Tencent hat 500 Milliarden Yuan auf seinem Konto, wieso muss es trotzdem Geld leihen?

Tencent plant erneut, sich Geld zu leihen.

Und diesmal beträgt der Betrag gleich 33,5 Milliarden Yuan.

Laut einem Bericht von Bloomberg vom 8. Oktober erwägt Tencent die Emission von Offshore-Anleihen im Wert von bis zu 5 Milliarden US-Dollar (ca. 33,5 Milliarden Yuan), die bereits im laufenden Monat gestartet werden sollen. Die Anleihen könnten auf US-Dollar und Offshore-Renminbi lauten.

Auffällig ist, dass Tencent erst im Juni dieses Jahres durch die Emission von Anleihen fast 4,7 Milliarden US-Dollar (ca. 31,5 Milliarden Yuan) aufgenommen hat.

Wenn diese Finanzierung in der maximal vorgesehenen Höhe abgeschlossen wird, summieren sich die Mittelaufnahmen von Tencent durch zwei Anleiheemissionen in diesem Jahr auf fast 65 Milliarden Yuan.

Natürlich befindet sich diese 33,5-Milliarden-Yuan-Planung noch in der Prüfungsphase, Tencent hat sie noch nicht offiziell bestätigt, und das endgültige Emissionsvolumen sowie die Verwendung der Mittel sind nicht bekannt gegeben worden. Die Finanzierung im Juni umfasste auch die Refinanzierung von Schulden, sodass die gesamten 65 Milliarden Yuan nicht einfach als zusätzliche Investitionen in KI gezählt werden können.

Aber als ich diese Nachricht sah, war ich trotzdem etwas überrascht.

Fehlt Tencent jetzt das Geld?

Offensichtlich nicht. WeChat, Spiele, Werbung, Fintech – jeder dieser Bereiche verfügt über eine sehr starke Ertragskraft.

Warum muss ein Unternehmen mit einem Quartalsumsatz von über 200 Milliarden Yuan und einem Bargeldbestand von mehr als 500 Milliarden Yuan auf dem Konto in so großem Umfang Geld leihen?

Noch interessanter ist, dass nicht nur Tencent in letzter Zeit damit beschäftigt ist, Geld zu beschaffen.

ByteDance von Zhang Yiming und Alibaba beschaffen ebenfalls auf unterschiedliche Weise große Summen an Finanzmitteln.

Früher dachte man immer, dass den großen Internetkonzernen Geld am wenigsten fehlt. Unerwartet beginnen diese Giganten im KI-Zeitalter auch, sich nacheinander Kapital auf dem Kapitalmarkt zu beschaffen.

Es scheint, dass KI wirklich sehr viel Geld verschlingt.

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Wie kostspielig ist es eigentlich, dass Ma Huateng KI aufbaut?

Sehen wir uns zuerst einige Zahlen an.

Im August dieses Jahres veröffentlichte Tencent den Finanzbericht für das zweite Quartal 2026.

Der Umsatz betrug 204,8 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 11 % gegenüber dem Vorjahr; der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn belief sich auf 56 Milliarden Yuan. Insgesamt gesehen sind die traditionellen Geschäfte von Tencent nach wie vor sehr ertragreich.

Aber eine Zahl sticht besonders hervor.

Die Kapitalausgaben von Tencent im zweiten Quartal erreichten 52,8 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 176 % gegenüber dem Vorjahr.

Beachten Sie: Das ist nur das Ausgabevolumen eines einzigen Quartals.

Was bedeuten 52,8 Milliarden Yuan? Das übersteigt bereits ein Viertel des Umsatzes von Tencent in diesem Quartal.

Noch interessanter ist, dass der freie Cashflow von Tencent im zweiten Quartal bei minus 13,8 Milliarden Yuan lag.

Laut der offiziellen Erklärung von Tencent enthält der Cashflow eine große Anzahl von KI-bezogenen Vorauszahlungen, die hauptsächlich für den Erwerb von Rechenleistung und zugehöriger Infrastruktur verwendet werden.

