Wer finanziert Anthropic?

Der Ort, an dem neue Geschichten versteigert werden, liegt außerhalb des Gebäudes.

„Claude durchsucht Chinesen“ ist derzeit der beliebteste KI-Meme im chinesischen Internet, und es gibt keinen anderen, der ihm das Wasser reichen kann.

Einige haben die Beschränkungsmaßnahmen von Anthropic zusammengestellt und ein Rollenspiel erstellt, in dem die Spieler als Prüfer von Anthropic agieren und getarnte chinesische Nutzer unter einer Gruppe von Claude-Nutzern aufspüren können.

Den Zugriff auf KI-Anwendungen zu einem Katz-und-Maus-Spiel zu machen, ist offensichtlich keine normale Beziehung zwischen einem KI-Unternehmen und seinen Nutzern. Diese Absurdität entspricht jedoch genau dem üblichen Charakter von Anthropic.

Ihre Konten werden auf verschiedenen Kanälen weitergegeben, und die Umgehung von Nutzungsbeschränkungen ist ein interner Meme im KI-Kreis. Ein leitender Angestellter des Unternehmens hat bei einer öffentlichen Veranstaltung erwähnt: „Die Region mit dem größten Zugriffsaufkommen ist Singapur.“ Alle Anwesenden lächelten sich wissend an.

Die Vergangenheit des Gründers und die Gerüchte über seine Verbindung zu Baidu fügen dem Unternehmen immer wieder eine rätselhafte Note hinzu.

Ein solches Unternehmen tritt nun auf den Kapitalmarkt, hat eine enorme Bewertung von 2 Billionen US-Dollar und will den größten Börsengang in der Geschichte durchführen. Dies lässt jedoch einige rationale Analysten und die Öffentlichkeit verwirrt zurück, da es in unüberprüfbaren Gerüchten und spielerischen Memes untergeht. Das ist nicht in Ordnung. Oder anders gesagt: Das Risiko ist sehr hoch.

Was für ein Unternehmen ist Anthropic eigentlich? Ist die Tatsache, dass chinesische Nutzer sich alle Mühe geben, den Zugriff zu umgehen und ihre Konten zu schützen, ein überzeugender Beweis für die hohe Bewertung?

Es gibt immer mehr Informationen, die Anthropic verzaubern. Um herauszufinden, wie viel es wirklich wert ist und ob sein Wert nachhaltig ist, muss man wie Sherlock Holmes die Spuren sorgfältig durchforsten und die wirklich wichtigen Hinweise aus dem Rätsel ziehen.

Als Nächstes begeben wir uns gemeinsam zum Geschäftsstandort von Anthropic.

01 Wer macht im Foyer Lärm?

Wenn man online nach Anthropic sucht, stößt man zuerst auf verschiedene Gerüchte, die das Unternehmen besonders geheimnisvoll erscheinen lassen. Einige diskutieren, wie man Claude nutzen kann, andere tauschen sich darüber aus, welche schwierigen Programmierprobleme CodeX erneut gelöst hat, und wieder andere suchen nach Konten und teilen Nutzungstipps.

Diese Geschichten bilden gemeinsam unseren ersten Eindruck von Anthropic. Aber ist das schon alles?

Wenn man diese Diskutanten, die auf öffentlichen sozialen Plattformen aktiv sind, genau unterscheidet, lassen sie sich grob in drei Gruppen einteilen:

Die erste Gruppe sind Programmierer, die Legenden über die Fähigkeiten des Produkts verbreiten, teilen die unersetzlichen Erfahrungen von CodeX bei der KI-Programmierung, vergleichen die Leistung verschiedener Modelle und betrachten Claude als unverzichtbares Werkzeug in ihrer täglichen Entwicklungsarbeit. Ein KI-Unternehmen, das der Öffentlichkeit aufgrund von Zugriffsbeschränkungen weitgehend unbekannt ist, hat einige technische Nutzer so in seinen Bann gezogen – daraus entsteht ein Gefühl der Knappheit.

Das zieht die zweite Gruppe an: Kontenhändler. Je mehr Hürden Anthropic aufbaut und je schwieriger die reibungslose Nutzung ist, desto mehr weckt es die Neugier der Öffentlichkeit. Da viele Menschen nicht über die technischen Fähigkeiten von Programmierern verfügen, haben einige Geschäfte mit dem Verkauf von Konten, Einkaufsservices und Drittanbieterdiensten gegründet. Offensichtlich fließen diese Einnahmen nicht an Anthropic.

Was ist mit Anthropic nicht in Ordnung, dass es nicht einmal das Geld aus der chinesischen Region verdienen will? Die strengen Beschränkungen, die nicht dem Logik der Maximierung des wirtschaftlichen Nutzens entsprechen, haben verschiedene Vermutungen ausgelöst und die dritte Gruppe von Diskutanten angezogen: die Schaulustigen.

