Verhaftet, ein Chip-Gigant seiner Generation, der an seiner Spielleidenschaft gescheitert ist.
Am Abend des 23. Oktober 2026 rückte eine Ankündigung von San'an Optoelectronics Lin Xiucheng erneut ins Rampenlicht: Das Unternehmen erhielt eine Benachrichtigung von den Familienangehörigen des tatsächlichen Kontrolleurs, dass Lin Xiucheng von der Staatsanwaltschaft wegen des Verdachts der berufsbedingten Veruntreuung und der Veruntreuung von Kapital verhaftet worden war. Am Handelstag schloss der Aktienkurs von San'an Optoelectronics bei 10,10 Yuan, mit einer Gesamtmarktkapitalisierung von etwa 50,4 Milliarden Yuan.
In seiner Hochphase erreichte San'an Optoelectronics zeitweise eine Marktkapitalisierung von über 200 Milliarden Yuan und galt als vielversprechender zukünftiger Marktführer im Halbleiterbereich. Als Gründer des Unternehmens wurde Lin Xiucheng zeitweise zum reichsten Mann in Fujian ernannt.
Mit der Ankündigung der Verhaftung ist dieser einst ehrgeizige und durchsetzungsstarke Pionier in Industrie und Kapitalmarkt endgültig an den Punkt gelangt, an dem es kein Zurück mehr gibt.
Eisen zu Licht verwandeln
Die Geschichte von Lin Xiucheng beginnt mit einem Haufen Altmetall.
In den 1980er Jahren verdiente dieser junge Mann, der in Anxi, Fujian, geboren wurde, sein erstes Vermögen, indem er Altmetallreste von Stahlwerken aufkaufte und sie an Fabriken weiterverkaufte. In Süd-Fujian erhielt er daraufhin den Spitznamen „König des Altmetalls“.
1992 gründete Lin Xiucheng gemeinsam mit dem Sanming Stahlwerk das San'an Eisenhüttenwerk und wandelte sich von einem Zwischenhändler zu einem Industriellen. Bis 2002 erreichte die San'an Gruppe ein Gesamtvermögen von 2,6 Milliarden Yuan mit etwa 6000 Mitarbeitern und belegte den 14. Platz unter den 100 größten Unternehmensgruppen in der Provinz Fujian.
Lin Xiucheng hat nie alle Eier in einen Korb gelegt und sich nie zu lange in einer einzigen Branche festgehalten.
Was das Schicksal von Lin Xiucheng wirklich veränderte, war die Shenzhen Hochtechnologiemesse im Jahr 1999.
Dort lernte er die LED-Technologie zum ersten Mal kennen. Zu dieser Zeit lag die Kerntechnologie für LED-Chips in den Händen von Unternehmen in den USA und Japan, und im Inland waren fast alle Produkte importiert. Lin Xiucheng, der die vielversprechenden Aussichten erkannte, beschloss, sich voll und ganz der Entwicklung heimischer LED-Chips zu widmen.
Nach Medienberichten reiste er persönlich in die USA, um die Technologie zu prüfen, warb Kernfachkräfte mit hohen Gehältern an, erwarb Produktionsanlagen mit hohen Investitionen und baute gemeinsam mit dem amerikanischen Unternehmen EMCORE ein Zentrum für Forschung, Entwicklung und Industrialisierung auf.
Im November 2000 wurde San'an Electronics in Xiamen gegründet. In den ersten drei Jahren verzeichnete dieses neue Geschäft einen kumulierten Verlust von etwa 600 Millionen Yuan, der fast alle Gewinne aus dem Stahlgeschäft auffraß – aber er hörte nicht auf und hatte auch nicht vor, aufzuhören.
2002 entwickelte San'an die erste Epitaxieschicht; 2003 gelang die Massenproduktion von vollfarbigen LED-Chips mit extrem hoher Helligkeit, womit die langjährige Abhängigkeit Chinas von Importen von LED-Chips beendet wurde.
Zur gleichen Zeit setzte San'an auch auf Solarzellen für den Weltraumeinsatz. Die damaligen Mitarbeiter von San'an erklärten, dass sie chinesischen Satelliten mit in Xiamen hergestellten Batterien ausstatten wollten. Mehr als zwanzig Jahre später werden die Galliumarsenid-Mehrfachsolarzellen von San'an tatsächlich in kommerziellen Satelliten eingesetzt.
