Wie wirken sich die US-Zwischenwahlen auf chinesische Unternehmen mit Auslandsexpansion aus?

Eine Batteriematerialfabrik mit geplanten Investitionen von rund 2,4 Milliarden US-Dollar erhielt Unterstützung von der Landesregierung, erlebte jedoch eine Wende nach einer Abwahlwahl in der Kleinstadtregierung; ein Batterieunternehmen sollte ursprünglich 200 Millionen US-Dollar an Bundeszuschüssen erhalten, die Zuschüsse wurden jedoch nach anhaltenden Zweifeln von Kongressabgeordneten letztendlich nicht gewährt.

Diese Fälle sind nicht alle direkt durch Wahlen verursacht worden, weisen aber auf ein Problem hin, das chinesische Unternehmen bei Investitionen in den USA leicht unterschätzen: Wenn die Fabrik vor Ort angesiedelt ist, bedeutet das nicht, dass die politische Risikobewertung bereits abgeschlossen ist. Beamte, die das Projekt bei der Unterzeichnung des Abkommens unterstützt haben, können abtreten, ursprünglich zugesagte Zuschüsse können von dem Kongress hinterfragt werden, und bereits ausgehandelte Geschäfte können nach einem Regierungswechsel mit neuen Bedingungen versehen werden.

Unternehmen stehen nie nur einem "US-Regierung" gegenüber, sondern politischen Kräften auf Bundes-, Landes- und lokaler Ebene mit unterschiedlichen Befugnissen und nicht unbedingt übereinstimmenden Interessen.

Lu Xiongwen, Parteisekretär der Managementschule der Fudan-Universität, hat einmal betont, dass Unternehmen, um sich vor Ort zu integrieren, neben dem Aufbau eines lokalisierten Teams auch gute Beziehungen zu lokalen Regierungen, Gemeinden, Medien und nichtstaatlichen Organisationen pflegen sollten. Er erinnerte gleichzeitig daran, dass man die derzeitige freundliche Haltung eines Landes nicht mit langfristiger politischer Sicherheit gleichsetzen darf.

Im Rahmen lokaler Investitionen bedeutet dies, dass Unternehmen eine breitere Unterstützungsbasis aufbauen müssen als die Investitionsförderungsvereinbarung, damit die Vorteile von Beschäftigung, Beschaffung und öffentlichen Investitionen von der lokalen Gesellschaft verstanden werden können. Natürlich kann die Gemeindeintegration nicht garantieren, dass das Projekt von politischen Schocks verschont bleibt, aber die Unterstützung nur weniger Beamter reicht auch nicht aus, um zu beweisen, dass das Unternehmen bereits von der lokalen Gemeinschaft akzeptiert wird.

Die US-Zwischenwahlen im November 2026 werden das Verhältnis zwischen diesen Kräften erneut anpassen. Für Unternehmer gilt es nicht nur zu beachten, ob die Republikaner den Kongress halten können, sondern auch mehrere konkrete wirtschaftliche Rechnungen: Wer kann die Investitionsförderungsversprechen noch einhalten, wer hat das Recht, den Projektfortschritt zu behindern, welche Subventionen und Genehmigungen müssen neu bewertet werden und ob Abgeordnete, die ursprünglich nicht im Blickfeld des Unternehmens standen, zu Schlüsselfiguren werden, die die Investition beeinflussen.

Zu diesen Themen führte "Fudan Business Knowledge" Gespräche mit Lu Xinxu und Su Yuxiang, Politikanalytiker von Policy Nexus und anderen, ausgehend von der unterschiedlichen Logik der Kongress- und Gouverneurswahlen, wurde diskutiert, wie sich die Veränderung der politischen Macht in den USA auf die Geschäftstätigkeit von Unternehmen überträgt und welche Regionen und Sitze chinesische Unternehmen bei der aktuellen US-Zwischenwahl beachten sollten.

Policy Nexus ist eine in Washington gegründete Politik- und Managementberatung, die seit langem tief im nordamerikanischen Markt verwurzelt ist. Das Gründerteam des Unternehmens verfügt über einen Hintergrund in akademischen internationalen Beziehungen und praktischer Politik, analysiert Probleme, mit denen chinesische Unternehmen bei der Expansion ins Ausland konfrontiert sind, aus Perspektiven wie Politik, Industrie und Kultur, bietet Beratung in den Bereichen Politikkommunikation, öffentliche Darstellung und Rechtskonformität und unterstützt Unternehmen bei der Bewertung ihrer Auslandsgeschäftsstrategien und damit verbundenen Risiken.

