Wie schafft es die Nischenfirma Stardust Intelligence, ein 700-faches Kurs-Umsatz-Verhältnis zu rechtfertigen?

Inmitten der Abkühlung des IPO-Marktes für verkörperte Intelligenz teilen die verschiedenen Hersteller nicht das gleiche Schicksal.

Kürzlich meldete Yinghe Robot Konkurs an, was eine kalte Brise in die Roboterbranche blies. Auf der anderen Seite kündigte Stardust Intelligence den Abschluss einer neuen Finanzierungsrunde über 1 Milliarde Yuan an, was einen starken Kontrast zu Ersterem bildet.

Wie populär ist Stardust Intelligence?

Weniger als vier Jahre nach seiner Gründung hat es innerhalb von einem halben Jahr vier Finanzierungsrunden abgeschlossen, und seine Bewertung stieg innerhalb von drei Monaten um 5 Milliarden Yuan auf 15 Milliarden Yuan. Nach Schätzungen auf Basis des Umsatzes von rund 20,9 Millionen Yuan im Jahr 2025 übersteigt das statische Preis-Umsatz-Verhältnis das 700-fache.

Der Zeitpunkt ist auch sehr delikat. Weniger als zwei Monate nach dem Börsengang von Unitree ist der Aktienkurs von 1100 Yuan pro Aktie stark gefallen, und die Investitionen auf dem Primärmarkt sind deutlich zurückgegangen. Dass Stardust immer noch Kapital erhalten kann, bedeutet, dass es Eigenschaften besitzt, die Investoren überzeugen.

Zusammengefasst liegt dies hauptsächlich an zwei Aspekten: Erstens behauptet es, „der weltweit erste Anbieter zu sein, der die Massenproduktion von seilgetriebenen KI-Robotern realisiert hat“, und hat einen Nischenpfad abseits der gängigen Technologie starrer Gelenke beschritten. Zweitens hat es seine Roboter bereits in realen Szenarien wie Einzelhandel, Industrie, Tourismus und wissenschaftliche Forschung eingesetzt.

Diese Kontraste zwischen Erfolg und Misserfolg gibt es nicht nur bei ein oder zwei Roboterunternehmen.

Daten von Drittanbietern zeigen, dass der gesamte Finanzierungsbetrag im inländischen Sektor der verkörperten Intelligenz im ersten Halbjahr 2026 etwa 935 Milliarden Yuan betrug, was einem Anstieg von etwa dem Fünffachen im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Das Kapital konzentriert sich jedoch deutlich auf die führenden Unternehmen: Die Top-20-Unternehmen nehmen fast 60 % des gesamten Betrags ein.

Der aktuelle Markt konzentriert sich bei der Bewertung von Roboterunternehmen bereits auf Bestellungen, Lieferungen und Produktionskapazitäten. Nur Unternehmen, die gleichzeitig serienreife Produkte und echte Kunden vorweisen können, erhalten mehr Aufmerksamkeit.

Was Stardust Intelligence betrifft, so ist seine Einzigartigkeit real, und der kommerzielle Abstand zu den führenden Unternehmen ist ebenfalls real.

Die Nischenakteure in der Roboterbranche

Unter einer Vielzahl von Roboterunternehmen wirkt Stardust Intelligence etwas eigenwillig.

Zhu Xiaohu von GSR Ventures hat einmal kritisiert: „Es gibt heute über 200 Roboterunternehmen in China. Welcher davon kann nicht tanzen? Welcher davon kann nicht Boxen? Dieser Markt ist zu klein. Die allermeisten werden nicht länger als zehn Jahre überleben.“

Stardust Intelligence gehört zu den Unternehmen, die diesem Trend nicht gefolgt sind.

„In den ersten zwei Jahren hätte ich nie gedacht, dass Roboter mit Tanzen Geld verdienen können. Ich denke, sie müssen in der Lage sein, echte Arbeit zu leisten“, so die Überzeugung von Lai Jie, Gründer und CEO von Stardust Intelligence. Der Kernwert von Robotern sollte in praktischen Einsätzen liegen.

Dies hängt möglicherweise mit der Produkt-DNA von Stardust Intelligence zusammen: Lai Jie war der erste Mitarbeiter und Architekt im Robotics X-Labor von Tencent sowie Leiter des Teams für das „Xiaodu-Roboter“-Projekt bei Baidu. Die 6 Kernmitglieder des Unternehmens stammen alle aus dem Robotics X-Labor von Tencent und verfügen über reichhaltige Erfahrung.