In dieser Zeit betrieb Lin Xiucheng, der sich mit Hochtechnologie befasste, auch einen Abstecher in traditionelle Industrien. Er erwarb mit 54 % der Anteile die Kontrolle über das Anxi Tee-Fabrik – die größte Oolong-Tee-Fabrik des Landes, deren Tee der Spitzenqualität „Fengshan“ etwa 70 % ins Ausland exportiert.
Ein langjähriger Mitarbeiter der Tee-Fabrik bewertete den neuen Chef später so: „Er ist sehr schlau und hat ein ausgezeichnetes wirtschaftliches Verständnis.“
Drei Jahre später veräußerte Lin Xiucheng alle Anteile an der Tee-Fabrik wieder.
Im Oktober 2007 begann Lin Xiucheng mit größeren Operationen. Die Anteile des Großaktionärs von *ST Tianyi, einem börsennotierten Unternehmen in Hubei, das bereits lange ausgesetzt war, wurden von dem Gericht zwangsversteigert – die Vorgängerin dieses Unternehmens war die in ganz China bekannte Waschmittelmarke „Huoli 28“. Die San'an Gruppe erwarb 45,43 % der Anteile für nur 16,781 Millionen Yuan; zusammen mit den Kosten für den Erwerb von Vermögenswerten aus der Insolvenzreorganisation und der Übernahme von Schulden betrugen die Gesamtinvestitionen etwa 149 Millionen Yuan, womit sie den Mantel eines börsennotierten Unternehmens erwarben.
Im Juli 2008 brachte Lin Xiucheng die LED-Vermögenswerte von San'an Electronics ein, und *ST Tianyi wurde in San'an Optoelectronics umbenannt und an der Shanghai Stock Exchange wieder notiert. In den folgenden wenigen Jahren stieg das Vermögen der Lin-Familie auf Papier um mehr als das Zehnfache.
Doch je erfolgreicher er war, desto weniger trat Lin Xiucheng öffentlich auf.
Branchenkenner beschreiben ihn als „typischen Kaufmann aus Anxi in Süd-Fujian“: Er ist sehr unternehmungslustig, aber redet nicht viel. Er gab nur sehr selten Interviews, und auf der offiziellen Website von San'an ist kaum ein Foto von ihm zu finden.
Erst im November 2012 trat Lin Xiucheng zum ersten Mal auf einer öffentlichen Pressekonferenz auf – nicht in Xiamen, sondern in Taipeh. Gegenüber taiwanesischen Medien verhielt er sich zurückhaltend und antwortete fast ausschließlich nach vorbereiteten Manuskripten; nur wenn es um Fachkräfte ging, öffnete er sich deutlich.
Die Förderung und Einstellung von Talenten aller Art war auch der Erfolgsfaktor für Lin Xiuchengs anhaltende grenzüberschreitende Herausforderungen.
Das Reich des Hebels
Diese Reise nach Taipeh war ein Hinweis auf den Aufstieg von San'an zum Höhepunkt.
Im November 2012 kündigte San'an Optoelectronics an, für 505 Millionen Yuan eine Beteiligung an dem taiwanesischen LED-Chip-Hersteller Canyuan Optoelektronik zu erwerben. Mit einem Anteil von etwa 19,9 % wurde San'an zum größten Aktionär – dies war die erste Beteiligung eines chinesischen Festland-LED-Unternehmens an einem taiwanesischen Konkurrenten.
Lin Xiucheng sagte in Taipeh: Um die Position der Industrie zu verbessern, muss erstens die Größenvorteile ausgebaut werden, und zweitens die Gehälter und Sozialleistungen der Mitarbeiter verbessert werden. Deshalb müsse das Geld „unbedingt in Taiwan verwendet werden“, damit die Mitarbeiter ein Gefühl des Wohlbefindens haben und das Unternehmen wettbewerbsfähig wird.
Die taiwanesische Branche reagierte damals auf San'an mit Wachsamkeit und Ohnmacht: Einerseits beschuldigten sie San'an, Preise zu drücken, um Aufträge zu gewinnen, und Ingenieure von taiwanesischen Herstellern abzuwerben, andererseits sahen sie zu, wie die Produktionskapazität von San'an stetig wuchs.
Bis 2017 war die Anzahl der MOCVD-Anlagen bei San'an von über 10 im Jahr 2012 auf etwa 360 gestiegen, mit einem globalen Marktanteil von etwa 12 %, wobei das Unternehmen weiter ein Ziel von 30 % anstrebte.
