Nach sieben Jahren hat Tongcheng Travel den Weg von einer Geldstrafe in Höhe von 50.000 Yuan zu einem förmlichen Ermittlungseinleitungsbeschluss zurückgelegt.

Am 19. September 2026 meldete die Marktaufsichtsbehörde der Stadt Beijing, dass sie gegen Unternehmen wie Tongcheng Network Technology Co., Ltd. wegen des Verdachts auf relevante rechtswidrige Handlungen Ermittlungen eingeleitet hat, gestützt auf Gesetze und Vorschriften wie das Gesetz gegen unlauteren Wettbewerb und das E-Commerce-Gesetz. Tongcheng antwortete am selben Tag in einer Mitteilung, dass es „großen Wert darauf legt und die Aufsichtsbehörden bei ihrer Arbeit aktiv unterstützen wird“, und betonte, dass alle Geschäftsbereiche normal laufen. In der offiziellen Mitteilung ist nicht angegeben, welche rechtswidrigen Handlungen im Verdacht stehen, das Verfahren befindet sich noch in der Ermittlungsphase und es gibt noch keine Strafentscheidung.

Doch diese Einleitungsmitteilung der Ermittlung ist für Tongcheng nicht überraschend. Im August 2019 wurde es von der Marktaufsichtsbehörde des Suzhou Industrial Park mit einer Geldstrafe von 50.000 Yuan belegt, weil der tatsächliche Preis der „Rabattaktion für Flüge und Hotels“ nicht mit dem beworbenen Preis übereinstimmte. Gemessen an Tongchengs Umsatz von 19,4 Milliarden Yuan im Jahr 2025 sind diese Zahlen fast vernachlässigbar.

Es ist jedoch im Voraus zu sagen, dass die Einleitung einer Ermittlung nur der Beginn des Verfahrens ist und nicht der endgültigen Feststellung einer Rechtswidrigkeit gleichkommt; die Schlussfolgerung richtet sich weiterhin nach den Ermittlungen der Aufsichtsbehörden.

Die Obergrenze: Das Wachstum stützt sich nur noch auf den Beherbergungsbereich

Tongcheng befindet sich in einer typischen Sandwich-Position: Obenauf wird der höchste Gewinn im Segment der Luxushotels von früher eingetretenen Akteuren festgelegt. Berechnungen von Wertpapierhäusern zeigen, dass mittelhohe und hohe Hotels mit 3 bis 5 Sternen etwa die Hälfte der gesamten Übernachtungszahlen der führenden Plattformen der Branche und etwa 80 % der inländischen Einnahmen aus Beherbergungsbuchungen beitragen. Untenauf werden der lokale Lebensdienstleistungsmarkt und der Markt für Hotels mit niedrigem und mittlerem Sternengrad von hochfrequenten Verkehrsplattformen wiederholt durchdrungen, während Inhaltsplattformen von der anderen Seite die Entscheidungseingänge aufteilen.

Tongchengs echter Schutzgraben ist der Dividende des WeChat-Eingangs und mehr als 87 % der registrierten Nutzer aus Städten außerhalb der ersten Ebene, aber dieser Schutzgraben wird immer flacher. Im ersten Halbjahr 2026 hatte Tongcheng durchschnittlich 45,1 Millionen zahlende Nutzer pro Monat, was einem Rückgang von 3,0 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Im zweiten Quartal sank die Zahl weiter auf 43,7 Millionen Nutzer, was einem Rückgang von 5,8 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Im gleichen Zeitraum gab es 253,9 Millionen zahlende Nutzer pro Jahr, was nur um 0,9 % im Vergleich zum Vorjahr zugenommen hat. Die Plattform verfügt noch über eine riesige Nutzerbasis, aber die Gruppe der hochfrequenten zahlenden Nutzer geht verloren, und die alte Methode, Wachstum durch Gewinnung neuer Nutzer zu erzielen, funktioniert kaum noch.

