Ist Luckin Coffee zu einem „kapitalgarantierten Vermögensverwaltungsprogramm“ geworden?

Vor nicht allzu langer Zeit sagte ein Franchisenehmer gegenüber der Zeitschrift Caijing, Luckin Coffee sei zu einem „Kapitalerhaltungs-Finanzprodukt“ geworden. Bei denselben Baukosten für Geschäfte verlängert sich die Amortisationszeit neuer Filialen: Man kann keine exorbitanten Gewinne erzielen, erleidet aber auch nicht leicht enorme Verluste. Mit anderen Worten: Die Verluste halten sich in Grenzen, aber es ist auch schwierig, viel Geld zu verdienen.

Diese Aussage spiegelt die aktuellen echten betrieblichen Schwierigkeiten von Luckin wider: Einerseits expandiert Luckin noch immer mit hoher Geschwindigkeit, die Anzahl der Filialen wächst stetig und das Unternehmen entwickelt ständig „nicht-Kaffee“-Produkte wie Teegetränke, um sich zu einer umfassenden Plattform für frisch zubereitete Getränke zu wandeln. Andererseits schrumpft der tatsächliche Gewinnspielraum der Franchisenehmer stetig, und die Einnahmen aus der Beteiligung an Luckin sind nicht mehr so hoch wie früher.

Filialzahl übersteigt 36.000, Anteil der Franchise-Filialen steigt stetig

Laut Finanzbericht belief sich die Gesamtzahl der weltweiten Filialen von Luckin Coffee zum 30. Juni 2026 auf 36.310, wobei die Nettozunahme an Filialen im ersten Halbjahr über 5.000 betrug. Davon entfielen 36.087 Filialen auf den chinesischen Markt, was 99,4 % der Gesamtzahl der Filialen entspricht und nach wie vor der Kernbereich der Expansion ist. Der Anteil ausländischer Filialen ist relativ gering, ihr Beitrag zum Unternehmenseinkommen ist nahezu vernachlässigbar.

Was die Filialstruktur betrifft, so expandieren sowohl die selbstbetriebenen als auch die Franchise-Filialen gleichzeitig, wobei das Wachstum der Franchise-Kanäle stetig zunimmt. Zum Ende des zweiten Quartals gab es weltweit 23.734 selbstbetriebene Filialen und 12.576 Franchise-Filialen, was einem Anteil der Franchise-Filialen von 34,6 % entspricht – nahezu unverändert gegenüber 34,8 % zum Ende des Jahres 2025, wobei die absolute Zahl um 1.762 gegenüber 10.814 zum Ende des Jahres 2025 netto zugenommen hat.

Bild aus Can Dian Bao

Auf der Einnahmenseite beliefen sich die Einnahmen der Franchise-Filialen von Luckin im zweiten Quartal 2026 auf 3,668 Milliarden RMB, was einem Jahresanstieg von 27,9 % entspricht und 23,1 % der gesamten Nettoeinnahmen ausmacht. Im Vergleich zu den Franchise-Einnahmen von 2,867 Milliarden RMB und der Anzahl von 9.238 Franchise-Filialen im gleichen Zeitraum 2025 lässt sich erkennen, dass das Einnahmenwachstum des Franchise-Geschäfts stark mit der Filialexpansion verknüpft ist: Die Anzahl der Filialen stieg um 36,1 % gegenüber dem Vorjahr, während die Franchise-Einnahmen um 27,9 % zulegten. Die Einnahmenwachstumsrate liegt unter der Filialwachstumsrate, was bereits Anzeichen einer Verwässerung des Ertrags pro Filiale zeigt.

Das stetig verdichtete Filialnetz von Luckin ist für Franchisenehmer ein zweischneidiges Schwert: Man profitiert von dem Traffic-Überschuss und der gesteigerten Effizienz der Lieferkette, die durch die Erweiterung der Markengröße entstehen, muss aber auch direkt dem Druck des sinkenden Ertrags pro Filiale begegnen, der durch die Aufteilung des Kundenstroms durch Filialen derselben Marke entsteht.

