Embodied-Roboter treten bald in die Phase der Kapitalkonsolidierung ein: Wer übernimmt die Anteile?

Am 28. Oktober starteten HSG und Unitree Robotics gemeinsam das „Shan-Yu Innovation Program“, um Frühphasenprojekte im Bereich der Embodied Intelligence, Roboteranwendungen sowie Schlüsseltechnologien in vor- und nachgelagerten Bereichen zu suchen.

Unitree stellt Ingenieurserfahrung zur Verfügung, HSG liefert das Investitionssystem, und beide Seiten wählen Projekte gemeinsam aus.

Auch DeepSeek sucht nach einem Einstiegspunkt in die physische Welt.

Laut einem Bericht von Bloomberg vom 12. Oktober plant DeepSeek, die Seed-Runde des Roboter-KI-Unternehmens Winverse AI im Wert von mehreren zehn Millionen US-Dollar anzuführen, wobei das letztere eine geplante Post-Money-Bewertung von etwa 400 Millionen US-Dollar anstrebt.

Winverse AI wurde erst vor wenigen Monaten gegründet. Sein Gründer Hu Han war zuvor für die Forschung an visuellen Sprachmodellen und verkörperten Grundmodellen bei Tencent verantwortlich.

Diese Transaktion ist noch nicht endgültig abgeschlossen, aber die vorgeschlagene Bewertung zeigt bereits die Preisbereitschaft von Großmodellunternehmen für knappe Teams und das „Gehirn“ von Robotern.

Daten von IT Juzi zeigen, dass im ersten Halbjahr 2026 im inländischen Bereich der Embodied Intelligence und Roboter insgesamt 288 Finanzierungsrunden stattfanden, deren Finanzierungsvolumen 46 Milliarden Yuan überstieg; laut Statistiken, die 36 Krise von IT Juzi zitiert, flossen etwa 70 Prozent des Kapitals an die ersten 20 Unternehmen.

Laut Statistiken von TMTpost auf Basis öffentlicher Berichte und Gerichtsankündigungen gab es zwischen Februar 2025 und September 2026 mehr als 20 Roboterunternehmen, die Konkurs anmeldeten, aufgelöst wurden, liquidiert wurden oder deren Geschäftsbereiche stillgelegt wurden.

In dem Artikel „Verkörperte Roboter, der kalte Winter steht bevor“ beschreibt Chaoyong AI die aktuelle Situation des Embodied-Sektors konkret. Gleichzeitig ist Chaoyong AI der Ansicht, dass verkörperte Roboter bald in eine Phase der Kapitalkonsolidierung eintreten werden. In der nächsten Phase werden knappe Roboter-„Gehirne“ sowie Unternehmen mit Kernkomponententechnologie, Daten, Ingenieurskapazitäten oder echten Szenarien die Chance haben, Übernahmeziele zu werden.

Die führenden Unternehmen verfügen noch über Kapital und haben den Bedarf, ihre Fähigkeiten zu ergänzen.

Einige Unternehmen haben zwar noch keinen geschlossenen Geschäftszyklus durchlaufen, aber ihre Teams, Technologien und Daten sind nach wie vor wertvoll.

Für Käufer kann die Übernahme eines fertigen Teams schneller sein, als es von Grund auf neu aufzubauen.

Für Unternehmen, die noch tätig sind, aber Schwierigkeiten haben, den geschlossenen Geschäftszyklus unabhängig zu realisieren, bieten Fusionen und Übernahmen einen anderen Weg: Teams, Technologien, Bestellungen und Daten in das Produkt-, Fabrik- und Kundensystem des Übernehmers einzubinden, um Doppelarbeit zu vermeiden.

Großmodell- und Chiphersteller, Industrieunternehmen und Automobilhersteller sind drei Arten von potenziellen Käufern, die Aufmerksamkeit verdienen.

Es gibt noch nicht viele Übernahmefälle, aber ihre Preislogik beginnt sich bereits abzuzeichnen.

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Großmodell- und Chiphersteller: Zahlen einen anderen Preis für das „Gehirn“

Die beiden Maßnahmen von DeepSeek zielen jeweils auf den Roboter-Körper und das „Gehirn“ ab.

Zuvor beteiligte es sich mit etwa 141 Millionen Yuan an der strategischen Platzierung des Börsengangs von Unitree Robotics; die geplante Investition in Winverse AI liegt näher an der Seite von Modellen und Infrastruktur.

Winverse AI besteht seit kurzer Zeit und hat keine öffentlichen Produkte, sodass es schwierig ist, es nach vorhandenen Einnahmen und Bestellungen zu bewerten. Die Investoren schätzen vor allem das Team, die technische Ausrichtung und die zukünftige Positionierung.

Auch Chiphersteller zahlen für ähnliche Fähigkeiten.

