Setzen auf KI: Der Durchbruchskampf des „Königs der afrikanischen Mobiltelefone“

Kürzlich wurde Transsion an der Hongkonger Börse mit einem Eröffnungskurs von 35,2 HK$ pro Aktie notiert. Nach Abzug der Emissionskosten beträgt der Nettoerlös von Transsion am Hongkonger Aktienmarkt etwa 2,968 Milliarden HK$, wobei der Hauptverwendungszweck dieser Mittel die Forschung und Entwicklung von KI- und Endgerätetechnologien ist.

Die Entwicklung von KI ist ein Trend, chinesische Handyhersteller wie Xiaomi, Huawei, OPPO und VIVO haben KI bereits zu ihrer Kernstrategie gemacht. Doch bei dem Börsengang von Transsion zur Förderung der KI-Entwicklung ist uns ein Problem aufgefallen:

Am ersten Handelstag des IPO lag der Ausgabepreis von Transsion von 35,30 HK$ am unteren Ende des Angebotsbereichs, und zum Eröffnungszeitpunkt am ersten Tag fiel der Eröffnungskurs sogar unter den Ausgabepreis.

Das zeigt, dass der Kapitalmarkt kein Vertrauen in die KI-Transformation von Transsion hat. Warum ist der Kapitalmarkt nicht bereit, für den KI-Traum von Transsion zu zahlen, während die gesamte Handybranche in das KI-Geschäft einsteigt und KI als Kern des zukünftigen Wachstums betrachtet?

01 Das KI-Bewusstsein von Transsion erwacht allmählich

Was fällt dir ein, wenn du den Namen Transsion hörst? Die meisten Menschen denken sofort an den Titel „König der Handys in Afrika“.

Während andere chinesische Handyhersteller sich auf den Märkten im Inland und in Südostasien heftig bekämpften, wich Transsion der Konkurrenz aus und baute seine Marktpräsenz direkt in Afrika auf: Von jeweils zwei in Afrika verkauften Handys stammt eines von Transsion.

Es ist keine Übertreibung zu sagen, dass Transsion der einzige chinesische Handyhersteller ist, der im ausländischen Nischenmarkt Afrika mit Apple und Samsung konkurrieren kann.

Doch hinter dem Titel „König von Afrika“ hat Transsion noch ein weiteres Merkmal – es ist der chinesische Handyhersteller, der am wenigsten unter dem Druck der KI-Entwicklung leidet.

Im Zuge der KI-Welle haben chinesische Handyhersteller in den letzten Jahren nacheinander KI eingeführt und sie als Kernstrategie für zukünftiges Wachstum betrachtet:

Huawei und Xiaomi haben KI bereits 2018 zu ihrer Kernstrategie gemacht, 2024 haben OPPO und VIVO offiziell auf KI umgestellt, und Honor hat Anfang 2025 angekündigt, ein KI-Endgeräte-Ökosystem-Unternehmen zu werden.

Wann hat Transsion also angefangen, KI als Kernstrategie zu betrachten? Die Antwort ist Mitte 2026. In seinem Halbjahresbericht hat Transsion offiziell erstmals klargestellt:

Der strategische Fokus wird von Marktexpansion und Produktaktualisierung auf KI-gesteuertes qualitativ hochwertiges Wachstum und Wertsteigerung verlagert.

Man kann sagen, dass gemessen am Zeitpunkt der offiziellen Erklärung Transsion der inländische Handyhersteller ist, der sich am spätesten für KI entschieden hat und am wenigsten unter dem KI-Druck leidet – es gibt keine zweite Firma dieser Art.

Viele Leute fragen sich nun: Warum hat Transsion, das bisher so wenig Interesse an KI gezeigt hat, plötzlich in diesem Jahr sein Engagement auf KI verlagert? Das ist ganz einfach: Der Markt hat es dazu gezwungen.

Dieser Druck kommt einerseits vom Kapitalmarkt: Als an der A-Aktie notiertes Unternehmen erwartet der Kapitalmarkt ein Umsatzwachstum. 2026 erlitt Transsion einen starken Einbruch: Der Umsatz betrug 65,591 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 4,55 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn betrug 2,581 Milliarden Yuan, was einem Einbruch von 53,49 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Andererseits kommt der Druck von den konkurrierenden Handyherstellern: Transsion verkauft sich in Afrika so gut, vor allem weil inländische Handyhersteller Afrika lange Zeit nicht genug Aufmerksamkeit geschenkt haben und Transsion die Chance als Erster ergriffen hat. Doch mit Abschluss der globalen Expansion haben Wettbewerber wie Xiaomi begonnen, ihre Präsenz in Afrika zu verstärken.

So hat Xiaomi eine spezielle strategische Gruppe gegründet, die sich direkt gegen Transsion richtet, und ist in 16 afrikanische Länder eingetreten; Honor arbeitet mit den führenden afrikanischen Betreibern MTN und Vodacom zusammen; OPPO und vivo bauen Fabriken in Regionen wie Ägypten …

Unter dem Angriff der chinesischen Handyhersteller beginnt Transsion in Afrika Marktanteile zu verlieren: Seine Handyverkäufe sind von 105,66 Millionen Einheiten im Jahr 2023 auf 91,12 Millionen Einheiten im Jahr 2025 gesunken.

