Die Aktionäre vollziehen eine „stillschweigende Aktienabstoßung“, die Kleinanleger stecken am Gipfel des 110-Yuan-Preises fest.
Am 15. Mai 2026 erreichte der Aktienkurs eines KI-Technologieunternehmens mit 110,98 Yuan seinen historischen Höchststand.
An diesem Tag veröffentlichte der Forscher von Western Securities gerade einen Forschungsbericht mit dem Titel "Rasantes Wachstum des AIDC-Geschäfts, Aufbruch zu einer neuen Reise im Ausland", in dem er prognostizierte, dass der dem Unternehmen zuzurechnende Nettogewinn in den Jahren 2026 bis 2028 3,3 Mrd. Yuan, 4,2 Mrd. Yuan bzw. 5,2 Mrd. Yuan betragen wird, und behielt die "Kauf"-Bewertung bei.
Einen Tag vor der Veröffentlichung des Forschungsberichts, am 14. Mai, lag der Schlusskurs der Aktie noch bei rund 100 Yuan. Am zweiten Tag nach der Veröffentlichung des Berichts, am 15. Mai, schoss der Aktienkurs auf 110,98 Yuan hoch.
Unzählige Kleinanleger stürmten in diesen beiden Tagen in die Positionen. Sie glaubten, dass dies das Kernziel im KI-Rechenleistungssektor, der zentrale IDC-Dienstleister von ByteDance und der stärkste Marktführer im Bereich flüssigkeitsgekühlter Rechenzentren sei. 100 Yuan? Nicht teuer. Das Zielpreis wird auf 150 Yuan festgelegt.
Was sie jedoch nicht wussten, war, dass jemand gerade leise zurückzog, während sie hineinstürmten.
Und diejenigen, die sich zurückzogen, waren keine anderen als die eigenen Mitarbeiter des Unternehmens.
Der Halbjahresbericht öffnet die Lücke für das stille Aktienverkaufen
Ende August 2026 veröffentlichte das Unternehmen den Halbjahresbericht.
Die Daten sind ziemlich beeindruckend: Umsatzwachstum, Gewinnwachstum, ausreichende KI-Rechenleistungsaufträge und führende Flüssigkühlungstechnologie. Aber ein erfahrener Kleinanleger schaute nicht auf die Gewinn- und Verlustrechnung, sondern blätterte direkt zum letzten Abschnitt des Berichts "Angaben zum Aktionärsbesitz".
Dieses Durchblättern förderte etwas zutage, was unzählige Kleinanleger erschreckte.
Der Halbjahresbericht 2026 zeigt, dass fünf der zehn größten frei handelbaren Aktionäre ihre Aktien im Berichtszeitraum veräußert haben, zusammen mindestens 37,68 Millionen Aktien.
Sehen Sie sich diese Rückzugsliste an:
Ningbo XX Investment Partnership, hat 14,1427 Millionen Aktien veräußert. Hinter dem Unternehmen stehen die frühen Investoren des börsennotierten Unternehmens. Nach der Freigabe der gesperrten Aktien im August 2025 begannen sie kontinuierlich Aktien zu veräußern. Ende Juni 2026 sank der Anteil der gehaltenen Aktien von 2,91 % Ende 2025 auf 2,05 %.
Eine Xiamen Equity Investment Partnership, hat 5,1938 Millionen Aktien veräußert. Der Aktienanteil sank von 0,86 % auf 0,54 %.
Ein Technologieunternehmen hat 2,1263 Millionen Aktien veräußert. Der Aktienanteil sank von 0,93 % auf 0,80 %.
Yifangda China Securities KI-Themen-ETF hat 1,4504 Millionen Aktien veräußert.
Mehrere andere institutionelle Aktionäre reduzierten ebenfalls leise ihre Positionen.
Fünf Aktionäre haben innerhalb eines halben Jahres zusammen mehr als 37,68 Millionen Aktien veräußert. Nach Schätzungen des durchschnittlichen Aktienkurses in diesem Zeitraum übersteigt der erzielte Bargeldbetrag 2 Milliarden Yuan.