Der erste Bereich, der an Geschwindigkeit verliert, ist der Bereich der Verkehrstickets, der die größte Einnahmequelle von Tongcheng und auch der wichtigste Verkehrseingang ist. Im ersten Halbjahr beliefen sich die Einnahmen auf 3,962 Milliarden Yuan, was nur um 2,1 % im Vergleich zum Vorjahr zugenommen hat, weit hinter dem Wachstumstempo von 11,1 % bei Beherbergungsbuchungen zurücklag. Im zweiten Quartal beliefen sich die Einnahmen auf 1,838 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von 2,3 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht und das erste negative Quartalswachstum seit 2022 darstellt. Das Unternehmen führte die Gründe auf den Anstieg der Treibstoffzuschläge und die hohen Flugpreise zurück, die die Nachfrage nach Fernreisen dämpfen. Das ist zwar wahr, aber nur die Hälfte der Wahrheit.

Eisenbahnfahrkarten sind der wichtigste Verkehrspool von Tongcheng. Im Februar 2026 hat die Marktaufsichtsbehörde der Stadt Beijing 12 Plattformen für den Online-Verkauf von Eisenbahnfahrkarten, einschließlich Tongcheng, zu einem Gespräch eingeladen und gefordert, irreführende Werbung wie „Beschleunigungspaket“, „Doppelkanal“ und „Überwachung von Restkarten“ vollständig zu entfernen. Im April haben das Zentralamt für Cyberspace-Angelegenheiten und die Nationale Eisenbahnverwaltung gemeinsam 7 Plattformen, einschließlich Tongcheng, zu einem Gespräch eingeladen und direkt darauf hingewiesen, dass das automatisierte hochfrequente Kaufen von Fahrkarten die Sicherheit des 12306-Systems bedroht. Am 11. Juni haben die Regulierungsbehörden und andere Abteilungen erneut eine Korrekturmaßnahme für die Funktionen wie Wartelistenunterstützung beim Kaufen von Fahrkarten und kostenpflichtige Sitzplatzauswahl gefordert. Innerhalb eines Jahres wurden die Regeln dreimal verschärft, und der für Tongcheng vertraute Weg der Monetarisierung am Endkundenmarkt wurde kontinuierlich eingeengt.

Daher lastet fast die gesamte Last des Wachstums auf dem Beherbergungsbereich. Im ersten Halbjahr beliefen sich die Einnahmen von Tongcheng aus Beherbergungsbuchungen auf 2,845 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 11,1 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Die Einnahmen aus anderen Geschäftsbereichen, einschließlich Hotelmanagement, beliefen sich auf 1,987 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 46,3 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht und weit über dem Gesamtwachstumstempo des Umsatzes von 10,5 % liegt. Bis Ende Juni gibt es bei den unter der Elong Hotel Technology und der Wanda Hotels & Resorts angehörenden betriebenen Hotels mehr als 3500 Standorte und mehr als 2000 Standorte in der Vorbereitung, und die Geschäftsleitung hat das Hotelmanagement als „zweiten Wachstumsmotor“ positioniert.

Im ersten Halbjahr beliefen sich die Gesamteinnahmen aus Verkehrstickets und Beherbergungsbuchungen auf 6,807 Milliarden Yuan, während die Einnahmen aus anderen Geschäftsbereichen nur 1,987 Milliarden Yuan betrugen – die Größen sind sehr unterschiedlich. Außerdem hat Tongcheng die Einnahmen und Gewinne aus dem Hotelmanagement nie separat offengelegt, sodass dieser Bereich noch nicht in der Lage ist, das gesamte Geschäftsgebäude von Tongcheng zu stützen.

Darüber hinaus ist eine weitere Übernahme, die im ersten Halbjahr eingeleitet wurde und deren Übernahmeangebot im August abgeschlossen wurde, ebenfalls nicht optimistisch: Dida Travel, das für 1,424 Milliarden Hongkong-Dollar erworben wurde, erzielte 2025 einen Umsatz von 502 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 36,2 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Die Anzahl der Fahrten im Mitfahrdienst sank von 119 Millionen im Jahr 2024 auf 76,5 Millionen im Jahr 2025.

