 5,2 Milliarden Yuan, was mehr als 60 % des gesamten Einzelhandelsumsatzes der Offline-Kanäle entspricht. Grob umgerechnet geben diese hochwertigen Mitglieder im Geschäftsjahr 2026 durchschnittlich mehr als 14.400 Yuan pro Person aus, sie sind der wahre Grundpfeiler des Unternehmens.

Tabelle erstellt von 36Kr auf Basis öffentlicher Daten

Zehn Jahre Reparaturservice und "eine Box"

Für Modemarken ist das Design dafür zuständig, die ersten Nutzer zu finden. Aber die von JNBY genannten Begriffe "Natur, Einfachheit, Poesie" sind immer noch abstrakte Ausdrücke, und die Konsumwahrnehmung variiert von Person zu Person.

Nicht nur JNBY, auch Konkurrenten definieren ihren eigenen Stil meist mit abstrakten Etiketten.

Peacebird positioniert sich als "Genuss von hochwertiger Mode" und betont keine feste Designersprache; Dazzle neigt zum urbanen Trend, Soochow Securities fasst sein Design als "Muster, Dekoration und Asymmetrie" zusammen, was offiziell als "Ästhetik der Widersprüche" bezeichnet wird.

Dennoch ist die Positionsunterschied nicht gleichbedeutend mit einer deutlichen Wiedererkennbarkeit.

Nach der Pandemie legen Verbraucher mehr Wert auf Stabilität und Allgemeingültigkeit, und die neuen Herbst-Winter-Kollektionen aller Marken in diesem Jahr weisen eine gewisse Konvergenz auf. Auf sozialen Plattformen wie Xiaohongshu beschweren sich bereits Nutzer, dass der Stil von JNBY immer konservativer wird und "sehr bürotauglich" ist.

Von links nach rechts: die neuen Herbst-Winter-Kollektionen von JNBY, Peacebird und Dazzle

Wenn der einzigartige Stil kein Vorteil mehr ist, fällt die Verantwortung für die Bindung von Nutzern auf den Betrieb.

Das Mitgliedersystem von JNBY besteht hauptsächlich aus zwei Stufen: Silberkarte und Goldkarte. Die Vorteile umfassen "exklusive Rabatte, Geburtstagsprivilegien, Pflegevorteile, zehn Jahre Reparaturservice" usw.

Bisher existierte dieser "hausmeisterähnliche" Service meist nur bei Luxusmarken, und die Garantie für Konfektionsprodukte beträgt im Grunde nur 1 Jahr. Im Bereich des mittel- bis hochpreisigen Damenbekleidungssegments ist der Mitgliederservice von JNBY absolut eine Seltenheit.

Während JNBY den Mitgliedern hilft, die Kosten für die Kleidungspflege zu senken, spart es den Verbrauchern – insbesondere den berufstätigen Frauen, die keine Zeit zum Einkaufen haben – auch Entscheidungskosten.

Der *21st Century Business Review* berichtete einmal, dass JNBY zwei bis drei Jahre damit verbracht hat, einen Algorithmus zu entwickeln, bei dem das "Online-Daten-Einblicks-Dashboard" den Mitgliedern Präferenzetiketten wie "Material, Schnitt, Farbe" hinzufügt. Die Verkaufsberater empfehlen Produkte aktiv anhand dieser Etiketten.

Laut Aussage von Huang Sheng, dem CMO des Unternehmens, liegt die Trefferquote der Empfehlungen dieses Systems bei 70 %; die Effizienz der Werbeschaltung auf Basis von Mitgliedsetiketten ist ebenfalls beachtlich – im Bereich der modischen Damenbekleidung auf der Plattform Tencent "erzielt man 7 Yuan Gewinn bei einem Einsatz von 1 Yuan", der ROI liegt nur hinter UR und Uniqlo.

Was noch wahrnehmbarer ist als Etiketten, ist "BOX+ Mehr als eine Box".

Öffentlichen Informationen zufolge können Nutzer bei JNBY für nur 399 Yuan pro Jahr 6 zusammengestellte Kleidungskombinationen erhalten. Sie können sie kostenlos anprobieren, die passenden behalten und die unpassenden zurückschicken.

Darüber hinaus bietet JNBY speziell für Goldkartenmitglieder einen individuellen Service mit "1-zu-1"-Stylisten an.

Damit ist der geschlossene Kreislauf des privaten Domänenverkehrs abgeschlossen – Das Design ist für die Auswahl zuständig, der Service für die Bindung. Tencents Smart Retail hat auch offengelegt, dass die Penetrationsrate der Unternehmens-WeChat-Gruppen von JNBY 35 % erreicht, was zum Spitzenniveau der Branche gehört.

Nur ein Geschäft netto pro Jahr neu eröffnet

Im Gegensatz zum Mitgliederservice ist die Offline-Geschäftserweiterung fast "geizig".

Im Geschäftsjahr 2026 betrug die Gesamtzahl der weltweiten Geschäfte von JNBY 2118, im gesamten Jahr wurde nur 1 Geschäft netto hinzugefügt. Das bedeutet nicht, dass der Kanal zum Stillstand kommt: Mitte des Geschäftsjahres 2026 erreichte die Gesamtzahl der Geschäfte des Unternehmens einmal 2163, im zweiten Halbjahr des Geschäftsjahres wurden 45 Geschäfte netto abgebaut. Während die Geschäfte angepasst werden, ändert sich auch die Kanalstruktur.

Weltweit betrachtet stieg die Zahl der selbstbetriebenen Geschäfte von JNBY im Laufe des Jahres netto um 9 auf 501, die Zahl der Händlergeschäfte sank netto um 8 auf 1617. Im Berichtszeitraum stieg der Umsatz aus selbstbetriebenen Geschäften gegenüber dem Vorjahr um 10,7 %, der Umsatz aus Händlergeschäften stieg nur um 1,3 %; im Geschäftsjahr 2025 sank der Umsatz aus selbstbetriebenen Geschäften um 6,2 %, der Umsatz aus Händlergeschäften stieg um 9,6 %.

Das Auf und Ab zwischen den zwei Jahren spiegelt möglicherweise die aktuelle Kanalauswahl des Unternehmens wider.

Tabelle erstellt von 36Kr auf Basis von Finanzdaten

Neben den Geschäften wird auch bei den Waren sorgfältig gerechnet.

JNBY