Ausgehend vom Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften 2026 sprechen wir darüber, wie man Verbraucher dazu bringt, Geld auszugeben.
Ob ein Unternehmen seine Produktionslinien erweitert oder eine Familie ein neues Auto kauft, scheint es sich um verstreute, individuell berechnete Kleinposten zu handeln, die zusammengefasst die Wärme und Kälte der Makroökonomie beeinflussen.
Diese Entscheidungen hängen sowohl davon ab, wie viel Geld Unternehmen und Haushalte aktuell besitzen, als auch davon, wie die Menschen die Zukunft einschätzen. Die Schätzung des Einkommens im nächsten Jahr und die Erwartung an die Bestellungen der nächsten Saison können verändern, wohin das heutige Geld fließt.
Am 12. Oktober nach Pekinger Zeit wurde der Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften 2026 an die US-amerikanischen Ökonomen Robert E. Hall und Michael Woodford verliehen, um ihre Beiträge zur „Mikrofundierung der makroökonomischen Stabilisierung“ zu würdigen.
Ihre Forschung integriert die Entscheidungen von Unternehmen und Haushalten in die makroökonomische Analyse und lässt politische Entscheidungsträger neu verstehen, wie die Maßnahmen von Regierungen und Zentralbanken die wirtschaftliche Entwicklung durch die Wahl von Millionen von Menschen beeinflussen.
Dies bildet eine diskussionswerte Übereinstimmung mit der aktuellen Situation der chinesischen Wirtschaft. Daten des Nationalen Statistikamts, die am 19. Oktober veröffentlicht wurden, zeigen, dass die chinesische Wirtschaft in den ersten drei Quartalen 2026 (Januar bis September) um 4,6 % gegenüber dem Vorjahr gewachsen ist, während der Wertschöpfung der Hochtechnologiefertigungsindustrie über der festgelegten Größe um 14,3 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist. Gleichzeitig ist der Gesamtumsatz der Sozialkonsumgüter um 1,1 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen, und die privaten Investitionen sind um 10,4 % gegenüber dem Vorjahr gesunken. Die Wachstumskräfte erneuern sich, und die Erholung der Nachfrage ist noch unausgewogen.
Wie wandelt sich die Wachstumserwartung in die Bestellungen von Unternehmen und das Einkommen der Einwohner und dann in die nächste Runde von Konsum und Investitionen um? Wie können die durch die Politik freigesetzten Unterstützungen in die Bücher von Haushalten und Unternehmen einfließen, vor dem aktuellen wirtschaftlichen Hintergrund Chinas?
Einer der wichtigen Beiträge von Hall ist es, einen prüfbaren theoretischen Maßstab für das Verständnis des Konsums zu liefern. In diesem Rahmen ordnen Haushalte ihren Konsum nach der Einschätzung ihres zukünftigen Einkommens an. Die erwartungsbedingten Veränderungen, die durch neue Signale verursacht werden, führen zur Anpassung der Konsumpläne. Daher muss man bei der Beobachtung der Kaufentscheidung einer Familie das gegenwärtige Gehalt zusammen mit ihrer Einschätzung des zukünftigen Lebens betrachten.
Aus dieser Sicht erfordert die Erweiterung des Konsums in China die gleichzeitige Berücksichtigung der aktuellen Kaufkraft und der langfristigen Sicherheitsgefühl. Eine sofortige Subvention oder Vergünstigung kann die heutigen Kaufkosten senken, während stabile Arbeitsplätze, vorhersehbares Einkommen sowie die Gewissheit über die Belastungen von Altersvorsorge, medizinischer Versorgung und Kindererziehung beeinflussen, ob Haushalte bereit sind, langfristigere Ausgabenpläne zu treffen.
Woodford hat das Verhalten von Haushalten und Unternehmen weiter in den makroökonomischen Rahmen integriert und erklärt, wie die Geldpolitik Produktion, Beschäftigung und Preise beeinflusst. Die politische Wirkung hängt auch von dem Verständnis der Öffentlichkeit für die zukünftige Situation ab: Wie eine Zinsanpassung interpretiert und verstärkt wird; ob die Umsetzung einer Subvention als Wendepunkt des Zyklus oder als präzise Feinabstimmung betrachtet wird, bestimmt letztendlich den Konsumwillen und die Investitionsentscheidungen der Menschen.
