Warnung vor frischen Snacks: Während zahlreiche Kunden Schlange stehen, gibt es nur sehr wenig Kapital, das tatsächlich in diesem Sektor aktiv wird.
Zersplitterte frische Snack-Branche
In der B1-Etage des Einkaufszentrums MixC in Minhang, Shanghai, ist das 400 Quadratmeter große Geschäft von Jinlimen von Menschenmengen überfüllt, und vor der Tür stehen ständig Warteschlangen.
Dies war das große Spektakel am 15. Oktober, als das erste Geschäft von Jinlimen in Shanghai eröffnet wurde. 10 Tage später, am Abend des 25. Oktober, veröffentlichte das Shanghai MixC eine Mitteilung, dass dieses Geschäft aufgrund des hohen Besucheraufkommens vorübergehend geschlossen wird, und die Wiedereröffnungszeit wird separat bekannt gegeben.
Vor mehr als drei Monaten, am 10. Juli, schloss Jiduquan vorübergehend den Anmeldekanal für die Rekrutierung von Stadtpartnern. Der offizielle Erklärung dieser Marke für frische Snacks mit über 200 Geschäften lautet, dass zur Gewährleistung der geordneten Umsetzung des nationalen Layoutplans die Prüfung der Qualifikationen der bestehenden potenziellen Partner und die regionale Koordinierung abgeschlossen werden müssen.
Einige Medien berichteten auch, dass der Kundendienst erwähnte, dass es viele Anträge auf Franchise gibt und die Kapazität des Planungsteams für Geschäftsentwürfe gesättigt ist. Eine andere Aussage in der Branche lautet jedoch, dass die Lieferkette nicht mithalten kann.
Obwohl dies zwei verschiedene Entwicklungswege sind, spiegelt dies genau das realistischste Bild der frischen Snack-Branche im Jahr 2026 wider. Verschiedene Unternehmen in unterschiedlichen Entwicklungsstadien treffen unterschiedliche strategische und taktische Entscheidungen.
Die Branche interessiert sich mehr für die Haltung des Kapitals.
Von September bis Oktober hat das Betreibersubjekt von Jinlimen nacheinander zwei Aktienfinanzierungen abgeschlossen. Wu Yuening, Gründer der KK-Gruppe, und das Betreibersubjekt halten zusammen 10 % der Anteile, und das mit dem Buer Capital verbundene Subjekt hält 3,5 %.
In gewissem Maße ist dies die erste wirklich umgesetzte externe Industriekapitalinvestition seit der Entstehung der frischen Snack-Branche. Aber wenn man den Blick von Jinlimen abwendet, stellt man eine peinliche Tatsache fest: Keine der A-Runden-Finanzierungen anderer Marken wurde offiziell bekannt gegeben und umgesetzt.
Ein Bericht, der von der Zhongtai Securities im Juni dieses Jahres veröffentlicht wurde, zeigt, dass allein im Jahr 2025 mehr als 20 Finanzierungen in dieser Branche mit einem Gesamtbetrag von über 1 Milliarde Yuan stattfanden. Wenn man jedoch die Struktur genau untersucht, sind die meisten davon kleine Frühphasenfinanzierungen. Es gibt keine einzige große Transaktion im A-Runden-Level, die von führenden Institutionen angeführt wird.
Im August 2026 berichtete der Shenzhen Business Daily · Du Chuang, dass führende einheimische Marken wie Jinlimen, Jiduquan und Yili bereits zuvor Kontakt zu A-Runden-Finanzierungen aufgenommen haben. Die in dem Markt diskutierten Bewertungen liegen im Bereich von 2 bis 3 Milliarden Yuan, aber die entsprechenden Transaktionen befinden sich noch in Phasen wie Investitionsabsicht und Due Diligence.
Mit anderen Worten: Die Investoren sind nicht nicht gekommen, sondern brauchen nach der Prüfung mehr Beweise.
Nach Ansicht von Zhang Yuhai, Gründer und Vorsitzender von Qihuojie, ist die Anerkennung des Kapitals für frische Snacks noch nicht ausreichend. „Die Schwierigkeiten, mit denen das Industriekapital konfrontiert ist, sind der Grund, warum sie eilig auf den Markt gehen. Aber gleichzeitig zaudert ein Teil des Kapitals, weil sie Angst vor einer unsicheren Zukunft haben“, sagte Zhang Yuhai gegenüber „Ling Shou“.
