Die erwartete Gewinnmarge geht auf Null zurück, BMW leitet einen strategischen „Verlust“ ein.

Prognose für die Gewinnmarge 2026: -0,5 % bis 0,5 %.

Es ist kaum vorstellbar, dass das Autogeschäft eines jahrhundertealten Luxusautounternehmens am Rande des Verlusts steht.

Während der Finanzkrise 2009 lag die Gewinnmarge von BMW bei -0,6 %. Während der Pandemie 2020 betrug sie 2,7 %. Das bedeutet: Das Geld, das BMW 2026 durch den Autoverkauf verdient, ist wieder auf dem Niveau des Jahres, in dem Lehman Brothers zusammenbrach.

Die Entlassungen ereigneten sich fast gleichzeitig. Auf globaler Ebene plant BMW den Abbau von 8.000 Stellen in den Bereichen Forschung und Entwicklung, Verwaltung und Management im Rahmen eines freiwilligen Austrittsverfahrens, das bis Ende 2027 abgeschlossen werden soll. Die maximale Entschädigung beträgt 650.000 Euro, was etwa 4,88 Millionen Yuan entspricht.

In Shenyang plant BMW Brilliance hingegen den Abbau von 1.800 bis 2.000 Stellen mit einer Entschädigung nach dem N+5-Modell, das ab November umgesetzt wird. Die zusätzlichen 5 Monatsgehälter werden auf der Grundlage des Grundgehalts berechnet, nicht des monatlichen Bruttogehalts.

Auf der einen Seite steht der Scheck über 650.000 Euro, auf der anderen Seite die N+5-Vereinbarung: Ein und dieselbe Gewinn- und Verlustrechnung, zwei Formen der Würde.

01. China drückt die Gewinnmarge auf Null

Betrachtet man nur den Finanzbericht, ist die Lage von BMW eigentlich nicht so schlimm.

Im dritten Quartal wurden weltweit 551.100 Fahrzeuge ausgeliefert, was einem Rückgang von 6,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. In Europa wurden jedoch 235.800 Fahrzeuge ausgeliefert, ein Anstieg von 2,6 %, in den USA 107.100 Fahrzeuge, ein Anstieg von 2,5 %. Bei reinen Elektrofahrzeugen belief sich die Auslieferung auf 110.300 Einheiten, ein Anstieg von 7,2 %, was einem Anteil von 20 % entspricht – im Vorjahreszeitraum lag dieser Wert noch bei 17,5 %.

Nur in China wurden im gleichen Zeitraum 114.400 Fahrzeuge ausgeliefert, ein Rückgang von 24,8 % gegenüber dem Vorjahr. In den ersten drei Quartalen belief sich die Auslieferung auf 376.400 Fahrzeuge, was einem Rückgang von 21,8 % entspricht.

BMW selbst erklärt, dass die Kürzung der Subventionen für neue Energiefahrzeuge in China und der intensive Preiswettbewerb zu einem erheblichen Rückgang des Geschäfts in China geführt und die globale Leistung belastet haben.

Natürlich gibt es noch einen nicht explizit genannten Faktor: Chinesische Automobilhersteller expandieren ins Ausland und bringen den Wettbewerb nach Europa und Südostasien, was wiederum die traditionellen Märkte von BMW unter Druck setzt. Das Wachstum in Europa und den USA im Finanzbericht wurde vor diesem Hintergrund erzielt.

Europa ist wieder zum größten Einzelmarkt von BMW geworden. Diese Aussage war früher eine Selbstverständlichkeit, heute ist sie eine Nachricht.

Der einstige Markt, an dem man Gold schürfen konnte, hat die Gewinnmarge des globalen Autogeschäfts von 5,2 % auf 3,4 % gedrückt und die Jahresprognose von 1 % bis 3 % auf nahe Null gesenkt.

Das ist tatsächlich ein wenig schwarz humoristisch.

