Veröffentlichung von Kling 4.0: Warum konnte die Bewertung von Kling AI die der Muttergesellschaft Kuaishou überholen?

18 Milliarden US-Dollar vs. 15,6 Milliarden US-Dollar – die daraus entstandenen Überlegungen.

Nach langer Erwartung ist das neue Videogenerationsmodell Kling 4.0 von Kling AI in der späten Nacht des 15. Oktober offiziell online gegangen.

Am 16. Oktober stieg der Aktienkurs von Kuaishou, der „Muttergesellschaft“ von Kling AI, sofort stark an: Der Kurs eröffnete mit einem Anstieg von über 5 % und kehrte über 30 Hongkong-Dollar zurück;

Bereits am 13. Oktober war der Aktienkurs von Kuaishou zeitweise auf 28,5 Hongkong-Dollar gefallen, erreichte ein historisches Tief und betrug eine Gesamtmarktkapitalisierung von 122,668 Milliarden Hongkong-Dollar (ca. 15,631 Milliarden US-Dollar), was unter der Post-Money-Bewertung von Kling von 18 Milliarden US-Dollar nach der unabhängigen Finanzierung lag.

Dieser starke Kontrast lässt zweifellos Fragen aufkommen:

Warum ist die Bewertung von Kling AI, einem aus Kuaishou ausgegliederten KI-Geschäft, so viel höher als die Marktkapitalisierung der „Muttergesellschaft“ Kuaishou?

01 Kling 4.0 – der Ehrgeiz von Kling im Bereich „KI + digitale Inhaltsindustrie“

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Kling ist in die 4.0-Ära eingetreten.

Am 28. September kündigte Kling AI an, dass Kling 4.0 im Oktober offiziell online gehen wird, und die leichtgewichtige Version Kling 4.0 Flash wurde für eine kleine Gruppe von Nutzern zur Erprobung freigegeben. Anfang Oktober wurden die von Kling 4.0 unterstützen Filme in Busan, Südkorea vorgestellt.

In der späten Nacht des 15. Oktober wurde Kling 4.0 offiziell für alle Nutzer freigegeben und unterstützt die Ausgabe im 10-Bit-HDR-Format in 4K und 1080p; bei einer einzelnen Eingabe können maximal 10 Bilder, 5 Videos und 7 Motive verarbeitet werden; die maximale Dauer eines generierten Videos beträgt 30 Sekunden, und es werden lange Einstellungen und fortlaufende Erzählungen unterstützt.

Zuvor hat Kim Sung-su, der Regisseur des Films *Spring in Seoul*, auf dem Internationalen Filmfestival Busan gemeinsam mit Kling den KI-Kurzfilm *Worm Train* vorgestellt.

Kim Sung-su erklärte, dass die visuelle Entwicklung von *Worm Train* zunächst mit Kling 3.0 durchgeführt wurde und die gewünschten Bilder bereits nach zwei Tagen erzielt werden konnten. Er stellte jedoch schnell fest, dass das Modell das Gewicht und die physikalischen Reaktionen bei der Kollision von Insekten mit Passagieren nur schwer darstellen konnte. Erst als er das Werk mit Kling 4.0 Preview neu erstellte, erhielt er die gewünschten Bilder.

Der südkoreanische Regisseur Kim Sung-su hält eine Rede auf der Veranstaltung. Bildquelle: CNR

Die KI-Videotechnik wird schrittweise in die Produktion von Langfilmen eingeführt. Auf dem Filmfestival Busan brachte Regisseur Li Wei den 105-minütigen Animationslangfilm *Schicksal der Dan-Familie*, der von Kling AI technisch unterstützt wird und in diesem Jahr veröffentlicht werden soll. Darüber hinaus wird der KI-Fotorealistische Film *Sanxingdui: Vergangenheit der Zukunft* bald in die Kinos kommen.

In Los Angeles veranstaltete Kling gemeinsam mit Obsidian Studio und Oxen.ai ein Rundtischgespräch, um zu erörtern, wie KI-Videos in Unternehmensprodukte und Produktionsworkflows integriert werden können – von der Modellentwicklung über die Plattformintegration bis hin zur professionellen Inhaltserstellung.

Im vergangenen September war Kling AI auf dem Internationalen Filmfestival Toronto vertreten und führte eine Reihe von Aktivitäten durch. Auf seinem offiziellen Konto schrieb Kling:

Diese Reihe von Aktivitäten zeigt eindeutig einen klaren Trend: KI-Videos werden zunehmend in den professionellen Produktionsprozess von Film und Fernsehen integriert.

