2026 Chinas Gehirn-Computer-Schnittstellen: Die Krankenversicherung ist der kommerziellen Entwicklung voraus – ist das eine gute Sache oder ein Problem?
Am 9. Oktober haben das Zentralkomitee der Kommunistischen Partei Chinas und der Staatsrat die „Meinungen zur Entwicklung neuer produktiver Kräfte“ veröffentlicht. In der politischen Definition wird die Gehirn-Computer-Schnittstelle als zukunftsweisend angelegte zukünftige Industrie neben Quantentechnologie und Kernfusion eingestuft.
Unerwarteterweise war das Erste, was bei der Gehirn-Computer-Schnittstelle erfolgreich umgesetzt wurde, nicht die Technologie, sondern das System.
Am 13. März 2026 erhielt das implantierbare Gehirn-Computer-Schnittstellenprodukt von NeuroCon das weltweit erste Zulassungszertifikat für invasive medizinische Geräte zur Gehirn-Computer-Schnittstelle. Zwei Tage später wurde die Krankenversicherungskodierung eingeführt; eine Woche später wurde das Produkt in Shanghai im öffentlichen Beschaffungssystem gelistet. Von der Zulassung bis zur Erlangung des „Abrechnungsstatus“ vergingen lediglich zehn Tage.
Die Nationale Krankenversicherungsbehörde hat bereits im März 2025 im Voraus Preiskategorien festgelegt: Die invasive Implantationsgebühr beträgt 6000 bis 6600 Yuan pro Sitzung, die nicht-invasive Anpassungsgebühr liegt bei etwa 960 Yuan. Bevor die Technologie in großem Umfang in Krankenhäusern eingeführt wird, ist der Zahlungskanal bereits vollständig aufgebaut.
In der Geschichte innovativer medizinischer Geräte in China ist ein solches Tempo äußerst selten. Gerade diese „systemische Vorauseilung“ hat die Gehirn-Computer-Schnittstelle in eine sehr heikle Position gebracht: Die Politik hat die Tür geöffnet, aber das Geschäft hinter der Tür ist noch nicht vollständig ausgereift.
Das Prospekt ist ein genau passender Kaltwasserschauer.
Das Kernprodukt NEO-ONE SCI von NeuroCon hat einen Listenpreis von 475.000 Yuan pro Satz. Von der ersten kommerziellen Implantation im Juli bis zur Veröffentlichung der Daten wurden 13 Sätze verkauft, 8 Sätze wurden endgültig implantiert, und die vorhandenen sowie beabsichtigten Bestellungen übersteigen 70 Sätze. Das klingt nicht schlecht, oder? Doch laut Angaben von CIC Consulting liegt der Fabrikpreis solcher Produkte voraussichtlich bei nur etwa 200.000 Yuan, und die tatsächlich bestätigten Einnahmen sind noch niedriger. Das, was die Einnahmen tatsächlich stützt, ist die einfache nicht-invasive Produktlinie – das Elektroenzephalographie-Erfassungssystem, das im Jahr 2025 mehr als 70 % der Haupteinnahmen ausmachte. Bei dem invasiven Vorzeigeprodukt ist das Zulassungszertifikat bereits vorhanden, aber die Einnahmen lassen noch auf sich warten.
Meiner Meinung nach ist dies genau das ehrlichste Abbild der gesamten Branche zurzeit. Medien diskutieren gerne über „Gedankensteuerung“ und „Symbiose von Mensch und Maschine“, während das Kapital der Bewertungserzählung von Neuralink im Wert von 42 Milliarden Dollar nachjagt. Aber ein Unternehmen, das um den Titel des „ersten Börsenunternehmens für Gehirn-Computer-Schnittstellen“ kämpft, ernährt sich zurzeit vom Verkauf von Elektroenzephalographie-Kappen. Das ist weder beschämend noch ungewöhnlich, es erinnert uns nur daran: Die Gehirn-Computer-Schnittstelle ist in erster Linie ein Geschäft, das klinische Validierung und einen geschlossenen Zahlungskreislauf erfordert, erst in zweiter Linie eine Geschichte über die Zukunft.