Während Filialzahl und Einnahmen weiter expandieren, sank der gleichfiliale Umsatz der selbstbetriebenen Filialen von Luckin im zweiten Quartal um 5,3 % gegenüber dem Vorjahr, wobei der Rückgang gegenüber dem ersten Quartal weiter zugenommen hat. Im Vergleich zu den selbstbetriebenen Filialen ist der Rückgang des Einkommens pro Filiale bei den Franchise-Filialen deutlicher, was zeigt, dass die Franchise-Filialen stärker belastet sind und größerem Druck ausgesetzt sind.

Luckin verstärkt das Engagement im „Nicht-Kaffee“-Bereich

Luckin will nicht nur Kaffee verkaufen. Im August 2024 brachte Luckin das strategische Produkt „Leichter Jasmin-Milchtee“ auf den Markt und stellte offiziell das Konzept „Kaffee am Vormittag, Tee am Nachmittag“ vor, was als Ausgangspunkt für die strategische Verstärkung von Luckin im Teegetränkebereich angesehen werden kann. Anschließend treibt Luckin die Umwandlung zu einer „Plattform für alle Kategorien von frisch zubereiteten Getränken“ stetig voran, wobei der Anteil der nicht-Kaffee-Kategorien stetig steigt.

Laut dem Finanzbericht von Luckin 2025 brachte das Unternehmen im gesamten Jahr über 140 neue Produkte auf den Markt, wobei der Anteil der Tassen von nicht-Kaffee-Getränken 20 % überschritten hat. Im zweiten Quartal 2026 brachte das Unternehmen weitere 28 frisch zubereitete Getränke und mehr als zehn Snackprodukte auf den Markt, wobei der Anteil der SKUs in der nicht-Kaffee-Kategorie weiter gestiegen ist. Nach groben Statistiken machen neue nicht-Kaffee-Produkte fast die Hälfte der Getränke aus, die Luckin im ersten Halbjahr dieses Jahres neu eingeführt oder zurückgebracht hat. Diese Strategie von Luckin erweitert zwar die Konsumszenarien, bringt aber auch neue Herausforderungen für den Filialbetrieb und den Marktwettbewerb mit sich.

1. Druck auf den Filialbetrieb

Die Erweiterung der Teegetränkekategorie erhöht direkt die Komplexität der Betriebsabläufe und die Betriebskosten in den Filialen:

Erstens führt die gestiegene Anzahl von SKUs zu höheren Fehlerraten und größeren Schwierigkeiten bei der Vorbereitung der Zutaten. Die Zutaten von Kaffee-Produkten sind relativ standardisiert, während Teegetränke viele Zutaten wie frische Früchte, Milchschaum und Teebasis beinhalten, die Arbeitsabläufe sind komplexer, die Anforderungen an die Betriebsfähigkeit der Mitarbeiter sind höher, und die Schwierigkeit der Lagerverwaltung sowie die Verlustrate der Zutaten haben zugenommen.

Zweitens steigen die Personalschulungs- und Personalkosten. Die Mitarbeiter müssen gleichzeitig die Verfahren zur Herstellung von Kaffee und Teegetränken beherrschen, die Schulungsdauer verlängert sich, und die Personalkosten steigen entsprechend. In Spitzenzeiten kann die parallele Verarbeitung mehrerer Kategorien auch die Effizienz der Getränkezubereitung beeinträchtigen und damit das Verbrauchererlebnis beeinflussen. Es ist erwähnenswert, dass die Arbeitsintensität der Mitarbeiter gestiegen ist, nachdem immer mehr nicht-Kaffee-Getränke auf den Markt gebracht wurden. Früher war das Verfahren zur Herstellung einer Tasse Kaffee einfach, heute gibt es immer mehr neue Teegetränkeprodukte, aber die Dauer für die Zubereitung einer Tasse bleibt unverändert, sodass die Arbeitsmenge stark zugenommen hat. Einige Filialmitarbeiter empfinden die Rezepte von nicht-Kaffee-Getränken als schwer zu merken und neue Produkte als schwierig herzustellen.

