Film- und Fernsehunternehmen stehen am KI-Pokertisch: Wer geht All-in, wer wartet ab, wer schwimmt nackt?

KI-Manhua-Dramen erzielen erstmals Umsätze in Millionenhöhe, lange KI-Filme haben das offizielle chinesische Kinoprüfzertifikat erhalten und sind für die Kinos terminiert – als „KI-gestützte Inhaltserstellung“ von einer PowerPoint-Präsentation zu einem zuverlässigen Geschäftsmodell geworden ist, sitzen 27 an der A-Aktienbörse und der Hongkonger Börse notierte Film- und Fernsehunternehmen gemeinsam am selben Pokertisch.

（Bildunterschrift: Das Live-Action-Todesspiel von „Kaiji“ beginnt）

An diesem Pokertisch namens KI gibt es kein Unentschieden: Einige setzen echtes Geld ein, andere halten ihre Jetons zurück und warten ab, wieder andere sind von früheren Schulden festgehalten und verlieren sogar das Recht, ihre Karten anzusehen.

Wir haben alle öffentlichen KI-Initiativen von 27 börsennotierten Film- und Fernsehunternehmen (17 an der A-Aktienbörse, 10 an der Hongkonger Börse) bis zum 8. Oktober 2026 erfasst und sie anhand von vier Kriterien in drei Gruppen unterteilt.

Eine Tabelle zum Verständnis der KI-Initiativen von 27 Film- und Fernsehunternehmen

Wir haben 27 an der A-Aktienbörse und der Hongkonger Börse notierte Film- und Fernsehunternehmen erfasst, darunter inhaltsorientierte Unternehmen, plattformorientierte Unternehmen sowie Internet- und Medienunternehmen mit Film- und Fernsehgeschäften, und sie nach folgenden vier Dimensionen unterteilt:

1. Investitionsvolumen: Die Einteilung erfolgt nach dem Umfang der Investitionen im KI-Bereich in drei Stufen: Hoch = bereits offengelegt ≥ 1 Milliarde Yuan; Mittel = 100 Millionen bis 1 Milliarde Yuan; Niedrig = bereits offengelegt < 100 Millionen Yuan oder nur strategische Erklärungen/Tool-Anwendungen, oder das Unternehmen hat keine spezifischen KI-Investitionsbeträge offengelegt.

2. Eigenentwicklung von Großmodellen: Ob das Unternehmen öffentlich angekündigt hat, eigene Großmodelle zu entwickeln, oder vollständig auf externe Modelle zurückgreift;

3. Eigenaufbau von Rechenkapazität: Ob die Infrastruktur im eigenen Besitz ist, oder von Dritten gemietet wird;

4. Gründung eines Industriefonds: Ob Kapital als langfristige Ressource für kontinuierliche Layouts in der Industriekette eingesetzt wird, oder ob es sich um eine einmalige Investition zur Nutzung von Trends handelt.

Unternehmen, die alle vier Kriterien erfüllen, sind „All-In-Spieler“; diejenigen, die nur ein oder zwei Kriterien erfüllen, sind „Beobachter“; diejenigen, die kein einziges Kriterium erfüllen und zudem unter Schulden leiden, sind „Spieler ohne Badebekleidung“.

Nach den oben genannten Kriterien kommen wir zu folgenden Schlussfolgerungen:

1. Es gibt 2 All-In-Spieler, nämlich Huace Film & TV und ChineseAll. Sie haben vollständig auf KI gesetzt, es gibt kein Zurück mehr, sie haben große Investitionszusagen offengelegt, die über ihre regulären Investitionsvolumina hinausgehen.

2. Die Mehrheit sind Beobachter mit insgesamt 21 Unternehmen, darunter Mango, China Literature, Guangxin, Jetsen, Bona, Shanghai Film, Ruyi, Bilibili, Linmon Pictures und mehr. Sie verfolgen KI mit einer nachlaufenden Haltung, ihre Maßnahmen sind real, aber ihre Investitionen sind zurückhaltend, und sie halten ihre Jetons noch in der Hand.

