Von TVB zu Huayi Brothers: Hat Li Ruigang das „Hollywood des Ostens“ zusammengestellt und realisiert?
Text von dem Autor Novak, Finanz-Gossip-Frau
Huayi Brothers hat endlich seinen weißen Ritter erwartet.
Kürzlich bestätigte Huayi Brothers in einer Ankündigung, dass CMC offiziell zum industriellen Investor im Vor-Sanierungsverfahren des Unternehmens geworden ist, und beide Seiten haben eine Vereinbarung unterzeichnet. Wenn die Sanierung reibungslos verläuft, wird CMC für 836 Millionen Yuan etwa 17 % der Anteile von Huayi Brothers erwerben und zum kontrollierenden Aktionär werden. Der „Medientycoon“ Li Ruigang wird der neue tatsächliche Kontrolleur dieses einstigen „ersten Aktienunternehmens der Film- und Fernsehbranche“.
Auf dem Kapitalmarkt reagierte man auf diese Nachricht zurückhaltend. Am 17. September fiel der Kurs von ST Huayi im Handelsverlauf zeitweise um 11 %, und auch in den folgenden Tagen schloss der Kurs im Minus. Schließlich lag der Übernahmepreis nur bei „50 % des ursprünglichen Werts“, was die Kleinanleger unzufrieden stimmt.
Für Li Ruigang hat dies jedoch eine völlig andere Bedeutung. Er hält bereits zwei an der Hongkonger Börse notierte Unternehmen, die Wireless Group (der alte Eigentümer von TVB) und Shaw Brothers, und verfügt über eine vollständige Industriekette, die von Sunny Side Up, Pearl Studio, CMC Pictures und UME Kinos aufgebaut wird.
Jetzt, nachdem er Huayi Brothers übernommen hat, verwirklicht sich Li Ruigangs seit Jahren gehegter Traum von dem „östlichen Hollywood“ Schritt für Schritt von der Konzeption zur Realität.
1. Mit 836 Millionen Yuan das erste börsennotierte private Filmunternehmen erworben, Li Ruigang wird der neue Herr von „Huayi Brothers“
Sehen wir uns zuerst das spezifische Sanierungskonzept an.
Huayi Brothers hat insgesamt etwa 2,775 Milliarden Aktien. Nach dem Sanierungskonzept werden pro 10 bestehende Aktien 9 zusätzliche Aktien ausgegeben, was etwa 2,497 Milliarden neue Aktien ergibt. Nach dieser Kapitalerhöhung steigt die Gesamtzahl der Aktien des Unternehmens auf 5,272 Milliarden.
Jetzt kommt der entscheidende Punkt: Die alten Aktionäre erhalten keinen Anteil an diesen 2,497 Milliarden neu ausgegebenen Aktien. Die neuen Aktien werden in drei Teilen verarbeitet:
1. CMC zahlt 836 Millionen Yuan, um etwa 896 Millionen Aktien zu erwerben.
2. Andere Finanzinvestoren erwerben 1,128 Milliarden Aktien zu einem Preis, der nicht unter 65 % des Marktreferenzpreises zum Zeitpunkt der Unterzeichnung der Vereinbarung liegt.
3. Die verbleibenden 473 Millionen Aktien, die nach dem gleichen Preis etwa 440 Millionen Yuan wert sind, werden nicht an Investoren verkauft, sondern direkt zur Begleichung der Schulden aus der Insolvenzsanierung verwendet.
Da sich die Gesamtzahl der Aktien fast verdoppelt hat, ergibt sich natürlich ein Übernahmepreis von 50 % des ursprünglichen Werts. Bis zum 16. September, also zwanzig Handelstage vor der Unterzeichnung der Sanierungsvereinbarung, lag der durchschnittliche Handelspreis von ST Huayi bei 1,8666 Yuan pro Aktie. Daher erwarb Li Ruigang die Anteile von Huayi Brothers zu einem Übernahmepreis von 0,9333 Yuan pro Aktie.
Auf dem Papier scheinen die Aktionäre von Huayi Brothers am stärksten von dieser Maßnahme betroffen zu sein, da sie passiv eine „Verwässerung der Anteile“ und einen Preisrückgang der Aktien hinnehmen müssen.
