die größte Liquiditätsquelle im Primärmarkt

Fangen wir mit einem Dokument an.

Diese Woche haben elf Abteilungen, darunter die Zentralbank, gemeinsam die „Leitlinien zur finanziellen Unterstützung beim Aufbau internationaler Wissenschafts- und Innovationszentren in Peking (Region Jing-Jin-Ji), Shanghai (Yangtze-Delta) und dem Großbuchtgebiet Guangdong-Hongkong-Makau“ herausgegeben, in denen ausdrücklich festgelegt wird:

„Nutzen Sie die bereits eingerichteten Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds gut, um dem Wissenschafts- und Innovationsbereich vorsichtig und geordnet finanzielle Unterstützung zu bieten.“

Bei der Durchsicht zeigt sich, dass im ganzen Land bereits sechs Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds eingerichtet wurden, deren Umfang jeweils in der Größenordnung von 100 Milliarden Yuan liegt. Sie zielen darauf ab, mehr gesellschaftliches Kapital dazu anzuleiten, sich auf die strategischen Industrien des Landes zu konzentrieren und technologischen Unternehmen mit langen Innovationszyklen stabile finanzielle Unterstützung zu bieten. Die Bedeutung des Hinweises „die bereits eingerichteten Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds gut zu nutzen“ als richtungweisendes Signal liegt auf der Hand.

„Die Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds gut nutzen“

Im Einzelnen umfassen die „Leitlinien“ insgesamt 4 Teile mit 19 Arbeitsmaßnahmen, die sich auf die drei Kernfunktionen und die internationale Ausrichtung der internationalen Wissenschafts- und Innovationszentren konzentrieren und darauf abzielen, das Finanzdienstleistungsmodell und die begleitenden Mechanismen zu optimieren.

In dem Bereich der Eigenkapitalfinanzierung wird ausdrücklich festgelegt, den Zyklus von „Kapitalbeschaffung, Investition, Verwaltung und Exit“ zu optimieren und die Investitionen in frühe Phasen, kleine Unternehmen, langfristige Projekte und harte Technologien zu unterstützen –

Erstens soll die Funktion des geduldigen Kapitals des staatlichen Leitfonds für Wagniskapitalinvestitionen wirksam werden, um eine Reihe von Teilfonds und Projekten in aufstrebenden Industrien und Zukunftsindustrien zu investieren. Zweitens sollen die bereits eingerichteten Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds gut genutzt werden, um dem Wissenschafts- und Innovationsbereich vorsichtig und geordnet finanzielle Unterstützung zu bieten. Drittens soll die Entwicklung von Übernahmefonds unterstützt werden, die Koordination der regionalen Finanzdienstleistungen für Übernahmen gestärkt, die Engpässe bei der Durchführung von Übernahmen beseitigt und die Vitalität von Fusionen und Übernahmen angeregt werden. Viertens sollen wagniskapitalorientierte staatliche Investitionsfonds und Engelsinvestitionen ihre Rolle spielen, um vor allem die Ausbildung, Inkubation und Unternehmensgründung von strategischen Wissenschaftlern, führenden Wissenschafts- und Technikfachkräften, jungen Wissenschafts- und Technikfachkräften, hervorragenden Ingenieuren und hochrangigen Innovationsgruppen zu unterstützen.

Die Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds sind spezielle Eigenkapitalinvestitionsfonds, die vom Rat des Nationalen Sozialversicherungsfonds finanziert und eingerichtet werden und sich auf die Unterstützung des Wissenschafts- und Innovationsbereichs konzentrieren. Im vergangenen Jahr wurden eine Reihe solcher Fonds nacheinander im ganzen Land eingerichtet und treten als langfristiges Kapital von geduldigem Kapital in die Phase der tatsächlichen Betriebstätigkeit ein.