Dieser Artikel ist der erste Teil einer Serie, dessen Ansichten die Inhalte der Gespräche und die Zusammenfassung relevanter Richtlinien und Unternehmensfälle durch die Redaktion von *Management Vision* kombinieren.

Die US-Zwischenwahlen finden in der Mitte der vierjährigen Amtszeit des Präsidenten statt, der Präsident wird nicht neu gewählt, aber das Machtgefüge des Kongresses, dem der Präsident in den folgenden zwei Jahren gegenübersteht, wird verändert. Der Hauptwahltag 2026 ist der 3. November, auf Bundesebene werden alle 435 Sitze des Repräsentantenhauses und 35 der 100 Sitze des Senats neu gewählt; letztere umfassen 33 regulär ablaufende Sitze sowie zwei Sonderwahlen in Florida und Ohio.

Quelle: Associated Press

Auf der Ebene unterhalb des Bundes werden 36 Staaten Gouverneure wählen, darunter Kalifornien, Texas, Michigan, Ohio, Georgia, Tennessee und South Carolina, auf die chinesische Investoren besonders achten; Guam, die Nördlichen Marianen und die US Jungferninseln werden ebenfalls Wahlen für Verwaltungschefs abhalten. Darüber hinaus werden in vielen Orten auch Abgeordnete der staatlichen Parlamente, Generalstaatsanwälte und lokale Beamte gewählt. Auf demselben Stimmzettel können gleichzeitig bundesstaatliche Gesetzgebung, staatliche Regierungsaufsicht und lokale öffentliche Angelegenheiten behandelt werden, und diese verschiedenen Ebenen der Macht können alle beeinflussen, ob ein Unternehmen Genehmigungen erhalten, Zuschüsse beziehen oder den Bau einer Fabrik vorantreiben kann.

Bislang ist das gesamte politische Umfeld der Zwischenwahlen 2026 offensichtlich ungünstig für die Republikaner, aber die Entwicklung der drei Schlachtfelder Repräsentantenhaus, Senat und Gouverneurswahlen ist nicht einheitlich. Die Wahrscheinlichkeit, dass das Repräsentantenhaus die Mehrheit wechselt, ist hoch, und die Demokraten sind in einer günstigeren Position, um die Mehrheit der Sitze zu erringen; der Senat hat sich von der Überlegenheit der Republikaner zu Beginn des Jahres zu einem hochgradig angespannten Zustand entwickelt, die Republikaner behalten nur einen schwachen strukturellen Vorteil; die Gouverneurswahlen sind eher auf lokale Auseinandersetzungen ausgerichtet, die Demokraten verfügen zwar über eine nicht zu vernachlässigende Angriffsenergie, reichen aber nicht aus, um eine landesweite "blaue Welle" zu bilden.

Die Zwischenwahlen sind im Wesentlichen eine Volksabstimmung über die amtierende Regierungspartei, die dem "Zwischenzeugnis" der dem Präsidenten angehörenden Partei entspricht. Das Wahlergebnis wird auch die Macht innerhalb des politischen Systems der USA neu verteilen: Die Mehrheitspartei im Repräsentantenhaus beherrscht die Leitung der Ausschüsse und bestimmt die Untersuchungsrichtung und die Gesetzgebungsagenda; der Senat beeinflusst die Umsetzung von Gesetzen und die Ernennung hochrangiger Beamter; die Gouverneure der einzelnen Staaten lenken direkt die lokale industrielle Ausrichtung, das Investitionsklima und die Aufsichtsregeln.

Daher sollte man bei der Betrachtung der Zwischenwahlen 2026 nicht nur darauf achten, wie viele Sitze die beiden Parteien letztendlich erhalten, sondern vielmehr darauf, wie sich die Machtstruktur bei der Politikgestaltung und -durchführung in den zwei Jahren nach der Wahl neu aufbauen wird.