Die Internetnutzer diskutieren darüber lebhaft:
„Ist das nicht ein Schnäppchen in einer Notlage? Ich dachte ursprünglich, die Kapitalerhöhung wäre eine kostenlose Aktienausgabe, aber stattdessen werden Aktien für Außenstehende gedruckt. Das Grundkapital verdoppelt sich direkt, und die Aktien in unseren Händen verlieren indirekt an Wert.“
„Ich habe so lange gehalten und auf ein Wunder gehofft, aber am Ende habe ich nichts Brauchbares bekommen. Ich weiß nicht, wann ich mein Geld zurückerhalten kann.“
Natürlich gibt es auch Aktionäre, die sich mit den Regeln der Insolvenzsanierung auskennen, und andere Meinungen äußern:
„Dass jemand das Unternehmen übernimmt, ist das beste Ende für Huayi. Wenn die Sanierung scheitert und das Unternehmen von der Börse genommen wird, könnten die Aktien in unseren Händen wirklich wertlos werden.“
„Dass die neuen Aktien nicht an alte Aktionäre verteilt werden, ist eine übliche Praxis bei der Insolvenzsanierung an der A-Aktien-Börse, nicht nur bei Huayi. Da man bereits im Vor-Sanierungsverfahren ist, ist das oberste Ziel, das Unternehmen zu retten.“
„Man sollte nicht nur auf den niedrigen Preis von 0,93 Yuan schauen. Die 836 Millionen Yuan von CMC sind echtes Bargeld, das zur Rettung des Unternehmens und zur Lösung der Probleme der Gläubiger verwendet wird, nicht zum Spekulieren an der Sekundärbörse. Man sollte auf die Zukunft blicken.“
Wie auch immer: Wenn die Sanierung reibungslos umgesetzt wird, wird CMC mit einem Anteil von etwa 17 % zum kontrollierenden Aktionär von Huayi Brothers, und Li Ruigang wird der neue tatsächliche Kontrolleur. Nach der Sanierung hat der Vorstand 9 Sitze, von denen CMC 7 Direktoren nominieren kann und damit die absolute Entscheidungsgewalt hat.
Gemäß der Vereinbarung zwischen beiden Seiten wird die Investitionssumme von CMC in vier Raten gezahlt, und alle Parteien bemühen sich, die Umsetzung des Sanierungsplans bis zum 31. Dezember 2026 abzuschließen.
Dass Huayi Brothers, einst das erste private Filmunternehmen, an diesen Punkt gelangt ist, ist wirklich bedauerlich.
Seit 2018 hat Huayi Brothers 8 Jahre in Folge Verluste verzeichnet. Von 2018 bis 2025 belief sich der kumulierte Verlust des dem Mutterunternehmen zuzurechnenden Nettogewinns auf über 8,5 Milliarden Yuan. Bis Ende Juni 2026 betrug das den Aktionären des börsennotierten Unternehmens zuzurechnende Nettovermögen -58,5646 Millionen Yuan, und die Vermögensverschuldungsquote stieg auf 100,28 %, womit das Unternehmen bereits überschuldet ist.
Daher beantragte der Gläubiger Beijing Tairuifeike im April 2026 beim Gericht die Sanierung von Huayi Brothers mit der Begründung, dass das Unternehmen eine Werbeschuld von 11,4 Millionen Yuan nicht begleichen könne. Daraufhin leitete das Gericht das Vor-Sanierungsverfahren ein. Huayi Brothers suchte ein halbes Jahr lang nach einem Sanierungsinvestor, bis es CMC bestätigte.
Im Jahr 2015 stieg der Aktienkurs von Huayi Brothers zeitweise auf 32 Yuan pro Aktie, und der Marktwert überschritt 90 Milliarden Yuan. Die Nachricht über die Zusammenarbeit mit CMC wurde am 16. September angekündigt. Am nächsten Tag fiel der Kurs von ST Huayi im Handelsverlauf zeitweise um 11 %. Bis zum Handelsschluss am 23. September schloss die Aktie 5 Tage in Folge im Minus, und der Marktwert betrug nur noch etwa 4,8 Milliarden Yuan, was einem Rückgang von über 90 % gegenüber dem Höhepunkt entspricht.