Sie sind keine intensiven KI-Nutzer und haben Claude möglicherweise nie wirklich genutzt. Das hindert sie aber nicht daran, an der Diskussion teilzunehmen. Einige verbinden die Berufserfahrung des Gründers bei Baidu mit der Strategie von Anthropic und glauben, dass der CEO möglicherweise an einem chinesischen PTSD-Stresssyndrom leidet.

Andere analysieren die Unternehmenskultur von Anthropic: eine harte, unnahbare Haltung von Technikfreaks, die sich nicht nur nicht um chinesische Nutzer kümmert, sondern auch nicht um Urheberrechtsgiganten wie Disney und Marvel. Die generierten Inhalte sind ohne jede Einschränkung, mit einer rauen Haltung nach dem Motto „Töte mich, wenn du es kannst“.

Jetzt können wir klar erkennen, dass das Bild von Anthropic im chinesischen Internet hauptsächlich von diesen drei Gruppen aufgebaut wird: die nicht sehr große Gruppe von Programmierern, graue Händler, die mit Knappheit und Angst Geld verdienen, und Schaulustige, die sich nicht für das Produkt selbst interessieren.

Die Menschen, die am eifrigsten diskutieren, sind also nicht der Kern des Geschäfts dieses Unternehmens. Sie können nicht wirklich erklären, was für ein Unternehmen Anthropic ist und wie seine Einnahmen aussehen. Wir können nicht ständig im Foyer stehen und Hörensagen glauben, wir müssen an einen Ort gehen, der der Wahrheit näher kommt: das Finanzzimmer.

02 Schleich dich ins Finanzzimmer,

Das echte Geld lügt nicht. Im Vergleich zu den Gerüchten, deren Wahrheitsgehalt schwer zu prüfen ist, verraten die Zahlen in den Finanzberichten viel besser, was für ein Geschäft Anthropic betreibt.

Dank des Börsengangsplans gibt es einige öffentliche Daten, die uns als Hinweise für unser Verständnis dienen. Wenn man seine Bücher aufschlägt, ist der erste wichtige Hinweis ein Umsatz von 4,6 Milliarden US-Dollar – und wer hat diesen Umsatz beigesteuert?

Nach einem Bericht der Reuters belief sich der Umsatz von Anthropic im Jahr 2025 auf fast 4,6 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von etwa dem 12-fachen gegenüber dem Vorjahr entspricht. Genau diese erstaunliche Wachstumsrate hat die extrem hohe Bewertung gestützt, die der Kapitalmarkt dem Unternehmen gegeben hat. Wer hat also den Zuwachs des 12-fachen Umsatzes beigesteuert?

(Screenshot des Berichts von Reuters)

Mehr als 80 % stammen aus nutzungsabhängigen Diensten, also Gebühren für APIs und Tokens. Das sind in der Regel professionelle Nutzer, beispielsweise Entwickler oder Unternehmen, die die Dienste kontinuierlich aufrufen. Im KI-Geschäftsfeld gehört dies zum B2B-Markt. Nur weniger als 20 % stammen aus Abonnementdiensten, also monatlichen oder jährlichen Mitgliedstarifen, die Privatkunden direkt in der App erwerben können.

Jetzt wissen wir, dass der B2B-Markt aus Unternehmen und Entwicklern die Haupteinnahmequelle von Anthropic ist. Wie sieht es mit den Kosten aus?

Der nächste wichtige Hinweis: Die beiden Cloud-Plattformen Amazon und Google tragen etwa 47 % des Umsatzes von Anthropic bei.

Laut dem Bericht von Reuters wurden 2023 nur 11 % der Einnahmen von Anthropic über Cloud-Plattformen erzielt, 2025 waren es fast die Hälfte. Das ist ein wichtiger Wegweiser: Das B2B-Geschäft mit KI hängt stark von der ursprünglichen digitalen Infrastruktur der Kunden ab.

Das Wachstum von Anthropic hängt nicht nur davon ab, wie gut Claude selbst funktioniert, sondern auch davon, ob es mithilfe großer Cloud-Plattformen das Modell an mehr Kunden verkaufen kann. Stellen Sie sich vor: Ein Unternehmen nutzt bereits AWS oder Google Cloud. Wenn es KI in seine eigenen Geschäftssysteme integrieren möchte, ist der Einkauf von Modellservices über die vertraute Cloud-Plattform oft einfacher in die bestehende technische Architektur und Arbeitsprozesse des Unternehmens zu integrieren und wird zur ersten Wahl.

Für KI-Modellunternehmen ist das ein zweischneidiges Schwert.

Einerseits kann es über die Vertriebskanäle der beiden Technologiegiganten eine große Anzahl von Unternehmenskunden erreichen. Aber Kanäle sind kein kostenloses Mittagessen: Anthropic muss Vertriebsgebühren und Rechenkosten für diese Cloud-Plattformen zahlen.

