Ein Anstieg von 227 %, Huanchuang Technology läutet die Notierungsglocke am Hongkong-Aktienmarkt, mit strategischer Unterstützung durch BYD.

Am 30. September notierte die Shenzhen Huanchuang Technology Co., Ltd. (im Folgenden als „Huanchuang Technology“ bezeichnet, 06802.HK) ihren Handel am Main Board der Hong Kong Stock Exchange. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung am Vormittag des ersten Handelstages überstieg der Anstieg des Aktienkurses des Unternehmens 185 %. Bei 100 Aktien pro Los belief sich der buchmäßige Gewinn für ein voll zugeteiltes Los auf fast 11.000 Hongkong-Dollar, ohne Berücksichtigung der Transaktionsgebühren.

Der Ausgabepreis von Huanchuang Technology betrug bei diesem Börsengang 58,85 Hongkong-Dollar pro Aktie. Weltweit wurden 11,5888 Millionen H-Aktien ausgegeben, was einem Gesamtemissionserlös von etwa 682 Millionen Hongkong-Dollar und einem Nettoerlös von etwa 615 Millionen Hongkong-Dollar entspricht. China International Capital Corporation und Guosen Securities (Hong Kong) fungierten als gemeinsame Sponsoren. Die zuvor veröffentlichten Zuteilungsergebnisse zeigten, dass das öffentliche Angebot in Hongkong um das 3546,91-fache überzeichnet wurde.

Dieses 2013 gegründete Unternehmen aus Shenzhen liefert hauptsächlich räumliche Wahrnehmungsprodukte an Hersteller von Staubsaugerrobotern. Hinter den den Verbrauchern bekannten Marken von Staubsaugerrobotern sind die von Huanchuang Technology gelieferten Lidare, Linienlasersensoren sowie dazugehörige Algorithmen und Chips an der Lokalisierung, Kartenerstellung und Hindernisvermeidung der gesamten Geräte beteiligt.

Gemäß den Angaben im Prospekt umfassen die Hauptprodukte des Unternehmens Lidare mit Triangulationsentfernungsmessung, direktem Flugzeit-(dTOF)-Lidare und Linienlasersensoren. Die ersten beiden Produktkategorien dienen hauptsächlich der Entfernungsmessung, Navigation und Kartenerstellung, während Linienlasersensoren in Szenarien wie der Nahbereichshinderniserkennung eingesetzt werden. Das Unternehmen verfügt gleichzeitig über die Fähigkeit, selbst entwickelte räumliche Wahrnehmungsalgorithmen und anwendungsspezifische integrierte Schaltungs-(ASIC)-Chips zu entwickeln.

Gemäß den Daten von CIC Consulting, die im Prospekt zitiert werden, rangiert Huanchuang Technology nach dem Umsatz von 2025 weltweit auf dem ersten Platz im Bereich der räumlichen Wahrnehmungslösungen für Staubsaugerroboter. Die gesamte ausgelieferte Produktmenge des Unternehmens überstieg 39 Millionen Einheiten; im Jahr 2025 überstieg die Auslieferungsmenge von Lidaren und Linienlasersensoren 10 Millionen bzw. 5 Millionen Einheiten.

Die Abdeckung der Kunden ist ebenfalls Teil seiner Marktposition. Nach Berichten des Securities Times gehören zu den Kunden von Huanchuang Technology führende Marken wie Xiaomi, Roborock, Ecovacs und Dreame. Aus dem Prospekt geht hervor, dass das Unternehmen im Jahr 2025 zu einem wichtigen Anbieter von räumlichen Wahrnehmungsprodukten für die fünf weltweit größten Marktteilnehmer im Bereich der Staubsaugerroboter geworden ist.

In den vergangenen Jahren hat die steigende Nachfrage nachgelagerter Märkte die Umsatzexpansion von Huanchuang Technology vorangetrieben. Von 2023 bis 2025 belief sich der Betriebsumsatz des Unternehmens auf 332 Millionen Yuan, 433 Millionen Yuan bzw. 614 Millionen Yuan. Im ersten Quartal 2026 stieg der Umsatz weiter auf 196 Millionen Yuan, was einem Anstieg von 48,7 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht.

Die Verbesserung der Rentabilität zeigte sich im Jahr 2025. Das Unternehmen verzeichnete 2024 einen Nettoverlust von 31,375 Millionen Yuan und erzielte 2025 einen Nettogewinn von 2,201 Millionen Yuan. Im ersten Quartal 2026 erreichte der Nettogewinn 7,757 Millionen Yuan, was etwa dem 3,5-fachen des gesamten Nettogewinns von 2025 entspricht. Berechnet auf der Grundlage des Umsatzes und des Nettogewinns von 2025 beträgt die Nettogewinnmarge für das Gesamtjahr jedoch etwa 0,4 %, sodass das Rentabilitätsvolumen nach wie vor gering ist.