Im Oktober letzten Jahres wurde der Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds in Zhejiang eingerichtet, dessen erster Umfang 50 Milliarden Yuan beträgt. Dies ist der erste unterzeichnete und registrierte provinzielle Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds in China, der gemeinsam von der Provinz Zhejiang, dem Rat des Nationalen Sozialversicherungsfonds und der Landwirtschaftlichen Bank von China gegründet wurde und in Schlüsselindustrien wie künstliche Intelligenz, neue Generation von Informationstechnologie, Hochleistungsausrüstung, neue Materialien und Biomedizin investiert.

Anschließend wurde der Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds von Jiangsu mit einem ersten Umfang von 50 Milliarden Yuan unterzeichnet. Der Fonds verwendet eine zweistufige Struktur „Mutterfonds + Direktinvestition“ und ein gemeinsames Verwaltungsmodell, um Investitionen im gesamten Lebenszyklus von Unternehmen durchzuführen und vor allem hochwertige Wissenschafts- und Innovationsprojekte mit bahnbrechenden Technologien, hohem Wachstumspotenzial und der Fähigkeit, die Widerstandsfähigkeit und das Sicherheitsniveau der regionalen Industriekette zu stärken, zu unterstützen.

Weitere folgten in rascher Folge: Der Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds von Fujian (Xiamen), der Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds von Hubei und der Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds von Sichuan wurden nacheinander eingerichtet, deren erster Umfang jeweils 20 Milliarden Yuan beträgt, die meisten von ihnen richten sich nach der nationalen Strategie für innovative Entwicklung sowie den regionalen Besonderheiten, Vorteilen und strategischen aufstrebenden Industrien aus.

In diesem Jahr wurde der erste Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds im Nordwesten Chinas – der Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds von Shaanxi – offiziell unterzeichnet, dessen erster Umfang 10 Milliarden Yuan beträgt. Er wird gemeinsam von der Provinz Shaanxi, dem Rat des Nationalen Sozialversicherungsfonds und der Bank von China gegründet und konzentriert sich auf Investitionen in Schlüsselbereiche wie neue Materialien, Halbleiter, Luft- und Raumfahrt, Hochleistungsgeräteherstellung und künstliche Intelligenz.

Damit wurden in weniger als einem Jahr in sechs Regionen – Zhejiang, Jiangsu, Fujian, Hubei, Sichuan und Shaanxi – Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds eingerichtet, deren gesamter erster Umfang etwa 170 Milliarden Yuan beträgt, wobei viele dieser Fonds bereits ihren Betrieb aufgenommen haben. Unter dem 10-Milliarden-Yuan großen Guotou Wissenschafts- und Innovationsfonds, der in diesem Jahr in Shanghai eingeweiht wurde, gehört auch der Rat des Sozialversicherungsfonds zu den Gründungsmitgliedern.

Frisches Kapital im Primärmarkt

Dies ist das lang erwartete langfristige frische Kapital in der Wagniskapitalbranche.

Zurück zum Anfang des Jahres 2025: Das Staatsratsbüro veröffentlichte die „Leitlinien zur Förderung der qualitativ hochwertigen Entwicklung staatlicher Investitionsfonds“, in denen ausdrücklich festgelegt wird, langfristiges Kapital und geduldiges Kapital wie Sozialversicherungsfonds dazu anzuleiten, in den Wissenschafts- und Innovationsbereich zu investieren, und die politische Ausrichtung zur Unterstützung von Wissenschaft und Innovation liegt klar auf der Hand.

Der Sozialversicherungsfonds als typisches „geduldiges Kapital“ weist die Eigenschaften langfristigen Kapitals auf, die mit dem Entwicklungsgesetz der Wissenschafts- und Innovation übereinstimmen – er passt zu den Merkmalen von langen Zyklen, hohen Investitionen und hohen Risiken der Wissenschafts- und Innovation und kann die Finanzierungslücke bei frühen Investitionen in Wissenschaft und Technik schließen.