Dies weist uns darauf hin, dass die Verbesserung der Erwartungen wahrnehmbare und nachprüfbare reale Veränderungen erfordert. Die Einwohner können die Verbesserung von Einkommen und Sicherheitsvorsorge spüren, und die Unternehmen können die Kontinuität der Politik und die Umsetzung der Zusagen sehen, sodass die Zukunft leichter in die heutigen Konsumpläne und Investitionsbudgets einbezogen werden kann. Die Bildung von Erwartungen ist immer mit der realen wirtschaftlichen Situation verbunden.
Entlang der Forschung der beiden Preisträger hat „Tianxia Wangshang“ ein exklusives Gespräch mit Shi Jinchuan, Doktor der Volkswirtschaftslehre der Fudan-Universität und angesehener Professor für Geisteswissenschaften der Zhejiang-Universität, geführt, um die realen Erkenntnisse des diesjährigen Nobelpreises für Wirtschaftswissenschaften für die chinesische Wirtschaft zu erörtern.
„Der Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften 2026 hat die vielfältigen Faktoren hinter der Ankurbelung des Konsums aufgedeckt. Das zukünftige Wirtschaftswachstum beruht nicht auf der starken Stimulierung der traditionellen Nachfrage, was zu halbem Aufwand das Doppelte erreicht; stattdessen muss die neue Nachfrage erfüllt werden, die sich nach der Umwandlung der Nachfragestruktur ergibt“, sagte Shi Jinchuan in dem exklusiven Interview gegenüber „Tianxia Wangshang“.
Die Forschungserfahrung von Shi Jinchuan liefert gerade eine chinesische Perspektive für diese Diskussion. Seit vielen Jahren widmet er sich der Erforschung der Makroökonomie, der privaten Wirtschaft und der regionalen Entwicklung sowie der Rechtsökonomie. In seinen akademischen Werken werden das Wachstum von Unternehmen, private Finanzen, Marktorganisationen und das Verhalten lokaler Regierungen oft in ein Bild des institutionellen Wandels aus makroökonomischer Perspektive gestellt und mit mikroökonomischen Themen wie dem Konsum der Einwohner, Unternehmertum und Innovation in Verbindung gebracht. Seine veröffentlichten Werke umfassen „Kurze Geschichte der chinesischen privaten Wirtschaft“, „Wirtschaftswachstumsmuster und Mechanismus der Inflation“, „Institutioneller Wandel und wirtschaftliche Entwicklung: Forschung zum Wenzhou-Modell“ usw.
Ökonom Shi Jinchuan, angesehener Professor für Geisteswissenschaften der Zhejiang-Universität
Dieses Gespräch geht von dem diesjährigen Nobelpreis aus, blickt auf den wirtschaftlichen Entwicklungsprozess Chinas in den letzten 30 Jahren zurück und erörtert gemeinsam die reale Verbindung zwischen der Makroökonomie und mikroökonomischen Entscheidungen sowie viele beachtenswerte Themen: Wie können wir aktuell den Konsum ankurbeln und erweitern, welche Teilbereiche verdienen die Aufmerksamkeit von Unternehmen; wie kann die Politik Haushalte und Unternehmen effektiver erreichen, um die Erwartungen tatsächlich zu verbessern; und wie kann man die treibende Wirkung von aktueller KI und technologischer Innovation auf Nachfrage und Angebot verstehen.
Im Folgenden das Gespräch zwischen „Tianxia Wangshang“ und Shi Jinchuan, angesehener Professor für Geisteswissenschaften der Zhejiang-Universität, redaktionell gekürzt:
Wie interpretiert man den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften 2026?
Tianxia Wangshang: Haben die Forschungen und Theorien der beiden Preisträger des diesjährigen Nobelpreises für Wirtschaftswissenschaften, Robert E. Hall und Michael Woodford, schon vor vielen Jahren einen Konsens in der akademischen Welt erreicht und sind in die politische Ebene eingegangen?
Shi Jinchuan: Die Quelle dieser Theorie lässt sich vor mehr als 100 Jahren zurückverfolgen, also in den 1920er Jahren, als in der gesamten westlichen Gesellschaft eine große Wirtschaftskrise ausbrach, die wir als „Große Depression“ bezeichnen.