Neben den Verkaufszahlen gibt es weitere Faktoren – zusätzliche Zölle in den USA, die die Gewinnmarge des Autogeschäfts im dritten Quartal und in den ersten drei Quartalen jeweils um etwa 1,25 Prozentpunkte verringert haben. Die Forschungs- und Entwicklungsausgaben beliefen sich auf 17,90 Milliarden Euro, was einem Rückgang von 6,8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, in den ersten drei Quartalen um 7,4 %. Das bedeutet, dass selbst bei der Forschung und Entwicklung gespart wird. Die Vertriebs- und Verwaltungskosten beliefen sich auf 24,80 Milliarden Euro, ein Rückgang von 3 %.

In den ersten drei Quartalen sank der Gesamtumsatz um 7,3 % auf 92,718 Milliarden Euro, der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn sank um 21,8 % auf 4,319 Milliarden Euro. Eine der wenigen im Finanzbericht noch steigenden Zahlen ist das Finanzgeschäft, dessen Durchdringungsrate auf 55,4 % gestiegen ist, 3,4 Prozentpunkte höher als im Vorjahreszeitraum.

Der Verkauf von Autos bringt kein Geld ein, also wird das Geschäft durch das Finanzgeschäft teilweise ausgeglichen – das ist ein übliches Vorgehen von Luxusmarken.

Aber die Obergrenze des Finanzgeschäfts hängt davon ab, wie viele Neuwagen verkauft werden.

Natürlich muss klargestellt werden: BMW macht keine Verluste.

Auf Konzernebene lag die Gewinnmarge vor Steuern im dritten Quartal bei 6,8 %, der freie Cashflow wird voraussichtlich 2,5 Milliarden Euro übersteigen. Nach Abzug der einmaligen Kosten für die Restrukturierung liegt die Gewinnmarge des Autogeschäfts noch über 2 %. Die nahe Null liegende Größe ist die EBIT-Marge des Autogeschäfts, nicht das Gewinn-Verlust-Niveau des gesamten Konzerns.

Das eigentliche Problem liegt im Trend.

Die Verkaufszahlen von BMW Brilliance entwickelten sich wie folgt: 673.600 Einheiten im Jahr 2021, 665.000 im Jahr 2022, 646.200 im Jahr 2023, 607.800 im Jahr 2024 und 525.700 im Jahr 2025. Innerhalb von fünf Jahren sind die Zahlen von 670.000 auf 520.000 gefallen.

Auch die Zahl der Mitarbeiter schrumpft. Laut Tianyancha hatte BMW Brilliance 2025 etwa 21.000 sozialversicherungspflichtige Beschäftigte, 2.402 weniger als im Jahr 2024.

Die Kurve für 2026 ist noch steiler: Von Januar bis September wurden 316.900 Fahrzeuge ausgeliefert, im September allein lag der Rückgang gegenüber dem Vorjahr bei über 33 %. Bei dem derzeitigen Tempo werden im gesamten Jahr 380.000 bis 400.000 Einheiten verkauft, was einem Rückgang von 25 % bis 28 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Das ist kein zyklischer Rückgang, sondern der fünfte aufeinanderfolgende Jahr mit sinkenden Zahlen.

Noch problematischer ist, dass der Rückgang genau in der Preisklasse stattfindet, in der BMW am meisten verdient: Der Bereich von 300.000 bis 600.000 Yuan ist der profitabelste Segment für Luxusmarken und gleichzeitig der Bereich, auf den sich chinesische Marken in den letzten zwei Jahren bei der Elektrifizierung am stärksten konzentriert haben.

Der Grund ist leicht zu finden. Im Juli 2026 stellte BMW Brilliance die Produktion von drei in China hergestellten reinen Elektrofahrzeugen, dem i3, iX1 und i5, ein, sodass die Produktpalette reiner Elektrofahrzeuge vorübergehend vollständig verschwand.

Auf dem aktuellen Markt für reine Elektrofahrzeuge über 300.000 Yuan belegen NIO ES8, ES6, AITO M8, M9, Li Auto i8 und MEGA im Jahr 2025 den größten Teil der Top-10-Verkaufsränge.

