Börsennotierte Pharmaunternehmen haben eine Welle von Grundstückskäufen und -verkäufen ausgelöst.

Im Jahr 2026 gibt es unzählige Kauf- und Verkaufstransaktionen rund um Grundstücke bei börsennotierten Unternehmen der Gesundheitsbranche am A-Aktien-Markt.

Bei der Durchsicht dieser Transaktionen zeigt sich, dass sie sich grundlegend von der kollektiven Praxis früherer Jahre unterscheiden, bei der börsennotierte Unternehmen Grundstücke horteten, um von deren Wertsteigerung zu profitieren. Die zugrundeliegende Logik dieser Runde von Grundstücksgeschäften ist nicht das Steigen oder Fallen von Vermögenspreisen, sondern eine durch industrielle Zyklen angetriebene Umgestaltung.

Einfach ausgedrückt: Auf der einen Seite erweitern Unternehmen in hochkonjunkturellen Branchen ihre physischen Produktionskapazitäten, auf der anderen Seite entlasten traditionelle Pharmaunternehmen ihre Bilanzen und bauen Liquidität auf. Zwischen Käufen und Verkäufen entfalten sich schrittweise die Iteration der Produktionskapazitäten im Gesundheitssektor sowie die Optimierung von Vermögenswerten und Schulden.

Kapazitätserweiterung in hochkonjunkturellen Branchen

Da die medizinische Industrie zu einem begehrten Wirtschaftszweig für die Entwicklung der regionalen Wirtschaft geworden ist, ist der Erwerb von Grundstücken durch börsennotierte Unternehmen eine natürliche Folge.

Im Jahr 2026 erwarb Convac (300601.SZ), dessen Hauptgeschäft die Herstellung von Impfstoffen ist, ein Grundstück in Nanshan, Shenzhen, durch öffentliche Ausschreibung zu einem Preis von 75,9 Millionen Yuan. Laut der offiziellen Mitteilung wird auf diesem Grundstück der Bau des Forschungs- und Produktionsstandorts für Impfstoffe für den regulären und Notfallbetrieb, nämlich das Projekt des Kangtai Instituts für Biowissenschaften, realisiert.

Im Einzelnen unterscheidet sich die Positionierung des Projekts von gewöhnlichen kommerziellen Produktionshallen und folgt dem Konzept des Baus für den „regulären und Notfallbetrieb“. In der regulären Phase dient es als Plattform für Impfstoffforschung, Pilotproduktion und Industrialisierung und unterstützt die Iteration der regulären Impfstoffpipelines des Unternehmens sowie die Massenproduktion von Produkten. Sobald ein Bedarf an öffentlichen Gesundheitsnotfällen besteht, kann der Standort seine Produktionskapazitäten schnell umstellen und die Aufgabe der Produktionsreserven für Notfallimpfstoffe übernehmen.

Nicht nur das: Im Jahr 2026 unterzeichnete Minova (603538.SH), dessen Hauptgeschäft Wirkstoffe und pharmazeutische Hilfsstoffe sind, eine Kooperationsvereinbarung für ein Industriegelände in der Neustadt Ningnan, Ningbo, mit dem Plan, einen „globalen Industriestandort für hochwertige orale Festpräparate und komplexe Injektionspräparate“ zu errichten.

Minova erklärte, dass der Platz in den bestehenden Werken begrenzt ist und die stetig wachsenden Aufträge für komplexe Präparate aus dem Ausland nicht bewältigt werden können. Der neue Standort wird sich auf Produktionslinien für hochschwierige Injektionspräparate und spezielle Festpräparate konzentrieren, auf die Nachfrage nach Auftragsherstellung von Präparaten auf Überseemärkten wie Europa und den USA abzielen und die Obergrenze für die Annahme von Aufträgen ausländischer Kunden erhöhen.

Mit anderen Worten: Da die globale Lieferkette für Generika kontinuierlich nach China verlagert wird, ist die Branche der pharmazeutischen Wirkstoffe die Hauptkraft bei der Erweiterung der Produktionskapazitäten durch Grundstückserwerb. Im Wesentlichen kommt der Antrieb von dem Wachstum der Aufträge aus dem Ausland, was höhere Anforderungen an das Inlandsangebot in Bezug auf Produktionskapazität, Qualitätssystem und andere Aspekte stellt.