Am 28. September kündigte AMD die Unterzeichnung einer Übernahmevereinbarung mit World Labs an. Die Transaktion hat ein Volumen von etwa 8,2 Milliarden US-Dollar und wird vollständig in Aktien bezahlt.

Quelle: Offizielle Website von AMD

World Labs wurde von Li Feifei mitgegründet und konzentriert sich hauptsächlich auf räumliche Intelligenz und Weltmodelle. Die Technologie umfasst die Generierung dreidimensionaler Umgebungen, Roboterlernen und Simulation. Die Transaktion soll bis Ende 2026 abgeschlossen sein und bedarf noch der behördlichen Genehmigung.

Was AMD schätzt, ist nicht die Produktionskapazität und die Bestellungen von Robotern, sondern das Modelforschungsteam sowie die Möglichkeit, die Arbeitslast der nächsten Generation von physischer KI zu verstehen.

Nicht alle Technologieunternehmen müssen direkt übernehmen.

In den unterzeichneten Eigenkapitalfinanzierungsvereinbarungen für das Robotergeschäft von XPeng Robotics zeichnen Tencent und Alibaba jeweils etwa 100 Millionen US-Dollar.

Für sie reicht eine Minderheitsbeteiligung aus, um Roboter-Körper, echte Szenarien und physisches KI-Geschäft zu verbinden, ohne selbst die Herstellung von kompletten Geräten, Lagerbestände, Produktionslinien und Kundendienst übernehmen zu müssen.

In Zukunft könnten Großmodellunternehmen wie Zhipu, Alibaba und ByteDance oder Internetgiganten mit führendem Großmodellgeschäft in Roboterunternehmen und Roboter-„Gehirn“-Unternehmen investieren oder diese direkt erwerben.

Das strategische Investmentteam von Alibaba hat zuvor Kontakt zu Chaoyong AI aufgenommen und hoffte, die Kontaktinformationen eines Unternehmens für geschickte Hände zu erhalten.

Kontakt bedeutet nicht gleich Investition, aber es zeigt, dass Großmodellunternehmen bereits nach spezifischen Zielen suchen.

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Industrieunternehmen: Fertigungsunternehmen und neue Akteure der physischen KI, profitieren voneinander

Börsennotierte Fertigungsunternehmen und neue Akteure der physischen KI gehen beide von ihrem bestehenden Geschäft aus.

Fertigungsunternehmen verfügen über Fabriken, Lieferketten und Kunden; physische KI-Unternehmen beherrschen Wahrnehmung, Simulation, Daten oder Rechenkapazität.

Ob sie investieren oder übernehmen, hängt davon ab, welche Fähigkeit in ihrem bestehenden Geschäft noch fehlt.

Im Juni 2025 führte CATL die B-Runden-Finanzierung von Galaxy General mit über 1,1 Milliarden Yuan an. Zu diesem Zeitpunkt waren die industriellen Schwerlastroboter von Galaxy General bereits in den Batteriefabriken von CATL im Einsatz.

Roboter von Galaxy General arbeiten in der Batteriefabrik von CATL

Für CATL ist die Reihenfolge wichtig: Zuerst wird überprüft, ob der Roboter im Produktionssystem eingesetzt werden kann, dann wird die Zusammenarbeit durch Eigenkapitalinvestitionen vertieft.

Hangzhou Kelin wählte einen direkteren Weg: die Übernahme des Komplettgeräteherstellers Kepler. Hangzhou Kelin ist hauptsächlich im Bereich der intelligenten Wahrnehmung und Diagnose von elektrischen Geräten tätig und verfügt bereits über technische Erfahrungen bei sechsachsigen Kraftsensoren, geschickten Händen und Bewegungssteuerungssystemen; Kepler stellt dagegen schwerlastige vollformatige industrielle humanoide Roboter her.

Durch die Übernahme erweiterte Hangzhou Kelin das Robotergeschäft von Kernkomponenten auf komplette Geräte, und die vorhandenen Strom- und Industriekunden können ebenfalls Einstiegspunkte für Roboterprodukte werden.

Hangzhou Kelin hat innerhalb von fünf Monaten zweimal in Kepler investiert, und die Bewertungen der beiden Transaktionen sind unterschiedlich.

Im Dezember 2025 erwarb Hangzhou Kelin 9,43 % der Anteile von Kepler für 100 Millionen Yuan, was einer Bewertung von etwa 1,06 Milliarden Yuan entspricht.

Im Mai 2026 kündigte Hangzhou Kelin an, die Anteile von Kepler mit nicht mehr als 300 Millionen Yuan weiter zu erwerben, um den Anteil auf 51 % zu erhöhen; die Gesamtbewertung dieser Transaktion sank auf etwa 722 Millionen Yuan.

Im August 2026 schloss Kepler die Änderung der Gewerbeanmeldung ab und wurde zu einem Tochterunternehmen unter der Kontrolle von Hangzhou Kelin.

