Humanoide Roboter beginnen den Panikverkauf: Alte Aktien werden mit 50 % Rabatt verkauft.

Vor ein paar Tagen dachte ich noch, dass die Blase im Bereich humanoider Roboter viel zu groß ist; nur wenige Tage später habe ich das Gefühl, dass dieser Sektor bereits einen Massenpanikverkauf erlebt.

Ein entscheidendes Signal lautet: Die Altaktien einiger Star-Unternehmen werden bereits mit 50 % Rabatt verkauft.

Die genauen Namen nenne ich nicht. Mindestens zwei Quellen deuten darauf hin, dass ein inländisches Einhorn-Unternehmen, das an Weltmodellen arbeitet, dringend seine Altaktien verkauft. Es wurde erst vor wenigen Jahren gegründet, hat erst im ersten Halbjahr dieses Jahres mehrere Milliarden Yuan an Finanzmitteln aufgenommen, mit einer Bewertung von mehreren zehn Milliarden Yuan, und beginnt nun, seine Altaktien mit einem Rabatt von 40 % bis 50 % zu verkaufen.

Dies ist eine systematische Neubewertung, die zeigt, dass Investoren bereits zu der Überzeugung gelangt sind: Unternehmen für humanoide Roboter sind nicht mehr so viel wert.

Schauen wir uns zuerst das Phänomen an.

Am 16. Oktober berichtete das Finanzportal Rongzhong Caijing, dass ein Investor zu Beginn des Jahres in ein Startup für Embodied Intelligence mit einer Post-Money-Bewertung von 3 Milliarden Yuan investiert hat. Bis Oktober war die öffentliche Bewertung dieses Unternehmens bereits auf 22 Milliarden Yuan gestiegen.

Aber der Investor möchte seine Altaktien zu einer Bewertung von 12 Milliarden Yuan übertragen, was einem Rabatt von etwa 45 % entspricht, und hat trotzdem keinen Käufer gefunden.

Beachten Sie, dass dies ein Angebot ist, keine tatsächliche Transaktion. Die 22 Milliarden Yuan sind auch kein Preis, der durch den öffentlichen Markt validiert wurde.

Soweit ich weiß, läuft diese Transaktion derzeit noch. Was bedeutet das? 22 Milliarden Yuan war die Spitzenbewertung, aber 12 Milliarden Yuan ist nicht die untere Bewertung. Es ist wie eine Aktie, die ihren Tiefpunkt noch nicht erreicht hat.

Das zeigt, dass das Kapital bereits in Massenpanik gerät und in Angst versetzt ist. Warum? Denken Sie darüber nach, in welchen Fällen Institutionen normalerweise Altaktien verkaufen, es gibt nur wenige Szenarien.

1. Der Fonds läuft bald aus, das ist eine übliche Vorgehensweise.

Bei den bereits finanzierten Projekten werden die börsennotierten Unternehmen über einen Börsengang (IPO) ausgezogen; die nicht börsennotierten Unternehmen lassen entweder das Unternehmen die Altaktien zurückkaufen oder übertragen sie an externe Kapitalgeber.

2. Es gibt gute kurzfristige Ausstiegsmöglichkeiten, und es gibt viele Käufer.

Das ist eine kluge Vorgehensweise. Bevor die Blase platzt, zieht man sich selbst zuerst zurück.

Jinsha River hat so etwas schon einmal getan.

Laut der am 29. März 2025 von Xinghaitu veröffentlichten Erklärung: Im November 2023 beteiligte sich Jinsha River Venture Capital an der Angel-Runden-Finanzierung von Xinghaitu. Im Mai 2024 stellte Jinsha River an Xinghaitu den Antrag auf Ausstieg aus der Kapitalbeteiligung.

Im September 2024 half Xinghaitu Jinsha River bei der vollständigen Umsetzung des Ausstiegs.

3. Man schätzt das Projekt weder kurz- noch langfristig positiv ein und möchte so schnell wie möglich aussteigen.

Das offenbart die Absicht zu sehr. Wenn Sie als Investor des Projekts so eilig aussteigen wollen, spürt der Käufer Ihre Absicht nicht und wagt es, die Altaktien zu kaufen, die Sie nicht mehr wollen?

Daher ist der derzeitige Massenpanikverkauf im Sektor humanoider Roboter verständlich; es ist noch verständlicher, dass die Altaktien vorübergehend nicht verkauft werden können.

Bei der Risikokapitalinvestition gilt seit jeher die Regel: Sobald Sie ein Bein hineingesetzt haben, ist es schwer, wieder herauszukommen.