Im Jahr 2026 erwarb Shanhe Pharmaceutical Excipients (300452.SZ), dessen Hauptgeschäft pharmazeutische Hilfsstoffe sind, erfolgreich ein Grundstück der dritten Kategorie im Wirtschaftsentwicklungszone Huainan für 24,4087 Millionen Yuan. Die zugrundeliegende Kernlogik liegt darin, dass vor dem Hintergrund der beschleunigten Auslandsvermarktung von Präparaten die Nachfrage von Pharmakunden nach hochwertigen, maßgeschneiderten pharmazeutischen Hilfsstoffen stetig steigt und gleichzeitig höhere Anforderungen an die Reinheitsklasse der Produktionshallen für Hilfsstoffe und die Fähigkeit zur kontinuierlichen Produktion gestellt werden.

Darüber hinaus haben im Jahr 2026 weitere börsennotierte Unternehmen Grundstücke erworben: Zhongjianqiao (874239.BJ) erwarb ein Forschungsgrundstück auf der Biotech-Insel Huangpu in Guangzhou, Lianhuan Pharmaceutical (600513.SH) baut seinen Wissenschafts- und Innovationshauptsitz im Hochtechnologiebezirk Yangzhou, Tide Pharmaceutical (03880.HK) erwarb Industriegelände und bestehende Fabrikhallen im Bezirk Qiantang in Hangzhou, und Dongyang Sunshine Pharmaceutical (01553.HK) erwarb Industriegelände im Wirtschaftsentwicklungszone Dongyang in Zhejiang.

Die Ausrichtung dieser Transaktionen konzentriert sich hauptsächlich auf Forschungshauptsitze und Plattformen für Vorversuche und Pilotproduktion, also auf Eigenschaften mit hohem Forschungsanteil und geringem Anteil an groß angelegter Fertigung. Insgesamt ist das Ziel des Grundstückserwerbs durch börsennotierte Unternehmen nicht die Wertsteigerung des Grund und Bodens, sondern die Bearbeitung von Aufträgen, die Umsetzung von Industrialisierungsprojekten und der Aufbau von Plattformen für die Forschungstransformation.

Etablierte Unternehmen veräußern ineffiziente Vermögenswerte

Gegenüber der Gruppe der Grundstückserwerber sind im Jahr 2026 viele börsennotierte Unternehmen damit beschäftigt, Grundstücke zu verkaufen, zurückzugeben und von der Regierung einziehen zu lassen. Die Veräußerung von Vermögenswerten gliedert sich hauptsächlich in drei Kategorien: öffentliche Börsenübertragung, Einziehung von Grundstücken durch die Regierung und Rückgabe ungenutzter Grundstücke an die Regierung. Jede Kategorie entspricht unterschiedlichen strategischen Zielen der Unternehmen.

Erstens: Die öffentliche Börsenübertragung von Grundstücken und Fabrikhallen. Im Jahr 2026 kündigte Laimei Pharmaceutical (300006.SZ) an, den alten Fabrikstandort in Nan'an, Chongqing, über die Börse zu verkaufen, mit einem Mindestpreis von über 30 Millionen Yuan. Laut Unterlagen wurde der alte Fabrikstandort in Nan'an schon vor langer Zeit gebaut, und die Hardware-Einrichtungen können die Anforderungen der modernen Arzneimittelproduktion nicht mehr erfüllen. Aus diesem Grund hat das Unternehmen einen Plan zur Verlagerung der Produktionslinien gestartet.

Auf ähnliche Weise hat Taiji Group (600129.SH) die schrittweise Veräußerung mehrerer Chargen ineffizienter Vermögenswerte gestartet und 7 ungenutzte Immobilien und die dazugehörigen Nutzungsrechte an Grundstücken in Chongqing und Shanghai gemeinsam veräußert. Seit Beginn des Jahres 2026 hat die Veräußerung dieser Vermögenswerte einen Gesamtrückfluss von über 30 Millionen Yuan erzielt. Das Unternehmen erklärte, dass das Kernziel dieser Aktivierung von Vermögenswerten darin besteht, ineffiziente und nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte abzustoßen, Kapital zurückzugewinnen und Ressourcen konzentriert in Kernprodukte der chinesischen Kräutermedizin, Vertriebsaufbau und Forschungsinnovation zu investieren.