Aber das Merkwürdige ist, dass in diesem halben Jahr fast keine "wichtigen Ankündigungen" über diese Veräußerungen zu sehen sind.
Abgesehen von Ningbo XX, das am 1. Juni 2026 einen Veräußerungsplan offengelegt hat (geplante Veräußerung von nicht mehr als 16,2307 Millionen Aktien), wurden die Veräußerungen der anderen Aktionäre alle einmalig im Halbjahresbericht offengelegt.
Das heißt, als die Kleinanleger im Mai zu hohen Preisen kauften, wussten sie überhaupt nicht, dass diese Großaktionäre sich bereits zurückzogen.
Das Geheimnis des stillen Aktienverkaufens
Hier muss man eine Regelungslücke des A-Aktienmarktes erläutern.
Gemäß den "Mehreren Bestimmungen über das Veräußern von Aktien durch Aktionäre, Direktoren, Aufsichtsräte und hochrangige Manager börsennotierter Unternehmen" müssen Aktionäre mit mehr als 5 % der Anteile, tatsächliche Kontrolleure, Direktoren, Aufsichtsräte und hochrangige Manager 15 Handelstage im Voraus ihren Veräußerungsplan offenlegen.
Aber Aktionäre mit weniger als 5 % der Anteile sowie Aktionäre, die ihre Anteile über gemeinsame Handlungsträger verteilt halten, müssen ihre Veräußerungen nicht im Voraus offenlegen.
Der tatsächliche Kontrolleur des Unternehmens hält 58,93 % der Anteile des börsennotierten Unternehmens über die Kontrolle eines Unternehmens. Ihr Sohn und ihre Schwiegertochter halten indirekt Anteile über andere Einheiten. Diese Anteile liegen alle über 5 %, und ihre Veräußerungen müssen angekündigt werden.
Aber was ist mit den kleinen Aktionären, die 2 %, 1 % oder 0,8 % der Anteile halten? Sie brauchen keine vorherige Ankündigung zu machen, können direkt auf dem Sekundärmarkt verkaufen, und wenn der Halbjahres- oder Quartalsbericht veröffentlicht wird, können die Kleinanleger aus der Änderung der Aktionärsliste feststellen, dass sie bereits gegangen sind.
Diese nachträglich offengelegte Veräußerung ist das, was Kleinanleger als "stilles Aktienverkaufen" bezeichnen.
Noch subtiler ist die Aufteilung der gemeinsamen Handlungsträger.
Der Gründer, sein Sohn und seine Schwiegertochter sind die tatsächlichen Kontrolleure des Unternehmens und bilden gemeinsame Handlungsträger. Aber wenn sie Anteile über verschiedene Einheiten (wie Partnerschaften, Investmentgesellschaften, Familientreuhand) getrennt halten, wobei jede Einheit weniger als 5 % der Anteile hält, dann muss theoretisch keine Einheit ihre Veräußerung separat ankündigen.
Was die Kleinanleger sehen, ist die "Liste der zehn größten Aktionäre", was sie nicht sehen, ist die komplexe Aktienstruktur hinter der Liste.
Online-Informationen weisen darauf hin, dass zwei verbundene Einheiten der tatsächlichen Kontrolleure mehr als 20 Millionen Aktien still veräußert haben, ohne eine Veräußerungsankündigung zu veröffentlichen.
Von 110,98 Yuan auf 68 Yuan
Am 26. Februar 2026 erreichte der Aktienkurs des Unternehmens das Tageslimit mit einem Schlusskurs von 104,16 Yuan, was ein neues Hoch in fast einem Jahr darstellt, und der Gesamtwert des Marktes überstieg 170 Milliarden Yuan.
Der Grund war die Überlagerung mehrerer positiver Nachrichten wie "die Stärkung der Kontrolle durch Wandelanleihenübernahme" und "die geschäftliche Zusammenarbeit mit der Flüssigkühlungstechnologie von NVIDIA".
Am 15. Mai 2026 erreichte der Aktienkurs seinen historischen Höchststand von 110,98 Yuan. An diesem Tag veröffentlichte Western Securities einen Forschungsbericht und behielt die "Kauf"-Bewertung bei.
Dann begann der Aktienkurs nach unten zu drehen.