Internationale Hersteller wie Samsung und Philips ließen ihre Chips einfach von San'an fertigen und verzichteten auf eine eigene Kapazitätserweiterung. Denn Lin Xiuchens Geschäftsmodell machte ihre eigene Produktion unwirtschaftlich und chancenlos.
Diese massive Expansion veränderte objektiv die globale Landschaft der LED-Industrie. Die Preise für Chips wurden stark gesenkt, die Verbreitung von LED-Beleuchtung und -Displays beschleunigt, und China wandelte sich von einem Importland für LED-Chips zum größten Produktionsstandort der Welt.
In dieser Zeit öffnete San'an auch die Tür für inländische Ausrüstung für LED-Chips.
2017 hatte San'an bereits die Prismo A7 MOCVD von der Firma Zhongwei installiert. Der damalige Geschäftsführer von San'an, Lin Kechuang, bewertete öffentlich, dass Zhongwei ein Partner sei, der die Anforderungen an fortschrittliche Technologie erfülle. Als größter inländischer LED-Chip-Hersteller eröffnete die Einführung durch San'an ein Fenster für die Validierung und Massenproduktion von inländischen MOCVD-Anlagen in einem Markt, der von internationalen Großkonzernen dominiert wurde.
Was Lin Xiucheng dabei unterstützte, schnell große Kapazitäten aufzubauen, war ein hochgradig reproduzierbares Modell: Die lokalen Regierungen stellten Land, Subventionen und Industriefonds zur Verfügung, San'an lieferte Projekte, Produktionskapazitäten und Arbeitsplätze.
In diesem Modell entstanden nacheinander San'an-Standorte in Wuhu, Quanzhou, Changsha, Ezhou und Chongqing. Darunter hat das San'an-Projekt in Quanzhou eine geplante Gesamtinvestition von 33,3 Milliarden Yuan (einschließlich öffentlicher Einrichtungen); das Mini/Micro-LED-Projekt von San'an in Hubei hat ein Budget von 12 Milliarden Yuan; das Siliziumkarbid-Werk von San'an in Hunan hat eine Gesamtinvestition von 16 Milliarden Yuan; das Siliziumkarbid-Joint-Venture in Chongqing hat eine Gesamtinvestition von etwa 3,2 Milliarden US-Dollar, und San'an investierte weitere etwa 7 Milliarden Yuan in den Bau eines eigenen Substratwerks.
In der goldenen Ära der LED war die Größe an sich schon ein Wettbewerbsvorteil.
Die lokalen Regierungen wollten Industrie, San'an brauchte Kapital – beide Seiten waren einig und kamen schnell zu einer Übereinkunft.
Nach unvollständigen Statistiken einiger Medien hat San'an Optoelectronics seit dem Börsengang durch Mantelkauf kumuliert mehr als 11,3 Milliarden Yuan an staatlichen Subventionen erhalten. Nach Recherchen von Times Finance haben die staatlichen Kapitalgeber in Hubei, Changsha, Chongqing und anderen Orten in den vergangenen Jahren kumuliert mehr als 20 Milliarden Yuan an Industriefonds in die San'an-Gruppe investiert.
Gleichzeitig wurden die Anteile des börsennotierten Unternehmens, die Lin Xiucheng besaß, immer wieder verpfändet, um das für die Expansion benötigte Bargeld zu beschaffen.
Auf diesem Weg gab es schon lange graue Züge. Aus den öffentlichen Urkunden zum Bestechungsfall von Zheng Yunfeng, dem ehemaligen stellvertretenden Bürgermeister von Xiamen, geht hervor, dass Zheng Yunfeng zwischen 2003 und 2010 Vermögenswerte von Lin Xiucheng entgegengenommen und ihn bei Unternehmenssteuerrückerstattungen, Landnutzung für den Unternehmenssitz und anderen Angelegenheiten unterstützt hat.
Das größte Risiko für Hebel ist nicht ein hoher Zins, sondern eine Umkehr des Branchenzyklus.
Der Hebel von Lin Xiucheng verursachte bald enorme Probleme.