3. Es gibt 4 „Spieler ohne Badebekleidung“, die im letzten Wettbewerb zurückgefallen sind und stark verschuldet sind. In dieser KI-Welle können sie kaum noch folgen: Huayi Brothers (ST · Vorinsolvenzverfahren), Huazhi Digital Media (ehemals Tangde), Beijing Culture und Star China Media.

All-In-Spieler: Sie setzen ihre gesamte Zukunft auf den Tisch

All-In-Spieler setzen ihre gesamte Zukunft auf den Tisch.

Huace Film & TV hat sich für die „volle Drei-Linien-Wette“ entschieden, als einziges Filmunternehmen an der A-Aktienbörse, das gleichzeitig auf Rechenkapazität, Modelle und Fonds setzt. Huace, das an sich kein sehr großes Unternehmen ist, hat praktisch alles riskiert: Der ursprüngliche KI-Kernpfad von Huace ist der Aufbau eigener Produktionskapazitäten, nämlich das AIGC-Anwendungsforschungsinstitut, das die zwei film- und fernseh-spezifischen Großmodelle „Youfeng“ und „Guose“ eigenentwickelt, gleichzeitig baut es eine AIGC-Superfabrik und ein intelligentes Rechenzentrum in Tonglu auf, um durch die Integration von Software und Hardware Wettbewerbsvorteile zu schaffen.

Seit Anfang 2026 hat sich das KI-Investitionstempo von Huace Film & TV deutlich beschleunigt. Nach April 2026 hat es nacheinander drei Industriefonds aufgestockt, die alle auf künstliche Intelligenz und KI-Videogeneration abzielen; Ende September hat es sich zudem an zwei KI-Anwendungsunternehmen, Shuimu Intelligent und Zhiling Xinjing, beteiligt. Die drei Fonds und die zwei Direktbeteiligungen von Ende September wurden innerhalb von einem halben Jahr umgesetzt, mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von fast 600 Millionen Yuan.

ChineseAll hat sich ebenfalls für „Hebel-Einsatz und All-In“ entschieden. Am 30. September veröffentlichte ChineseAll eine geplante Kapitalerhöhung im Wert von 2,833 Milliarden Yuan, was dem 10,8-fachen des ihm zuzurechnenden Nettovermögens von 263 Millionen Yuan zum Ende Juni 2026 entspricht – ein Unternehmen, das im ersten Halbjahr noch Verluste verzeichnete, setzt sein gesamtes Schicksal auf die Erwartung „Urheberrechte zu sammeln, um Modelle zu füttern, und mit Modellen Inhalte zu erzeugen“. Das ist keine Investition, sondern All-In. Deshalb wurde es auch das erste Unternehmen, das von der Aufsichtsbehörde ins Visier genommen wurde: Zwei Tage nach der Offenlegung des Plans hat die Shenzhener Börse umgehend eine Anfrage geschickt, in der das Unternehmen aufgefordert wurde, die Angemessenheit des Finanzierungsvolumens in Anbetracht des Umstands, dass das Finanzierungsvolumen mehr als das Zehnfache des Nettovermögens beträgt, und der genannten Finanzdaten zu erläutern.

Am Abend des 8. Oktober veröffentlichte ChineseAll eine Bekanntmachung, in der es die sofortige Beendigung der geplanten Kapitalerhöhung von 2,833 Milliarden Yuan und gleichzeitig die Beendigung des Börsengangs an der H-Aktienbörse ankündigte.

Man muss jedoch anerkennen, dass die Ertragslogik der All-In-Spieler klar ist – sie setzen darauf, dass der Ausbruch der KI-Technologie schneller erfolgt als die Branchentransformation, und dass die Grenzkosten der Inhaltsproduktion neu definiert werden. Das ist ein Glücksspiel, das zukünftige Cashflows vorfinanziert. Die 3,3 Milliarden Yuan von Huace sind „geplante Investitionen“, die 2,833 Milliarden Yuan von ChineseAll wurden noch nicht genehmigt, die 200 Millionen USD-API-Investition von Huanxi ist eine bindende Zusage.

Wenn die Wette aufgeht und der technologische Ausbruch wie erwartet eintritt, sind sie die Gewinner, die schnellen Fische fressen die langsamen; wenn sie sich verspäten, werden die hohen Hebel die Bilanz schädigen.