Nach der Großen Depression schrieb der britische Ökonom Keynes von der Universität Cambridge ein Buch mit dem Titel „Allgemeine Theorie der Beschäftigung, des Zinses und des Geldes“, das die Grundlage der Makroökonomie in der modernen Volkswirtschaftslehre legte. Vor Keynes haben viele Ökonomen auch verschiedene makroökonomische Probleme erforscht, aber diese Forschungen haben keine relativ unabhängige und systematische Theorie gebildet.
Seit der Veröffentlichung der „Allgemeinen Theorie“ im Jahr 1936 ist die Disziplin der Makroökonomie genau 90 Jahre alt. Nach der Veröffentlichung der „Allgemeinen Theorie“ folgten viele Ökonomen in entwickelten Ländern wie Großbritannien und den USA Keynes, um makroökonomische Probleme zu erforschen: Warum entsteht in dem wirtschaftlichen Leben ein Ungleichgewicht zwischen Gesamtangebot und Gesamtnachfrage, warum bricht eine schwere Wirtschaftskrise aus?
Hinzu kommt, dass die US-Regierung in den 1930er Jahren auch einige Anti-Krisen-Politiken umgesetzt hat. Durch die Kombination von Theorie und Politik entwickelte sich die Makroökonomie nach dem Zweiten Weltkrieg blühend.
Aber die Makroökonomie stieß in den 1960er Jahren auf einige Probleme. Besonders im realen wirtschaftlichen Leben traten in Großbritannien und den USA Stagflation auf. Nach der Ölkrise Anfang der 1970er Jahre ging die ursprüngliche makroökonomische Theorie im Allgemeinen davon aus, dass bei wirtschaftlichem Aufschwung Inflation auftreten wird; bei wirtschaftlicher Depression sollte das Preisniveau sinken, während die Arbeitslosigkeit steigen wird.
Diese Beziehung ist wie eine Wippe: Wenn die Wirtschaft aufwärts geht, steigt auch das Inflationsniveau; wenn die Wirtschaft abwärts geht, sinkt die Inflation, aber die Arbeitslosigkeit steigt. Damals verlangsamte sich das Wirtschaftswachstum oder stoppte sogar, aber die Inflation blieb auf einem relativ hohen Niveau, sodass viele Dinge schwer zu erklären waren. Die gesamte Makroökonomie durchlief auch eine relativ niedrige Phase.
Genau in dieser Zeit begannen viele Ökonomen zu erforschen: Hinter den makroökonomischen Gesamtwerten treffen tatsächlich verstreute Verbraucher, Haushalte und Unternehmen ihre Entscheidungen, wodurch die sogenannte Mikrofundierung der makroökonomischen Theorie entwickelt wurde.
Diesmal sind Professor Hall und Professor Woodford noch einen Schritt weiter gegangen. Der Nobelpreisausschuss für Wirtschaftswissenschaften beschrieb ihre Beiträge so, dass sie eine stabilere mikroökonomische Grundlage für die Umsetzung der makroökonomischen Politik geliefert haben.
Die Forschungen von Hall und Woodford sind nicht aus dem Nichts entstanden, sondern haben sich auf den Ergebnissen vieler Ökonomen entwickelt, die in den 1950er und 1960er Jahren die Mikrofundierung der makroökonomischen Theorie erforscht haben.
Zum Beispiel war Milton Friedman, ein sehr berühmter Professor der Universität Chicago Mitte der 1950er Jahre, der als Meister des Monetarismus und der Marktwirtschaftslehre gilt. Er hat die Theorie und Formel des Einkommens, das den Konsum bestimmt, in der ökonomischen Theorie von Keynes weiterentwickelt. Streng genommen lautet die Theorie von Keynes „das aktuelle Einkommen bestimmt den aktuellen Konsum“, was einem Konsummodell wie „Personen, die ihr gesamtes Monatsgehalt ausgeben“ entspricht.