Im gleichen Zeitraum belief sich das Absatzvolumen dieser Unternehmen auf 589.100 Fahrzeuge bei Harmony Intelligent Mobility im Jahr 2025, 327.000 bei NIO (ein Anstieg von fast 47 % gegenüber dem Vorjahr) und 409.000 bei Li Auto. Der Beitrag der gesamten neuen Energiefahrzeugpalette von BMW Brilliance liegt weit unter dem jedes dieser Unternehmen.

02. Deutsche erhalten 4,87 Millionen Yuan, Mitarbeiter in Shenyang erhalten N+5

Ende Juli kündigte BMW an, bis Ende 2027 8.000 Stellen abzubauen, was etwa 5 % der Gesamtbelegschaft entspricht. Der Abbau konzentriert sich auf die Bereiche Verwaltung, Forschung und Entwicklung sowie Konzernplanung, die Produktionslinien bleiben unberührt. Das Verfahren läuft über freiwilligen Austritt mit sehr hohen Abfindungen, die maximal 650.000 Euro, etwa 4,87 Millionen Yuan, betragen. Die Obergrenze eines vergleichbaren Programms bei Volkswagen liegt bei 405.000 Euro, bei Mercedes-Benz bei 500.000 Euro – die Zahl von BMW stellt einen neuen Rekord unter deutschen Autounternehmen dar.

Am 8. Oktober wurde der interne Abfragekanal geöffnet. 40.000 bis 50.000 Mitarbeiter meldeten sich gleichzeitig an, um zu berechnen, wie viel sie erhalten würden, sodass das System sofort zusammenbrach. Nach der Wiederherstellung blieb die Nachfrage hoch: Innerhalb von drei Tagen waren die 5.000 Plätze vollständig vergeben. Am 20. Oktober schloss BMW den Antragskanal vorzeitig.

Eine Entlassungsaktion wurde zu einem Schnäppchenkauf.

Dieses Geld ist keine Großzügigkeit. BMW rechnet mit einer anderen Rechnung: Mit einer einmaligen Ausgabe werden die langfristigen Personalkosten abgelöst. In Deutschland gibt es Kündigungsschutz und Gewerkschaften – harte Entlassungen würden Gerichtsverfahren und Streiks nach sich ziehen, was höhere Kosten verursacht. Mitarbeiter zum freiwilligen Gehen zu bewegen, ist der günstigste Weg. Im Gegenzug versprach BMW, in den kommenden Jahren keine Zwangsentlassungen bei den verbleibenden deutschen Mitarbeitern durchzuführen.

Der Treiber dieser Maßnahme ist CEO Milan Nedeljkovic, der im Mai dieses Jahres sein Amt angetreten hat. Neben den 8.000 Stellen sollen auch etwa 100 Führungskräfte, die hauptsächlich in München ansässig sind, abgebaut werden. Der Abbau der Führungsebene verläuft schneller als ursprünglich geplant.

Doch diejenigen, die mit dem Geld gehen, befinden sich in keiner einfachen Lage. Ein Mitarbeiter, der in der deutschen Automobilbranche arbeitet, sagt, sein Jahresgehalt betrage fast 100.000 Euro. Bei der Jobsuche nach dem Tarifvertrag der IG Metall stellte er fest, dass solche großen Unternehmen fast keine neuen Mitarbeiter mehr einstellen. Selbst wenn er einen Job findet, beträgt das Jahresgehalt höchstwahrscheinlich nur 70.000 bis 85.000 Euro, eine Gehaltskürzung von 15 % bis 30 %.

Schauen wir nach Shenyang. Am 2. November startete BMW Brilliance eine Personalanpassung, die drei Werke in Dadong, Tiexi und für Antriebsaggregate betrifft. Der Umfang beträgt 1.800 bis 2.000 Mitarbeiter, etwa 10 % der insgesamt 19.000 Beschäftigten. Der Abbau betrifft hauptsächlich Produktionsmitarbeiter der Kategorie P, aber auch technische Mitarbeiter der Kategorie G.

Die Entschädigung beträgt N+5, wobei N auf der Grundlage des monatlichen Bruttogehalts berechnet wird und die 5 Monatsgehälter auf der Grundlage des Grundgehalts berechnet werden.

