Shuidichou hat seine Preise erneut angehoben, ist das Online-Fundraising noch ein gutes Geschäft?

Am 18. September beantragte ein Angehöriger eines Patienten in Jinan eine Auszahlung von 6831 Yuan über Shuidichou, wobei eine Plattform-Servicegebühr von 546,48 Yuan und eine Kanalgebühr von 41,04 Yuan abgezogen wurden. Insgesamt beliefen sich die abgezogenen Beträge auf 587,52 Yuan, sodass tatsächlich 6243,48 Yuan auf dem Konto eingingen.

Der Kundenservice von Shuidichou bestätigte, dass seit dem 15. August 2026 die Plattform-Servicegebühr von 6 % auf 8 % angehoben wurde, mit einer Obergrenze von 8000 Yuan pro einzelnem Projekt.

Dies ist bereits die dritte Preiserhöhung von Shuidichou.

Im Januar 2022 wurde ein Pilotversuch mit 3 % in Xuzhou gestartet, der im April landesweit eingeführt wurde, mit einer Obergrenze von 5000 Yuan. Im Dezember 2023 wurde die Gebühr auf 6 % angehoben, wobei die Obergrenze auf 8000 Yuan stieg. Im August 2026 erfolgte ein weiterer Sprung auf 8 %. Von 2016 bis Anfang 2022 betrieb Shuidichou stets unter dem Slogan „0 Servicegebühr“, wobei nur eine Kanalgebühr von 0,6 % von Drittanbietern für Zahlungen abgezogen wurde.

Sechs Jahre lang kostenlos, in vier Jahren auf 8 % gestiegen.

I. Qingsongchou folgt der Preiserhöhung, die Aktienkurse beider Unternehmen stagnieren

Shuidichou ist nicht die einzige Online-Spendenplattform, die die Preise erhöht.

Ende 2024 erhob Nuanxin Huimin als Erste eine Gebühr von 8 %; 2025 folgte Qingsongchou, bei dem offline initiierte Spendenaktionen 8 % Gebühr kosten, während online weiterhin 6 % berechnet werden. Bis September 2026 sind die Servicegebühren der drei vom Ministerium für Zivile Angelegenheiten benannten Online-Plattformen einheitlich auf 8 % festgelegt, mit einer Obergrenze von jeweils 8000 Yuan.

[Hinweis] Dieser Gebührensatz ist eine einheitliche Richtpreisvorgabe der Regierung und wurde nicht von Shuidichou oder Qingsongchou selbst festgelegt.

Aber die Servicegebühren sind gestiegen, die Aktienkurse der Unternehmen nicht.

Shuidi Inc. ging im Mai 2021 mit einem Ausgabepreis von 12 US-Dollar an die New Yorker Börse, brach am ersten Handelstag unter den Ausgabepreis ein, lag bis 2022 lange unter 2 US-Dollar und fiel im August 2026 zeitweise unter 1 US-Dollar, was einem Rückgang von mehr als 90 % gegenüber dem Ausgabepreis entspricht.

Die Geschichte bei Qingsongchou ist noch dramatischer. Qingsong Health ging im Dezember 2025 an die Börse, stieg am ersten Tag um 158 %, erreichte im März 2026 einen Kurs von 162,7 Hongkong-Dollar und überschritt eine Marktkapitalisierung von 30 Milliarden Hongkong-Dollar. Vier Monate später fiel der Kurs auf 6,32 Hongkong-Dollar, was einem Rückgang von über 96 % entspricht.

Bis zum 18. September notierte der Schlusskurs von Qingsong Health bei 4,41 Hongkong-Dollar.

Eine Erhöhung der Servicegebühren kann die Unternehmensbewertung nicht retten.

Denn die Obergrenze des Geschäfts mit Online-Spenden liegt nicht im Gebührensatz, sondern im Geschäftsmodell selbst.

II. Crowdfunding ist nicht profitabel, der Gewinn stammt von den „Nutzern“

Shuidichou wird in den Finanzberichten zum Segment „Crowdfunding“ gezählt. Im zweiten Quartal 2026 erzielte dieses Segment Einnahmen aus Servicegebühren in Höhe von 63,6 Millionen Yuan, verzeichnete aber einen Betriebsverlust von 37,26 Millionen Yuan. Im ersten Halbjahr belief sich der Verlust auf 73,32 Millionen Yuan.

Das bedeutet, dass Shuidichou trotz der Erhebung von 8 % Servicegebühr immer noch Verluste macht.

Womit verdient Shuidi Inc. dann Geld? Mit Versicherungen.

Im zweiten Quartal 2026 erzielte das Versicherungssegment von Shuidi Inc. einen Betriebsgewinn von 183,6 Millionen Yuan, im ersten Halbjahr belief er sich auf 336,5 Millionen Yuan.

Shuidichou war nie ein Profitcenter, sondern ein Eingangstor für den Datenverkehr.

Shuidichou zieht Nutzer über das Szenario der Crowdfunding für schwere Krankheiten an und verkauft dann Versicherungen über Shui Di Bao – das ist die klare Geschäftslogik, die im Prospekt von Shuidi Inc. festgelegt ist. Laut dem Prospekt von 2020 stammen 46,5 % des Datenverkehrs von Shui Di Bao aus dem eigenen Datenverkehr von Shuidi, und über 40 % der Spender gaben an, dass sie nach dem Anblick von Spendeninformationen den Drang verspüren, eine Versicherung zu kaufen.

Qingsongchou ging denselben Weg, geriet aber vom Kurs ab.

Im Juni 2024 trennte Qingsong Health Qingsongchou aus dem börsennotierten Unternehmen heraus, um die Compliance-Anforderungen für den Zugang ausländischer Investoren zu erfüllen. Der Preis für diese Abspaltung war ein starker Rückgang der aktiven Nutzer von 65,1 Millionen auf 22,7 Millionen, also um fast zwei Drittel.