(Quelle: Transsions Börsenprospekt)

Ob aus Verantwortung gegenüber den Aktionären oder zum Schutz des afrikanischen Marktes – Transsion muss sich wandeln und KI zu seiner Kernstrategie machen.

02 Die KI-Geschichte von Transsion stößt auf kalte Resonanz

Die KI-Transformation klingt einfach, aber wie plant Transsion die Umstellung auf KI?

„Wir konzentrieren unsere Ressourcen auf die KI-Branche und integrieren KI-Technologie tief in die gesamte Kette von Produktentwicklung, Nutzerdiensten und Ökosystemaufbau“ – Transsion hat seine ehrgeizige KI-Zielsetzung direkt im diesjährigen Halbjahresbericht festgehalten. Das bedeutet, dass alle seine Hardwareprodukte durch KI-Technologie miteinander verbunden werden.

Diese Denkweise unterscheidet sich kaum von der von chinesischen Handyherstellern wie Xiaomi und Honor.

Tatsächlich sind Hersteller wie Xiaomi, Huawei und Honor längst keine reinen Handyhersteller mehr, sondern zu Hardwareherstellern geworden, deren Grundlage das Handy ist.

Xiaomi bietet neben Handys auch Smart-Home-Produkte, intelligente Hardware und sogar das neue Energiefahrzeug SU 7 an. Honor bietet neben Handys auch Laptops, Smart-TVs, Uhren, elektrische Roller und andere Produktkategorien an.

Neben Handys hat Transsion auch viele weitere Produktkategorien:

Zum Beispiel die Unterhaltungselektronik-Submarke oraimo, die TWS-Bluetooth-Kopfhörer, Smart-Uhren, Bluetooth-Lautsprecher, Powerbanks und mehr anbietet. Die mittel- bis hochwertige Haushaltsgerätemarke Syinix bietet Smart-TVs, Klimaanlagen, Kühlschränke, Gefrierschränke, Waschmaschinen und mehr an. Darüber hinaus bietet Transsion auch Produkte wie Laptops, Kopfhörer und zweirädrige Elektrofahrzeuge an.

(Quelle: Offizielle Website von Transsion)

Diese Handyhersteller hoffen, über die Träger von Handy-Apps diese Hardwaregeräte miteinander zu verbinden und ein intelligentes Ökosystem zu bilden. Mit dem Aufkommen von KI werden die Handy-Apps durch KI ersetzt.

Transsion verfolgt ebenfalls einen ähnlichen Ansatz für das KI-IoT, um sein eigenes intelligentes Hardware-Ökosystem aufzubauen. Sobald Handys, Computer, Haushaltsgeräte, Lautsprecher und andere intelligente Hardware über KI verbunden sind, entsteht im afrikanischen Markt eine Ökosystem-Barriere.

Dadurch entsteht folgendes Phänomen: Sobald die meisten 3C-Produkte einer afrikanischen Familie von Transsion stammen und die KI-intelligenten Dienste von Transsion genutzt werden, werden die Verbraucher beim Kauf neuer 3C-Produkte instinktiv Produkte aus dem Transsion-System wählen, was den Eintritt anderer Marken stark erschwert.

Man kann sagen, dass die strategische KI-Transformation von Transsion darauf abzielt, seine Vorteile bei der Marktpräsenz in Afrika zu nutzen, um über das Konzept des KI-Ökosystems eine Barriere aufzubauen, die andere am Eintritt hindert – damit Transsion vom „König der Handys in Afrika“ zum „König der intelligenten Hardware in Afrika“ wird.

Die Vorstellung vom KI-Konzept ist sehr vielversprechend, aber das Kapital hat offensichtlich wenig Vertrauen in das große Versprechen der KI-Transformation von Transsion.

Das zeigt sich bereits an der Finanzierung des Börsengangs in Hongkong: Der Ausgabepreis wurde auf 35,30 HK$ am untersten Ende des Angebotsbereichs festgelegt, und das Überzeichnungsverhältnis der internationalen Platzierung beträgt nur 2,55 Mal.

Man sollte bedenken: In den ersten 8 Monaten dieses Jahres lag der Anteil neuer Aktien mit einer Überzeichnung von über 10 Mal bei der internationalen Platzierung unter 103 neuen Aktien bei fast der Hälfte.

Daraus geht deutlich die kalte Haltung des Kapitalmarktes gegenüber der KI-Transformation von Transsion hervor.