Der damalige Regierungsarbeitsbericht wies auch darauf hin, die Innovationsfähigkeit von vorteilhaften Regionen wie dem Jing-Jin-Ji-Gebiet, dem Yangtze-Delta und dem Großbuchtgebiet Guangdong-Hongkong-Makau zu verbessern und gleichzeitig Strategien wie den Aufstieg des mittleren Chinas und die große Entwicklung des Westens voranzutreiben, um ein regionales Wirtschaftsgefüge mit sich ergänzenden Vorteilen aufzubauen. Dementsprechend sind die Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds zu einem wichtigen Träger geworden, der die nationalen Strategien und regionalen Bedürfnisse verbindet.

Bereits im Jahr 2023 begann der Nationale Sozialversicherungsfonds mit der Einrichtung von spezialisierten Wissenschafts- und Innovationsfonds und gründete nacheinander den spezialisierten Fonds für unabhängige Innovation in Zhongguancun des Sozialversicherungsfonds, den spezialisierten Wissenschafts- und Innovationsfonds des Nationalen Sozialversicherungsfonds für das Yangtze-Delta und den spezialisierten Wissenschafts- und Innovationsfonds des Sozialversicherungsfonds für das Großbuchtgebiet, wobei der Nationale Sozialversicherungsfonds der Hauptgeldgeber ist, was die Grundlage für die spätere landesweite Einrichtung solcher Fonds legte.

Danach hat der Sozialversicherungsfonds nacheinander Maßnahmen ergriffen, und eine Reihe von Teilfonds und Direktinvestitionsprojekten wurden nacheinander eingerichtet: Der Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds von Jiangsu hat im ersten Quartal bereits in 3 Teilfonds investiert; die 6 spezialisierten Fonds unter dem Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds von Zhejiang wurden offiziell in Betrieb genommen; 3 Teilfonds unter dem Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds von Sichuan haben die Registrierung abgeschlossen; 3 Teilfonds unter dem Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds von Hubei haben alle die gewerbliche Registrierung abgeschlossen……

Bei der Durchsicht zeigt sich, dass die Fonds in verschiedenen Regionen eine klare Aufteilung der Bereiche haben und sich auf die Gliederungen richten, die der Richtung der neuen qualitativen Produktivität entsprechen und auf langfristige Umsetzung der Ergebnisse warten – zum Beispiel konzentriert sich Zhejiang auf KI, integrierte Schaltkreise und Biomedizin, Jiangsu konzentriert sich auf fortschrittliche Fertigung, neue Energien und neue Materialien, Hubei legt den Fokus auf Optoelektronik, Automobilindustrie und Gesundheitswesen, um frisches Quellkapital für die Entwicklung von Wissenschaft und Innovation zuzuführen.

Schließlich zielen die Sozialversicherungs-Wissenschafts- und Innovationsfonds, die als „marktorientierte Fonds zur Unterstützung der nationalen Entwicklung“ positioniert sind, darauf ab, die Kanäle zu öffnen, über die Finanzressourcen in die Realwirtschaft gelangen, die wirksamen Investitionen zur Unterstützung der tiefen Integration von Wissenschafts- und technologischer Innovation sowie industrieller Innovation zu erhöhen. Die Entschlossenheit des langfristigen Kapitals, Wissenschafts- und technologische Innovation sowie industrielle Modernisierung präzise und in großem Umfang zu unterstützen, liegt auf der Hand.

Heute erholt sich die Kapitalbeschaffungsseite der Wagniskapitalbranche. Ein Bericht des Qingke Forschungszentrums zeigt, dass Anzahl und Umfang der neu beschafften Fonds in China im ersten Halbjahr 2026 weiter wachsen – insgesamt 3981 Fonds haben eine neue Runde der Kapitalbeschaffung abgeschlossen, was einem Anstieg von 95,8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der beschaffte Betrag beträgt 10494,64 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 49,6 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Weiteres frisches Kapital strömt langsam herein.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Decoder LP“, Autor: Yu Mengying, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.