Gerade haben sechs IPOs gemeinsam die Börsenglocke geläutet.

Auf dem zweiten Markt spielt sich erneut eine lebhafte Szene ab.

Am 29. September begrüßt die Hongkonger Börse den gemeinsamen Börsengang von 4 Unternehmen: Kingboard Electronics (03228.HK), Rob Technologies (03757.HK), Tongcheng New Materials (09607.HK) und Benwu Technology (06731.HK). Nicht zufällig läuteten auch Hongfu Cheng (301716.SZ) und Anda Co., Ltd. (920202.BJ) am selben Tag die Glocke für die Börsennotierung am ChiNext der Shenzhen Börse bzw. an der Börse für neue Aktien.

Dabei eröffnete Kingboard Electronics niedrig mit 65 HKD pro Aktie bei einem Marktwert von ca. 70 Mrd. HKD; Rob Technologies eröffnete niedrig mit 419,6 HKD pro Aktie bei einem Marktwert von ca. 75 Mrd. HKD; Tongcheng New Materials eröffnete niedrig mit 40 HKD pro Aktie bei einem Marktwert von ca. 26 Mrd. HKD; Benwu Technology eröffnete hoch mit 22,48 HKD pro Aktie bei einem Marktwert von 8,5 Mrd. HKD; Hongfu Cheng eröffnete mit einem sprunghaften Anstieg von 680,64 % bei 600 RMB pro Aktie bei einem Gesamtmarktwert von 45 Mrd. RMB; Anda Co., Ltd. eröffnete mit 21 RMB pro Aktie bei einem Gesamtmarktwert von 2,352 Mrd. RMB.

Damit entstanden an diesem Tag insgesamt 6 Börsengänge.

Dass 6 Unternehmen sich für die Notierung am selben Tag entscheiden, ist keineswegs ein Zufall. Dahinter steckt sowohl ein Spiegelbild des anhaltend heißen Börsengangmarktes in Hongkong in diesem Jahr als auch das Ergebnis der anhaltenden Freisetzung der politischen Dividende des „A+H“-Modells. Nach Statistiken von Deloitte wurden in den ersten drei Quartalen dieses Jahres 116 Neuemissionen am Hongkonger Markt abgeschlossen, mit einem Gesamtfinanzierungsvolumen von 387,9 Mrd. HKD. Die Zahl der neuen Aktien und das Finanzierungsvolumen stiegen im Jahresvergleich um 76 % bzw. 112 %. Die Hongkonger Börse belegt im globalen Ranking der Börsen nach dem Börsengang-Finanzierungsvolumen den zweiten Platz, direkt hinter der Nasdaq.

Und diese so lebhafte Szene ist nur eine konkrete Darstellung des heißen zweiten Marktes in diesem Jahr.

6 Börsengänge an einem einzigen Tag

In dieser heutigen Welle von Börsengängen ist Rob Technologies, das sich auf Silizium-Photonik-Geräte umgestellt hat, das Unternehmen mit dem größten Umfang.

Dieses Unternehmen, das ursprünglich mit automatisierten Geräten für die Photovoltaik begann, verlagerte seinen Geschäftsschwerpunkt nach dem vollständigen Erwerb des deutschen Unternehmens ficonTEC im Juni 2025. Da ficonTEC der weltweit einzige Anbieter ist, der End-to-End-Lösungen für den gesamten Herstellungsprozess von Silizium-Photonik-Bauteilen anbieten kann, verlagerte Rob Technologies seinen Geschäftsschwerpunkt schnell auf Geräte für die Verpackung und Prüfung von Silizium-Photonik-Bauteilen.

Die Umstellungseffekte des Unternehmens spiegeln sich bereits in den Zahlen des Finanzberichts wider – im ersten Halbjahr 2026 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 608 Mio. RMB, ein Anstieg von 144,82 % im Jahresvergleich, ein den Aktionären zuzurechnender Nettogewinn von 6,5568 Mio. RMB und erreichte die Wende von Verlust zu Gewinn. Darunter erzielte der Bereich der Optoelektronik einen Umsatz von 488 Mio. RMB mit einem jährlichen Wachstum von bis zu 952,17 %. Der Auftragsbestand betrug 3,386 Mrd. RMB, davon entfielen 2,452 Mrd. RMB auf Aufträge im Zusammenhang mit der Optoelektronik. Allerdings beträgt der Geschäfts- oder Firmenwert auf dem Konto des Unternehmens bis zu 1,661 Mrd. RMB, was dem 1,75-fachen des gesamten Jahresumsatzes von 2025 entspricht. Ob die nachfolgenden Leistungsversprechen von ficonTEC erfüllt werden können, bleibt nach wie vor eine offene Frage.

