Wash lobt KI in den höchsten Tönen – wird die Fed im Oktober keine Zinserhöhung vornehmen?

Seit er im Mai die Leitung der Federal Reserve übernommen hat, hat Wash seine politische Position zum ersten Mal auf einem multilateralen Forum systematisch dargelegt.

Am 16. Oktober Ortszeit, während der Jahrestagung 2026 des Internationalen Währungsfonds (IWF) und der Weltbank in Bangkok, Thailand, führte Kevin Wash, Vorsitzender der Federal Reserve, ein Kamingespräch mit Georgiewa, der geschäftsführenden Direktorin des IWF, über KI, Geldpolitik und die Weltwirtschaft.

KI ist der tiefgreifendste wirtschaftliche Wandel in einem ganzen Leben

Washs Einstufung von KI ist ungewöhnlich hoch.

Er betonte, dass KI der tiefgreifendste wirtschaftliche Wandel ist, den er in seinem ganzen Leben erlebt hat.

Seiner Meinung nach wird KI zuerst die Nachfrageseite treffen und danach die Produktivitätsdividende der Angebotsseite freisetzen, was die Wirtschaft letztendlich produktiver macht und mehr Wohlstand schafft.

Derzeit konkurrieren die Kapitalausgaben für Rechenzentren, Chips und Strominfrastruktur um Ressourcen und treiben die Preise in die Höhe; mittelfristig wird KI jedoch einen positiven Angebotsschock auslösen.

Gleichzeitig warnte er jedoch, „Der Weg zu diesem Ziel wird sehr steinig sein“, die Auswirkungen auf die Beschäftigung in den nächsten 12 bis 18 Monaten sind noch ungewiss.

„Ich hoffe, dass Sie meinen Optimismus spüren können, aber dieser Optimismus trägt eine ernste Mission in sich.“

Dementsprechend kündigte er an, dass die im Juni gegründete Arbeitsgruppe für Produktivität und Beschäftigung am 16. November ihre erste Anhörung vor Ort in der San Francisco Bay Area abhalten wird.

Sie ist eine von fünf Arbeitsgruppen externer Experten, die er aufgebaut hat. Alle sollen voraussichtlich bis Ende des Jahres der Federal Reserve politische Empfehlungen vorlegen.

Wei Liang Chang, Makrostratege bei DBS Bank, wies darauf hin, dass Washs Wiederholung, dass KI die Produktivität mittelfristig steigern wird, dazu beiträgt, die Inflationserwartungen zu mildern und die Sorgen des Marktes vor fortgesetzten Zinserhöhungen der Federal Reserve zu verringern – „der Markt wird sich beruhigt fühlen“.

Bemerkenswert ist, dass der Philadelphia-Semiconductor-Index des US-Aktienmarktes bereits sieben Handelstage in Folge gefallen ist, da die Sorgen vor einer möglichen Abkühlung des Booms bei den KI-Kapitalausgaben zunehmen.

Jonas Goltmann, Chef-Marktwirtschaftler bei Capital Economics, warnte, dass am US-Aktienmarkt immer mehr Anzeichen für das Ende des Zyklus auftauchen. In den nächsten etwa zwölf Monaten könnte es zu einem nachhaltigeren Rückgang kommen, begleitet von sinkenden Renditen der US-Staatsanleihen.

Seiner Ansicht nach entspricht diese Kombination aus Aktien und Anleihen genau dem Marktverhalten, das auftreten könnte, wenn der KI-Boom sich umzukehren beginnt.

Manish Singh, Chief Investment Officer von Crossbridge Capital, fügte hinzu, dass die Nachfrage nach KI und die langfristigen Chancen zwar real sind, das aber nicht bedeutet, dass jedes Unternehmen, das Infrastruktur baut, seinen Investoren zufriedenstellende Renditen bringen kann.

„KI mag die Zukunft darstellen, aber die Schuldentilgung ist die Gegenwart.“

Die Zinsentscheidungen im Oktober und Dezember hängen von den Daten ab

Nachdem die Federal Reserve im September die erste Zinserhöhung seit 2023 durchgeführt hat, verfolgt der Markt Washs Äußerungen zur Geldpolitik aufmerksam.

Meghan Swiber, US-Zinsstratege bei der Bank of America, sagte vor Washs Rede, dass die Investoren genau beobachten, ob er „grünes Licht“ für weitere Zinserhöhungen der Federal Reserve gibt.

Die Antwort lautet: Nein.

Wash wollte nicht vorab verraten, welche Maßnahmen auf den verbleibenden Sitzungen in diesem Jahr ergriffen werden könnten.

Er betonte, dass die politischen Schlussfolgerungen der Federal Reserve „keine voreingenommene Haltung aufweisen sollten“, und es sei zum jetzigen Zeitpunkt nicht angebracht, vorab Signale über die möglichen Maßnahmen auf den verbleibenden Sitzungen in diesem Jahr zu senden.

Zu der Zinsentscheidung im September sagte Wash, dass die Federal Reserve „ihr Entschlossenheit zur Erreichung der Preisstabilität klar gezeigt“ und die Lockerung der Geldpolitik verringert habe.