Kling ist häufig auf verschiedenen Filmfestivals aktiv. Als eines der ersten Sora-ähnlichen KI-Videomodelle, das in China veröffentlicht wurde, war Kling schon lange auf internationalen Filmfestivals vertreten. Nach unvollständigen Statistiken von FoST Future Narrative ist Kling bereits sechsmal auf internationalen Filmfestivals aufgetreten.

Hinter den häufigen Auftritten auf Filmfestivals verfolgt Kling einen anderen Weg als Seedance.

Seedance wird von Douyin, Volcano Engine und Hongguo Short Drama koordiniert unterstützt. Kling hingegen verfolgt schon früh einen Werkzeugpfad, der relativ unabhängig von Kuaishou ist, um professionellen Nutzern (professionellen Schöpfern) im In- und Ausland Werkzeuge zur Verfügung zu stellen und Unternehmen API-Dienste anzubieten.

Cheng Yixiao, CEO von Kuaishou, erklärte einmal in einer Telefonkonferenz, dass das hohe Wachstum des Umsatzes von Kling von der doppelten Antriebskraft der API-Aufrufe von Unternehmenskunden im B-Bereich und den kostenpflichtigen Abonnements von Mitgliedern im P-Bereich stammt.

Diese Wahl ist das Ergebnis der doppelten Antriebskraft der begrenzten Ressourcenunterstützung von Kuaishou und dem Vertrauen von Kling in die Fähigkeiten seines eigenen Modells, was auch die Voraussetzung für die unabhängige Finanzierung von Kling schuf. Aber wenn Kling unabhängig wird und der Bewertung des Marktes ausgesetzt ist, muss es natürlich eine bessere Geschichte erzählen.

Film gilt schon immer als die Krone der digitalen Inhaltsindustrie. Dass Kling auf einer Reihe von internationalen Filmfestivals vertreten ist und von namhaften Regisseuren anerkannt wird, bedeutet, dass KI-Videomodelle von der Produktion von Kurzfilmen und Werbung in eine höhere Stufe der Inhaltsindustrie eintreten.

Sobald Kling diese „hellste Perle auf der Krone der digitalen Inhaltsindustrie“ erlangt, kann es einen weiten Raum und kommerzielle Vorstellungskraft im Bereich „KI + digitale Inhaltsindustrie“ erschließen.

Nach der vollständigen Einführung von Kling 4.0 werden seine Fähigkeiten in MCP/CLI integriert. Das heißt, es kann in Szenen wie KI-Drehbuchautoren-Agenten, Schnittpipelines und unabhängigen Filmstudios eingebunden werden und erhält immer breitere Anwendungsbereiche.

Zeitpunkte der Aktualisierung von Kling von Version 3.0 auf 4.0

Aber das bedeutet nicht, dass Kling nachhaltiges Wachstumseinnahmen erzielen wird, und eine Bewertung im Hundert-Milliarden-Bereich ist möglicherweise noch diskutabel.

02 „Verlassen“ von Kuaishou: Kling mit einer Bewertung von 18 Milliarden US-Dollar drängt auf den Börsengang

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Im Mai 2026 verbreitete sich die Nachricht, dass Kuaishou plant, Kling AI auszugliedern. Daraufhin antwortete Kuaishou offiziell, dass es die entsprechenden Restrukturierungspläne prüfe, aber noch keine endgültige Vereinbarung unterzeichnet habe. Am 2. Juli kündigte Kuaishou offiziell die Nachricht an, dass Kling externe Finanzmittel einführt.

Gemäß der von Kuaishou an der Hong Kong Stock Exchange veröffentlichten Ankündigung hat Kling eine externe Kapitalerhöhung von 3 Milliarden US-Dollar abgeschlossen, was einen Weltrekord für die Einzelrundenfinanzierung von globalen Videogroßmodellunternehmen darstellt, mit einer Post-Money-Bewertung von 18 Milliarden US-Dollar.

Ankündigung von Kuaishou: Kling AI hat eine Finanzierung von fast 3 Milliarden US-Dollar abgeschlossen

Nach der Veröffentlichung der Nachricht stieg der Aktienkurs von Kuaishou zeitweise um 7 %, gab den Anstieg aber bald wieder zurück. Am 6. Juli reduzierte Tencent seine Beteiligung an Kuaishou, und sein Anteil wird von etwa 15,68 % auf 9,37 % sinken. Am nächsten Tag fiel der Aktienkurs von Kuaishou um 12 %.

Interessanterweise ist Tencent gleichzeitig unter den Investoren von Kling vertreten. Gemäß der Ankündigung von Kuaishou hat Tencent über zwei Einheiten insgesamt etwa 1,363 Milliarden Yuan investiert und einen Anteil von etwa 1,12 % erhalten.