Weiterverlagerung: Wie der Druck vom Nutzermarkt auf den Händlermarkt übergeht

Nach unvollständigen Statistiken des Maital Research Institute wurden im ersten Halbjahr 2026 landesweit mehr als 3500 neue Hotels und mehr als 316.000 neue Gästezimmer hinzugefügt. Daten der China Hotel Association zeigen, dass der Online-Buchungsindex des Beherbergungsgewerbes im Juli um 10,1 % im Vergleich zum Vorjahr gestiegen ist, während der durchschnittliche Hotelpreisindex um 5,9 % im Vergleich zum Vorjahr gesunken ist. Die Anzahl der Bestellungen steigt, die Hotelpreise fallen. Die Hotels, die dazwischen stehen, können nur die von der Plattform vorgegebenen Bedingungen akzeptieren, um Verkehr zu erhalten.

Am 23. März 2026 haben mehrere Abteilungen in Beijing gemeinsam 12 Plattformen, einschließlich Tongcheng, zu einem Gespräch eingeladen, um eine spezielle administrative Anleitung für „intensiven Wettbewerb“ durchzuführen und eine Reihe von gemeinsamen Risiken zu melden, die in der Online-Hotel- und Reisebranche bestehen: Händler ohne deren Zustimmung in Werbeaktionen aufnehmen, mit technischen Mitteln überwachen und den niedrigsten Preis im gesamten Netzwerk verlangen, den Betriebslast der Händler durch Maßnahmen wie Verkehrsbeschränkungen erhöhen. Damit wurden für alle Plattformen klare Grenzen der Rechtskonformität festgelegt.

Daten der Yunnan Provincial Tourismus- und Gästehausverband zeigen, dass die Provision der Plattformen von früher 8 % bis 10 % einseitig auf 12 % bis 18 % angehoben wurde. Der Vorsitzende He Shuangquan hat öffentlich erklärt, dass der umfassende Anteil der Provision einiger Online-Reiseplattformen bis zu 30 % bis 40 % beträgt. Eine Untersuchung der unter der „Fazhi Daily“ angesiedelten Website Fazhi Wang im Februar dieses Jahres ergab ebenfalls, dass der umfassende Kostenanteil einiger Gästehäuser nach Hinzurechnung der impliziten Werbegebühren fast 40 % beträgt. Es ist zu beachten, dass diese Zahlen aus der Statistik der Verband über die Beschwerden der Mitglieder stammen, die die allgemeine Situation der Gästehausbetreiber gegenüber den Kanalanbietern widerspiegeln und nicht direkt als der tatsächliche Provisionsanteil einer einzelnen Plattform umgerechnet werden können.

Wenn das Wachstum der Neuankömmlinge verschwindet, ist es viel einfacher, die Monetarisierungsrate um ein oder zwei Prozentpunkte zu erhöhen, als eine neue Wachstumskurve zu finden.

Dieselbe Logik gilt auch für die Verbraucher. Im August 2021 enthüllte Yangguang Wang, dass ein Verbraucher über die Tongcheng Travel-App ein Flugticket bestellte, wobei der tatsächlich gezahlte Betrag 4264 Yuan betrug, aber der auf dem Ticket angegebene Preis nur 2190 Yuan war. Die Methode bestand darin, dass der Agent vor dem Abflug das Flugticket in ein billigeres Ticket desselben Fluges umbuchte, um den Preisunterschied zu erzielen. Tongcheng hat diesen Agenten sogar Punkteprämien gewährt. Tongcheng antwortete damals, dass es „die Agenten, die gegen die Regeln verstoßen, streng bestrafen wird“. Daten von Tianyancha zeigen, dass im Jahr 2018 der Verbraucherschutzausschuss der Provinz Jiangsu auch Tongcheng Network Technology Co., Ltd. wegen des Problems der Rückerstattung und Umbuchung von Flugtickets in der Zivilluftfahrtbranche zu einem Gespräch eingeladen hat.