Die KK-Gruppe und das Buer Capital haben tatsächlich einen „neuen Weg“ beschritten. Allerdings besteht auf Gründerebene eine Verbindung zwischen dem Buer Capital und der KK-Gruppe. Wu Yuening selbst ist nicht nur Gründer der KK-Gruppe, sondern auch Investor, der an der Gründung des Buer Capital beteiligt war. Daher ist die Tatsache, dass Jinlimen kurzfristig zwei aufeinanderfolgende Investitionen erhalten hat, obwohl an den beiden Investitionen verschiedene Subjekte beteiligt sind, eher als kontinuierliche Erhöhung des Einsatzes durch dasselbe Industriekapitalsystem zu verstehen, reicht aber noch nicht aus, um zu beweisen, dass in der frischen Snack-Branche bereits ein allgemeiner Investitionskonsens entstanden ist.
Aber das bedeutet nicht, dass die Investition keinen Wert hat. Im Gegenteil: Die Tatsache, dass das Kapital der KK-Serie bereit ist, kontinuierlich weitere Investitionen zu tätigen, zeigt, dass die Produkte, Geschäfte und Fähigkeiten zur Kanalsynergie von Jinlimen relativ attraktiv sind.
Natürlich ist es zwei verschiedene Dinge, dass ein Unternehmen Investitionen erhält, und dass eine Branche große Einsätze wert ist.
In einer Branche, in der Verbraucher Schlange stehen, einige Marken das Franchise vorübergehend aussetzen und das meiste Kapital noch abwartend ist, spiegelt sich auch die Hitze der frischen Snack-Branche und die vorsichtige Haltung des Kapitals wider.
In dem letzten Jahr ist frischer Snack schnell von einem neuen Gesicht in der Untergeschoss-Ebene von Einkaufszentren zu einer der belebtesten Branchen in der Snack-Industrie geworden.
Marken wie Jinlimen, Jiduquan, Yili und Pu Mama beschleunigen die Eröffnung von Geschäften. Traditionelle Röstnuss-Unternehmen wie Xue Ji Chao Huo und Li Shang Huang beginnen, ihre Geschäfte umzugestalten. Unternehmen wie Juewei Food, Youyou Food, Laiyifen und Three Squirrels sind nacheinander beigetreten.
In der zweiten Hälfte des Jahres 2026 beginnen einige traditionelle Supermärkte auch, Sonderbereiche für frische Snacks einzurichten oder mehr frische Snack-Produkte anzubieten.
In der heißen frischen Snack-Branche wurden jedoch mehrere Probleme in der Praxis noch nicht vollständig demonstriert:
Kann ein leckeres Produkt zu stabilen Wiederkäufen führen? Kann ein Geschäft mit hohem Umsatz langfristig profitabel werden? Kann eine Marke, die in Changsha erfolgreich funktioniert, auch in Peking, Shanghai und Shenzhen Gewinne erzielen? Wenn Franchisenehmer Schlange stehen, um sich anzumelden, sind die Fähigkeiten der Zentrale in Bezug auf Lieferkette, Management und Qualitätskontrolle bereits bereit?
Diese Probleme sind die eigentliche Lebensader der frischen Snack-Branche.
Für Investoren ist es nicht die Richtung der frischen Snacks selbst, vor der man wachsam sein sollte, sondern die Behandlung des vorübergehenden Hypes als langfristige Gewissheit.
Außerdem ist es Franchisenehmern zu empfehlen, die Vor- und Nachteile abzuwägen, bevor sie einsteigen. Denn wenn man viel Geld investiert, bevor das Geschäftsmodell vollständig validiert ist, ist das Risiko relativ hoch.
Warum zaudert das Kapital bei frischen Snacks? Warum hat Jinlimen die Finanzierung zuerst erhalten?
Der Grund, warum das Kapital zaudert, liegt darin, dass das, was derzeit bei frischen Snacks am leichtesten zu zeigen ist, die Beliebtheit bei der Geschäftseröffnung, der kurzfristige Umsatz und die Expansionspläne sind.
Tatsächlich legt das Kapital jedoch am meisten Wert auf echte Daten. Was die frischen Snack-Unternehmen am meisten beweisen müssen, sind Gewinne, Wiederkäufe, Cashflow und Organisationsmanagementfähigkeiten nach der regionsübergreifenden Geschäftstätigkeit.
Diese Punkte lassen sich gerade nicht durch eine einzige Eröffnungsveranstaltung beweisen.
Aber nach Ansicht von Zhang Yuhai beobachtet das Kapital die frische Snack-Branche ständig, ohne eilig einzugreifen. Es gibt hauptsächlich drei Gründe: Erstens die Daten. Verkaufsdaten, Daten über die Anzahl der eröffnbaren Geschäfte und Kostendaten sind die Wurzel. Zweitens sind die meisten frischen Snack-Geschäftsmodelle auf dem Markt Nachahmungen, die die zugrundeliegende Logik dieses Geschäfts nicht wirklich klar erklären und gut in die Praxis umsetzen können. Drittens könnte der zukünftige Vorstellungsraum der Branche ein „leeres Versprechen“ ohne echte Stützungsgrundlage sein.