Im Finanzbericht wird sogar ausdrücklich erwähnt, wofür diese Investitionen bestimmt sind: die Aktualisierung des Hunyuan-Modells, die Inferenzanforderungen von WorkBuddy und CodeBuddy, WeChat AI sowie die Bedürfnisse externer Kunden von Tencent Cloud.

Tencent hat außerdem besonders darauf hingewiesen, dass der freie Cashflow ohne die Vorauszahlungen für den Erwerb von Rechenleistung immer noch 37,6 Milliarden Yuan beträgt.

Das zeigt, dass die Hauptgeschäfte von Tencent nach wie vor sehr stark ertragreich sind, aber KI hat begonnen, den Rhythmus seiner Geldausgaben deutlich zu verändern.

Früher hörten wir oft, dass KI-Unternehmen wie OpenAI und Anthropic viel Geld verschwenden – schließlich sind Modelltraining, Rechenzentren und der Erwerb von Rechenleistung allesamt sehr teuer.

Heute geben auch Internetgiganten wie Tencent immer mehr echtes Geld für KI-Investitionen aus.

Und Tencent hat gerade erst begonnen, die Kommerzialisierung von KI-Produkten in großem Umfang voranzutreiben.

Wie viel Geld danach noch ausgegeben werden muss, lässt sich kaum abschätzen.

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ByteDance hat sich 2000 Milliarden Yuan geliehen, Alibaba hat 80 Milliarden Hongkong-Dollar aufgenommen

Eigentlich ist Tencent kein Einzelfall.

Erst im letzten Monat verbreitete sich die Nachricht über einen riesigen Kredit von ByteDance.

Laut Berichten von Medien wie Caixin und Reuters erhielt ByteDance Finanzierungszusagen für einen Konsortialkredit in Höhe von 29,6 Milliarden US-Dollar, was etwa 2000 Milliarden Yuan entspricht.

Dieser Kredit wurde von Citigroup und JPMorgan Chase koordiniert, fast 30 Banken beteiligten sich daran. Die ursprüngliche Laufzeit beträgt drei Jahre, maximal kann sie auf fünf Jahre verlängert werden.

Noch interessanter ist, dass ByteDance ursprünglich nur eine Finanzierung von 20 Milliarden US-Dollar geplant hatte.

Da die Zeichnung durch die Banken aber so begeistert war, wurde das Finanzierungsvolumen direkt auf 29,6 Milliarden US-Dollar erhöht.

Laut öffentlichen Berichten bis Anfang September bestätigen die beteiligten Banken noch die endgültigen Kreditanteile, die Vereinbarungen sind noch nicht vollständig unterzeichnet.

Es scheint, dass die Banken auch sehr bereit sind, Zhang Yiming Geld zu leihen.

Schließlich verfügt ByteDance über etablierte Geschäfte wie Douyin, TikTok und Jinri Toutiao mit einer sehr starken Ertragskraft.

Wofür leiht sich Zhang Yiming so viel Geld?

Die offiziell bekanntgegebene Verwendung der Mittel dient hauptsächlich allgemeinen Unternehmenszwecken. Vor dem Hintergrund der KI-Investitionen von ByteDance in den letzten zwei Jahren ist die Bedeutung dieser Finanzierung aber leicht zu verstehen.

Laut früheren Medienberichten erwägt ByteDance, die Kapitalausgaben für 2026 auf bis zu 70 Milliarden US-Dollar (ca. 4700 Milliarden Yuan) zu erhöhen – mehr als das Doppelte des Betrags von 2025.

Diese zusätzlichen Investitionen konzentrieren sich auf Bereiche wie Rechenzentren und Infrastruktur für Rechenleistung.

Natürlich sind die 70 Milliarden US-Dollar nur das in Medien berichtete potenzielle Budgetvolumen, keine bereits festgelegten tatsächlichen Ausgaben für das gesamte Jahr.

