Die offizielle Seite und die Kundendienstmitarbeiter an der Front vertreten jeweils widersprüchliche Versionen des Sachverhalts, das UBTECH U1 gerät in einen Liefer-"Rashomon".

Für dasselbe Produktportfolio gibt es zwei völlig unterschiedliche Liefertermine. Die U1-Serie super-bionische Roboter von UBTECH (9880.HK) gerät in einen Lieferungsstreit ohne eindeutige Wahrheit.

Kürzlich berichteten mehrere Medien, dass der offizielle E-Commerce-Shop von UBTECHs Tochtergesellschaft U-World auf mehreren Plattformen mitgeteilt habe, dass die U1-Serie super-bionische Roboter, die ursprünglich am 16. September erstmals ausgeliefert werden sollten, nun bis zum 30. November verschoben wurden. UBTECH selbst antwortete den Medien hingegen: „Die oben genannten Berichte sind falsch. Die Auslieferung der U1-Serie hat bereits begonnen. Derzeit werden die Produkte in Chargen nach der Reihenfolge der Kundenbuchungen produziert und versandt, und die Erfüllung der Bestellungen wird stetig vorangetrieben.“

Die zwei unterschiedlichen Aussagen der offiziellen Unternehmensseite und des Kundenservice vor Ort haben den tatsächlichen Lieferfortschritt der U1-Serie in den Fokus des Marktes gerückt.

Die U1-Serie super-bionische Roboter ist ein Schwerpunktprodukt von UBTECH für den Endverbrauchermarkt (C-Ende), das sich auf die emotionale Begleitung im Familienleben konzentriert und tägliche Interaktionen mit den Nutzern ermöglichen kann, aber derzeit keine Hausarbeiten erledigen kann.

Der Preisbereich dieser Produktserie ist sehr breit. Die gesamte Serie umfasst drei Versionen: U1 Lite, U1 Pro und U1 Ultra. Der Preis von U1 Lite und U1 Pro beträgt 119.800 bzw. 169.800 Yuan, während die Damenversion von U1 Ultra 880.000 Yuan und die Herrenversion 990.000 Yuan kostet.

Am 2. Juni dieses Jahres startete die U1-Serie die Vorbestellung auf E-Commerce-Plattformen. Am 30. Juni gab Zhou Jian, CEO des Unternehmens, auf der globalen Launch-Veranstaltung in Shenzhen bekannt, dass die kanalübergreifenden Bestellungen der U1-Serie bereits 13.361 Einheiten überschritten haben. Diese Menge ist 12-mal so hoch wie die gesamte Produktion von vollgroßen körperintelligenten humanoiden Robotern von UBTECH im vergangenen Jahr. Damals erklärte UBTECH, dass die erste Lieferung am 16. September beginnen werde und alle inländischen Bestellungen noch in diesem Jahr ausgeliefert werden sollen.

Doch nur wenige Monate später ist die angestrebte Liefermenge der U1-Serie stark reduziert worden. Auf der Telefonkonferenz zum Finanzbericht im August senkte Zhang Ju, CFO von UBTECH, das Lieferziel für dieses Jahr auf 1.500 bis 2.000 Einheiten.

Noch bemerkenswerter ist, dass obwohl die U1-Serie für den C-Ende-Markt positioniert ist, die ersten Ressourcen an die B-Ende-Kunden des Unternehmens geliefert werden. Laut Informationen des offiziellen Douyin-Accounts von UBTECH wurde die Produktserie bereits bei der Shanghai Yongda Group, der Beijing Boss Group und dem koreanischen Galaxy Robot Park ausgestellt. Sowohl die Shanghai Yongda Group als auch die Beijing Boss Group sind große Automobilvertriebs- und Dienstleistungsunternehmen.

Die Verringerung der Liefermenge hat bereits einen Teil der Markterwartungen verringert. Wenn sich der Liefertermin an die Verbraucher weiter verzögert, dürfte das Marktvertrauen weiter schwinden, und die C-Ende-Leistung des Unternehmens in diesem Jahr steht vor einer großen Prüfung.