Am 24. Juli schloss die Aktie bei 64,80 Yuan, ein Rückgang von 4,38 %. Gegenüber dem historischen Höchststand war sie um 41,6 % gefallen.
Am 24. September schloss die Aktie bei 68,01 Yuan, der Gesamtwert des Marktes betrug etwa 111,6 Milliarden Yuan, und gegenüber dem Höchststand sind mehr als 60 Milliarden Yuan verschwunden.
Die Kleinanleger, die zu Preisen von 100 Yuan oder 110 Yuan eingestiegen sind, haben, wenn sie die Aktien bis September halten, einen Papierverlust von mehr als 35 %.
Als sie den Halbjahresbericht 2026 öffneten und die Veräußerungsliste der zehn größten Aktionäre sahen, stellten sie fest: Als sie zu hohen Preisen kauften, haben die Großaktionäre bereits ihre Aktien verkauft.
Jemand hinterließ eine Nachricht im Forum:
"Der Sektor ist ein guter Sektor, das Unternehmen ist ein gutes Unternehmen, aber das Vorgehen dieser Gruppe von Führungskräften ist wirklich abscheulich."
Dieser Satz erhielt Tausende von Likes.
Jemand anderes kommentierte:
"Familienunternehmen haben genau solche Nachteile, es fehlt an Aufsicht und Gegengewicht."
Das Familiengeschäft der reichsten Frau
Um die Logik des Aktienverkaufs des Unternehmens zu verstehen, muss man zuerst seine Aktienstruktur verstehen.
Die tatsächlichen Kontrolleure des Unternehmens sind der Gründer, sein Sohn und seine Schwiegertochter. Sie bilden gemeinsame Handlungsträger und halten zusammen etwa 56,5 % der Anteile des börsennotierten Unternehmens.
Die Vorstandsvorsitzende behauptete 2026 mit einem Vermögen von 42 Milliarden Yuan erneut den Platz der reichsten Frau einer Provinz. Ihre Gründungsgeschichte ist legendär: Sie gründete ein Kommunikationsunternehmen im Alter von 40 Jahren, gründete dieses börsennotierte Unternehmen, als sie fast 50 Jahre alt war, ging 2022 durch ein Reverse-Listing an die Börse und stieg mit dem Aufschwung der KI-Entwicklung rasant auf.
Der Sohn der Vorstandsvorsitzenden fungiert als stellvertretender Vorstandsvorsitzender und Generalmanager des Unternehmens und ist für Betriebsmanagement und Geschäftsentwicklung verantwortlich.
Die Schwiegertochter fungiert als Direktorin und stellvertretende Generalmanagerin des Unternehmens und ist speziell für Investitions-, Finanzierungs- und Beschaffungsgeschäfte verantwortlich.
Dies ist ein typisches Familienunternehmen.
Der Vorteil eines Familienunternehmens ist die hohe Entscheidungseffizienz und starke Durchsetzungsfähigkeit. Der Nachteil ist das Fehlen externer Aufsicht.
In der ersten Hälfte des Jahres 2026 hat die Gründerfamilie über ihre verbundenen Einheiten kontinuierlich Aktien veräußert. Nach Berichten von Blue Whale Finance haben die Unternehmen unter dem Sohn und der Schwiegertochter in der ersten Hälfte des Jahres fast 1 Milliarde Yuan Bargeld erzielt.
Die Bargeldbeschaffung der Familie erfolgt über diese verbundenen Einheiten mit einem Aktienanteil von weniger als 5 %. Diese Einheiten müssen ihre Veräußerungen nicht im Voraus ankündigen, und die Kleinanleger können dies erst nachträglich im Halbjahresbericht feststellen.
Dies ist kein Verstoß gegen die Vorschriften, sondern eine regelkonforme Ausbeutung.
Der Rückzug der Institutionen
Unter allen Aktionären, die Aktien veräußert haben, ist Ningbo XX der bemerkenswerteste.
Es ist ein früher Investor des börsennotierten Unternehmens. Zum Zeitpunkt des Reverse-Listings im Jahr 2022 hielt es etwa 50,03 Millionen Aktien, was 2,91 % des gesamten Aktienkapitals entspricht.