Bei diesem Börsengang in Hongkong beträgt der Nettoemissionserlös von Rob Technologies ca. 5 Mrd. HKD. Nicht zufällig verfolgt auch Kingboard Electronics das gleiche Ziel eines Emissionsvolumens von 5 Mrd. HKD.

Dieses mit Hauptsitz in Shenzhen ansässige Unternehmen deckt in seinem Hauptgeschäft starre Leiterplatten, flexible Leiterplatten, metallbasierte Leiterplatten und HDI-Produkte ab, die weit verbreitet in Bereichen wie Automobilelektronik, Kommunikationsinfrastruktur und KI-Servern eingesetzt werden. Nach Umsatzangaben von 2025 ist Kingboard Electronics der weltweit größte Anbieter von Leiterplatten für die Automobilelektronik. Finanzdaten zeigen, dass das Unternehmen 2025 einen Umsatz von 15,308 Mrd. RMB und einen den Aktionären zuzurechnenden Nettogewinn von 1,231 Mrd. RMB erzielte; im ersten Halbjahr 2026 belief sich der Umsatz auf 8,611 Mrd. RMB und der den Aktionären zuzurechnende Nettogewinn auf 602 Mio. RMB.

Wie Rob Technologies und Kingboard Electronics ist auch Tongcheng New Materials ein bereits an der A-Aktie notiertes „A+H“-Unternehmen. Außerdem ist das 1999 in Shanghai gegründete Unternehmen Tongcheng New Materials das Unternehmen mit der komplexesten Geschäftsstruktur unter den vier neuen an der Hongkonger Börse notierten Unternehmen. Das Unternehmen ist hauptsächlich auf neue chemische Materialien spezialisiert und deckt drei Bereiche ab: Kautschukhilfsmittel für Reifen, elektronische Materialien (einschließlich Halbleiter-Photoresist) und vollständig biologisch abbaubare Materialien. Im ersten Halbjahr 2026 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 2,133 Mrd. RMB, ein Anstieg von 29,2 % im Jahresvergleich, und einen Gewinn von 389 Mio. RMB im Berichtszeitraum.

Das jüngste der vier neuen an der Hongkonger Börse notierten Unternehmen ist Benwu Technology, das gerade die Notierungsvoraussetzungen nach Kapitel 18C erfüllt hat. Dieses von CEO Zhang Di geführte Unternehmen für Roboterantriebe hat als Kernprodukt Antriebsmodule mit direktem Antrieb, die in humanoiden Robotern und Rad-Fuß-Robotern eingesetzt werden. Aus dem Prospekt geht hervor, dass der Umsatz des Unternehmens von 17,54 Mio. RMB im Jahr 2023 auf 282 Mio. RMB im Jahr 2025 stieg. Im ersten Halbjahr 2026 überstieg der Umsatz 200 Mio. RMB und die Bruttomarge stieg auf 20,7 %. Allerdings nimmt die Abhängigkeit des Unternehmens von Großkunden stetig zu: Der Anteil der Einnahmen aus den fünf größten Kunden stieg von 67 % im Jahr 2023 auf 85,7 % im Jahr 2025, wobei der größte einzelne Kunde im Jahr 2024 zeitweise 62,1 % der Einnahmen beisteuerte.

Gleichzeitig mit den vier neuen an der Hongkonger Börse notierten Unternehmen wurden auch Hongfu Cheng, das an das ChiNext der Shenzhen Börse geht, und Anda Co., Ltd., das an der Börse für neue Aktien notiert wird, gelistet.

Dabei ist Hongfu Cheng ein auf elektronische Funktionsmaterialien spezialisiertes Unternehmen mit Kernprodukten wie Wärmematerialien wie Graphen-Wärmeleitpads und metallischen kohlenstoffbasierten Verbundwerkstoffen sowie elektromagnetischen Abschirmungsmaterialien und Absorptionsmaterialien, die hauptsächlich in Bereichen wie KI-Chips in Rechenzentren, intelligenten Autos und 5G-Kommunikation eingesetzt werden. Das Unternehmen erzielte 2025 einen Umsatz von 707 Mio. RMB, ein Anstieg von 114,34 % im Jahresvergleich, einen um außerordentliche Posten bereinigten Nettogewinn von 264 Mio. RMB, ein Anstieg von 276,99 % im Jahresvergleich, und im ersten Halbjahr 2026 einen Umsatz von 435 Mio. RMB. Anda Co., Ltd. hingegen ist ein Hersteller von Autozubehör aus Huzhou, der hauptsächlich auf Aluminiumdruckgussteile für Autos spezialisiert ist.