Wenn man aber nur die nüchternen Zahlen von NeuroCon betrachtet, verpasst man die andere Seite.
Guotai Haitong Securities hat einmal eine Ansicht geäußert: „Die Gehirn-Computer-Schnittstelle ist eine ‚Jahrhundertindustrie‘. Die Branche befindet sich derzeit noch in einem frühen Stadium. Für zukünftige technische Durchbrüche, klinische Validierungen und kommerzielle Umsetzungen sind langfristige Investitionen und kontinuierliche Überprüfungen erforderlich.“ Die Branche erlebt eine Situation von „extremer Hitze und extremer Kälte“: Vor zwei Jahren gab es nur wenige Menschen, die sich wirklich dafür interessierten, heute beobachten fast alle führenden Institutionen diesen Bereich, und die Finanzierungsanteile führender Unternehmen sind sogar „kaum zu ergattern“. Dass „Jahrhundertindustrie“ und „kaum zu ergatternde Anteile“ gleichzeitig bestehen, zeigt bereits, dass das Kapital nicht die heutigen Einnahmen bewertet, sondern die Position als Zugangspunkt in zehn Jahren.
Li Zhao von Huaxing Capital hat das Problem der Blase noch deutlicher aufgeteilt: „Echte Blasen entstehen normalerweise ohne echte Produkte, ohne echte Nachfrage und werden nur durch Erzählungen angetrieben. Die heutige Gehirn-Computer-Schnittstelle verfügt jedoch bereits über echte klinische Daten, klare Fortschritte bei der Zulassung, erhebliche Vorteile für Patienten sowie starke Unterstützung durch Politik und Krankenversicherungssystem.“ Ich stimme dieser Unterscheidung zu. Produkte zu haben oder nicht zu haben, ist die Trennlinie zwischen einer Blase und keiner Blase.
Aber „ein echtes Produkt zu haben“ bedeutet nicht „echte Gewinne zu haben“, und es bedeutet auch nicht, dass jedes Unternehmen mit dem Etikett Gehirn-Computer-Schnittstelle seine Bewertung verdient. In einem Bericht der Economic Observer stellte Zhang Yutao, Partner von Heying Capital, nach Kontakt mit mehr als 300 Unternehmen fest, dass einige Unternehmen nur Montageunternehmen sind, die nur Open-Source-Lösungen besitzen, aber keine Kernpatente. Li Xiaojian, Gründer von Weiling Medical, sagte sogar offen, dass ein Teil des Kapitals das „Blindkuhspiel“ spielt und hofft, dass die Unternehmen „die Geschichte größer erzählen und die Bewertung erhöhen“. Li Xiaojian ist so verärgert, dass er normalerweise keine Investoren trifft – wenn er sie trifft, verlangt er 5000 Yuan pro Stunde. Dieses Detail ist fast unglaublich, aber auch sehr real: Wenn das Geld größer ist als das Verständnis, wird die Zeit der Gründer zum teuersten Filter.
Es gibt noch einen weiteren Riss, der von der Aufregung verdeckt wird: Die Finanzierung konzentriert sich auf die Spitze, aber die klinische Forschung schreitet in die Tiefe vor, und die Rhythmen beider stimmen nicht überein.
Im ersten Quartal 2026 belief sich die gesamte inländische Finanzierung für Gehirn-Computer-Schnittstellen auf etwa 3,8 Milliarden Yuan, was allein in diesem Quartal den Gesamtwert des Jahres 2025 überstieg. Doch laut Beobachtungen von Mao Yanzhe von CICC Capital sind die Finanzierungen der ersten wenigen führenden Unternehmen, die in die klinische Phase eingetreten sind, sehr lebhaft, während die meisten Unternehmen der zweiten und dritten Ebene nur mehrere zehn Millionen Yuan pro Runde erhalten, „was kaum eine vollständige klinische Prüfung und das Erreichen von Meilensteinzielen unterstützen kann“. Nächstes Jahr werden wahrscheinlich viele Unternehmen in das „Tal des Todes“ eintreten. Diese Beurteilung ist nicht beliebt, aber sie entspricht dem allgemeinen Gesetz der Hightech-Industrie: Je echter die regulatorischen Hürden sind, desto schneller konzentriert sich das Kapital auf die Spitze.