Zwei leicht übersehene Variablen, die das Ergebnis beeinflussen können

Die erste Variable ist die außergewöhnlich große "Zwischenwahlzeitliche Wahlkreisneuaufteilung". Die sogenannte Wahlkreisneuaufteilung bezieht sich auf die Neufestlegung der Grenzen der Kongresswahlkreise nach der alle zehn Jahre stattfindenden Volkszählung, im Wesentlichen geht es darum, durch die Anpassung der geografischen Grenzen die Wählerbasis einer bestimmten Partei zu konzentrieren oder zu verwässern, was seit jeher ein zentrales Instrument der beiden Parteien ist, um die Kontrolle über das Repräsentantenhaus zu erringen. In dieser Runde haben viele Staaten nicht aufgrund von Bevölkerungsveränderungen, sondern aufgrund von Gerichtsentscheidungen und parteipolitischen Auseinandersetzungen vor den Zwischenwahlen die Karten aktiv geändert. Texas hat als erstes die Kongresskarte neu gezeichnet, Kalifornien hat mit der 50. Volksinitiative zurückgeschlagen, anschließend sind viele Staaten nachgezogen, was bereits 10 Staaten und fast 40% der Sitze im Repräsentantenhaus abdeckt. Es verändert den "Umrechnungskurs", mit dem die landesweite Volksmeinung in Sitze umgewandelt wird – grob geschätzt können die Republikaner dadurch netto etwa 5 Sitze gewinnen, selbst wenn sie bei der landesweiten Volksabstimmung leicht zurückliegen, können sie durch eine günstigere Wahlkreisstruktur das Repräsentantenhaus behalten.

Die zweite Variable ist die "gespaltene Stimmabgabe" unter dem Druck der Sorgen um das Lebensunterhalt. Ein Teil der Anhänger von Trump lockert sich, was sich in einer sinkenden Wahlbereitschaft oder einer "gespaltenen Stimmabgabe" äußert (sie erkennen Trump noch an, stimmen aber bei Kongress- und Kommunalwahlen für demokratische Kandidaten mit starkem persönlichen Markenwert). Das ist auch der Grund, warum Staaten wie Iowa, Texas, Alaska und sogar Ohio, in denen Trump 2024 deutlich gewonnen hat, in diesem Jahr noch immer angespannte Wahlkämpfe erleben können. Die Netto-Zustimmungsrate von Trump bei ländlichen Wählern ist von +20 Anfang 2025 auf -14 im Mai dieses Jahres gefallen; in Rand-Sitzen, bei denen der Unterschied nur ein oder zwei Prozentpunkte beträgt, reicht diese Lockerung aus, um das Ergebnis zu verändern.

Neben den beiden Häusern des Kongresses sollte man auch den Kampf um die Gouverneursämter beachten

Alle 435 Sitze des Repräsentantenhauses werden alle zwei Jahre neu gewählt, die Wahlkreise sind klein, die persönliche Bekanntheit der Abgeordneten ist begrenzt, viele Wähler stimmen nicht für den Kandidaten selbst, sondern mehr eine Stellungnahme zur Gesamtleistung des Präsidenten und seiner Partei ab. Dadurch reagiert das Repräsentantenhaus viel empfindlicher auf kurzfristige wirtschaftliche und politische Umweltveränderungen als der Senat. In der aktuellen Situation neigt das allgemeine Klima den Demokraten zu, wenn es keine großen "schwarzen Schwan"-Ereignisse gibt, gehen wir derzeit davon aus, dass die Demokraten mit hoher Wahrscheinlichkeit das Repräsentantenhaus gewinnen werden.

Die Wettbewerbslogik im Senat ist völlig anders. Die Amtszeit der Senatoren beträgt sechs Jahre, jedes Mal wird nur ein Drittel von ihnen neu gewählt, die institutionelle Gestaltung hat einen natürlichen Puffer für die Übertragung kurzfristiger politischer Strömungen. Der Wahlkampf hängt zu einem großen Teil von der Stärke der Kandidaten, der inhärenten parteipolitischen Grundfarbe des Staates und dem Ergebnis der innerparteilichen Vorwahlen ab. Aus der realen Schwelle heraus kontrollieren die Republikaner derzeit den Senat mit 53:47 Sitzen, die Demokraten müssen nicht nur alle ihre eigenen Schlüsselsitze behalten, sondern auch netto vier Sitze gewinnen, um die Mehrheit zu erlangen.

Wenn letztendlich eine Sitzverteilung von 50:50 entsteht, kann Vizepräsident Vance mit seiner entscheidenden Stimme den Republikanern helfen, die Kontrolle über den Senat zu behalten, aber diese Mehrheit ist extrem fragil, jeder einzelne republikanische Senator kann zu einer Schlüsselvariablen werden, die die Richtung der Politik beeinflusst. Im Vergleich zum aktuellen Muster von 53:47 wird 50:50 die Umsetzung der Regierungspolitik stark verändern, insbesondere bei der Ernennung von Personal, parteiübergreifenden Verhandlungen und der Gewinnung der Unterstützung einzelner Abgeordneter.