Im Jahr 2025 belief sich der Betriebsverlust von Anthropic auf über 8 Milliarden US-Dollar, davon entfielen allein 7,3 Milliarden auf Ausgaben für Rechen- und Infrastruktur – weit mehr als die Einnahmen. Offensichtlich kehrt das alte Szenario zurück: Diejenigen, die Schaufeln verkaufen, verdienen das erste Geld.

Darüber hinaus entwickeln diese Technologieunternehmen hinter den großen Cloud-Plattformen oft auch ihre eigenen großen KI-Modelle oder unterstützen investierte Unternehmen bei der Forschung und Entwicklung, beispielsweise investiert Amazon in OpenAI und Google entwickelt Gemini selbst. Sie haben das Motiv, sich mit Anthropic zu balancieren.

Ein kleines Nebenbemerkung: Obwohl Claude im chinesischen Internet als sehr teuer angepriesen wird, trägt der US-Markt tatsächlich fast zwei Drittel des Umsatzes von Anthropic bei. Es ist nicht ausgeschlossen, dass einige davon chinesische Nutzer sind, die den Zugriff umgehen, aber ihr Anteil ist begrenzt. Was den kommerziellen Wert von Anthropic wirklich bestimmt, sind B2B-Kunden, die das Modell kontinuierlich aufrufen, und die Cloud-Plattformen, die Claude in mehr Geschäftsszenarien bringen.

Die nächste Frage lautet: Wie loyal können die Kunden von Anthropic eigentlich sein? Werden sie langfristig dafür bezahlen?

03 Spitzenmeeting,

Der Wettbewerbsvorteil von Anthropic

Wie kann man die Loyalität der Nutzer sicherstellen, um die Einnahmen zu festigen? „Ein besseres Modell zu bauen als OpenAI und Google“ ist eine richtige, aber nutzlose Aussage. Auf dem Technologiemarkt gibt es unzählige Beispiele für Unternehmen, die gute Technik und gute Produkte entwickelt haben, aber im Geschäft gescheitert sind.

Gute Beziehungen zu Cloud-Plattformen aufbauen, um Cloud-Nutzer zu KI-Kunden zu machen? Auch dieser Vorteil kann sehr zerbrechlich sein, da viele Unternehmenskunden das Modell nicht in einem einzigen Korb haben wollen – und die Cloud-Plattformen unterstützen Kunden dabei, indem sie aktiv mehr Modellauswahlmöglichkeiten anbieten.

Mehrere große Schlüsselkunden gut bedienen, das Modell in ihre Arbeitsprozesse einbinden und die Austauschkosten erhöhen? Dieses Modell ist überhaupt nicht für den ausländischen IT-Markt geeignet, in dem Personal knapp und teuer ist. Es kann auch keine Skaleneffekte nutzen, um die Grenzkosten zu senken, und kann keine hohen Prämien stützen.

Welcher Weg führt nach Rom? Die Antwort ist: Jeder Weg – aber jedem Weg wird ein zusätzlicher Vorteil hinzugefügt.

Beispielsweise stellt Anthropic die technische Forschung und Entwicklung in den Mittelpunkt des Wettbewerbs, betont aber gleichzeitig besonders die KI-Sicherheit. Die Art und Weise, wie dies betont wird, besteht darin, eine schwer zu überprüfende Krise zu erzeugen: Man behauptet, KI sei unsicher, aber Anthropic könne Schutz bieten.

Beispielsweise veröffentlichte Anthropic im Juni dieses Jahres einen langen Artikel, in dem es heißt, dass Claude bereits an der Erstellung einer großen Menge internen Codes beteiligt sei, die KI sich bereits selbst korrigiere und aufbaue. Alle sollten die Geschwindigkeit der KI-Entwicklung verlangsamen, sonst wären die Folgen unvorstellbar. Jetzt, vier Monate später, sind keine unvorstellbaren Folgen eingetreten. Aber diese „KI-Vernichtungstheorie“ findet in der westlichen Gesellschaft mit christlicher Kultur großen Anklang. Da KI so gefährlich ist und man sie trotzdem nutzen muss, geht man lieber zum sichereren Anthropic, um sich in Sicherheit zu bringen.

Die Zusammenarbeit mit Cloud-Plattformen beschränkt sich nicht auf einfaches Kaufen und Verkaufen, sondern bindet die Interessen von Cloud-Anbietern durch langfristige Einkäufe aneinander.

Laut einem Bericht von Reuters wird Anthropic in den nächsten sieben bis zehn Jahren unabhängig von der Nutzung mindestens 111 Milliarden US-Dollar an Google, 110 Milliarden US-Dollar an Amazon und 31,4 Milliarden US-Dollar an Microsoft zahlen, gemäß seinen langfristigen Verpflichtungen für Infrastrukturdienste.

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