Qingsong Health ging mit der neuen Geschichte „KI + Gesundheit“ an die Börse, aber die Datenverkehrsleitung des Crowdfundings wurde durchtrennt. Die verbleibende Nutzerbasis reicht nicht aus, um die Bewertung von 30 Milliarden Hongkong-Dollar zu stützen – der Zusammenbruch des Aktienkurses war nur eine Frage der Zeit.

Beide Unternehmen verfolgen dasselbe Ziel: Sie generieren Datenverkehr über gemeinnützige Szenarien und monetarisieren ihn über Versicherungen. Der Unterschied besteht darin, dass Shuidi Shuidichou behalten hat, während Qingsong Health Qingsongchou abgespalten hat. Die Beibehaltung führt zu Verlusten, die Abspaltung führt zum Verlust des Datenverkehrs.

Crowdfunding selbst ist nicht profitabel, profitabel sind die Nutzer, die es bringt.

Aber die Umwandlungsrate, die Nutzer von „Spendern“ zu „Versicherungskäufern“ zu machen, sinkt derzeit.

III. Der Käfig der Compliance und der schrumpfende Datenverkehr

Ende 2024 benannte das Ministerium für Zivile Angelegenheiten Shuidichou, Qingsongchou und Nuanxin Huimin als drei Plattformen für persönliche Hilfsanfragen im Internet. Die Branche ist aus der Grauzone in einen regulatorischen Rahmen übergegangen.

Die offizielle Benennung bedeutet die Bestätigung der Rechtmäßigkeit, aber auch, dass die Gebühren „kostendeckend oder geringfügig profitabel“ sein müssen, wobei die Standards öffentlich zu machen und den Spendensammlern im Voraus mitzuteilen sind.

Das ist ein Dilemma für die Plattformen.

Ohne Gebühren würde das Crowdfunding-Geschäft dauerhaft Verluste machen, die mit den Gewinnen aus dem Versicherungsgeschäft ausgeglichen werden müssen.

Mit Gebühren, die von 3 % auf 8 % steigen, stößt man ständig an die psychologische Grenze der Öffentlichkeit.

Das grundlegendere Problem ist, dass der Online-Datenverkehr selbst schrumpft.

Das Nutzerwachstum bei Online-Spendenplattformen hat seinen Höhepunkt längst überschritten.

Die Zahl der Spendensammler sinkt, ebenso die Zahl der Spender. Auch eine Erhöhung der Servicegebühren kann die Lücke, die durch das schrumpfende Volumen entsteht, nicht schließen.

Shuidi Inc. stützt sich derzeit auf das Versicherungsgeschäft. Im zweiten Quartal 2026 stiegen die Versicherungseinnahmen im Jahresvergleich um 80,5 %, der Betriebsgewinn betrug 183,6 Millionen Yuan.

Aber der gute Verkauf von Versicherungen zeigt genau, dass Shuidi Inc. immer mehr zu einem Versicherungsvermittler wird, statt zu einem Technologieunternehmen, das „Millionen von Familien mit Internettechnologie schützt“.

Die Bewertungslogik der Investoren orientiert sich ebenfalls an der eines Versicherungsvermittlers – ein Aktienkurs von rund 1 US-Dollar ist genau der Preis, der für einen solchen Vermittler angemessen ist.

Shen Peng hat in Interviews die Öffentlichkeit darauf hingewiesen, dass Shuidi ein kommerzielles Unternehmen ist, keine gemeinnützige Organisation.

Das Problem liegt darin: Wenn ein kommerzielles Unternehmen das Vertrauen von Hunderten Millionen Nutzern unter dem gemeinnützigen Gesichtspunkt der „0 Servicegebühr“ gewinnt und dieses Vertrauen dann mit einem Gebührensatz von 8 % einlöst, empfindet die Öffentlichkeit das nicht als „kommerzielle Logik“, sondern als Verrat.

Die Schwierigkeiten von Shuidichou und Qingsongchou sind im Wesentlichen eine Entscheidung über das Geschäftsmodell: Der Weg, gemeinnützige Projekte als Eingangstor für Datenverkehr zu nutzen, hat sich als nicht gangbar erwiesen – die Kosten für die Nutzerakquise steigen, die Umwandlungsrate sinkt, die Bewertung bricht zusammen.

Die Servicegebühr von 8 % ist möglicherweise noch nicht das Ende, sondern nur eine weitere Verschärfung des Knotens, der dieses Geschäftsmodell gefangen hält.

Sonderbericht

Wir weisen die Leser besonders darauf hin, dass in vielen WeChat-Gruppen ständig Spendenlinks auftauchen, die von kranken Nachbarskindern, kranken Verwandten oder Freunden handeln – das sind alles Betrugsinformationen, die von Roboterprogrammen versandt werden. Einerseits stammen diese betrügerischen Spendenlinks von verschiedenen Mini-Programmen und Plattformen mit unterschiedlichen Namen, nicht von den drei vom Ministerium für Zivile Angelegenheiten benannten Plattformen Shuidichou, Qingsongchou und Nuanxin Huimin.

Andererseits werden selbst reguläre Spendeninformationen, die auf den drei großen Plattformen einer ersten Prüfung unterzogen wurden, niemals in völlig unbeteiligte Gruppen wie Restaurantgruppen, Wohngruppen oder Branchengruppen weitergeleitet.

Nutzen Sie Ihre Güte nicht, um Roboter-Betrüger zu fördern.

Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-Offiziellen Konto „Zhang Dongwei“, Autor: Zhang Dongwei, veröffentlicht mit Genehmigung von 36Kr.