Gouverneurswahlen werden leichter von lokalen Themen und dem persönlichen Ansehen der Kandidaten beeinflusst, die Stimmung der Wähler überträgt sich nicht so direkt und in großem Umfang wie bei den Wahlen zum Repräsentantenhaus. Diese Gouverneurswahlen haben noch eine langfristige Auswirkung: Die Amtszeit des neuen Gouverneurs wird die Volkszählung 2030 abdecken, nach der die USA die Kongresssitze und Wahlkreisgrenzen neu festlegen, die Wahlkreispläne der meisten Staaten bedürfen der Unterschrift des Gouverneurs, um in Kraft zu treten. Bei diesem Kampf um die Gouverneursämter geht es nicht nur um die lokale Politik der nächsten vier Jahre, sondern auch um das Kongressgefüge der 2030er Jahre.

Die Auswirkungen von Gouverneurswahlen auf konkrete umgesetzte Projekte sind oft direkter als die des Kongresses. Der Kongress bestimmt die Grenzen der Makropolitik, während die Landesregierung über Steuerermäßigungen, Barzuschüsse, Industriekredite, Unterstützungen für Parks, Straßen, Strom und Wasser sowie die Arbeitsausbildung durch staatliche Universitäten und Gemeindekollegien verfügt und die meisten Genehmigungsverfahren und Aufsichtsrhythmen lenkt. Verschiedene Gouverneure werden neu definieren, "welche Investitionen unterstützt werden sollen, in welchem Umfang und welche Bedingungen das Unternehmen zu erfüllen hat". Neben dem Gouverneur sind die Befugnisse für die Zoneneinteilung, Genehmigungen sowie die Versorgung mit Wasser, Strom und Straßen, die für die Projektansiedlung erforderlich sind, weiter verteilt auf die ebenfalls durch lokale Wahlen gewählte Stadtkommission und den Kreisaufsichtsrat, die Logik von "Beschäftigung + Steuern" reicht bis auf Kreis- und Gemeindeebene hinunter.

Das ist auch der Grund, warum Unternehmen nicht alle Risiken bei der Projektansiedlung auf eine einzelne Wahl zurückführen können, aber es zeigt klar, dass die Investitionsförderungsversprechen der Landesregierung die fortwährende Zusammenarbeit der lokalen Regierung, die die konkreten Genehmigungsbefugnisse innehat, nicht ersetzen können. Ob ein Projekt umgesetzt werden kann, liegt in den Händen mehrerer Ebenen und mehrerer Subjekte. Die Landesregierung kann Subventionen und Steuervergünstigungen gewähren, aber die Zoneneinteilung des Landes liegt bei der Stadtkommission, die Wassernutzungsgenehmigung bei dem Flussgebietsverwaltungsbezirk, die Umweltgenehmigung kann auf Kreisebene liegen, der Straßenzugang bedarf der Genehmigung des Kreisverkehrskomitees; die Mitglieder dieser Institutionen werden größtenteils lokal gewählt, haben ihren jeweiligen Wählerdruck und sind dem Gouverneur nicht verantwortlich. Daher muss die Due-Diligence-Prüfung bis auf Kreis- und Gemeindeebene reichen, um bereits in der Standortphase vorherzusagen – wenn das Projekt zu einem lokalen politischen Thema wird, wer es lenken wird, wer mobilisieren wird, welche Hürden zu überwinden sind, wer dagegen sein wird und welche rechtlichen Instrumente die Gegner haben.

Die strategische Ausrichtung gegenüber China ist bereits gesetzlich verankert

Die Auswirkungen der Zwischenwahlen auf die US-amerikanische Wirtschaftspolitik gegenüber China müssen schichtweise betrachtet werden. Die große strategische Ausrichtung ist nur sehr begrenzt betroffen, aber drei Ebenen – politische Instrumente, Umsetzungsrhythmus und Schlüsselpersonal – erfordern besondere Aufmerksamkeit.

In den letzten Jahren haben die USA Schlüsseltechnologien, empfindliche Lieferketten, Kapitalströme und Datensicherheit umfassend in den Rahmen der wirtschaftlichen Sicherheit aufgenommen. Diese große Ausrichtung hat einen stabilen parteiübergreifenden Konsens gebildet und kann nicht durch eine einzelne Zwischenwahl umgekehrt werden. Was tatsächlich durch das Wahlergebnis umgeschrieben wird, ist, in welcher Form Zölle umgesetzt werden, in welche Richtung