Jetzt stellt sich die Frage: Warum hat Li Ruigang ausgerechnet Huayi Brothers mit so schlechter Finanzlage ausgewählt?
2. Mit 700 Millionen Yuan Nettogewinn durch einen Animationsfilm und der Übernahme von Huayi ist das Puzzleteil des „östlichen Hollywoods“ vollständig?
In diesem Sommer kam ein Überraschungshit namens „Die Acht Unsterblichen!“ auf die Leinwand. Trotz der Konkurrenz von „Kung-Fu-Frauenfußball“ und „Spider-Man“ und ohne vorherige große Werbung erzielte „Die Acht Unsterblichen!“ einen Einspielergebnis von 1,95 Milliarden Yuan und eine Bewertung von 8,2 Punkten auf Douban – ein voller Erfolg sowohl bei den Einnahmen als auch beim Publikum.
Gemäß den Regeln der Einnahmeverteilung in der Filmindustrie beträgt der Anteil der Produzenten von „Die Acht Unsterblichen!“ etwa 800 Millionen Yuan. Abzüglich der Herstellungskosten von 100 Millionen Yuan und der Kosten für Werbung und Vertrieb ergibt sich ein Nettogewinn von mindestens 700 Millionen Yuan. Man darf nicht vergessen, dass dies nur die Einnahmen aus dem Kinobesuch sind. Später kommen weitere Einnahmen aus Online-Urheberrechten, Merchandising-Produkten und der Aufführung im Ausland hinzu, sodass der Gewinn noch höher ausfallen dürfte.
Der Hauptproduzent von „Die Acht Unsterblichen!“ ist die Chengdu Huameng Chengzhen Film- und Fernsehmedien Co., Ltd., auch bekannt als „Südwest-Zentrale von Pearl Studio“. Und Pearl Studio wurde 2018 zu 100 % von CMC übernommen. Daher hat der hinter dem Film stehende Tycoon Li Ruigang mit diesem Film großen Erfolg erzielt.
Filme zu drehen, um Geld zu verdienen, ist nicht Li Ruigangs Traum. In den Medien wird immer wieder berichtet, dass er die Konzeption eines „östlichen Hollywoods“ verfolgt. Mit der Übernahme von Huayi Brothers ist dieser Traum fast verwirklicht.
Die CMC Group wurde 2015 gegründet, hat ein eingetragenes Kapital von über 6,387 Milliarden Yuan und deckt Geschäftsfelder wie Film- und Fernsehproduktion, Medienbetrieb, Kinoketten, Unterhaltung, Spiele und IP-Entwicklung ab. Zu ihrem Portfolio gehören eine Reihe von branchenführenden Unternehmen, darunter das Hongkonger TVB, Sunny Side Up, Caixin Media, CMC Pictures, Pearl Studio, UME Kinos und CMC Live.
Auf dem Festland hat Li Ruigang bereits eine Matrix aus „Film- und Fernsehproduktion + Vertrieb + Kinobetrieb + Medienwerbung“ aufgebaut und damit fast einen geschlossenen Kreislauf der gesamten Industriekette von der Inhaltserstellung bis zur Endvorführung erreicht.
Was fehlt noch?
Es fehlt noch ein börsennotiertes Unternehmen auf dem Festland, das die Erwartungen des Kapitalmarkts erfüllen kann.
CMC strebt seit langem einen Börsengang an, aber da die Vermögenswerte des Unternehmens sehr komplex verflochten sind, sind mehrere Versuche eines direkten Börsengangs gescheitert.
Daher ging Li Ruigang einen klügeren Weg: die Übernahme einer börsennotierten Hülle. Anfang 2026 versuchte Li Ruigang, Kernvermögenswerte wie Sunny Side Up und CMC Pictures zu einem Gegenwert von etwa 4,577 Milliarden Yuan in das an der Hongkonger Börse notierte Unternehmen Shaw Brothers einzubringen. Doch dieser „Schluckt den Elefanten“-artige Transaktion stieß auf große Schwierigkeiten, da sie die Pflicht zur vollständigen Übernahme des Angebots auslöste und die Freistellung von dieser Pflicht kaum genehmigt werden konnte.