Fünf Jahre später läuft das gleiche Szenario weiter: Im März 2026 ergab eine Medienuntersuchung, dass ein Verbraucher ein Flugticket mit einem Preis von 613 Yuan auswählte, das als „Niedrigpreis-Erstwahl“ markiert war, aber der Betrag im Zahlungsvorgang auf 757 Yuan erhöht wurde. Darin war ein standardmäßig gebündeltes „Flugsicherheits-Paket“ im Wert von 44 Yuan enthalten. Als der Verbraucher es stornieren wollte, wurde ihm mitgeteilt, dass das Ticket bereits ausgestellt wurde. Eine Lücke, die es den Lieferanten ermöglicht, kontinuierlich Gewinne zu erzielen und die die Plattform fünf Jahre lang nicht schließen konnte, lässt sich kaum mit dem Begriff „Einzelfall“ erklären.

Aus der Perspektive der Branchenanalyse lässt sich eine solche Schlussfolgerung ziehen: Der durch die Finanzberichte erzeugte Wachstumsdruck führt leicht zu einem aggressiven Betrieb im Geschäftsablauf, was zu einer Anhäufung von Beschwerden von Händlern und Verbrauchern führt. Vor dem Hintergrund der speziellen Korrekturmaßnahmen gegen den „intensiven Wettbewerb“ der Plattformen in dieser Runde haben die relevanten Hinweise die Aufsichtsbehörden dazu veranlasst, die Ermittlungen einzuleiten.

Rückschlag: Die Aufsicht schreibt die Gewinngleichung neu

Die Kosten der Korrektur schlagen sich zuerst in den kurzfristigen Leistungswerten nieder. Sobald die Bestimmungen über den niedrigsten Preis, die Mechanismen zur Verkehrsbestrafung und die Tools zur erzwungenen Preisanpassung außer Betrieb genommen werden, wird die Fähigkeit der Plattform, das Hotelangebot zu kontrollieren, deutlich schwächer. Ein Teil der Übernachtungszahlen, die in der Vergangenheit durch Preisvorteile und Verkehrszuweisung erzielt wurden, muss an Konkurrenten mit stärkeren Preisfähigkeiten zurückgegeben werden. Das Wachstumstempo der Beherbergungsbuchungen ist im ersten Halbjahr bereits auf 11,1 % gesunken. Nach der Korrektur wird dieser einzige Motor voraussichtlich weiter an Geschwindigkeit verlieren, und die Provisionsrate kann kaum weiter steigen.

Der mittelfristige Druck kommt von den Kosten. Die Transparenz der Algorithmen, die Neugestaltung der Regeln für Händler, die Ergänzung von Beschwerdeverfahren und manuellen Prüfungen – jede dieser Maßnahmen kostet echtes Geld. Die Preisanpassungen, die früher automatisch von Maschinen erledigt wurden, müssen jetzt von Menschen beurteilt werden. Die Bruttomarge von Tongcheng im zweiten Quartal betrug 66,7 %, was einem Anstieg von 1,7 Prozentpunkten im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Ein erheblicher Teil dieses Anstiegs stammt aus dem höheren Anteil des hochmargigen Hotelmanagementgeschäfts. Sobald die Expansion des Hotelmanagements aufgrund langsamerer Integration verlangsamt wird und gleichzeitig die Kosten für die Rechtskonformität steigen, wird die Gewinnmarge von beiden Seiten belastet.

Zwei weitere Dinge laufen im gleichen Zeitraum ab. Das neu überarbeitete Gesetz gegen unlauteren Wettbewerb ist am 15. Oktober 2025 in Kraft getreten. Die Strafen sind nach Art der Handlung gestuft: Bei Handlungen wie unlauterem Wettbewerb im Internet und Missbrauch der eigenen beherrschenden Stellung beträgt die Höchststrafe in schweren Fällen 1 Million bis 5 Millionen Yuan. Wenn eine Plattform die Bet