Die Umsatzstruktur verändert sich ebenfalls. Im Jahr 2023 trugen Lidare mit Triangulationsentfernungsmessung 98,3 % zum Umsatz des Unternehmens bei; bis zum ersten Quartal 2025 sank dieser Anteil auf 47,1 %. Im gleichen Zeitraum stiegen die Umsatzanteile von dTOF-Lidaren und Linienlasersensoren auf 27,9 % bzw. 23,0 %, sodass diese beiden Produktkategorien zusammen mehr als die Hälfte des Umsatzes beitragen.

Die Mengenausweitung neuer Produkte geht mit einer Verbesserung der Bruttomarge einher. Die gesamte Bruttomarge des Unternehmens stieg von 16,3 % im Jahr 2024 auf 16,5 % im Jahr 2025 und weiter auf 19,2 % im ersten Quartal 2026. Gemäß den Angaben verzeichneten dTOF-Lidare und Linienlasersensoren in der Anfangsphase der Massenproduktion Bruttoverluste. Mit der Ausweitung des Auslieferungsvolumens ist die Bruttomarge dieser beiden Produktkategorien im Jahr 2025 wieder positiv geworden.

Gleichzeitig sind etablierte Produkte weiterhin mit Preisrückgängen konfrontiert. Der durchschnittliche Verkaufspreis von Lidaren mit Triangulationsentfernungsmessung sank von 68,6 Yuan pro Einheit im Jahr 2023 auf 43,3 Yuan pro Einheit im Jahr 2025. Die Kundenkonzentration ist ebenfalls hoch: Im Jahr 2025 trugen die fünf größten Kunden des Unternehmens 80,4 % zum Umsatz bei, im ersten Quartal 2026 betrug dieser Anteil 85,6 %. Aus dieser Geschäftsstruktur geht hervor, dass das Einkaufsrhythmus, die Produktaktualisierung und die Preisänderungen von Komponenten der führenden Kunden den Umsatz und das Gewinnpotenzial des Unternehmens beeinflussen werden.

Ein weiteres Highlight dieses Börsengangs ist, dass BYD an der Grundsteininvestition beteiligt ist. Huanchuang Technology hat zwei Grundsteininvestoren eingeführt, nämlich die hundertprozentige Tochtergesellschaft von BYD, Golden Link, sowie die hundertprozentige Tochtergesellschaft von Zhongrun Optics, Taiwan Zhongrun Optoelectronics Co., Ltd. Die beiden zeichnen zusammen Aktien im Wert von etwa 110 Millionen Hongkong-Dollar, was etwa 16,13 % der im Rahmen dieses weltweiten Angebots ausgegebenen Aktien entspricht.

Nach Berichten des Securities Times ist BYD selbst ein Lieferant von Huanchuang Technology, während Taiwan Zhongrun zu den fünf größten Lieferanten des Unternehmens zählt. Diese Grundsteininvestition setzt daher die bestehenden Verbindungen in der Industriekette fort. Zhou Kun, Mitbegründer von Huanchuang Technology, erklärte in einem Interview mit dem Securities Times, dass die Beteiligung von Industriekapital die Anerkennung der technischen Route und der Entwicklungsperspektive des Unternehmens widerspiegelt, und die geschäftliche Zusammenarbeit zwischen den Parteien werde auf der Grundlage von Geschäftslogik und tatsächlichen Anforderungen durchgeführt.

Neben Staubsaugerrobotern versucht das Unternehmen, neue Anwendungsszenarien zu erschließen. Zhou Kun erklärte gegenüber Radio Hong Kong während des Prospektverfahrens, dass das Unternehmen Muster an mehrere Hersteller von Poolreinigungsrobotern und Mährobotern zum Testen geliefert hat und Absichtsbestellungen von zwei Herstellern von Poolreinigungsrobotern sowie einem Hersteller von Mährobotern erhalten hat, was voraussichtlich in Zukunft zu Umsätzen führen wird. Die derzeit veröffentlichten Fortschritte konzentrieren sich noch auf Musterlieferungen, Tests und Absichtsbestellungen.

Bezüglich des vom Markt beachteten Geschäfts mit humanoiden Robotern erklärte Zhou Kun, dass sich die Entwicklung des Unternehmens in diesem Bereich noch im Anfangsstadium befindet. Er betonte in dem Interview mit dem Securities Times auch, dass der strategische Fokus des Unternehmens weiterhin auf dem Kerngeschäft der räumlichen Wahrnehmung für Staubsaugerroboter liegt.

Gemäß dem Plan für die Mittelverwendung beabsichtigt Huanchuang Technology, etwa 65 % des Nettoemissionserlöses zur Stärkung der Forschungs- und Entwicklungsfähigkeiten, zur Verbesserung der Kerntechnologien und zur Entwicklung von Sensorprodukten zu verwenden, etwa 25 % zur Steigerung der Herstellungskapazitäten und die restlichen 10 % für Betriebsmittel und allgemeine Unternehmenszwecke. Der geplante F&E-Investitionsbetrag von etwa 400 Millionen Hongkong-Dollar wird weiterhin für die Iteration von Wahrnehmungstechnologien und Produkten verwendet; die Umwandlung von Testergebnissen und Absichtsbestellungen von Kunden in neuen Szenarien in tatsächliche Aufträge wird der weitere Fortschritt des Unternehmens bei der Expansion in weitere Roboterbereiche sein.