Damit sind die 6 Börsengänge an einem Tag realisiert.

Wer zahlt für diese 6 Unternehmen?

Hinter den vier neuen an der Hongkonger Börse notierten Unternehmen steht eine Liste von Eckinvestoren mit nicht zu unterschätzender Stärke.

Kingboard Electronics hat dieses Mal 14 Eckinvestoren eingebracht, die zusammen ca. 2,431 Mrd. HKD zeichnen, was 47,7 % der global angebotenen Aktien entspricht, darunter Industriekapital wie CPE Redwood, Zhongji Xuchuang und Hongkong Maixun unter der Dachgesellschaft von Han's CNC, sowie öffentliche Fonds wie E-Fund, Bosera International und Tianhong Fund. Die Teilnahme von Zhongji Xuchuang, einem nachgelagerten Kunden des Unternehmens, an der Zeichnung bestätigt indirekt die industrielle Position von Kingboard Electronics im Bereich der Leiterplatten für KI-Server.

In der Liste der Eckinvestoren von Rob Technologies ist Temasek der Teilnehmer mit dem größten Einsatz, der einen Betrag von 45 Mio. USD zeichnet. Industriekapital wie Shengtian Industrial und Shanghai Cambridge Technology sowie Vermögensverwaltungsinstitute wie E-Fund und E-Fund Asset Management Hongkong sind ebenfalls beteiligt. 17 Eckinvestoren zeichnen zusammen ca. 232,4 Mio. USD, was umgerechnet 1,823 Mrd. HKD entspricht.

Tongcheng New Materials hat 8 Eckinvestoren eingebracht, die zusammen ca. 126,4 Mio. USD (ca. 909 Mio. HKD) zeichnen, was ca. 35,1 % der angebotenen Aktien entspricht. Darunter befinden sich sowohl Finanzinstitute wie CITIC (Hongkong) Investment als auch Industriekapital wie Full Truck Alliance und Prinx Chengshan (Hongkong) Tire. Als Reifenhersteller ist Prinx Chengshan genau der nachgelagerte Kunde für das Kautschukhilfsmittelgeschäft von Tongcheng New Materials.

Die Liste der Eckinvestoren von Benwu Technology ist relativ einfach: Die beiden Institute Hongkong Kechuang und JSC International zeichnen zusammen 472 Mio. HKD. Dabei ist Hongkong Kechuang eine lokale Investitionsplattform für Wissenschaft und Technologie in Hongkong, die sich auf Beteiligungen in den Bereichen Wissenschaft und Technologie, harte Technologie und fortgeschrittene Fertigung konzentriert. Sie ist eine relevante Investitionsinstanz in Hongkong, die die Entwicklung von Wissenschafts- und Technologieunternehmen unterstützt, und hat sich an Eckinvestitionen bei Börsengängen mehrerer Technologieunternehmen in Hongkong beteiligt, wobei sie auf strategische Langzeitinvestitionen setzt.

Im Vergleich dazu ist die Aktionärsstruktur der beiden Unternehmen aus dem System der A-Aktien und der Börse für neue Aktien konzentrierter. Hongfu Cheng wird von den beiden gemeinsam handelnden Personen Sun Aixiang und Zhao Jianping mit insgesamt 67,86 % der Stimmrechte kontrolliert, was zu einer typischen Governance-Struktur eines Familienunternehmens gehört. Allerdings hat Hongfu Cheng seit 2022 mehrere Finanzierungsrunden abgeschlossen, hinter denen bekannte Investoren wie Hubble Investment und Shenzhen Venture Capital Group stehen. Gleichzeitig tauchen in der Liste der strategischen Platzierungen von Anda Co., Ltd. Institute wie Caitong Innovation Investment und SAIC Industrial Investment Holding auf. Als nachgelagerter Kunde für Autoteile ist die Teilnahme von SAIC ebenfalls von industrieller Synergie geprägt.