Am charakteristischsten ist die von Stardust Intelligence gewählte technologische Route.

Die aktuellen gängigen humanoiden Roboter, darunter Modelle von Unitree und Agibot, verwenden meist starre Gelenklösungen mit Motoren in Kombination mit harmonischen oder Planetengetrieben, wobei Motoren und Getriebe direkt am Gelenk angeordnet sind.

Stardust Intelligence hat sich für die seilgetriebene Technologie entschieden: Hochfeste Seile ahmen menschliche Sehnen nach, um Gelenke zu beugen und zu strecken, was eine „starre-flexible Kopplung“ bildet. Dies ist eine relativ Nischenroute, deren Technologie noch nicht so ausgereift ist. Aus diesem Grund wurde Stardust Intelligence einst als „chinesisches Figure“ bezeichnet – aber Figure hat die seilgetriebene Technologie bereits aufgegeben, sodass Stardust Intelligence den Ruf eines „einsamen Kämpfers“ erhalten hat.

Nach der Philosophie von Lai Jie ist die Wahl der Seilantriebstechnik im Wesentlichen eine Rückkehr zum ersten Grundprinzip „Roboter arbeiten wie Menschen“: Der Seilantrieb ahmt die Übertragungslogik menschlicher Sehnen nach und ermöglicht eine flexiblere Bewegungssteuerung als starre Roboterarme, insbesondere mit grundlegenden Durchbrüchen bei Krafttransparenz und Sicherheit.

Was Krafttransparenz bedeutet, lässt sich an einem Entwicklungsbeispiel erläutern. Als Stardust Intelligence Roboter für das Öffnen von Türen trainierte, versuchte es, sie „mit der Denkweise eines Blinden“ zu trainieren: Sie verlassen sich nicht auf visuelle Wahrnehmung zur Beurteilung, sondern nutzen die Kraftrückmeldung, die entsteht, wenn die Roboterhand den Türgriff berührt, um Bewegungen ständig fein abzustimmen.

„Es ist wie wenn zwei Menschen sich die Hände schütteln: Du weißt genau, wie viel Kraft du einsetzt und wie viel Kraft die andere Person dir zurückgibt“, beschreibt Lai Jie es.

Die theoretischen Vorteile dieser Route sind damit klar: Sie behält die für die Bedienung erforderliche Steifigkeit bei und verfügt gleichzeitig über eine flexible Puffer- und Stoßabsorptionsfähigkeit, die sich für Aufgaben wie das Greifen zerbrechlicher Gegenstände, das Ordnen von Kleidung und die Zusammenarbeit in unmittelbarer Nähe eignet.

Daher ist zu sehen, dass die Produkte von Stardust Intelligence hauptsächlich radgeführte Roboter mit zwei Armen sind, die auf Vielseitigkeit in unterschiedlichen Szenarien abzielen.

Ihre Produktlinie umfasst das Flaggschiff-Roboter-Modell Astribot S1 mit einer Armlänge von fast 194 cm und einer Nennlast von 10 kg pro Arm, das für komplexe Einsatzszenarien wie Industrie, Wissenschaft und Haushaltsdienstleistungen konzipiert ist. Seit der Massenproduktion und Auslieferung im Juni 2025 ist Stardust Intelligence das weltweit erste Unternehmen, das die Massenproduktion von seilgetriebenen KI-Robotern realisiert hat.

Die neu vorgestellte leichte radgeführte humanoide Roboter T1 dieses Jahres ist 1,55 Meter hoch, wiegt etwa 66 kg und hat eine Traglast von 5 kg pro Arm. Mit einem Einstiegspreis von 89.900 Yuan wird sie unter dem Motto „ein Roboter für viele Zwecke“ vermarktet und konzentriert sich auf fünf Szenarien: Haushalt, Gewerbe, Wissenschaft, Unterhaltung und Industrie.

Die Demonstrationsszenarien umfassen das Braten von Steaks, das Waschen und Einräumen von Wäsche, das Mixen von Getränken für Geschäftskunden, chemische Experimente, die Sortierung von Autoteilen und das Laden von Elektroautos. Nach Angaben von Stardust Intelligence hat die T-Serie bereits mehrere Bestellungen im Umfang von tausend Einheiten in den Bereichen Einzelhandel, Tourismus und Wissenschaft erhalten, mit einer Gesamtmenge von mehreren tausend Einheiten.