Die Zeichnungsinstitute leiden unter Buchverlusten

Obwohl UBTECH als „erste Aktie für humanoide Roboter“ an der Hongkonger Börse gilt, befindet sich das Unternehmen seit seinem Börsengang Ende 2023 in einem Verlustzustand, da die Branche der körperintegrierten Intelligenz hohe fixe Investitionen erfordert und die kommerzielle Umsetzung schwierig ist. In den Jahren 2023 bis 2025 verzeichnete es jeweils einen Nettoverlust von 1,265 Milliarden Yuan, 1,16 Milliarden Yuan und 790 Millionen Yuan. Im ersten Halbjahr dieses Jahres betrug der Nettoverlust 339 Millionen Yuan, was einem Anstieg von 22,99 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht.

Dieses „geldverbrauchende“ Geschäftsmodell führt auch dazu, dass der operative Cashflow von UBTECH langfristig negativ ist. Um den normalen Betrieb und die Entwicklung des Unternehmens aufrechtzuerhalten, ist UBTECH zunehmend auf Finanzierungen angewiesen.

Seit 2024 hat das Unternehmen insgesamt 6 Platzierungen abgeschlossen und mehr als 7 Milliarden Hongkong-Dollar eingesammelt. Darunter wurden 3 Platzierungen im Jahr 2025 durchgeführt, die insgesamt bis zu 6,342 Milliarden Hongkong-Dollar einbrachten.

Diese drei Platzierungen fanden im Februar, Juli und November 2025 statt, mit einem Platzierungspreisbereich von 82 bis 98,8 Hongkong-Dollar, wobei jeweils 876 Millionen Hongkong-Dollar, 2,41 Milliarden Hongkong-Dollar und 3,056 Milliarden Hongkong-Dollar eingesammelt wurden. Dies ist deutlich höher als der Betrag von weniger als 600 Millionen Hongkong-Dollar pro Platzierung im Jahr 2024.

Was die Verwendung der Mittel betrifft, hat sich die Finanzierungslogik von UBTECH von der Sicherung des täglichen Betriebs allmählich zur industriellen Expansion gewandelt. Die Mittel aus den ersten beiden Platzierungen im Jahr 2024 und 2025 wurden hauptsächlich zur Ergänzung des Cashflows und zur Rückzahlung von Krediten verwendet. Bei der sechsten Platzierung im November 2025 änderte sich die Mittelverwendung deutlich: Das Unternehmen plant, 75 % des eingesammelten Betrags (ca. 2,3 Milliarden Yuan) für den Erwerb oder die Investition in Unternehmen im oberen und unteren Bereich der Wertschöpfungskette humanoider Roboter zu verwenden, während nur 15 % bzw. 10 % des gesamten eingesammelten Betrags für den Geschäftsbetrieb und die Rückzahlung von Kreditlinien verwendet werden.

Kurz nach Abschluss der sechsten Platzierung erwarb UBTECH durch eine Kombination aus „vertraglicher Übertragung + Übernahmeangebot“ 43 % der Anteile von Fenglong Co., Ltd. (002931.SZ) für 1,665 Milliarden Yuan und wurde zum kontrollierenden Aktionär des Unternehmens. Fenglong Co., Ltd. ist ein Hersteller von Komponenten für Bereiche wie Gartentechnik und Automobilpräzision, der nicht nur die Lücke von UBTECH bei der eigenständigen Herstellung von Komponenten für humanoide Roboter schließt, sondern dem Unternehmen auch einen Teil der Kundenquellen bietet.

Während das industrielle Layout stetig verstärkt wird, ist die Performance von UBTECH auf dem Sekundärmarkt nicht sehr zufriedenstellend.

Nach dem Streit um den Liefertermin fiel der Aktienkurs von UBTECH am ersten Handelstag nach dem Mondfest (28. September) stark, wobei der Kurs zeitweise auf 73,3 Hongkong-Dollar pro Aktie fiel, der niedrigste Stand in fast einem Jahr. Zum Handelsschluss am 28. September notierte die Aktie bei 73,7 Hongkong-Dollar pro Aktie mit einer Gesamtmarktkapitalisierung von 37,1 Milliarden Hongkong-Dollar. Im Vergleich zum Höchststand von 156,4 Hongkong-Dollar pro Aktie im Februar dieses Jahres hat sich der Aktienkurs des Unternehmens bereits halbiert.