03 Transsion steht vor der KI-Konkurrenz von Wettbewerbern

Die externe Finanzierung durch den Börsengang zur Förderung der KI-Entwicklung ist das Hauptziel von Transsions Börsengang in Hongkong, und Transsion hat dies auf seiner offiziellen Website ausführlich hervorgehoben:

„Nach dem Einstieg an der Sci-Tech-Innovation-Börse der Shanghai Stock Exchange im Jahr 2019 hat Transsion nun die doppelte Plattformabdeckung von A- und H-Aktien abgeschlossen. Mit der Notierung der H-Aktien werden die Kapitalmarktkanäle im In- und Ausland weiter geöffnet, was Transsion neue Kapitalräume für seine globale Entwicklung eröffnet.“

(Quelle: Offizielle Website von Transsion)

Aber kann diese Finanzierung Transsion wirklich neue Räume eröffnen? Die Antwort ist nicht unbedingt, denn die Investitionen in KI sind so hoch, dass das von Transsion aufgenommene Geld und seine vorhandenen Mittel möglicherweise nicht ausreichen, um das Investitionsniveau zu erreichen, das führende Handyhersteller für ihre KI-Transformation aufwenden.

In den letzten Jahren kann die KI-Transformation inländischer Handyhersteller durchaus als „Geldverbrennung“ bezeichnet werden:

Xiaomi hat im Finanzbericht für das erste Quartal dieses Jahres angekündigt, dass die Investitionen von Xiaomi in KI im Jahr 2026 mindestens 16 Milliarden Yuan betragen werden. Lei Jun hat zudem öffentlich auf Weibo angekündigt, dass Xiaomi in den drei Jahren von 2026 bis 2027 insgesamt 60 Milliarden Yuan in den KI-Bereich investieren wird.

vivo hat zwar keine neuesten Zahlen zu seinen KI-Investitionen veröffentlicht, aber bis Oktober 2024 hat vivo mehr als 23 Milliarden Yuan an F&E-Mitteln im KI-Bereich investiert.

Die „Alpha-Strategie“ von Honor zur KI-Transformation sieht vor, in den nächsten fünf Jahren über 10 Milliarden US-Dollar zu investieren, wobei die Umsetzungsträger unter anderem Robot Phone, Agentic OS und die plattformübergreifende KI-Ökosystem-Entwicklung umfassen.

Aus den Beispielen der Wettbewerber geht hervor, dass die Schwelle für die KI-Transformation von Handyherstellern mindestens bei mehreren zehn Milliarden Yuan liegt, damit die KI-Technologie alle Geschäftsbereiche von Handys bis zu intelligenter Hardware durchdringt und die Umwandlung von einem reinen Handyhersteller zu einem KI-Ökosystem-Hardwarehersteller erreicht wird.

Wie viel „Munition“ hat Transsion angesichts der hohen Investitionen seiner inländischen Wettbewerber?

Zum einen der Betrag der beim Börsengang in Hongkong aufgenommenen Finanzierung: Laut verfügbaren Daten beträgt der Gesamtbruttoerlös von Transsion derzeit etwa 3,059 Milliarden HK$. Nach Abzug der Emissionskosten von 90,7 Millionen HK$ unter anderem für die Beauftragung von Investmentbanken beträgt der Nettoerlös 2,968 Milliarden HK$ (25,3 Milliarden Yuan).

Zum zweiten der vorhandene Kassenbestand von Transsion: Laut Halbjahresbericht belief sich der Bestand an Barmitteln und Barmitteläquivalenten von Transsion zum Ende des ersten Halbjahres 2026 auf 116,41 Milliarden Yuan.

Zusammen mit dem Finanzierungsbetrag beträgt der derzeit verfügbare Kassenbestand von Transsion etwa 142 Milliarden Yuan, wobei diese Mittel auch zur Deckung des Lagerbestands an Lieferkettenprodukten wie Speicherchips verwendet werden müssen.

Das bedeutet: Angesichts der jährlichen KI-Investitionen von über zehn Milliarden Yuan von Wettbewerbern wie Xiaomi und Honor hat Transsion nur sehr wenig Kapital für seine KI-Transformation zur Verfügung.

Im Vergleich zu Wettbewerbern wie Xiaomi, Huawei und Honor:

Zeitlich gesehen hat die KI-Strategie von Transsion sehr spät begonnen und liegt 1 bis 7 Jahre hinter der der Konkurrenz zurück;

Bei den Ressourceninvestitionen geben andere Hersteller jedes Jahr über zehn Milliarden Yuan aus, während der Kassenbestand von Transsion nur etwas über 100 Milliarden Yuan beträgt – und dieser Betrag muss noch für hohe Dividenden an Aktionäre und Lagerbestände verwendet werden. Die Mittel, die tatsächlich für KI eingesetzt werden können, sind im Vergleich zur Konkurrenz äußerst gering.

Die kalte Haltung des Kapitalmarktes gegenüber dem KI-Traum von Transsion bedeutet im Wesentlichen keine Ablehnung der KI selbst, sondern eine zurückhaltende Einschätzung der Erfolgsaussichten von Transsion, mit begrenzten Ressourcen an einem milliardenteuren Wettlauf teilzunehmen.

Wenn Wettbewerber wie Xiaomi und Honor, die Milliarden in KI investiert haben und über ein ausgereiftes intelligentes Hardware-System verfügen, nach Afrika strömen – womit kann Transsion, der ehemalige „König der Handys in Afrika“, ihnen standhalten? A