Kepler erzielte 2025 einen Umsatz von 4,3372 Millionen Yuan und einen Nettoverlust von 66,939 Millionen Yuan, aber die vorhandenen Bestellungen überstiegen noch 47 Millionen Yuan.

Roboter von Kepler

Was auf der Übernahmeseite steht, ist kein bereits profitables Geschäft, sondern ein Vermögenswert, der kontinuierlich Verluste macht, aber noch über Bestellungen, ein Team und Technologie verfügt.

Für Hangzhou Kelin ist der Schlüssel, ob die Bestellungen von Kepler geliefert werden können und ob die kompletten Geräte mit seinen eigenen Komponenten und Kundenkanälen zu einem Geschäft kombiniert werden können.

Das Team, die Bestellungen und die Fähigkeiten zum Bau von Roboter-Körpern von Kepler werden dadurch in das Geschäft von Hangzhou Kelin aufgenommen und neu bewertet.

Die Bewertung der Kontrolltransaktion von Kepler beträgt etwa 722 Millionen Yuan, die geplante Post-Money-Bewertung von Winverse AI etwa 400 Millionen US-Dollar. Die beiden Zahlen können nicht direkt verglichen werden, aber zusammen zeigen sie zwei Bewertungslogiken für Fertigungsvermögen und knappe Modellteams.

Die neuen Akteure der physischen KI gehen von anderen Ausgangspunkten aus.

Hesai, 51WORLD und Horizon bieten jeweils Wahrnehmungs-, Simulations- und Rechenkapazität; Momenta und Mobileye verfügen bereits über Erfahrungen mit Wahrnehmung, Entscheidungsfindung und skalierter Lieferung in der realen Welt.

Ihre Wege, in das Robotergeschäft einzusteigen, sind unterschiedlich.

Hesai wählt, die Infrastruktur zu stärken.

Im zweiten Quartal 2026 erreichte der Ausstoß von Hesais Roboter-Lidar 142.400 Einheiten, ein Anstieg von 193,4 % im Vergleich zum Vorjahr.

Finanzbericht von Hesai für das zweite Quartal 2026

Neben Lidar hat es auch die räumliche Intelligenzplattform Kosmo und Roboter-Antriebsmodule auf den Markt gebracht. Liu Xingwei, Vizepräsident für das Robotersensorikgeschäft, erklärte ausdrücklich, dass das Unternehmen keine allgemeinen verkörperten Großmodelle und Roboter-Körper herstellt, sondern Infrastruktur anbietet.

51WORLD steigt über digitale Zwillinge und Simulation ein.

Im März 2026 veröffentlichte es das 51World Model Weltmodell; im August folgte die Einführung der AperData Embodied Data Base und der AperOne Embodied Application Platform.

AperData deckt Datenerfassung, -aufbereitung und -training ab, AperOne verbindet Szenenrekonstruktion, Simulationstraining, Bewertung, Bereitstellung und Betrieb. 51WORLD verkauft Trainingsplätze und Bereitstellungsplattformen und fertigt keine Roboter-Körper.

Um Simulation, Daten und Bereitstellungsplattformen gut zu machen, wird 51WORLD sehr wahrscheinlich auch durch Investitionen oder Übernahmen nach unten ergänzen und Roboter-Körper hinzufügen.

Momenta investiert zuerst in Daten, anstatt zuerst Roboter-Körper zu kaufen.

Im August 2026 führte es die A-Runde-Finanzierung von Jianzhi Robotics an.

Jianzhi stellt keine Roboter-Körper her, sondern baut hauptsächlich ein körperloses Datensystem, ein Data Foundation Model und eine Infrastruktur für die Bewertung von echten Geräten auf. Momenta investiert in Daten- und Modellfähigkeiten und erweitert damit die Erfahrung des Daten-Flywheels des autonomen Fahrens auf die Embodied Intelligence.

Horizon teilte das Robotergeschäft in Dijia Robotics auf, das Chips, Algorithmen und Softwareentwicklungsplattformen anbietet.

Dijia Robotics stellt ebenfalls keine Roboter-Körper her, sondern lässt verschiedene Roboter-Kunden seine allgemeine Basisplattform nutzen.

Dijia Robotics

Im April 2026 schloss Dijia Robotics eine B2-Runden-Finanzierung in Höhe von 150 Millionen US-Dollar ab, und die kumulative Finanzierung der B-Runde betrug 270 Millionen US-Dollar. Seine Kunden verfügen bereits über Roboter-Körper, sodass die Übernahme eines Komplettgeräteherstellers es möglicherweise zu einem Konkurrenten seiner Kunden machen würde.

Mobileye wählte den direkten Erwerb.

Im Jahr 2026 erwarb es das humanoide Roboterunternehmen Mentee Robotics für etwa 900 Millionen US-Dollar, das als unabhängige Abteilung betrieben wird.

Mobileye verfügt bereits über Erfahrungen mit visueller Wahrnehmung, KI für autonomes F