Wenn der Wolf nicht kommt, denken Sie, dass Wolfsfleisch lecker ist; wenn der Wolf kommt, wissen Sie, dass Sie weglaufen müssen. Es gibt nicht so viele perfekte Dinge auf der Welt.

Jetzt gibt es mehrere Signale, die meiner Meinung nach die gesamte Branche gesehen hat.

1. Die ursprüngliche Ausstiegslogik funktioniert möglicherweise nicht mehr.

Am 21. Oktober berichteten ausländische Medien, dass die Börsenpläne einiger chinesischer Unternehmen für humanoide Roboter verlangsamt werden.

Laut informierten Quellen achten die Aufsichtsbehörden zunehmend auf die Bewertung von Unternehmen und die Qualität ihrer Einnahmen, und die private Marktbewertung einiger Projekte ist bereits um 30 % bis 50 % gesunken.

2. Der Sekundärmarkt hat bereits eine Warnung ausgesprochen.

Zum Beispiel Unitree Robotics.

Am ersten Börsentag von Unitree stieg der Aktienkurs zeitweise um mehr als das Fünffache, fiel anschließend vom Hochpunkt um etwa 55 % zurück.

Natürlich kann eine vorübergehende Aktienkursschwankung nicht direkt mit einem Rückgang der Bewertung auf dem Primärmarkt gleichgesetzt werden.

Aber dieser Fall erinnert uns zumindest daran: Selbst wenn ein Unternehmen erfolgreich an die Börse geht, wird der Markt nicht für immer für seine zukünftigen Vorstellungen zahlen.

Meine Meinung: Alle sollten nicht in Massenpanik geraten und nicht jedem Gerücht Glauben schenken.

Investieren Sie nicht wahllos in Roboter, sobald das Frühlingsfestgala 2025 vorbei ist; investieren Sie nicht wahllos in das, was Elon Musk tut.

Und machen Sie nicht die gesamte Branche schlecht, sobald der Aktienkurs von Unitree fällt; verkaufen Sie Ihre Altaktien nicht wahllos, sobald sich die IPO-Politik ändert.

Was ist der Unterschied zum Spielen von Kindern? Kinder haben keine eigene Meinung, sie glauben, was Erwachsene sagen, und halten etwas für gut, wenn Erwachsene es für gut halten.

Unser Risikokapitalbereich hat eine Entwicklungsgeschichte von mehr als 20 Jahren, hat die Internetblase erlebt, den Boom des mobilen Internets, und auch die Aufs und Abs von neuer Energie, Halbleitern und künstlicher Intelligenz.

Eigentlich sollten wir reifer und fähiger zu unabhängigen Urteilen sein als vor 20 Jahren.

Aber warum geraten wir heute angesichts einer neuen aufstrebenden Branche immer noch leicht in denselben Kreislauf?

Wenn der Trend kommt, drängen alle vorwärts; wenn die Bewertung steigt, glauben alle, dass sie richtig gelegen haben; sobald negative Signale auftauchen, wollen alle sofort umkehren.

Wenn die Investitionsentscheidung einer Institution hauptsächlich von der Frühlingsfestgala, Elon Musk, der IPO-Politik und den Handlungen anderer Institutionen abhängt, macht sie dann eigentlich Investitionen oder verfolgt sie nur Stimmungen? Was ist der Unterschied zu Kleinanlegern, die bei steigenden Kursen einkaufen und bei fallenden Kursen verkaufen?

Bedeutet das, dass die Hürden für private Kapitalbeteiligungen derzeit zu niedrig sind, und wir die Personen mit unzureichender Fachkompetenz aussortieren sollten?

Es wird immer neue Trends geben, aber das wirklich Seltene ist das Urteilsvermögen, das sich nicht von den Trends mitreißen lässt.

Daher möchte ich nicht sehen, dass der Sektor humanoider Roboter von der wahllosen Begeisterung zu einer kollektiven negativen Einstellung wechselt.

Ein reifer Risikokapitalbereich besteht nicht darin, dass alle immer optimistisch sind, sondern dass Optimismus auf Gründen beruht, Pessimismus auf Beweisen beruht, der Kauf einer Investition einer Logik folgt und der Ausstieg einer Disziplin folgt.

Wenn wir nach mehr als 20 Jahren Entwicklung immer nur in kollektive Begeisterung geraten, wenn ein Trend kommt, und in kollektive Panik geraten, wenn sich der Trend ändert, dann müssen wir nicht nur über diese Blase im Bereich humanoider Roboter nachdenken.

Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Pencil News“ (ID: pencilnews), Autor: Pencil News, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.