Zweitens: Die Einziehung von Grundstücken durch die Regierung, die hauptsächlich aus der Anpassung der Stadterneuerung stammt und der Realisierung von Bestandsvermögen im Rahmen von Verlagerungen und Modernisierungen dient. Im Jahr 2026 erhielt Lukang Pharmaceutical (600789.SH) die Entschädigungszahlungen für das Projekt zur Einziehung des Grundstücks des Südfabrikstandorts. Die gesamte Entschädigung für die Einziehung des gesamten Fabrikgeländes beträgt etwa 360 Millionen Yuan, und die Zahlungen werden schrittweise entsprechend dem Fortschritt der Verlagerung ausgezahlt. In Zukunft wird das Unternehmen die Mittel für den Bau neuer Produktionsstandorte und die Modernisierung von Produktionslinien verwenden, um die Verlagerung der alten Produktionskapazitäten in moderne Industrieparks abzuschließen.

Drittens: Die Rückgabe ungenutzter Grundstücke an die Regierung. Diese Maßnahme wird hauptsächlich von börsennotierten Unternehmen aktiv beschlossen, um Strafen für ungenutzte Grundstücke zu vermeiden. Im Jahr 2026 kündigte Ogawa (002614.SZ) an, das Grundstück im Bezirk Longwen, Zhangzhou, an die Regierung zurückzugeben, und die Regierung gibt die zuvor vom Unternehmen gezahlten Grundstückszahlungen gemäß der Vereinbarung zurück.

Bei dem damaligen Grundstückserwerb plante Ogawa die Umsetzung eines Industrieprojekts für Gesundheitsgeräte, aber aufgrund anschließender Veränderungen des Marktumfelds konnte das Projekt lange Zeit nicht begonnen werden. Die inländischen Vorschriften zur Landverwaltung sehen strenge Beschränkungen für ungenutzte Grundstücke vor, sodass das Unternehmen schließlich beschloss, den Grundstücksübertragungsvertrag aktiv aufzuheben und das Grundstück zurückzugeben.

Im Wesentlichen sind diese drei Modelle eine strategische Vermögensbereinigung für börsennotierte Unternehmen, und ihre zugrundeliegenden Motive sind weitgehend identisch: Die Veräußerung von Vermögenswerten ermöglicht nicht nur einen schnellen Liquiditätsaufbau, sondern auch die Konzentration von Ressourcen auf das Kerngeschäft.

Umgestaltung der Vermögensstruktur

Der Kauf und Verkauf von Grundstücken spiegelt wider, dass die Gesundheitsbranche gerade eine Umgestaltung der Vermögensstruktur durchläuft.

In industrieller Hinsicht verschärft sich die Branchenspaltung. Hochkonjunkturelle Branchen wie CDMO und hochwertige pharmazeutische Hilfsstoffe erweitern kontinuierlich ihre Produktionskapazitäten, um die Hochland der nächsten Runde von Produktionskapazitäten zu erobern, während traditionelle Generikahersteller und etablierte Unternehmen der chinesischen Kräutermedizin die veralteten Produktionskapazitäten schneller beseitigen und sich von der schweren Last der Anlagevermögen befreien. Die Bilanzen der beiden Unternehmenstypen entwickeln sich in unterschiedliche Richtungen: Der eine erweitert sein Anlagevermögen, der andere baut durch die Veräußerung von Vermögenswerten Liquidität auf.

In kapitalwirtschaftlicher Hinsicht betrachtet der Markt das Anlagevermögen von börsennotierten Pharmaunternehmen neu. Die Wertsteigerung von Grundstücken ist kein positiver Faktor für die Bewertung mehr. Stattdessen sind die Qualität der Produktpipelines, die Auftragsstruktur und die Auslastung der Produktionskapazitäten, die hinter Grundstücken und Fabrikhallen stehen, zu Schlüsselfaktoren geworden, um die Qualität der Unternehmen, die Grundstücke erwerben, zu prüfen.

Letztendlich ist die Umschichtung von Vermögenswerten nur ein Mittel, keine Quelle langfristigen Werts. Kurzfristige Grundstückstransaktionen können den Cashflow optimieren und die Bilanz anpassen, aber die Kernkompetenz von Pharmaunternehmen liegt letztendlich in den Forschungs- und Entwicklungspipelines und der Produktwettbewerbsfähigkeit von Arzneimitteln, Impfstoffen und medizinischen Geräten. Diese differenzierte Anpassung von Vermögenswerten wird wahrscheinlich fortgesetzt, und der Markt wird sie weiter prüfen.

(Dieser Artikel dient nur als Referenz und stellt keine Anlageberatung dar. Der Markt ist mit Risiken verbunden, Anlagen erfordern Vorsicht.)

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Investorennetz – Denkendes Finanzwesen“, Autor: Cai Jun, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.