Beobachter: Sie haben Jetons, aber noch nicht gesetzt

Beobachter haben Wahlmöglichkeiten, sie halten ihre Mittel zurück und warten ab, und sie sind eine nicht zu unterschätzende Kraft auf dem Markt.

Nach ihren unterschiedlichen Maßnahmen lassen sich die 20 Beobachter grob in zwei Gruppen einteilen:

Die erste Gruppe sind großvolumige Beobachter: Ihre Maßnahmen sind real, aber im Verhältnis zu ihrer Größe setzen sie nur kleine Beträge ein. Mango Super Media besitzt das Mango-Großmodell, das als eines der ersten von der Rundfunkbehörde registriert wurde, die KI-Langserie „Die Nachfolge-Reise zum Westen“ wurde bereits im Fernsehen ausgestrahlt, aber die spezifischen KI-Investitionen betragen nur etwa 226 Millionen Yuan, und der größte Teil davon stammt aus verbliebenen Finanzierungsmitteln; China Literature verfügt über das registrierte Großmodell „Miaobi“ und hat nachgewiesen, dass die Einnahmen aus KI-Manhua-Dramen innerhalb von sechs Monaten 100 Millionen Yuan überstiegen, aber die 401 Millionen Yuan wurden in Animationsproduktionskapazitäten investiert (28,22 % der Anteile an Yihua Kaitian), nicht in reine KI-Aufrüstung, zudem weist es in seiner Bilanz einen Goodwill-Wertminderung von 1,8 Milliarden Yuan auf.

Die zweite Gruppe sind pfadorientierte Beobachter: Sie verfolgen den leichten Weg „externes Modell + Tool-Anwendung“, und die Investitionsbeträge werden generell nicht offengelegt. Bona hat den ersten KI-Kinofilm erhalten, der das offizielle Kinoprüfzertifikat in China erhielt („Sanxingdui: Vergangene Zukunft“ ist für den 23. Oktober terminiert), aber der Investitionsbetrag ist unbekannt; Shanghai Film arbeitet mit Jimeng / Huoshan Seedance zusammen, die Rechenkapazität wird durch „gemeinsamen Aufbau von Industrieparks“ realisiert, ohne selbst Geld auszugeben; Guangxin hat sogar öffentlich angekündigt, dass „es derzeit keine großen Investitionspläne für Rechenkapazität gibt“, die 35 Millionen Yuan werden als finanzielle Unterstützung gezählt.

Diese Unternehmen haben kein fehlendes Recht zum Setzen, sondern sie halten die wertvollsten Jetons in der Hand – bestehende IPs und Barmittel – und warten auf die Sicherheit der Branche.

Sobald das Geschäftsmodell von KI-Manhua-Dramen bestätigt ist und KI-Mittellangserien und Filme stabile Erträge erzielen, sind sie die Unternehmen, die am wahrscheinlichsten ihre Einsätze erhöhen.

Das ist auch das wichtige Signal zur Beobachtung, „wann der sicherste Zeitpunkt für den Einstieg ist“.

Spieler ohne Badebekleidung: Die Personen, die dem Pokertisch den Rücken kehren

Spieler ohne Badebekleidung sind die zurückgefallenen Kräfte in diesem Wettrüsten.

Ihre Gemeinsamkeit ist, dass sie bereits in der Phase des traditionellen Film- und Fernsehgeschäfts zurückgefallen sind und von Schulden gefesselt sind. Wenn die industrielle Verarbeitung hohe Investitionen erfordert, tragen sie den Status eines börsennotierten Unternehmens, können aber keine Eintrittskarte vorweisen.

Zum Beispiel hat Huayi Brothers im April 2026 das Vorinsolvenzverfahren eingeleitet und trägt das ST-Siegel. Obwohl das „Feuer-Samen-Plan“ mit 9 KI-Kurzserien + 1 KI-Film, von denen 3 bereits veröffentlicht wurden und einen AIGC-Preis des Pekinger Filmfestivals gewonnen haben, hängt die Technologie vollständig von der Unterstützung durch Alibaba ideaLAB ab, das Unternehmen selbst hat keinen Cent an spezifischen KI-Finanzmitteln. Es ist stark verschuldet und kann nur mit Hilfe anderer die Karten berühren.