Stardust Intelligence hat die „performancebezogenen Hypes“ wie Tanz- und Boxvorführungen verpasst, hat nun aber den Boom in den Bereichen Einzelhandel und Tourismus erfasst. Das nächste vielversprechende große Szenario wird der Haushalt sein – die endgültige Prüfung für die seilgetriebene Technologie von Stardust Intelligence steht bevor.

Zhang Xinyuan, Leiter von Kefangde Consulting, ist der Ansicht, dass der Markteintritt in Haushaltsszenarien derzeit schwierig ist. Er erläuterte gegenüber AI Lanmei Hui: „Die häusliche Umgebung ist hochgradig unstrukturiert, die Platzierung von Gegenständen ist sehr unterschiedlich, und die Anforderungen an Wahrnehmung und Entscheidungsfindung sind weit höher als an festen Arbeitsplätzen in Fabriken und Einzelhandelsgeschäften. Außerdem sind Haushalte preissensibler, sodass die Preisgestaltung die Konsumbereitschaft der Verbraucher sorgfältig berücksichtigen muss.“

Lai Jie gab bekannt, dass Stardust Intelligence plant, im nächsten Jahr einen Roboter für den Haushaltsmarkt auf den Markt zu bringen, der mit seinem Preis und seinen Fähigkeiten die Branchenerwartungen übertreffen wird.

Noch bestehende Lücken bei der Kommerzialisierung

„Die Zahl der börsennotierten Unternehmen für verkörperte Intelligenz wird in Zukunft sicherlich über 200 liegen, aber der Überlappungsgrad mit den heutigen Unternehmen liegt wahrscheinlich bei weniger als 10 %“, lautet die Einschätzung von Lai Jie.

Das wichtigste Kriterium für das Überleben ist der Fortschritt bei der Kommerzialisierung.

Nach Ansicht von Lai Jie „ist die Branche der verkörperten Intelligenz eine Branche, in der man sehr leicht Geld verdienen kann.“

Zwei führende Unternehmen sind tatsächlich sehr erfolgreich: Unitree erzielte 2025 einen Umsatz von 1,699 Milliarden Yuan, lieferte über 5500 humanoide Roboter aus und erzielte einen bereinigten Nettogewinn von 590 Millionen Yuan – es ist eines der wenigen profitablen Roboter-Gesamtanbieter. Im ersten Halbjahr 2026 betrug der Umsatz 1,152 Milliarden Yuan, was einem Wachstum von 48,54 % entspricht. Agibot erzielte 2025 einen Umsatz von 1,05 Milliarden Yuan und überstieg im ersten Quartal 2026 bereits die Marke von 1 Milliarde Yuan pro Quartal. Im ersten Halbjahr wurden 8400 Einheiten ausgeliefert, was einem weltweiten Marktanteil von etwa 44 % entspricht.

Die kumulierte Auslieferungsmenge und der Umsatzumfang von Stardust Intelligence wurden bisher nicht offiziell bekannt gegeben. Nach Informationen von Qichacha betrug der Betriebsumsatz von Stardust Intelligence im Jahr 2025 etwa 20,9047 Millionen Yuan, und das Unternehmen beschäftigte etwa 151 Mitarbeiter. Diese Größenordnung lässt sich kaum mit den Angaben zu einer „Bewertung von 15 Milliarden Yuan, einer Produktionskapazität von 10.000 Einheiten und Bestellungen im Umfang von tausend Einheiten“ in Einklang bringen, und der Abstand zu den führenden Unternehmen ist deutlich.

Aber Lai Jie ist nicht besorgt. Er sagte: „Die Kommerzialisierung von Stardust Intelligence ist sehr einfach.“

Das am weitesten ausgebaute Szenario bei Stardust Intelligence ist derzeit der Einzelhandel. Seit November 2025 wurde das selbst entwickelte System „Roboter MART“ in sechs Städten wie Peking, Shanghai und Guangzhou eingeführt, um Blindboxen und Popcorn zu verkaufen – es gibt über 100 Einheiten auf dem gesamten Markt. An einem Standort in Hopson One ist der monatliche Umsatz viermal so hoch wie bei einem automatischen Verkaufsautomaten.