Aus der obigen Liste der Eckinvestoren lässt sich eine Gemeinsamkeit leicht erkennen: Ob es sich um Finanzinvestoren wie E-Fund und Temasek oder um Industriekapital wie Zhongji Xuchuang, Prinx Chengshan und SAIC handelt, alle unterstützen die Unternehmen in ihren jeweiligen vor- und nachgelagerten Bereichen der Industriekette mit echtem Geld. Dies ist auch eine immer häufigere Kapitalanlagelogik auf dem aktuellen zweiten Markt.

Nehmen wir Kingboard Electronics und Rob Technologies als Beispiel: Beide Unternehmen haben ein Emissionsvolumen von fast 5 Mrd. HKD. Wenn man sich rein auf das öffentliche Angebot stützt, um die Aktien aufzunehmen, wird die Stimmung der Zeichnung leicht von Marktschwankungen beeinflusst. Wenn Eckinvestoren im Voraus 30 % bis 50 % der angebotenen Aktien festlegen, entspricht dies einer zusätzlichen Sicherheit für den gesamten Emissionsprozess.

Noch mehr Börsengänge sind unterwegs

Die 6 Unternehmen, die heute gemeinsam gelistet werden, sind nur ein Spiegelbild des Börsengang-Booms seit diesem Jahr.

Die neuesten Statistiken von Deloitte zeigen, dass in den ersten drei Quartalen dieses Jahres 116 Neuemissionen am Hongkonger Markt abgeschlossen wurden, mit einem Gesamtfinanzierungsvolumen von 387,9 Mrd. HKD. Die Zahl der neuen Aktien und das Finanzierungsvolumen stiegen im Jahresvergleich um 76 % bzw. 112 %. Mit diesem Ergebnis belegt die Hongkonger Börse im globalen Ranking der Börsen nach dem Börsengang-Finanzierungsvolumen den zweiten Platz, direkt hinter der Nasdaq. In diesem Jahr sind bereits 3 neue Aktien unter die zehn größten Börsengänge der Welt gelangt. 9 überdimensionale neue Aktien und 20 große neue Aktien tragen 73 % zum gesamten Finanzierungsvolumen bei, wobei die fünf größten Börsengänge zusammen ein Finanzierungsvolumen von 135,3 Mrd. HKD erreichen.

Deloitte erwartet, dass der Hongkonger Markt im Gesamtjahr voraussichtlich ca. 160 neue Aktien verzeichnen wird, mit einem Gesamtfinanzierungsvolumen von mindestens 480 Mrd. HKD. Dies dürfte den historischen Finanzierungsrekord aus dem Jahr 2010 übertreffen.

Einige Analysen besagen, dass eine wichtige Variable, die diesen Boom stützt, das anhaltende Wachstum des Modells „zuerst A-Notierung, dann H-Notierung“ ist. In den ersten drei Quartalen machten die gesamten Finanzierungsvolumina von 38 Projekten des Modells „zuerst A-Notierung, dann H-Notierung“ fast 70 % des gesamten Börsengang-Volumens in Hongkong aus, ein Anteil, der in den vergangenen Jahren kaum vorstellbar war.

Die Wende auf politischer Ebene geht auf Oktober 2024 zurück, als die Hongkonger Wertpapieraufsicht und die Hongkonger Börse gemeinsam die Optimierung des Genehmigungsverfahrens für neue Aktien ankündigten. Sie verkürzten den Prüfzyklus für das Modell „zuerst A-Notierung, dann H-Notierung“ von A-Aktien-Unternehmen von 100 Tagen auf 40 Tage. Qualifizierte A-Aktien-Unternehmen mit einem Marktwert von über 10 Mrd. HKD können sogar eine Prüfungsrunde innerhalb von 30 Werktagen abschließen. Kingboard Electronics, Rob Technologies und Tongcheng New Materials sind alle Nutznießer dieses Schnellverfahrens.

Die Warteliste der Hongkonger Börse wird ebenfalls stetig länger. Bisher haben in diesem Jahr bereits über 100 Unternehmen die Notierung an der Hongkonger Börse abgeschlossen, und Hunderte von Notierungsanträgen werden derzeit bearbeitet. Nach unvollständigen Marktstatistiken warten weitere über hundert an der A-Aktie notierte Unternehmen auf die Beantragung der Notierung in Hongkong, darunter Branchenführer wie Dongshan Precision, TFC Optical Communication und Huadian Co., Ltd. mit einem Marktwert von über 100 Mrd. RMB.

Allerdings ist dieses Fest des Börsengangs in Hongkong nicht ohne Sorgen.

Nach Statistiken von Rongzhong Finance betrug die Zahl der neuen Aktien in Hongkong,