Die Betriebsdaten von Jinlimen sind tatsächlich relativ attraktiv. Öffentliche Berichte, die sich auf die Untersuchung von Huachuang Securities berufen, geben an, dass der durchschnittliche monatliche Umsatz der Probengeschäfte von Jinlimen etwa 1,5 bis 2 Millionen Yuan beträgt, hochwertige Geschäfte 4 Millionen Yuan erreichen können und die Bruttomarge etwa 35 % bis 40 % beträgt. Aus diesen Zahlen geht hervor, dass die Verkaufsvolumina von frischen Snack-Geschäften in hochwertigen Geschäftsvierteln beträchtlich sind.
Es ist jedoch zu beachten, dass diese Daten aus Untersuchungsproben stammen und nicht bedeuten, dass alle Geschäfte das gleiche Niveau erreichen können. Außerdem ist der Umsatz nicht gleich Gewinn, und die Bruttomarge ist nicht gleich Nettomarge.
Wenn ein Geschäft jeden Monat Waren im Wert von 1,5 Millionen Yuan verkauft, müssen davon die Warenkosten, Verluste, Personallöhne, Mieten, Abschreibungen für Renovierungen und Verwaltungskosten der Zentrale abgezogen werden. Insbesondere wenn sich das Geschäft in einem Einkaufszentrum befindet, stehen hinter dem attraktiven Umsatz oft auch nicht billige Mieten und Renovierungsinvestitionen.
Für Investoren ist es nicht wirklich wichtig, ob ein Geschäft 4 Millionen Yuan Umsatz erzielen kann, sondern wie viele Geschäfte kontinuierlich Gewinne erzielen können. Nicht wie viel in den ersten drei Tagen nach der Eröffnung verkauft wurde, sondern wie viel Umsatz nach einem halben Jahr nach der Eröffnung noch übrig ist. Nicht ob die Zentrale Geschäfte eröffnen kann, sondern ob neu eröffnete Geschäfte in angemessener Zeit eine betriebliche Eigenversorgung erreichen können.
Dass Jinlimen eine Finanzierung erhalten hat, ist ein positives Signal.
Warum wurde Jinlimen ausgewählt? Die Antwort könnte in zwei Zahlen liegen: 48 direkt geführte Geschäfte und eine Verlustrate von unter 4 %.
Jinlimen wechselte 2021 in den Bereich der frischen Snacks. Bevor es aus der Provinz Hunan expandierte, also bis Mai 2026, eröffnete es nur mehr als zehn Geschäfte in Hunan und Hubei, alle direkt geführt, ohne Franchise. Das wirkt in der neuen Konsumbranche, die auf Geschwindigkeit setzt, etwas ungewöhnlich. Aber gerade diese langsame Geschwindigkeit ermöglicht es ihm, die Verluste relativ gut zu kontrollieren. Eine Aussage lautet, dass die durchschnittliche Verlustrate in der Branche 8 % bis 15 % beträgt, während Jinlimen sie auf unter 4 % gedrückt hat.
Was die KK-Gruppe schätzt, ist genau diese nachgewiesene Fähigkeit in der Lieferkette für frische Lebensmittel. Die KK-Gruppe besitzt mehrere Einzelhandelsmarken wie KKV, THE COLORIST und X11. Bis September 2026 gibt es insgesamt mehr als 1380 physische Geschäfte der Marken der Gruppe. Aus einer anderen Perspektive fehlt ihr gerade die Kategorie der frischen Lebensmittel mit hoher Kaufrate. Die eine hat Kanäle, aber fehlen Produkte, die andere hat Produkte, aber fehlen Kanäle. Die Logik dieser Transaktion ist klar und fast auf einen Blick verständlich.
Für Jinlimen kann es von den kommerziellen Ressourcen und der Erfahrung der KK-Gruppe im Betrieb von Geschäften profitieren. Das ist nicht nur vorteilhaft für seine Marktexpansion, sondern kann auch einen Teil der Kosten für die Eröffnung neuer Geschäfte senken.
Für die KK-Gruppe können nach der Einführung von frischen Snacks die ursprünglichen Einzelhandelsszenarien um Waren für sofortigen Konsum und erlebnisorientierte Produkte ergänzt werden.
Obwohl die beiden Seiten eine Zusammenarbeit erreicht haben, ist es etwas zu früh, dies so zu verstehen, dass die frische Snack-Branche bereits die kollektive Unterstützung des Kapitals erhalten hat.
Warum beobachtet das Kapital so lange, aber es gibt nur wenige wirklich umgesetzte Investitionen? Wenn man sich die Veränderungen bei den Finanzierungen für frische Snacks ansieht, stellt man