Vor diesem Hintergrund ist die Übernahme von Huayi Brothers sehr sinnvoll.
Nach der Sanierung ist Huayi Brothers eine saubere börsennotierte Hülle und zudem ein börsennotiertes Kultur- und Unterhaltungsunternehmen an der A-Aktien-Börse, dessen Geschäft vollständig mit dem von CMC übereinstimmt. Man kann problemlos alle Inhalte der Gruppe in dieses Unternehmen einbringen.
Ein weiterer sehr wichtiger Punkt: Als einstiges „erstes privates Filmunternehmen“ hat Huayi Brothers einen hohen Kernwert, der auch die 31 Jahre angesammelte Fähigkeit zur Filmerstellung, Vertriebslizenzen und ein erfahrenes Team für die Hauptproduktion von Filmen umfasst. Das macht die zukünftige Filmarbeit sehr einfach.
Darüber hinaus verfügt Huayi Brothers trotz seiner jahrelangen Verluste über eine Reihe von seltenen IP-Vermögenswerten, die vom Markt unterschätzt werden. Das Unternehmen hat eine Bibliothek mit Hunderten von Film- und Fernseh-IPs aufgebaut, darunter Filme wie „The Eight Hundred“, „Youth“, „A World Without Thieves“, die Serien „If You Are the One“ und „Detective Dee“.
Daher hat Li Ruigang für nur 836 Millionen Yuan ein börsennotiertes Unternehmen erworben, das einst einen Marktwert von fast 90 Milliarden Yuan hatte. Gleichzeitig löste er drei strategische Probleme: die Verbesserung der Filmproduktionskapazität, die Monetarisierung von IPs und den Erhalt einer Plattform an der A-Aktien-Börse. Damit hat er den Rahmen für das „östliche Hollywood“ aufgebaut – eine strategische Investition mit extrem niedrigen Kosten.
3. TVB umgestaltet, Shaw Brothers übernommen – Li Ruigang hat seine Strategie in Hongkong bereits umgesetzt
Li Ruigangs „östliches Hollywood“ zielt nie nur auf den Festlandsmarkt ab. Der Hongkonger Markt ist ein untrennbarer und wichtiger Teil der gesamten Strategie. Er hat mehrere Jahre lang damit verbracht, TVB und Shaw Brothers umfassend zu reformieren.
Fast alle Chinesen kennen TVB, die Wiege der Hongkonger Fernsehserien, die Generationen begleitet hat. Im Jahr 2015 beteiligte sich CMC an TVB und wurde mit einem Anteil von 25,02 % zum größten einzelnen Aktionär. Li Ruigang wurde stellvertretender Vorsitzender des Verwaltungsrats und übernahm offiziell die Kontrolle über dieses alteingesessene Fernsehunternehmen.
Aber nach der Übernahme wurde diese Investition nach und nach als wenig aussichtsreich eingestuft. Im Jahr 2016 erzielte TVB einen Jahresumsatz von 4,2 Milliarden Hongkong-Dollar und einen Nettogewinn von 500 Millionen Hongkong-Dollar, was eine solide finanzielle Grundlage darstellte. Doch mit dem Aufstieg des mobilen Internets brach die Krise schnell aus. Junge Menschen wandten sich von traditionellen Fernsehbildschirmen ab, Kurzvideoplattformen und Langvideoplattformen nahmen sich die Nutzungszeit der Nutzer, während TVB an seinem traditionellen Fernsehgeschäft festhielt und nur langsam transformierte.
Seit 2018 verzeichnete TVB 7 Jahre in Folge Verluste. Im Jahr 2024 betrug der Umsatz nur 3,258 Milliarden Hongkong-Dollar, und der Verlust lag bei 491 Millionen Hongkong-Dollar. Der alteingesessene Gigant hatte große Schwierigkeiten.
Trotzdem wurde 2025 die beliebte Fernsehserie „The Queen of News“ ein großer Hit, der die Werbeeinnahmen stark ansteigen ließ. Zusammen mit der tiefen Zusammenarbeit mit Youku, die zu einem Anstieg der Einnahmen aus Festlands-Urheberrechten und kommerziellen