Wenn die an der Platzierung im Jahr 2025 beteiligten Institute ihre Anteile nicht vollständig verkauft haben, verzeichnen sie derzeit Buchverluste. Der größte Verlust erleiden die Institute, die im November die Aktien gezeichnet haben: Damals lag der Platzierungspreis bei 98,8 Hongkong-Dollar für insgesamt 31,468 Millionen Aktien. Nach grober Berechnung mit dem Schlusskurs von 73,7 Hongkong-Dollar pro Aktie beträgt der gesamte Buchverlust dieser Zeichnungsinstitute 790 Millionen Hongkong-Dollar.

B-Ende-Kunden bilden die Grundpfeiler des Geschäfts

Mit der wachsenden Beliebtheit der Branche für körperintegrierte Intelligenz sind Unternehmen wie Zhifang, Zizhangliang Roboter und Xingdong Jiyuan in großer Zahl eingetreten, und der Marktwettbewerb wird immer härter. Vor diesem Hintergrund beschränken sich die Bewertungsstandards des Marktes für körperintelligente Produkte nicht mehr auf die Vermarktung technischer Konzepte oder Robotervorführungen, sondern legen mehr Wert auf die tatsächliche Wirkung und Qualität der kommerziellen Umsetzung der Produkte, prüfen, ob die Produkte des Unternehmens tatsächlich in reale Szenarien wie Fabriken und Haushalte eintreten können und ob stabile Vertriebskanäle aufgebaut wurden.

UBTECH, eines der frühen Unternehmen in der Branche humanoider Roboter, wurde 2012 gegründet und produzierte zwei Jahre später das erste kleine bildungsbezogene humanoide Roboter-Modell Alpha in Serienfertigung, sodass es einen Vorsprung bei der kommerziellen Entwicklung hat.

Nach dem Börsengang verlagerte das Unternehmen seinen strategischen Fokus vom früheren Bildungsbereich auf industrielle Fertigungsszenarien, brachte die industrielle Version der humanoiden Roboter-Serie Walker S auf den Markt und ließ diese Roboter in Fabriken bekannter Unternehmen wie BYD und Foxconn praktisch trainieren.

Inzwischen arbeitet UBTECH mit mehreren B-Ende-Unternehmen wie BYD, Geely Automobile und Foxconn zusammen, und die Anwendungsszenarien der Walker S-Serie umfassen Bereiche wie Automobilindustrie, 3C-Produkte, intelligente Logistik und medizinische Pflege. Laut Finanzbericht erzielten die vollgroßen humanoiden Roboter des Unternehmens für industrielle Szenarien im ersten Halbjahr dieses Jahres einen Umsatz von 590 Millionen Yuan, was 46,5 % des Gesamtumsatzes entspricht.

Im Vergleich zu den ausgereiften Robotern für industrielle Szenarien ist die U1-Serie, die sich auf emotionale Begleitung konzentriert, ein neuer Versuch von UBTECH, in den Verbraucherszenarien einzusteigen und den C-Ende-Markt zu erschließen. Die Nachrichten über die Verringerung der Liefermenge und die verzögerte Auslieferung der U1-Serie in diesem Jahr treffen jedoch genau den Kernpunkt der Aufmerksamkeit des Marktes.

Gleichzeitig wird die Branche der emotionalen Begleitroboter zunehmend reguliert. Am 4. Juli dieses Jahres veröffentlichten die Chinesische Arbeitsgemeinschaft für Humanoide Roboter und die Chinesische Maschinenbau-Vereinigung gemeinsam eine Initiative zur Regulierung und Förderung der Entwicklung humanoider Roboter für emotionale Begleitung, die vorsieht, dass die Anforderungen an Sicherheits- und Ethikstandards in den gesamten Prozess von Produktdesign, Forschung und Entwicklung, Werbung und Anwendung integriert werden. Gleichzeitig soll das Qualitätsmanagement gestärkt werden, um die Sicherheit der Produktnutzung zu gewährleisten und das Risiko von Personenschäden für Nutzer wirksam zu vermeiden.

Die Veröffentlichung dieser Initiative erfolgte weniger als eine Woche nach Abschluss der Launch-Veranstaltung der U1-Serie von UBTECH. Vor dem Hintergrund des verschärften Marktwettbewerbs und der strengeren Regulierung bleibt abzuwarten, ob UBTECHs super-bionische Roboter für den C-Ende-Markt in Zukunft Fuß fassen können.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Damo Finance“ (ID: damofinance), Autor: Damo Finance, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.