Friedman hat das Konzept des „permanenten Einkommens“ vorgeschlagen. Das bedeutet, dass der aktuelle Konsum sicherlich vom aktuellen Einkommen beeinflusst wird, aber gleichzeitig auch vom zukünftigen Einkommen. Das ist kein kurzfristiges Einkommen, sondern ein langfristiges Einkommen.
Tianxia Wangshang: Das nennt man „Hypothese des permanenten Einkommens“, es ist intertemporal. Zum Beispiel erwarte ich, dass mein Gehalt nächstes Jahr steigt, auch wenn das noch nicht eingetroffen ist, aber ich bin mir sicher, dass das Gehalt steigen wird, dann können das Haushaltseinkommen und das Konsumniveau steigen.
Shi Jinchuan: Genau. Die beiden diesjährigen Preisträger haben große Beiträge in diesem Bereich geleistet, weil sie noch einen Schritt weiter gegangen sind. Professor Hall hat das Konzept des Zufalls vorgeschlagen, und Professor Woodford hat auch das Konzept des Zufalls in der Politik vorgeschlagen. Einfach ausgedrückt: Auch wenn das zukünftige Einkommen unseren heutigen Konsum bestimmt, hat die verschiedene Art des zukünftigen Einkommens unterschiedliche Auswirkungen auf den heutigen Konsum.
Nehmen wir ein Beispiel: Ich studiere jetzt im vierten Jahr, und in der Klasse wird verbreitet, dass ich dieses Jahr den ersten Stipendienpreis bekomme. Das Geld kann relativ groß sein, die Mitbewohner im Wohnheim werden alle anregen, dass ich sie einlade zu essen, vielleicht lade ich sie heute in der Kantine zum Essen ein. Aber das Stipendium beeinflusst meinen Konsum nicht über einen längeren Zeitraum, weil es ein einmaliges Einkommen ist, kein langfristiges Einkommen.
Aber wenn ich später einen Job habe, befördert werde und mein Gehalt steigt, ist die Situation anders, das wird meinen Konsum über einen längeren Zeitraum beeinflussen. Mit mehr Einkommen und der Erwartung, dass das Einkommen noch steigen wird, wird man den Konsum steigern und den Konsumaufstieg verwirklichen.
Daher ist die politische Erwartung für uns heute sehr wichtig. Zum Beispiel hat die Ausgabe von einmaligen Konsumgutscheinen möglicherweise nur einen kurzfristigen Effekt auf die individuellen Entscheidungen der Verbraucher, keinen langfristigen Effekt.
Professor Woodford hat auch die Effekte zu verschiedenen Zeiten nach der Einführung der Politik gut erläutert. Zum Beispiel kann ein vorübergehender Rückgang der Zinssätze einen anderen Einfluss haben als ein anhaltender Rückgang. All dies beeinflusst die Erwartungen der Verbraucher.
Tianxia Wangshang: Wir möchten Sie auch bitten, den wesentlichen Unterschied zwischen der Entdeckung von Hall, die ihn dieses Jahr zum Preisträger gemacht hat, und der Theorie von Friedman zu erläutern. Ist sie auf der Grundlage von Friedmans Theorie aufgebaut?
Shi Jinchuan: Diese Idee findet sich sowohl in der Theorie des Lebenszyklus von Friedman als auch von Modigliani, es geht um „intertemporale Wahl“. Der Beitrag von Hall liegt erstens darin, diese Idee weiter zu vertiefen: Welche Art das zukünftige Einkommen hat, hat unterschiedliche Effekte.
Zweitens hat er sie modelliert und als grundlegendes Modell in die makroökonomische Theorie von Keynes integriert. In der ursprünglichen Theorie von Keynes lautet die Formel, wenn y gleich f(x) ist, dann ist y der Konsum und x das Einkommen, also bestimmt das aktuelle Einkommen den aktuellen Konsum. Jetzt berücksichtigt man verschiedene Zeiträume und auch zufällige Faktoren.
Tianxia Wangshang: Der Unterschied von Hall lässt sich zusammenfassen als „Der Konsum reagiert nur auf neue Informationen über die Zukunft“.
Shi Jinchuan: Die Wahrheit ist einfach. Wenn Ihre Erwartung an die Zukunft sehr stabil ist, wird Ihre Konsumentscheidung nicht stark beeinflusst. Aber wenn neue Faktoren hinzukommen,