In den letzten Jahren hat sich die LED-Branche schnell gewandelt: Es gibt Überkapazitäten, heftige Preiskriege, und die Grundgeschäfte von San'an wurden stetig geschwächt. Das mit hohen Erwartungen versehene Siliziumkarbid-Geschäft wurde ebenfalls von Preiskriegen infolge der globalen Expansionswelle getroffen. Während die Produktionslinien noch hochgefahren werden, belasten die Abschreibungen bereits das Ergebnis. Außerdem gehen die staatlichen Subventionen zurück, jedes Jahr fallen mehrere hundert Millionen Yuan weg.
Und angesichts der jüngsten Anklagepunkte wegen des Verdachts der berufsbedingten Veruntreuung und der Veruntreuung von Kapital gibt es bei den Kapitaloperationen von Lin Xiucheng und auch bei seinen Kooperationen mit lokalen Regierungen noch weitere unklare Punkte.
Die Geschäftslage von San'an verschlechtert sich dadurch stetig.
Im Jahr 2025 erzielte San'an Optoelectronics einen Umsatz von 17,949 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 11,45 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, aber der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn betrug -353 Millionen Yuan – dies war der erste jährliche Verlust seit dem Börsengang durch Mantelkauf im Jahr 2008.
Als die Nachricht im März dieses Jahres bekannt wurde, dass Lin Xiucheng in Untersuchungshaft genommen wurde, fiel der Aktienkurs von San'an Optoelectronics um das tägliche Limit von 10 %, und innerhalb von 5 Handelstagen verlor die Aktie 24 % an Wert. Die eigentlichen Kettenreaktionen ereigneten sich aber auf Ebene des Großaktionärs: Die Gläubiger aktivierten gemeinsam ihre Risikokontrollen, die Klauseln für vorzeitige Kreditrückzahlungen wurden ausgelöst, und die Forderungsbeitreibungen folgten nacheinander.
Bis zum 14. Oktober waren 1,312 Milliarden Aktien von San'an Optoelectronics, die von San'an Electronics und der San'an Gruppe gehalten werden, zu 100 % gerichtlich eingefroren, was 26,30 % des gesamten Aktienkapitals entspricht. Zusammen mit den nachrangigen Einfrierungen beläuft sich die Gesamtzahl der nachrangig eingefrorenen Aktien auf 8,213 Milliarden, was 625,89 % der von ihnen gehaltenen Aktien entspricht. Mit anderen Worten: Jede einzelne Aktie von San'an Optoelectronics in der Hand der Lin-Familie wird von mehr als sechs verschiedenen Pfändungsanträgen erfasst.
Im Juni dieses Jahres beantragte die natürliche Person Gläubigerin Lin Suzhen beim Zwischengericht von Xiamen die Insolvenzreorganisation von San'an Electronics und der San'an Gruppe, der Antrag wurde am 2. September zurückgezogen. Am 15. Oktober kam ein neuer Reorganisationsantrag, eingereicht von dem Hubei Changjiang Anxin Industriefonds für Investitionen und der Hunan Lugu Development Group.
Die damaligen Geldgeber stehen jetzt in der Schlange als Gläubiger.
Dies ist der denkwürdigste Teil der ganzen Geschichte: Diejenigen, die die Reorganisation des Großaktionärs von San'an beantragen, sind genau die lokalen Industriekapitalgeber, die in den vergangenen Jahren in Hubei und Changsha eng mit San'an verbunden waren.
Die durch Verpfändung finanzierte Expansion muss schließlich mit der Kontrolle über das Unternehmen bezahlt werden. „Die Größenvorteile ausbauen“ machte Lin Xiucheng erfolgreich, aber der Hebel, der für diese Größe eingesetzt wurde, zerstört gerade das Reich, das er selbst aufgebaut hat.
Die Prüfung hinter der Trennwand
Im Juli 2017 trat Lin Xiucheng als Vorsitzender von San'an Optoelectronics zurück, sein ältester Sohn Lin Zhiqiang übernahm den Posten. San'an baute eine „Trennwand“ auf: Der Gründer trat aus allen Positionen im börsennotierten Unternehmen zurück, die zweite Generation übernahm den Vorstand, und ein System von Berufsmanagern sorgte für den täglichen Betrieb.
Diese Wand ist rechtlich gültig. Da Lin Xiucheng selbst keine Position im börsennotierten Unternehmen innehat, gibt die Ankündigung keinen Hinweis darauf, in welcher Einrichtung die mutmaßliche berufsbedingte Veruntreuung und Veruntreuung von Kapital stattgefunden hat – die Öffentlichkeit kann und sollte dies nicht direkt mit Problemen des börsennotierten Unternehmens gleichsetzen.
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