Es ist zu erkennen, dass sich Stardust Intelligence hauptsächlich auf leichte Szenarien konzentriert und keine industriellen Aufgaben wie das Schweißen von Autokarosserien oder das schwere Transportieren von 3C-Produkten übernimmt – nicht weil es nicht will, sondern weil es nicht kann. Beim S1 beispielsweise beträgt das Verhältnis von Nutzlast zu Eigenmasse 1:1, die Nennlast pro Arm liegt bei 10 kg. Bei höheren Lasten führt die Elastizität des Seils zu Schwingungen.

Ein weiterer Bereich sind wissenschaftliche Einrichtungen und Entwickler. Wie Lai Jie gegenüber ChinaVenture mitteilte, sind die wissenschaftlichen Aufträge des Unternehmens derzeit praktisch „ausverkauft“, und die Produktionskapazitäten sind einen Monat im Voraus vollständig gebucht.

Aber lässt sich dies bereits als nachweisbare Rentabilität bezeichnen? Man sollte nicht blind optimistisch sein.

Ein Beobachter der Roboterbranche sagte gegenüber AI Lanmei Hui, dass Seile als Verschleißteile die Lebensdauer und Wartungsintervalle die tatsächlichen Betriebskosten beeinflussen: „Aus der Höhe des Verkaufspreises lässt sich nicht unbedingt zuverlässig auf die Rentabilität des Unternehmens schließen.“

Nur wenige Roboterunternehmen wählen diese Route, da die Nachteile ebenfalls offensichtlich sind und die Umsetzung sehr anspruchsvoll ist.

Zudem lassen sich die inhärenten Widersprüche der seilgetriebenen Technologie kaum vermeiden. Laut Lai Jie: „Die Elastizität des Seils führt dazu, dass das System anfangs schwer präzise zu steuern ist. Das Seil zeigt einen stabilen nichtlinearen Zustand, der präzise identifiziert und in Echtzeit kompensiert werden muss.“

Diese Unsicherheiten passen offensichtlich nicht zu einer hohen Bewertung.

Aber Stardust Intelligence hat größere Ambitionen: Neben der Verbesserung des Roboter-Körpers arbeitet es auch an der Steigerung der Intelligenz des „Gehirns“.

Bereits vor der offiziellen Vorstellung des S1 hat Stardust ein Team für die Modellentwicklung aufgebaut. Anschließend wurde die Basismodellreihe Lumo (VLA-Route) vorgestellt, und das Unternehmen baut weiterhin Weltmodelle und verstärktes Lernen aus.

Anfang September trat Sun Peng, ehemaliger Experte für verstärktes Lernen bei ByteDance, bei Stardust Intelligence ein und ist für die Forschung und Entwicklung sowie die Anwendungserkundung im Bereich des verstärkten Lernens für Roboter verantwortlich. Im selben Monat wurde das Online-Framework für verstärktes Lernen SmoothRL veröffentlicht.

Traditionell hängt das Training von Modellen für das Roboter-„Gehirn“, egal ob VLA oder WMA, vollständig von teurem Imitationslernen ab. Wenn verstärktes Lernen eingeführt werden kann, könnte sich die Evolutionsgeschwindigkeit des „Gehirns“ des Roboters qualitativ sprunghaft verbessern.

Die von Stardust veröffentlichten experimentellen Daten bestätigen dies: Bei Versuchsabläufen, die Genauigkeit erfordern, wie dynamisches Werfen, Aufsetzen von Kappen auf Stifte und Öffnen von Kisten, hat die Erfolgsrate stark zugenommen.

Zhang Xinyuan schätzt die Strategie von Stardust Intelligence, zwei Linien parallel voranzutreiben, sehr: „Der Engpass der verkörperten Intelligenz liegt genau in der Kopplung von Software und Hardware. Wahrnehmung, Entscheidungsfindung und Ausführung müssen in einem geschlossenen Regelkreis optimiert werden. Andernfalls wird man bei der Herstellung von Roboter-Körpern leicht zum Auftragsfertiger, und bei der reinen Modellentwicklung fehlen echte Datenrückmeldungen und Hardware-Anpassung.“

Derzeit haben die Routen für VLA, Weltmodelle und verstärktes Lernen jeweils ihre eigenen Vor- und Nachteile. Die parallele Umsetzung bei Stardust Intelligence ist keine einfache breit angelegte Strategie, sondern bildet eine vollständige Kette: