Energiekohle bei 1025 Yuan pro Tonne: Wer steht unter Druck, die Kohleunternehmen oder die Fabriken?
Eine Tonne Steinkohle für Kraftwerke wird wieder zu Preisen von über 1000 Yuan verkauft – wer spürt diese Preissteigerung als Erster?
Die Antwort könnte anders ausfallen, als viele Menschen vermuten.
Am 19. Oktober berichtete das *Securities Daily* unter Berufung auf Daten des chinesischen Kohlemarktnetzwerks CCTD, dass der Spotpreis für 5500-Kilokalorien-Steinkohle für Kraftwerke in der Bohai-Bucht-Region am 12. Oktober 1004 Yuan pro Tonne erreichte und bis zum 16. Oktober weiter auf 1025 Yuan pro Tonne anstieg, was einem Anstieg von 47,27 % gegenüber Jahresbeginn entspricht.
Dass der Kohlepreis wieder über die Marke von 1000 Yuan steigt, ist natürlich eine gute Nachricht für die Kohlebergwerke. Für Kohlekraftwerke, produzierende Unternehmen und sogar normale Haushalte lässt sich die Rechnung aber nicht einfach nach der Regel „Kohlepreis steigt um 47 %, also steigt auch der Strompreis um 47 %“ aufstellen.
Was wirklich zählt, sind vier völlig unterschiedliche Preise:
Spotpreis für Kohle, Preis für Kohle aus langfristigen Verträgen, Strompreis auf Erzeugerseite und endgültiger Strompreis für Unternehmen.
Nur wenn man diese vier Ebenen auseinander nimmt, lässt sich erkennen, wer diese Runde des Kohlepreisanstiegs letztendlich trägt.
Die Kohlebergwerke erhalten als Erste eine „Preissteigerungskarte“
Schauen wir uns zuerst die Kohleunternehmen an.
Die direkteste Veränderung für Kohleunternehmen ist der Anstieg des Verkaufspreises eines Teils der marktgehandelten Kohle.
Seit Beginn dieses Jahres hat sich der Spotpreis für Steinkohle für Kraftwerke deutlich erhöht. Nach der aktuellen Statistik von CCTD ist der Spotpreis für 5500-Kilokalorien-Steinkohle für Kraftwerke in der Bohai-Bucht-Region um 47,27 % gegenüber Jahresbeginn gestiegen.
Wenn ein Kohleunternehmen einen großen Teil seiner Produktion zu Marktpreisen verkauft und die Förderkosten nicht gleichzeitig stark ansteigen, bedeutet ein höherer Verkaufspreis pro Tonne Kohle in der Regel eine Verbesserung der Bruttomarge.
Aus diesem Grund sind die vorgelagerten Kohlebergwerke in einem Zyklus steigender Kohlepreise oft die ersten Nutznießer.
Aber auch hier darf man den Preis von „1025 Yuan“ nicht so verstehen, dass das gesamte Kohleaufkommen des Unternehmens zu diesem Preis verkauft werden kann.
Auf dem chinesischen Kohlemarkt wird ein großer Teil der Kraftwerkskohle nicht täglich zu den Spotpreisen im Hafen gehandelt, sondern über langfristige Verträge geliefert.
Am 14. Oktober hat die Entwicklungs- und Reformkommission der Provinz Shaanxi auf einer Arbeitssitzung zur Förderung der Versorgungssicherheit mit Kraftwerkskohle ausdrücklich gefordert, „die vereinbarten Preise in den langfristigen Verträgen für Kraftwerkskohle strikt umzusetzen“ und die physische Erfüllung dieser Verträge zu stärken.
Das bedeutet: Für viele große Kohleunternehmen ist die Verbesserung der Einnahmen real, aber ihr Ausmaß entspricht nicht einfach einem Anstieg des Spotpreises für Kohle um 47 %.
Der Spotpreis ist eher ein „Thermometer“ des Marktes und nicht der einheitliche Abrechnungspreis für alle Kohletransaktionen.
Die wirklich empfindlichen Akteure sind die Kohlekraftwerke
Wenn der Kohlepreis steigt, wird der Druck zuerst entlang der Industriekette an die Kohlekraftwerke weitergegeben.
Einer der wichtigsten variablen Kostenfaktoren bei der Stromerzeugung aus Kohle ist die Kohle selbst.
Einfach ausgedrückt: Wenn der Kohleverbrauch eines Kohlekraftwerks pro erzeugter Kilowattstunde weitgehend stabil ist, steigen die Stromerzeugungskosten, je höher der Einkaufspreis für Kohle ist.
Das Problem ist, dass Kraftwerke den von ihnen verkauften Strom nicht beliebig stark erhöhen können.
In der Vergangenheit kam es bei stark steigenden Kohlepreisen oft zu einer Situation: Kohleunternehmen erzielten Gewinne, während Kohlekraftwerke Verluste schrieben.
Der Grund dafür liegt darin, dass die Anpassungsgeschwindigkeit von Kohlepreisen und Strompreisen nicht vollständig übereinstimmt.
Allerdings ist die Situation im Jahr 2026 weitaus komplexer als in der Vergangenheit.
Im Januar dieses Jahres haben die Nationale Entwicklungs- und Reformkommission und die Nationale Energieverwaltung den Mechanismus für den Kapazitätsstrompreis auf Erzeugerseite weiter verbessert: Alle Regionen können den Standard für den Kapazitätsstrompreis von Kohlekraftwerken an ihre tatsächlichen Gegebenheiten anpassen und erhöhen; gleichzeitig dürfen die Preise in langfristigen Verträgen im Stromhandel die Marktangebots- und -nachfragesituation sowie Veränderungen der Stromerzeugungskosten stärker widerspiegeln.
Das entspricht einer mehrstufigen Pufferung für Kohlekraftwerke.
Die erste Stufe sind die langfristigen Verträge für Kraftwerkskohle.
Wenn ein Kraftwerk einen großen Teil seines Brennstoffs über jährliche oder langfristige Verträge festgelegt hat, muss es nicht die gesamte Kohle zum Hafen-Spotpreis von 1025 Yuan pro Tonne einkaufen.
Die zweite Stufe ist der langfristige Stromhandel.
Derzeit können langfristige Stromverträge sowohl mit festen Preisen als auch mit flexiblen Preismechanismen abgeschlossen werden, die sich an Veränderungen von Marktangebot, -nachfrage und Stromerzeugungskosten orientieren.
Die dritte Stufe ist der Kapazitätsstrompreis.
Der Wert von Kohlekraftwerken besteht nicht mehr nur darin, „für jede erzeugte Kilowattstunde bezahlt zu werden“ – die Stabilität und die Spitzenlastfähigkeit, die sie für das Stromsystem bereitstellen, können über den Kapazitätsmechanismus teilweise kompensiert werden.
Daher wird der Anstieg des Kohlepreises zwar die Gewinne einiger Kohlekraftwerke schmälern, aber die Abhängigkeit von der einfachen Beziehung zwischen „Kohlepreis und Netzkaufpreis für Strom“ besteht nicht mehr wie früher.
Die Fabriken sind die zweite zu beachtende Rechnung
Für produzierende Unternehmen ist die wichtigste Frage nicht „wie viel kostet die Kohle“, sondern:
Woher beziehe ich meinen Strom und wie ist der Vertrag gestaltet?
Wenn ein Werk jährlich mehrere zehn Millionen oder sogar hundert Millionen Kilowattstunden Strom verbraucht, sind die Stromkosten oft ein wichtiger Betriebskostenfaktor.
Wenn ein Unternehmen am marktorientierten Stromhandel teilnimmt, kann sein Strombezugspreis von Marktangebot, -nachfrage, Stromerzeugungskosten und den Klauseln langfristiger Verträge beeinflusst werden.
Die einschlägigen Regeln der Nationalen Entwicklungs- und Reformkommission haben klargestellt, dass der Preis in langfristigen Stromverträgen sowohl fest als auch über einen flexiblen Preismechanismus gestaltet werden kann, der sich an Veränderungen von Marktangebot, -nachfrage und Stromerzeugungskosten orientiert.
Das bedeutet, dass die Kosten nach einem anhaltenden Anstieg des Kohlepreises nicht sofort an die Fabriken weitergegeben werden, sondern sich allmählich im nächsten monatlichen Handel, im jährlichen langfristigen Vertrag oder im Marktstrompreis widerspiegeln.
Für die normale verarbeitende Industrie ist dies meist nur eine Variable in der Kostenstruktur.
Für energieintensive Branchen wie Aluminiumelektrolyse, Ferrolegerungen, Chemie und Baustoffe ist die Situation völlig anders.
Diese Branchen haben einen höheren Stromverbrauch pro Produktionseinheit – jede kleine Veränderung des Strompreises kann den Einfluss auf den Gewinn verstärken.
Daher gilt bei einem Kraftwerkskohlepreis von 1025 Yuan pro Tonne:
Ein Unternehmen mit geringem Anlagevermögen spürt davon fast nichts;
Ein normales produzierendes Unternehmen erlebt nur geringfügige Veränderungen der Stromkosten;
Ein Werk mit hohem Anteil der Energiekosten an den Gesamtkosten spürt direkt den Druck auf seine Bruttomarge.
Genau das ist der Punkt, den Unternehmensleiter bei dem Anstieg des Kohlepreises wirklich beachten sollten.
Steigen die Stromkosten für Privathaushalte mit an?
Das ist der Punkt, an dem normale Verbraucher am häufigsten falsch verstehen.
Die Antwort lautet: Man kann nicht aus dem Anstieg des Spotpreises für Kraftwerkskohle um 47,27 % schließen, dass auch der Strompreis für Privathaushalte um 47,27 % steigen wird.
Erstens ist 1025 Yuan pro Tonne nur ein Spotindikator für 5500-Kilokalorien-Kraftwerkskohle in der Bohai-Bucht-Region zu einem bestimmten Zeitpunkt, nicht der durchschnittliche Einkaufspreis für Kohle im ganzen Land.
Zweitens beziehen Kraftwerke einen großen Teil ihrer Kohle über langfristige Verträge.
Drittens liegen zwischen dem Kohlebergwerk und der Stromrechnung des Privathaushalts noch die Stromerzeugung, der Strommarkthandel, die Stromverteilung und der staatliche Preisbildungsmechanismus.
Die in den letzten Jahren von der chinesischen Regierung vorangetriebene Marktorientierung der Kohle- und Strompreise bedeutet nicht, dass jede Schwankung des Kohlepreises unverändert an die Privathaushalte weitergegeben wird.
Tatsächlich ist eines der wichtigeren Ziele der Kohle- und Strompreisreform, die Preisvolatilität über langfristige Verträge, den Strommarkt und den Kapazitätsmechanismus neu zwischen Kohleunternehmen, Kraftwerken und gewerblichen Nutzern zu verteilen.
Daher müssen Privathaushalte bei der Meldung „Kraftwerkskohle übersteigt 1000 Yuan“ nicht sofort annehmen, dass ihre Stromrechnung steigen wird.
Was wirklich beobachtet werden muss, ist die Dauer des Preisanstiegs.
Wenn es sich nur um einen durch die Auffüllung der Wintervorräte angetriebenen vorübergehenden Spotpreisanstieg handelt, bleiben die Auswirkungen hauptsächlich auf den Kohlemarkt beschränkt.
Wenn der Kohlepreis über lange Zeit auf hohem Niveau verbleibt und allmählich den nächsten langfristigen Vertragspreis für Kraftwerkskohle sowie die Preise im Strommarkthandel beeinflusst, können die Kosten erst weiter an die nachgelagerten Ebenen weitergegeben werden.
Hinter dem Preis von 1025 Yuan stecken drei Umverteilungen von Interessen
Aus Sicht der Industriekette bedeutet dieser Anstieg des Kohlepreises mindestens drei Dinge.
Erstens nimmt die Verhandlungsmacht der Kohleunternehmen zu.
Vor allem Unternehmen mit hochwertigen Kohlebergwerken, hohem Anteil marktgehandelter Kohle und starker Kostenkontrolle reagieren empfindlicher auf steigende Kohlepreise.
Zweitens stehen die Kohlekraftwerke erneut vor einer Prüfung der Brennstoffkosten.
Aber im Vergleich zur letzten Runde stark steigender Kohlepreise verfügen die heutigen Kohlekraftwerke über mehrere Puffermechanismen wie langfristige Verträge, marktorientierte Strompreise und Kapazitätsstrompreise.
Drittens können sich die Kostenunterschiede in der energieintensiven verarbeitenden Industrie weiter vergrößern.
Unternehmen mit hoher Energieeffizienz, guter Fähigkeit, Strompreise über langfristige Verträge festzulegen, eigener Stromversorgung oder Zugang zu erneuerbaren Energien sind widerstandsfähiger gegen Preisschwankungen.
Umgekehrt ist der Druck für Unternehmen mit hohen Energiekosten und stark abhängigem Einkauf zu Marktpreisen deutlich größer.
Daher ist die Zahl von 1025 Yuan pro Tonne an sich nicht das wirklich Wichtige.
Wichtig ist, dass nach der Rückkehr der Kohlepreise in die Ära der 1000 Yuan die chinesische Energieindustriekette nicht mehr der einfachen Logik folgt:
Kohlepreis steigt → Strompreis steigt → Fabrikpreis steigt.
Sie folgt stattdessen diesem Ablauf:
Spotpreis für Kohle → Preis für Kohle aus langfristigen Verträgen → Strommarkthandel → Kapazitätskompensation → Stromkosten für Unternehmen.
Auf jeder Ebene gibt es Verträge, Preisbildungsmechanismen und unterschiedliche Kostenträger.
Genau diese Denkweise sollten Unternehmensleiter bei der Betrachtung von Energiepreisen entwickeln:
Konzentrieren Sie sich nicht nur auf den auffälligsten Spotpreis, sondern prüfen Sie, an welcher Stelle der Preistransportkette Sie sich befinden.
Die zusätzlichen Kosten für eine Tonne Kohle werden letztendlich nicht von einer einzelnen Person vollständig getragen.
Kohleunternehmen, Kraftwerke und produzierende Unternehmen verteilen diese zusätzlichen Kosten gerade neu über Verträge und Marktmechanismen.
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