Drittens steigen die Kosten für Geräte und Raum. Einige Teegetränkeprodukte erfordern zusätzliche Geräte wie Eismaschinen, Kühlschränke und Teeextraktionsmaschinen, sodass die anfänglichen Geräteinvestitionen der Franchisenehmer und die Anforderungen an den Filialraum entsprechend steigen.

Bild aus Can Dian Bao

2. Herausforderungen für Luckins Engagement im Teegetränkebereich

Aus branchenweiter Sicht steht Luckin bei dem Einstieg in die Teegetränkebranche vor mehreren Herausforderungen:

Erstens das Markenbewusstsein. Das Wissen der Verbraucher über Luckin ist nach wie vor „kostengünstiger Kaffee“, das Bewusstsein für Teegetränke ist noch nicht etabliert. Während traditionelle Teegetränkemarken wie Mixue Bingcheng und Guming seit vielen Jahren in der Branche verwurzelt sind, haben sie reiche Erfahrung in der Teelieferkette, der Verarbeitung frischer Früchte und der Iteration von Produktgeschmack angesammelt, und das Nutzerbewusstsein ist stabil. Obwohl Luckin in diesem Jahr eine Werbekampagne durchgeführt hat, um das Nutzerbewusstsein im Teegetränkebereich zu verbessern, war der Effekt nicht sehr zufriedenstellend.

Zweitens die Schwierigkeit der Anpassung der Lieferkette. Die Kernzutaten von Teegetränken (frische Früchte, Milchprodukte) unterscheiden sich deutlich von denen von Kaffee, und die Anforderungen an die Kühlkette und das Frischemanagement sind höher. Das Lieferkettensystem von Luckin wurde ursprünglich um standardisierte Zutaten wie Kaffeebohnen und Sirup aufgebaut, sodass die Anpassung an die Teegetränkekategorie kontinuierliche Investitionen und Einarbeitung erfordert.

Drittens die Wettbewerbsbarrieren in der Preisklasse. Die Teegetränkeprodukte von Luckin haben keine Preisvorteile; in den nachrangigen Märkten übersteigt die Filialdichte und die Durchdringung der Vertriebskanäle der Teegetränkemarken die von Luckin bei weitem.

Teegetränkemarken dringen in den Kaffeebereich vor

Während Luckin sich im Teegetränkebereich engagiert, verstärken Teegetränkemarken wie Mixue Bingcheng, Guming, Hushang Ayi und Chabaidao auch ihr Engagement im Kaffeebereich. In der gesamten Getränkebranche hat sich eine Situation der gegenseitigen Durchdringung gebildet: „Kaffeeunternehmen machen Tee, Teeunternehmen machen Kaffee“. Die Kaffee-Expansion der führenden Teegetränkemarken hat sich von ersten Versuchen zu einer groß angelegten Förderung entwickelt, was einen direkten Wettbewerbsdruck auf Luckin ausübt.

1. Kaffee-Expansion der Teegetränkemarken

Mixue Bingcheng treibt das Kaffeegeschäft systematisch voran, indem es „Subventionen + Modernisierung aller Filialen zu frisch gemahlenem Kaffee“ einsetzt. Die Kernmaßnahme besteht darin, den ursprünglichen Filterkaffee durch frisch gemahlenen Kaffee zu ersetzen, begleitet von einer Aufrüstung der Zutaten und einer Niedrigpreisstrategie, um außerhalb des Hauptgeschäfts mit Teegetränken eine neue Wachstumskurve zu erschließen.

Laut Finanzbericht von Guming waren zum 30. Juni 2026 etwa 13.500 Filialen des Unternehmens mit Kaffeemaschinen ausgestattet, die Filialabdeckungsrate überstieg 90 %. Im ersten Halbjahr 2026 wurden insgesamt 12 neue Kaffee-Produkte auf den Markt gebracht, wobei der Umsatzanteil der Kaffee-Kategorie über 20 % liegt. Das Kaffeegeschäft hilft Guming nicht nur, den Umsatz pro Filiale zu steigern, sondern füllt auch die Lücke im Konsumzeitraum am frühen Morgen. Guming hat bereits Vorteile aus dem Kaffeegeschäft gezogen.