Zum Beispiel erhielt ein Arbeiter in der Montagehalle des Dadong-Werks, der fast fünf Jahre dort tätig war, am 3. November einen Anruf der Personalabteilung und unterzeichnete noch am selben Tag die Vereinbarung. In seiner Arbeitsgruppe gehen diesmal drei Personen: ein Gruppenleiter und zwei Arbeiter an der Linie. Ein langjähriger Mitarbeiter im Tiexi-Werk, der 15 Jahre dort tätig ist, unterzeichnete am selben Tag die Vereinbarung.

Ein Mitarbeiter in der Stelle für Anlagenplanung sagt, dass die dreijährigen Verträge von vier Mitarbeitern in seiner Abteilung in diesem Jahr alle auslaufen und nicht verlängert werden.

Der Preisunterschied ist offensichtlich: In München erhält eine Person maximal 4,87 Millionen Yuan, in Shenyang eine Person etwa hunderttausend Yuan.

Aber das ist keine Parteilichkeit von BMW. In Deutschland gibt es das Kündigungsschutzgesetz und die IG Metall – Zwangsentlassungen würden Streiks, Gerichtsverfahren und öffentliche Kritik nach sich ziehen. Um Mitarbeiter zum Gehen zu bewegen, muss man sie mit Geld entschädigen. BMW hat für diese 8.000 Personen eine einmalige Ausgabe von 1 Milliarde Euro vorgesehen, um ab 2028 jährlich 1 Milliarde Euro an Personalkosten einzusparen.

In Shenyang gibt es keine solchen Beschränkungen. Die N+5-Entschädigung gilt in der Branche bereits als angemessen, und die Mitarbeiter unterzeichnen die Vereinbarungen schnell.

Es handelt sich also nicht um ein moralisches Problem, sondern um ein Problem der Kostenstruktur: Die Personalkosten in Deutschland sind so hoch, dass Entlassungen schwer zu bewältigen sind, während die Personalkosten in China niedrig genug sind, um direkt umgesetzt zu werden.

Machen wir eine kleine Rechnung: Bei den 1.800 Mitarbeitern, die bei BMW Brilliance abgebaut werden, und einem durchschnittlichen jährlichen Gesamtpersonalkosten von 150.000 bis 200.000 Yuan pro Person werden jährlich 270 bis 360 Millionen Yuan eingespart. Die N+5-Entschädigung beträgt bei einer geschätzten durchschnittlichen Dienstzeit von 8 Jahren und einem monatlichen Bruttogehalt von 10.000 Yuan etwa 120.000 Yuan pro Person, insgesamt also etwa 216 Millionen Yuan für 1.800 Personen. Die Kosten haben sich bereits nach einem Jahr amortisiert.

BMW führt derzeit zwei Dinge gleichzeitig durch: Kostensenkung in Deutschland und Schrumpfung in China. Zwei Entlassungsaktionen, eine einheitliche Logik.

03. Wettbewerbsfähige Produkte sind da

Diese Runde von Entlassungen wird leicht als Schrumpfung interpretiert, aber aus einer anderen Perspektive ähnelt sie eher einem Schaltvorgang.

In Shenyang werden die Produktionsmitarbeiter an der Linie abgebaut, was mit den drei eingestellten Verbrenner-Umstellungs-Elektrofahrzeugen und dem angepassten Produktionsrhythmus zusammenhängt. In Deutschland werden die Mitarbeiter in Verwaltung, Forschung und Entwicklung sowie Planung abgebaut, was mit der organisatorischen Überlastung zusammenhängt, die in der Ära der alten Plattformen aufgebaut wurde. Was an beiden Enden reduziert wird, ist das Gewicht der vergangenen Epoche.

Aber in demselben Werk läuft eine andere Linie auf Hochtouren.

Am 15. Oktober ging die sechste Generation von Hochspannungs-Batterien im Werk für Antriebsaggregate in Shenyang in die Serienproduktion. Am 21. August eröffnete der Neue Klasse iX3 die Vorbestellung auf der Automesse in Chengdu und wird im November offiziell ausgeliefert.