Neben Tencent gehören zu den Investoren hinter Kling auch Baidu, Alibaba Cloud sowie mehrere staatseigene Fonds wie der China Internet Investment Fund, der Beijing Informationsindustrieentwicklungs-Investmentfonds, der Beijing KI-Industrie-Investmentfonds und der Yangtze-Delta-Digitale-Kulturindustrie-Private-Equity-Fonds.

Am 31. August gab Kuaishou bekannt, dass der Nationale KI-Industrie-Investmentfonds und Zhengda Roboter als zusätzliche Investoren 1,4 Milliarden Yuan bzw. 131 Millionen Yuan in Beijing Kling investieren werden.

Die Erhöhung der Investitionen durch eine Vielzahl von Investoren zeigt die Beliebtheit von Kling auf dem Markt. „Hochwertige Investitionsobjekte im KI-Videobereich sind an sich rar, und nur sehr wenige können das Niveau von Kling erreichen.“ sagte Kuang Yuqing, Gründer von Lens Consulting, einmal in einem Medieninterview.

Nach Abschluss der 3-Milliarden-US-Dollar-Finanzierung ist Kling auf dem Weg zum Börsengang.

Am 30. September gab Kuaishou bekannt, dass Yue Yu, ehemaliger Leiter der Community-Wissenschaftsabteilung, zum Direktor und CEO von Kling AI ernannt wird, um den Börsengangsrhythmus zu unterstützen und die Kernmanagementfähigkeiten zu stärken. Er wird sich künftig auf das Betriebsmanagement von Kling AI konzentrieren.

Eine Woche später berichtete Bloomberg, dass Kling mit China International Capital Corporation, der Goldman Sachs-Gruppe und der UBS-Gruppe zusammenarbeitet, mit dem Ziel, im nächsten Jahr so schnell wie möglich an die Börse zu gehen. Derzeit befinden sich die entsprechenden Vorkehrungen noch in einem frühen Stadium, und der genaue Zeitplan, das Emissionsvolumen und das Bewertungsniveau können sich je nach Marktlage ändern.

03 Warum ist Kling „teurer“ als Kuaishou

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Kling erhielt eine Bewertung von 18 Milliarden US-Dollar, aber der Aktienkurs von Kuaishou sinkt weiter und erreichte sogar ein historisches Tief.

Ein Investmentanalytiker erklärte uns einmal, dass Kling noch nicht börsennotiert ist und die tatsächliche Auswirkung auf die Gesamtleistung von Kuaishou nicht beurteilt werden kann. Sobald der Börsengang von Kling die Erwartungen erfüllt, könnte der Aktienkurs von Kuaishou davon angetrieben werden und sich erholen.

Nach der Veröffentlichung von Kling 4.0 stieg der Aktienkurs von Kuaishou zeitweise um mehr als 5 %, fiel aber anschließend wieder zurück

Obwohl die Finanzierungsbewertung im Primärmarkt und die Marktkapitalisierung im Sekundärmarkt nicht vollständig vergleichbar sind, erscheint der aktuelle Preisunterschied zwischen Kuaishou und Kling dennoch zu groß.

Betrachtet man die Gegenwart: Im Jahr 2025 belief sich der Gesamtjahresumsatz von Kuaishou auf 142,8 Milliarden Yuan. Obwohl das Wachstumstempo von Kling die Erwartungen weit übertrifft, beträgt sein Jahresumsatz von etwa 1,1 Milliarden Yuan weniger als 1 % des Gesamtumsatzes von Kuaishou und es befindet sich noch in einem Zustand hoher Verluste.

Aber wenn wir den Wert der beiden messen, können wir nicht nur die Gegenwart betrachten. Insbesondere der Kapitalmarkt konzentriert sich mehr auf zukünftige Erwartungen. Wie hoch sind also die jeweiligen Werte von Kuaishou und Kling, und wie sollen wir sie bewerten?

Der Kapitalmarkt beurteilt den Wert eines Unternehmens im Allgemeinen hauptsächlich anhand von drei Dimensionen: Marktraum, Marktposition und Wachstumsgeschwindigkeit.

• Marktraum: Stabil und vorhersehbar vs. Ungewissheit

Kuaishou ist eine Plattform, die im Zeitalter des mobilen Internets gewachsen ist. Sie begann mit Kurzvideos und Live-Übertragungen und erweiterte ihre Geschäfte auf Werbung und E-Commerce, wodurch ein relativ ausgereiftes und stabiles kommerzielles System entstanden ist.

Im Jahr 2025 erreichte die Marktgröße der chinesischen Online-Audiovisuellen-Industrie 1.