Die Krankenversicherung hat der Gehirn-Computer-Schnittstelle eine „Eintrittskarte“ gegeben, aber die Eintrittskarte ist keine Versicherungspolice. Kein System kann die Unternehmen über die drei Hürden hinweghelfen: langfristige Sicherheit, Wirksamkeit in der realen Welt sowie Betriebs- und Wartungskosten in Krankenhäusern. Die Verkaufszahl von 13 Sätzen bei NeuroCon, betrachtet vor dem Hintergrund des Stückpreises von 475.000 Yuan und dem Glanz des „weltweit ersten Produkts“, zeigt genau: Zwischen der Fähigkeit, die Operation durchzuführen, und der Bereitschaft der Menschen, sich operieren zu lassen, liegt nicht die Technologie, sondern die Zahlungsbereitschaft und die klinischen Gewohnheiten.
Selbst wenn die Politik noch so schnell ist und das Kapital noch so heiß ist, wird die Gehirn-Computer-Schnittstelle kurzfristig kein skalierbares, profitables Geschäft werden. Das hindert sie aber nicht daran, in einem längeren Zeitraum wichtig zu werden. Die Gehirn-Computer-Schnittstelle ist die grundlegende technologische Zugangstechnologie für die nächste Generation der Mensch-Maschine-Interaktion. Automobilhersteller und Robotikunternehmen haben bereits begonnen, sich aus den Perspektiven des autonomen Fahrens und der verkörperten Intelligenz diesem Bereich zu nähern. Wenn diese Annahme zutrifft, dann ist es im Wesentlichen derselbe Fehlgriff, sie heute mit dem Bewertungsrahmen für medizinische Geräte zu tadeln oder sie mit dem Tempo der Unterhaltungselektronik zur Reife zu drängen.
Daher lautet meine Ansicht: Man muss weder mit dem Maßstab der „Jahrhundertindustrie“ jede hohe Bewertung rechtfertigen, noch die Erzählung vom „nächsten Neuralink“ nutzen, um eine klinische Akkumulation zu überziehen, die noch Jahrzehnte braucht.
Auf der einen Seite ist die systemische Durchbrechung ein echter Durchbruch. China hat bei den Zahlungskanälen und dem klinischen Zugang für Gehirn-Computer-Schnittstellen tatsächlich ein Tempo erreicht, das weltweit Aufmerksamkeit erregt. Das Zulassungszertifikat und die Krankenversicherungskodierung von NeuroCon sind echte Meilensteine. Auf der anderen Seite ist die Nüchternheit der kommerziellen Umsetzung auch sehr real: Das Gerät zum Preis von 475.000 Yuan, der Verkauf von 13 Sätzen und die Einnahmen, die durch nicht-invasive Produkte gestützt werden, erinnern uns daran: Die erste Welle der Vorteile der Gehirn-Computer-Schnittstelle gehört denen, die das Produkt in die Krankenhäuser bringen und dort halten können, nicht denen, die die Geschichte in die nächste Finanzierungsrunde erzählen können.
Die Gehirn-Computer-Schnittstelle im Jahr 2026: Das System ist bereits erwachsen, aber das Geschäft befindet sich noch in der Pubertät. Diese Kluft anzuerkennen ist viel ehrlicher für die Branche, als so zu tun, als gäbe es sie nicht.
Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-öffentlichen Konto „Sice Think Tank“, Autor: Zhang Zijiong, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.