Das erscheint auch normal.

Doubao, Doubao Work, Jimeng und das eigene große Modellsystem von ByteDance verbrauchen täglich eine Menge Rechenleistung.

Besonders KI-Produkte wie Doubao mit einer riesigen Nutzerbasis verursachen jedes Mal, wenn ein Nutzer sie nutzt, zusätzliche Kosten für die Modellinferenz im Hintergrund.

Je mehr Nutzer es gibt, desto größer ist der Bedarf an Rechenleistung.

Darüber hinaus möchte ByteDance KI in noch mehr Bereiche wie Büroarbeit, Programmierung, Video und Suchfunktion einbinden.

Wenn Zhang Yiming im KI-Zeitalter seine Wettbewerbsfähigkeit behalten will, reichen Produktinnovationen allein wahrscheinlich nicht aus – dahinter muss es über ausreichend große Geldreserven verfügen.

Schauen wir uns Alibaba an.

Alibaba von Jack Ma beschafft ebenfalls aktiv Geldmittel.

Am 26. August dieses Jahres schloss Alibaba offiziell die Finanzierung durch die Platzierung neuer Aktien im Wert von 80 Milliarden Hongkong-Dollar ab.

Beachten Sie: Diesmal wurde Geld durch die Emission neuer Aktien aufgenommen, was sich von den Anleiheemissionen von Tencent und den Bankkrediten von ByteDance unterscheidet.

Aber diese Finanzierung hat einen noch beachtenswerteren Aspekt.

Alibaba hat ausdrücklich erklärt, dass 100 % der Nettoerlöse aus der Finanzierung in KI-Investitionen fließen werden.

Genauer gesagt werden etwa 60 % für den Ausbau der globalen Infrastruktur für Rechenleistung verwendet, die restlichen 40 % für den Aufbau von riesigen KI-Rechenzentren und die Aktualisierung der Infrastruktur für Cloud Computing.

Bereits im vergangenen September hat Alibaba Nullkupon-Wandelanleihen im Wert von etwa 3,2 Milliarden US-Dollar emittiert.

Damals war geplant, etwa 80 % der aufgenommenen Mittel zur Stärkung der Cloud-Infrastruktur zu verwenden, der Rest für internationale Geschäftsaktivitäten.

Diese Art von Wandelanleihen kann später in Aktien umgewandelt werden, aber vor der Umwandlung handelt es sich weiterhin um ein Fremdkapitalfinanzierungsinstrument.

Noch früher hat Alibaba angekündigt, in den nächsten drei Jahren mindestens 3800 Milliarden Yuan in den Aufbau von KI- und Cloud-Computing-Infrastruktur zu investieren.

Wie überwältigend ist diese Summe?

Alibaba selbst hat erklärt, dass das geplante Investitionsvolumen die Summe aller Investitionen in Cloud- und KI-Infrastruktur in den letzten zehn Jahren übersteigt.

Im zweiten Quartal dieses Jahres beliefen sich die Kapitalausgaben von Alibaba bereits auf 67,678 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 75 % gegenüber dem Vorjahr.

Der Hauptgrund ist der anhaltende Ausbau der Investitionen in die KI-Infrastruktur, um die wachsenden Bedürfnisse der Kunden zu erfüllen.

Wenn man die Zahlen zusammenfasst, wird es noch deutlicher.

Im zweiten Quartal 2026 überstiegen die Kapitalausgaben von Tencent und Alibaba allein zusammen bereits 120 Milliarden Yuan.

Obwohl nicht alle diese Kapitalausgaben der KI zugerechnet werden können, ist KI zweifellos ein wichtiger Faktor für das Wachstum der Investitionen.

Früher konkurrierten Internetunternehmen um Traffic, Nutzer und Geschäftsmodelle.

Heute konkurrieren sie darum, wer sich mehr GPUs leisten kann, wer mehr Rechenzentren