Am 8. August 2025 wurden die von Ningbo XX gehaltenen gesperrten Aktien freigegeben. Ab diesem Tag begann es kontinuierlich Aktien zu veräußern.
Der Halbjahresbericht 2025 zeigt, dass Ningbo XX 50.031.000 Aktien hielt.
Ende 2025 sank der Bestand auf 47.831.900 Aktien nach Veräußerung.
Ende Juni 2026 sank der Bestand weiter auf 33.689.200 Aktien, wobei 14.142.700 Aktien innerhalb eines halben Jahres veräußert wurden.
Am 1. Juni 2026 gab das Unternehmen eine Ankündigung heraus: Ningbo XX plant, innerhalb von 90 Tagen nach 15 Handelstagen ab dem Tag der Offenlegung der Ankündigung durch zentralisierte Ausschreibungsverfahren nicht mehr als 16,2307 Millionen Aktien zu veräußern, was 0,9931 % des gesamten Aktienkapitals des Unternehmens entspricht.
Am 22. September 2026 lief die Frist für den Veräußerungsplan ab: Vom 24. Juni bis zum 21. September wurden tatsächlich 15,8824 Millionen Aktien veräußert, mit einem durchschnittlichen Veräußerungskurs von 67,27 Yuan pro Aktie.
Achten Sie auf diese Zeitachse:
Am 15. Mai erreichte der Aktienkurs seinen historischen Höchststand von 110,98 Yuan.
Am 1. Juni kündigte Ningbo XX seinen Veräußerungsplan an.
Am 24. Juni begann die tatsächliche Veräußerung.
Am 21. September wurde die Veräußerung abgeschlossen, mit einem durchschnittlichen Kurs von 67,27 Yuan.
Von 110,98 Yuan auf 67,27 Yuan fiel der Aktienkurs um 39,4 %.
Obwohl der durchschnittliche Veräußerungskurs deutlich niedriger als der Höchststand ist, ist er im Vergleich zu den frühen Beteiligungskosten immer noch sehr profitabel. Außerdem hat es den höchsten Punkt im Mai vermieden, und als die Veräußerung im Juni begann, war der Aktienkurs bereits auf den Bereich von 80 bis 90 Yuan gefallen.
Die Veräußerung von Ningbo XX ist der einzige Veräußerungsplan, der im Voraus angekündigt wurde. Die Veräußerungen der anderen Aktionäre wurden alle einmalig im Halbjahresbericht offengelegt.
Der Halbjahresbericht 2026 zeigt, dass der Yifangda China Securities KI-Themen-ETF 1,4504 Millionen Aktien veräußert hat.
Der Halbjahresbericht des Huafu China Securities KI-Industrie-ETF zeigt, dass im ersten Halbjahr insgesamt Aktien im Wert von 868 Millionen Yuan verkauft wurden.
Der Guotai China Securities Computer-Themen-ETF hat im ersten Halbjahr insgesamt Aktien im Wert von 679 Millionen Yuan verkauft.
Nach den Zeitpunkten konzentrierten sich diese ETF-Positionsreduzierungen hauptsächlich auf das zweite Quartal 2026, also den Prozess, in dem der Aktienkurs von 104 Yuan auf 110 Yuan stieg und dann auf 70 Yuan zurückfiel.
Die Entscheidungen der Institutionen sind oft sensibler als die der Kleinanleger. Während die Kleinanleger noch Forschungsberichte lesen, Live-Übertragungen ansehen und "Lang lebe die KI-Rechenleistung" rufen, haben die Institutionen bereits mit echtem Geld abgestimmt.
Die göttliche Operation von Western Securities
In diesem großen Schauspiel des "stillen Aktienverkaufens" gibt es noch eine bemerkenswerte Rolle: Western Securities.
Am 14. Mai 2026 veröffentlichte Western Securities den Forschungsbericht "XXX: Rasantes Wachstum des AIDC-Geschäfts, Aufbruch zu einer neuen Reise im Ausland", in dem es prognostiziert wurde, dass der dem Unternehmen zuzurechnende Nettogewinn in den Jahren 202