Zu dem weiteren politischen Pfad sagte er, dass die Entwicklung der Weltwirtschaft „im Großen und Ganzen den Erwartungen der Federal Reserve entspricht“. In diesem Jahr gibt es noch zwei Zinsentscheidungssitzungen im Oktober und Dezember. Zu diesem Zeitpunkt werden die politischen Entscheidungsträger die wirtschaftliche Leistung, die Beschäftigung und die Inflation klarer beurteilen können, bevor sie den geldpolitischen Pfad festlegen.

Der Zeitpunkt dieser Äußerung ist sehr sensibel.

Kurz vor der Rede wurden die US-Daten zum CPI und PPI im September veröffentlicht, beide übertrafen die Erwartungen: Der CPI stieg im Jahresvergleich um 3,7 %, der Kern-CPI stieg auf 2,6 % im Jahresvergleich und lag damit den zweiten Monat in Folge über den Erwartungen; der PPI stieg im Jahresvergleich um 6,3 %, der größte monatliche Anstieg seit März 2022.

Obwohl die Inflation gestiegen ist, erwarten die meisten Beobachter der Federal Reserve immer noch, dass die Zentralbank die Zinsen in diesem Monat unverändert lässt und die nächste Zinserhöhung auf Dezember verschiebt.

Laut dem „Fed Watch“ von CME beträgt die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve die Zinsen im Oktober unverändert lässt, 85,1 %, die Wahrscheinlichkeit einer kumulierten Zinserhöhung um 25 Basispunkte liegt bei 14,9 %; im Dezember beträgt die Wahrscheinlichkeit, die Zinsen unverändert zu lassen, 10,8 %, die Wahrscheinlichkeit einer kumulierten Zinserhöhung um 25 Basispunkte liegt bei 76,1 %.

Derzeit neigen mehrere stimmberechtigte Mitglieder der Federal Reserve dazu, bis zur Zinsentscheidungssitzung im Dezember zu warten, um Maßnahmen zu ergreifen.

Mehrere hochrangige Beamte wie der stellvertretende Vorsitzende der Federal Reserve Philip Jefferson, das Verwaltungsratsmitglied Christopher Waller und der Präsident der New Yorker Fed John Williams haben bereits im Voraus Signale gesendet: Nach der Zinserhöhung im September besteht keine dringende Notwendigkeit, erneut Maßnahmen zu ergreifen.

Guy LeBas, Chef-Stratege für festverzinsliche Wertpapiere bei Janney Montgomery Scott, ist der Ansicht, dass die Preisanstiege bei vielen Kategorien zwar tatsächlich hoch sind, es aber keine substanziellen Beweise dafür gibt, dass sich die Inflation beschleunigt.

Analysten warnten davor, vor dem Hintergrund der sich schnell ändernden Wirtschaft nicht übermäßig auf einzelne Daten zu reagieren. Wenn man bis Dezember mit der Zinserhöhung wartet, hat die Federal Reserve mehr Zeit, die potenzielle Entwicklung der Preise zu bewerten.

Die Weltwirtschaft befindet sich in einer Phase strukturellen Wachstums

Neben KI und Geldpolitik sprach Wash auch über die Weltwirtschaft.

Er ist der Ansicht, dass sich die Weltwirtschaft derzeit in einer Phase strukturellen Wachstums befindet und eine Investitionsboom erlebt, der „nicht nur auf den KI-Bereich beschränkt ist“.

„Die Wirtschaft in fast allen Regionen der Welt zeigt Widerstandsfähigkeit, was ich vor fünf oder sechs Monaten nicht vorhersehen konnte.“

Wash führt diesen Investitionsboom auf das günstige politische Umfeld zurück und betrachtet dies als den wichtigsten einzelnen Faktor, der die positive Entwicklung der Weltwirtschaft fördert.

Gleichzeitig gestand er jedoch ein, dass er „möglicherweise übermäßig empfindlich auf die Schatten reagiert, die die globale Finanzkrise hinterlassen hat“.

Seitdem US-Präsident Trump im Februar den Krieg gegen den Iran erklärt hat, sind die globalen Energiepreise explodiert, was zu Vergeltungsmaßnahmen Teherans gegen die Verbündeten der USA in der Golfregion geführt hat, und der Nahe Osten ist in eine Krise geraten.

Die steigenden Kosten für Öl und Gas, kombiniert mit dem KI-Investitionsboom, haben die Inflation in mehreren Volkswirtschaften, einschließlich der USA, in die Höhe getrieben und die Zentralbanken gezwungen, die Zinsen zu erhöhen.

Wash wies darauf hin, dass die anhaltende Inflation eine gemeinsame Herausforderung für die Zentralbanken der Welt ist. Derzeit wird in den meisten Regionen der Welt die Geldpolitik gleichzeitig verschärft, "niemand kann auf Kosten anderer Vorteile erzielen".

Bemerkenswert ist, dass der IWF vor wenigen Tagen den Bericht zur globalen Finanzstabilität veröffentlicht hat und klarstellte, dass die Weltwirtschaft „mit Abwärtsrisiken konfrontiert ist“.

Chefökonomin Silvana Tenreyro warnte, dass die Weltwirtschaft zwar Widerstandsfähigkeit zeigt, diese Widerstandsfähigkeit aber bereits an ihre Grenzen stößt.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Gelonghui Finanz-Highlights“ (ID: glh_finance), Autor: Sonne auf dem Berggipfel, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.