Das Kaffeegeschäft von Hushang Ayi hat sich von den frühen Versuchen „Shop im Shop“ zu einer wichtigen Strategie auf Unternehmensebene gewandelt: Antrieb durch zwei Räder aus Tee und Kaffee. Derzeit ist Kaffee tief in die Filialen der Hauptmarke integriert und zu einem wichtigen Mittel geworden, um die Effizienz pro Filiale zu steigern und die Frühstücksszenarien zu erweitern. Die derzeitige „Strategie des doppelten Antriebs durch Tee und Kaffee“ ähnelt jedoch eher einer defensiven Expansion, die darauf abzielt, die Besuchsrate und den durchschnittlichen Einkaufswert pro Kunde durch Kaffee zu steigern, um den Wachstumsdruck des Teegetränkegeschäfts der Hauptmarke zu mildern.

Chabaidao hat im ersten Halbjahr 2026 15 neue Kaffee-Produkte auf den Markt gebracht, frisch gemahlene Kaffeemaschinen decken über 2700 Filialen ab, und das Unternehmen hat das Kaffeegeschäft zu einer wichtigen strategischen Richtung gemacht, um die Konsumszenarien zu erweitern und die Vitalität der Filialen zu steigern. Chabaidao hat das Kaffeegeschäft relativ spät begonnen und weist im Vergleich zu anderen Marken einen gewissen Rückstand auf.

2. Mögliche Auswirkungen auf Luckin

Der Vorstoß der Teegetränkemarken in den Kaffeebereich könnte direkte Auswirkungen auf das Franchise-Geschäft von Luckin haben:

Erstens verschärft sich der Wettbewerb in den nachrangigen Märkten. Die Filialnetze von Mixue Bingcheng, Guming und Chabaidao decken die Städte der dritten und vierten Ebene sowie die Kreisgebiete tiefgreifend ab. Mit der Einführung von Kaffee-Produkten wird die Kaffee-Nachfrage in den nachrangigen Märkten vor Ort aufgeteilt, sodass der Wachstumsraum der Franchisenehmer von Luckin in den nachrangigen Märkten direkt verkleinert wird.

Zweitens überlappen sich die Preisklassen. Die Preisgestaltung für Kaffee der Teegetränkemarken liegt meist zwischen 8 und 15 Yuan, was stark mit der Hauptpreisklasse von Luckin übereinstimmt. Dank ihrer ursprünglichen Lieferkette und Filialnetze können die Teegetränkemarken eine niedrige Kostenstruktur aufrechterhalten, was die Kostenvorteile von Luckin herausfordert.

Drittens eskaliert der Wettbewerb in ganztägigen Szenarien. Die Kernkonsumszenarien von Kaffee liegen am frühen Morgen und an Werktagen, die Kernszenarien von Teegetränken liegen im Nachmittagstee und in Freizeitphasen. Nach der gegenseitigen Durchdringung verschiebt sich der Wettbewerb beider Seiten von einzelnen Kategorien zu ganztägigen und vollständigen Szenarien, sodass der Kampf um den Kundenstrom in den Filialen intensiver wird.

Die Einnahmen aus der Beteiligung an Luckin schrumpfen

In Kombination mit den Finanzdaten und der Branchenstruktur hat die Aussage „Die Beteiligung an Luckin entspricht einem kapitalerhaltenden Finanzprodukt“ eine gewisse Grundlage. Im Vergleich zu anderen Franchise-Projekten im Gastronomiebereich ist das Risiko einer Beteiligung an Luckin relativ gering, was mehrere Gründe hat:

Erstens ist der Marken-Traffic relativ stabil. Luckin hat ein starkes Markenbewusstsein aufgebaut, was den Filialen eine grundlegende Garantie für den Kundenstrom bietet. Die Kosten für die Kundengewinnung neu eröffneter Filialen sind weitaus niedriger als bei anderen kleinen Marken. Obwohl Luckin in diesem Jahr mehrere Misserfolge bei Kooperationen er